証券って難しいですね…。

chứng khoán - Ảnh 1. — 株式市場は休暇明けの調整圧力に直面している - 写真：QUANG DINH

喜びは平等に共有されない

1,700ポイントという過去最高値を突破した後、市場は利益確定売りの波に見舞われ、すぐに強い調整圧力に直面しました。それ以前にも、多くの銀行株や証券株で連続高値が記録されていました。

しかし、一般的な興奮とともにまだ「波に乗る」ことができていない他の多くの株は、現在、市場全体の厳しい調整に直面しています。

9月5日までの3つの取引所の統計によると、総合指数が上昇したにもかかわらず、依然として500以上の銘柄がマイナス成長となっており、これは市場全体の銘柄コードの約34％に相当する。

流動性の低い銘柄も多いですが、取引は活発でも株価が指数に逆行するケースも少なくありません。

BCG（Bamboo Capital）のように、法務および上級管理職に関連するリスクに直面しているため、2025年初頭から42％減少しました。

もう一つの名称であるYEG（Yeah1）は、番組「Anh trai vu ngan cong gai」で最もよく知られているが、業績が好調であるにもかかわらず、年初から株価が23％以上下落した。

2025年上半期、YEGの税引後利益は2.6倍に増加し、約566億ドンに達した。

中型株やペニー株だけでなく、大手優良株ですら VN 指数の上昇に追いついていない。

FPTは、2025年初頭からの大口投資家の利益確定活動により、年初から21.4%減少しました。

一方、新たなブランドアイデンティティを確立したビナミルクは、依然として約1%の下落にとどまっている。一方、工業団地およびゴム産業の巨人であるGVRは、SZCおよびIDCといったブランドと共に、関税ショックが業界全体に及ぼした影響を依然として受けている。

投資家のカン氏は、「私のポートフォリオは2025年4月の衝撃的な下落からまだ完全には回復していない。工業団地株がポートフォリオの大きな部分を占めており、関税に関する情報もあってキャッシュフローは依然として非常に慎重だ」と語った。

それに伴い、PVT、PVD、DGC、HAX などの石油・ガス、化学、消費財などの多くの業界グループが市場からほぼ「忘れ去られて」います。

専門家の視点：キャッシュフローはより差別化される

アグリセコ証券の分析担当ディレクター、グエン・アン・コア氏は、今後この差別化がより明確になると考えています。

「銀行と不動産グループは、市場全体の流動性低下の兆候を受けて、短期的な価格基盤を見直している。これは、新規購入資金の状況があまり良好ではないことを反映している。3大グループ全ての株価上昇を同時に後押しする動機は十分に強くない」とコア氏は述べた。

コア氏によると、市場はより明確な差別化の段階に入る可能性があり、建設資材、小売、港湾など、ファンダメンタル要因がある、または第3四半期の業績が好調であると期待される中型株グループにキャッシュフローが移行する可能性が高いという。

技術的には、VN-Indexは広い範囲で変動する可能性があり、心理的抵抗は1,700ポイント前後、短期サポートは1,610（±10）ポイントです。

コア氏によると、市場評価はまだ「バブル」レベルに達しておらず、成長の余地が残っているという。過去の力強い価格上昇サイクル（2017～2018年、2020～2021年）では、主要グループがポイントを伸ばすのに1年から1年半かかった。そのため、キャッシュフローが他の業界に波及する可能性は依然としてあるものの、市場全体が同時にブレイクアウトすることは期待しにくい。

ユアンタ・ベトナム証券の個人顧客分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、別の視点から、キャッシュフロー構造の変化を強調し、「現在、外国人投資家の売り越しにもかかわらず、国内機関投資家のキャッシュフローが市場を牽引している。過去2年間、VNIndexの変動に最も大きな影響を与えてきたのは国内機関投資家であり、個人投資家が主役だった2019～2023年とは異なります」と述べた。

ミン氏によると、組織のより深い参加は市場の安定と専門化を促進するが、キャッシュフローが主に見通しの明確な株式に集中することで差別化のプロセスもより激しくなるという。

ミン氏はまた、9月と10月は世界中の投資家が慎重に取引する傾向があると指摘した。これは、投資家がボラティリティの高い秋口に向けて防御戦略を準備し、年末の「サンタクロース・ラリー」の機会を捉える基盤にもなる。

銀行・証券グループ、あるいはビングループやジェレックスグループが継続的に躍進を遂げている一方で、多くの業界や企業は依然として再び成長を見出そうと苦闘している。

この不一致は、市場が現在の熱狂を維持できるのか、それとも資金が無視されたセクターに移り始めるのかという疑問を提起する。

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謙虚さを学ぶ - ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm