戦略的な観点から、資本、不動産、土地資源へのアクセスを考慮すると、億万長者のトラン・ディン・ロン氏の今回の動きは、プロジェクトから販売される鉄鋼の量だけを目的としたものではないかもしれない。 ホアファット社が目指しているのは、はるかに大きな転換、すなわち「鉄鋼の王者」としての地位から、国家規模の都市・インフラ開発企業へとの役割を担うことなのかもしれない。
これは単に鉄鋼だけの問題ではなく、土地や都市開発の問題でもある。
ホアファット社は長年、ベトナム最大の鉄鋼メーカーとして知られていた。しかし、近年の同社の事業構造を見ると、経営陣は工業団地、不動産、インフラなど、長期的な付加価値を生み出す可能性のある分野へと静かに事業を拡大してきたことが明らかだ。
ホアファット社がダイ・クアン・ミン社およびTHACO社との合弁事業に参加し、紅河景観大通りプロジェクトへの投資を提案したことは、突発的な決定ではありません。このプロジェクトは、総投資額71万4000億～73万7000億ベトナムドン以上、総面積約1万1400ヘクタールに及び、ホンハ橋からメソー橋まで、河岸大通り、景観公園、都市再開発、そして一連の移転地域を含む計画です。プロジェクトの実施期間は2026年から2038年までを予定しています。
交通インフラだけに着目すれば、この投資は莫大に見えるだろう。しかし、不動産投資家の世界では、最も魅力的なのは道路そのものではなく、その道路の両側に広がる土地や建物なのだ。
当初の提案によると、投資家コンソーシアムは、ハノイ各地に合計5,000ヘクタールを超える土地を相互に提供することで補償を受けることを要求した。これは、ベトナムにおける建設・譲渡（BT）プロジェクトで提案された土地面積としては、過去最大級の規模となる。
投資家、特に資金力のある投資家にとって、土地は最も価値の高い資産です。高速道路建設プロジェクトは、使用料やインフラ価値だけに頼る場合、投資回収に数十年かかる可能性があります。しかし、インフラ開発の恩恵を受ける土地は、何倍にも価値が上昇する可能性があります。
それが、世界最大級の不動産帝国を築き上げてきた論理だ。土地を開放するために道路を建設し、都市の価値を引き出すためにインフラを整備する。
トラン・ディン・ロン氏は紅河の向こうに何を見ているのだろうか？
このプロジェクトをハノイの発展という文脈で考えると、紅河は「最後に残された水辺」であり、その潜在能力はまだ十分に活用されていないことは明らかだ。
数十年にわたり、ハノイの発展は主に西方向へと進み、ミーディン、カウザイ、ナムトゥリエム、ホアラックといった地域が成長の中心地となってきた。一方、紅河沿いの地域は、中心部に位置しているにもかかわらず、治水計画、建設規制、そして統合的なインフラの不足によって発展が阻害されてきた。
市が河岸の都市空間を再構築することを決定したことで、この地域の経済的価値は完全に変化する可能性がある。ホア・ファットにとって、これは「新しいハノイ」の形成に参加できるまたとない機会だ。
投資家はしばしばある原則に従う。それは、既に開発された地域ではなく、将来の発展が見込まれる地域にこそ、真の利益が見込めるというものだ。このプロジェクトが成功すれば、現在数千ヘクタールに及ぶ河川沿いの土地は、将来、近代的な都市部、商業中心地、サービスエリア、そして観光地へと変貌を遂げる可能性がある。生み出される価値は、建設利益の数パーセントではなく、数十年にわたる土地利用によって測られるだろう。
そのため、多くの専門家は、ホアファット社はこのプロジェクトに鉄鋼メーカーとしてではなく、ハノイの発展への長期投資家として参入していると考えている。
また、ホアファット社は既にフンイエン省、バクニン省、その他各地に多数の大規模工業団地を所有していることも忘れてはならない。大規模な都市開発プロジェクトに参加することで、同グループは産業、インフラ、不動産に至るまで、エコシステムを完成させることができるだろう。
これが成功すれば、ホアファット社が世界の鉄鋼価格に左右される景気循環型企業というイメージから脱却する転換点となる可能性がある。
大きなチャンスであると同時に、ホアファットの歴史上最大の賭けでもある。
しかし、プロジェクトの規模が大きくなればなるほど、リスクも大きくなります。最初の課題は、プロジェクトの規模そのものにあります。総投資額が数百億ドルに上るこのプロジェクトは、ベトナムでこれまで提案されたインフラ整備および都市開発プロジェクトの中でも最大規模の一つです。10年以上に及ぶ実施期間のため、投資家は経済、金利、不動産市場、規制政策など、様々な変動に直面することになるでしょう。
2つ目の課題は、土地収用問題です。初期調査資料によると、このプロジェクトは河川沿いの地域に住む数十万人の住民に影響を与えます。投資コンソーシアム自身も、移転を余儀なくされる住民を受け入れるために、多数の移転先を建設することを提案しなければなりませんでした。
これは単なる技術的な問題ではなく、非常に重要な社会的問題でもあります。実際、プロジェクト対象地域の一部では、村落、生計、既存のコミュニティの保全に関して、最近意見の対立が生じています。ソーシャルメディア上の情報は慎重に扱い、検証する必要がありますが、社会的な合意形成がプロジェクトにとって最大の試練の一つとなることを示しています。
3つ目の課題は、不動産市場そのものにある。今日魅力的に見えるものが、不動産サイクルが逆転すれば、将来的に重荷になる可能性もある。
歴史が示すように、多くの工業系企業は不動産分野に進出する際、しばしば大きな打撃を受ける。鉄鋼生産と都市開発の違いは、業界の違いだけでなく、キャッシュフロー管理に対する考え方の違いにもある。
製鉄所は生産量と利益率で評価できる。しかし、大都市は市場吸収率、都市計画、法的枠組み、そして住民の購買力によって定義される。
最後に、資金の問題があります。資産規模でベトナム最大級の民間企業であるホアファット社にとっても、10年以上にわたるプロジェクトに参加するには莫大な資金が必要です。つまり、同社はインフラ分野への事業拡大という野心と、既存の鉄鋼プロジェクト、工業団地、製造施設への投資の必要性とのバランスを取らなければならないのです。
しかし、ここで別の視点が浮かび上がってくる。ホアファット社がプロジェクトの主導権を握ることはないかもしれない。その役割は、大規模都市開発の経験を持つダイ・クアン・ミン社が担う可能性が高く、一方、THACO社は組織力、建設力、財務力に優れている。ホアファット社は、建設資材の調達能力、資金力、そして大規模産業プロジェクトの実施経験で貢献できるだろう。
より広い視点で見ると、これは先見の明が問われるゲームだ。鉄鋼市場の競争が激化し、利益率が縮小し、業界のサイクルがますます予測不可能になるにつれ、新たな成長の原動力を見つけることは必然となる。
トラン・ディン・ロン氏にとって、紅河景観大通りは単なるインフラ整備事業ではないかもしれない。それは、ホアファット市が新たな舞台へと進出するための切符となる可能性を秘めている。そこでは、価値は年間販売鉄鋼トン数ではなく、将来の開発空間をコントロールできる能力によって測られるのだ。
この取引が成功すれば、同社は工業コングロマリットからインフラ・都市開発の有力企業へと変貌を遂げることになるだろう。しかし、失敗すれば、ホアファット鉄鋼帝国史上最大の賭けとなる可能性もある。
出典: https://daibieunhandan.vn/cuoc-doi-vai-cua-ong-tran-dinh-long-10419269.html
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