テスラにとって諸刃の剣

テスラの電気自動車とライバルのウェイモ。写真：ブルームバーグ

テスラの業績が明らかに衰退している今、自動運転車の導入は人々の関心を再び呼び起こす良い兆候と言えるでしょう。6月22日、テキサス州で一部のモデルYが有料の乗客を乗せて走行を開始したことは、同社にとって記憶に残る節目となりました。

自動運転車市場の可能性は大きく、テスラの株価を押し上げています。多くの投資家は、テスラが今後数年のうちにこの分野のリーダーになると期待しています。しかし、先週のロボタクシーの発表では、イーロン・マスク氏の期待に応えられない小さな不具合がいくつか明らかになりました。

潜在性にはリスクが伴う

このような最先端モデルの導入は負担となる可能性が高い。ブルームバーグが指摘したように、これらの自動運転車には、狭い場所での運行、招待客へのサービス提供、各車両への安全監視員の同乗など、明確な制約がある。

一方、テスラは自社の車がロボタクシーに対応できるハードウェアを搭載し、テストドライバーによって訓練された自動運転ソフトウェアはほぼあらゆる状況に対応できると宣伝している。どこでもロボタクシーが利用できると謳いながら、実際に人が乗っている車がほんのわずかしか存在しない状況では、テスラの信頼性は損なわれる。

さらに、このテクノロジーカー企業はロボタクシーへの期待を過大評価しているのではないかと疑われていますが、現実は非常に限定的で限定的です。ブルームバーグによると、中核事業である電気自動車事業はテスラの粗利益の75%を占めていますが、売上高は減少しています。実際、その価値は1株あたり約50ドルと推定されており、これは現在の価値のわずか15%に過ぎません。

テスラの予想PER（株価収益率）の変動。写真：ブルームバーグ。

残りの85%は、ロボタクシーと自動運転ソフトウェアの将来への信頼感から生まれています。RBCキャピタルは、テスラの株価（ 181ドル）の59%はロボタクシーへの期待感から、残りの53%は自動運転ソフトウェアの収益化からもたらされていると考えています。

同社の株価は、2桁のPER（利益倍率）に基づき、総額8150億ドルと評価されていますが、これは想定売上高に基づくもので、実際の利益に基づくものではありません。これは10～15年後の話です。なぜなら、現時点ではこれらの企業は依然として利益がほとんど出ないからです。

テスラの電気自動車事業は過去2年間停滞している。かつて有望視されていた低価格モデルは未だに実現せず、利益は低迷している。しかし、イーロン・マスク氏が2024年初頭にロボタクシーとロボット事業への積極的な転換を表明して以来、テスラの評価額は倍増している。

バリュエーション倍率は投資家の信頼感を反映しています。世界では20億台の個人用車両が走行しており、ロボタクシーの潜在力は計り知れません。それがいつになるかは不明ですが、イーロン・マスクとテスラがリーダーになると多くの人が考えています。

テスラの信頼問題

今のところ、その考えは誤りだ。アルファベットのライバルである自動運転企業ウェイモが、慎重な都市ごとのアプローチをとっていることを嘲笑した後、テスラは同様の方法でサービスを展開し始めている。

オースティン市のオンラインポータルでは、テスラのロボタクシーの安全性に関する問題が1件のみ報告されています。しかし、連邦規制当局は、テスラのロボタクシーが交通法規に違反したとされる複数の事例の調査を開始しており、その様子は動画に記録されています。

ブルームバーグによると、ロボタクシーの導入はテスラの残された時間が少なくなっていることを意味する。鍵となるのは、車両群の規模を拡大し、戦略を証明することだ。8,000億ドルという期待値には、このような初期のつまずきを許容する余裕はほとんどない。

例えば、テスラの最大の強みの一つは「センサーレス」アプローチだと言われています。このアプローチはLiDARなどのシステムを排除し、ウェイモのようなハイテク車両よりもロボタクシーを安価にしています。しかし、ライバルであるテスラは、その高額なコストを毎週25万回以上の運行で分散させています。一方、アマゾンのZooxといった他の競合企業も、市場での地位を強化しています。

ウェイモはトヨタと自動運転ソフトウェアの提供で合意した。写真：ウェイモ。

このように新しく不安定な市場では、最終的な結果を予測することは困難です。ゴールドマン・サックスの最近のアナリストレポートでは、テスラの仮想ロボットタクシーの2040年における規模と利益水準を様々な規模でシミュレートし、1株当たり2.50ドルから81.75ドルまでの価値を算出しました。

イーロン・マスク氏は以前、2016年以降に販売されたテスラ車にはすでにハードウェアが搭載されており、将来的にロボタクシーになるにはソフトウェアのアップデートのみが必要だと明言していました。しかし、 Business Insiderは、同社がロボタクシーとして使用される車両に、音響センサー、カメラ保護、第2の通信機器などの新しいハードウェアを搭載していると報じました。

ウェイモは、トヨタ自動車と予備的な提携契約を締結したばかりで、ロボタクシー技術を他の自動車メーカーにライセンス供与する競争をリードしています。多くの自動車メーカーに自動運転技術と運転支援技術を提供しているモービルアイ・グローバルの株価も、今週25%上昇しました。

1年後には、テスラの進歩のスピードにユーザーは驚くかもしれない。しかし、今回発表された内容は、テスラの期待を裏切るものだった。何よりも重要なのは、イーロン・マスク率いるテスラにはもはや遅延の余地がないということだ。

出典: https://znews.vn/con-dao-hai-luoi-voi-tesla-post1564393.html