テスラは諸刃の剣だ。

テスラの電気自動車はライバルのウェイモと競合している。写真：ブルームバーグ

テスラの業績が明らかに衰退している今、自動運転車の発売は人々の関心を再び呼び起こす前向きな兆候と言えるでしょう。6月22日にテキサス州で一部のモデルYが有料で乗客を乗せる運行を開始したことは、同社にとって記念すべき節目です。

自動運転車市場の可能性は計り知れず、テスラの株価を押し上げています。多くの投資家は、テスラが今後数年でこの分野のリーダーになると期待しています。しかし、先週のロボタクシーの発売で、イーロン・マスク氏のマーケティング上の主張に反して、テスラはいくつかの小さな欠陥を明らかにしました。

潜在性にはリスクが伴います。

このような先進的なモデルの導入は、負担となる可能性があります。ブルームバーグの調査によると、これらの自動運転車は、限られたエリアでのみ運行すること、プライベートなゲストへのサービス提供、各車両に安全管理者の同乗が必要であることなど、明確な制約があります。

一方、テスラは、自社の車両がロボタクシーに必要なハードウェアを搭載し、テストユーザーによってトレーニングされた自動運転ソフトウェアがほぼあらゆる状況に対応できると宣伝している。しかし、ロボタクシーの普及が約束されている一方で、実際に乗客を乗せている車両がわずかしか存在しないことから、テスラへの信頼は高まっていない。

さらに、このテクノロジー大手はロボタクシーへの期待を過大評価しているのではないかと疑われていますが、実際には、制約はごくわずかで、むしろ非常に多く存在します。ブルームバーグによると、テスラの中核事業である電気自動車事業は粗利益の75%を占めていますが、売上高は減少しています。実際、テスラの株価は1株あたり約50ドル、つまり現在の時価総額のわずか15%程度と推定されるに過ぎません。

テスラの予想PER（株価収益率）の変動。写真：ブルームバーグ。

残りの大部分（85%）は、ロボタクシーと自動運転ソフトウェアの将来性への期待から生まれています。RBCキャピタル・セキュリティーズは、テスラの株価（ 181ドル）の59%はロボタクシーへの期待から、さらに53ドルは自動運転ソフトウェアの収益化からもたらされていると推定しています。

同社の株価は総額8,150億ドルと評価されています。これは二桁の利益倍率に基づいていますが、これは仮想的な売上高に基づくものであり、実際の利益に基づくものではありません。これらの事業セグメントは現在もほぼ利益が出ていないため、この数字は10年から15年かけてようやく達成できる数値です。

過去2年間、テスラの電気自動車部門は停滞していました。約束されていた手頃な価格のモデルの発売時期は依然として不透明で、利益は減少しました。しかし、イーロン・マスク氏が2024年初頭にロボタクシーとロボット工学への積極的な転換を表明して以来、テスラの評価額は倍増しました。

評価比率は投資家の信頼を反映しています。世界で20億台の個人用車両市場を擁するロボタクシーには、計り知れない潜在能力があります。正確な時期は不明ですが、イーロン・マスクとテスラがリーダーとなると多くの人が考えています。

ルノーの信頼問題

今のところ、その信念は現実とは完全に一致していない。テスラは当初、アルファベットの自動運転車ライバルであるウェイモの慎重な都市ごとのアプローチを嘲笑していたが、その後、同様の方法でサービスを展開し始めた。

オースティン市のオンラインポータルでは、テスラ・ロボタクシーの安全性に関する事故はこれまでに1件のみ報告されています。しかし、連邦当局は、ビデオに記録されたテスラ・ロボタクシーによる交通法規違反の疑いのある複数の事例の捜査を開始しています。

ブルームバーグによると、ロボタクシーの導入はテスラにとってタイムトライアルの始まりを意味する。重要な課題は、車種ラインナップの拡大と、この戦略の妥当性を証明することにある。8,000億ドルという予測評価額を考えると、このような初期の挫折を許容する余地はほとんどない。

例えば、テスラの最大の強みの一つは、LiDARなどのシステムを排除した「センサーレス」アプローチにあると言えるでしょう。これにより、テスラのロボタクシーは、テクノロジーを詰め込んだウェイモの車両よりも安価になっています。しかし、テスラは週25万回以上の運行実績を通じて、その高額なコストを転嫁しています。一方、アマゾンのZooxといった他の競合企業も、市場での地位を強化しています。

ウェイモはトヨタに自動運転ソフトウェアを供給する契約を締結した。写真：ウェイモ。

このように新しく不安定な市場では、最終的な結果を予測するのは非常に困難です。ゴールドマン・サックスが最近発表した分析レポートでは、テスラの仮想ロボットタクシーの2040年における規模と利益率を様々なケースでシミュレートし、1株当たり2.50ドルから81.75ドルの範囲で評価額が予測されています。

イーロン・マスク氏は以前、2016年以降に販売されたテスラ車にはすでに必要なハードウェアが搭載されており、将来的にロボタクシー化するにはソフトウェアのアップデートのみが必要だと主張していました。しかし、 Business Insiderは、テスラがロボタクシー向けの車両に、音響センサー、カメラ保護、第2の通信機器など、新たなハードウェアを追加していると報じています。

ロボタクシー技術を他の自動車メーカーにライセンス供与する競争では、ウェイモが先頭を走っており、最近トヨタ自動車と予備的な協力協定を締結しました。多くの自動車メーカーに運転支援技術と自動運転技術を提供するモービルアイ・グローバルの株価も、今週25%上昇しました。

1年後には、ユーザーはテスラの進歩の速さに驚くかもしれない。しかし、今回発表された製品では、テスラはまだその期待に応えられていない。何よりも重要なのは、イーロン・マスク率いるテスラにはもはや遅延の余地がないということだ。

出典: https://znews.vn/con-dao-hai-luoi-voi-tesla-post1564393.html