公開市場で金を購入すると、1オンスあたり毎日数千万ドンの損失が発生する。
独占が解消された後、国内の金価格は概して急落するとの見方が一般的である。しかし、実際にはそうはなっていない。貴金属は継続的に新高値を更新し、国内と国際の金価格の差は縮小するどころか拡大している。例えば、先週、国内の金価格は急激に変動し、異例の現象を記録した。週初めに1テールあたり1億5460万ベトナムドンの記録的な高値に達した後、わずか2日後にはSJCの金地金の価格は1テールあたり600万～700万ベトナムドン近くも急落し、1テールあたり100万～300万ベトナムドンの広い範囲で変動し続けたが、これはめったに起こらない。昨日10月25日までに、SJC、 Dojiなどの企業は金地金の価格を1テールあたり70万ベトナムドン引き上げ、買い取り価格は1億4720万ベトナムドン、売り取り価格は1億4920万ベトナムドンとした。 Bao Tin Minh Chau社は金を1テールあたり1億4820万ベトナムドンで購入し、1億4920万ベトナムドンで売却した。Phu Quy社は金を1テールあたり1億4670万ベトナムドンで購入し、1億4920万ベトナムドンで売却した。
SJCの金地金価格が急落。
写真：DAO NGOC THACH
金取引会社における金指輪の価格は、1テールあたり40万～70万ベトナムドン上昇した。バオティンミンチャウ社は、1テールあたり1億5000万ベトナムドンで買い取り、1億5300万ベトナムドンで販売し、市場で最も高い金指輪価格を記録した。フークイ社は1テールあたり1億4620万ベトナムドンで買い取り、1億4920万ベトナムドンで販売した。ドージグループは1テールあたり1億4650万ベトナムドンで買い取り、1億4910万ベトナムドンで販売した。SJC社は1テールあたり1億4610万ベトナムドンで買い取り、1億4870万ベトナムドンで販売した。
10月19日から25日までのSJC金地金の価格変動を示すグラフ（単位：1,000ベトナムドン/オンス）
ご覧のとおり、昨日だけでSJCの金地金の価格は1テールあたり合計500万～600万ベトナムドン下落し、金の指輪は700万～750万ベトナムドン下落しました。週初めに金地金を購入した人は1テールあたり700万～800万ベトナムドンの損失を被り、金の指輪を購入した人は1テールあたり1000万～1100万ベトナムドンの損失を被っています。自由市場で金を購入した人はさらに大きな損失を被り、1億6000万～1億8000万ベトナムドンで購入した場合は、1テールあたり1200万～3400万ベトナムドンの損失を被っています。
国内の金価格は、 世界の貴金属価格に大きく影響されます。過去1週間、世界の金価格は1オンスあたり4,000ドルから4,380ドルの範囲で大きく変動し、わずか数時間で1オンスあたり50ドルから130ドルも上昇または下落することもありました。10月25日、世界の金価格は1オンスあたり4,112ドルで週を終えました。したがって、週初めに記録したピークと比較すると、世界の金価格は1オンスあたり270ドル下落し、時には340ドル下落し、7.8%の下落に相当します。国内の金価格はますます高くなっています。SJCの金地金は世界価格より1オンスあたり1,860万ベトナムドン高く、金の指輪は1オンスあたり1,760万～2,240万ベトナムドン高くなっています。
特に、オンラインマーケットプレイスにおける金価格は同様に急速に下落している。ゴールドトレーディングフォーラムでは、バオティンミンチャウの金指輪の価格は1オンスあたり1億5500万～1億5600万ベトナムドンで提示されている。一方、SJCの金地金を保有している人々は、依然として1オンスあたり1億6600万ベトナムドンという高値を要求している…。
国内価格が国際価格を大幅に上回っているにもかかわらず、金取引会社は販売できる金が不足している。SJCの担当者によると、顧客が金を売却しに来た場合、一人当たり1テールしか購入できないという。価格の急落により、以前よりも金を売りに来る人が減っている。一方、宝天民洲公司は一時的な金不足を発表した。
奇妙な展開
金地金の独占が正式に廃止され、原金の輸入が開始されてから2週間後、市場は改善すると予想されていた。しかし、前例のない奇妙な出来事が何日も続いた。例えば、国内の金価格が価格差を縮めるどころか、1テールあたり2000万～2500万ベトナムドン上昇したこと、バオティンミンチャウ社の金指輪の価格がSJC金地金の定価を上回ったこと、そして闇市場の金価格が混乱し、SJC金地金が1テールあたり1億7000万～1億8000万ベトナムドン、金指輪が1テールあたり1億6000万～1億6600万ベトナムドンで取引されたことなどが挙げられる。
ベトナム金ビジネス協会の副会長であるフイン・チュン・カイン氏も、金市場では今ほど奇妙で非論理的な現象はかつてなかったと認めている。例えば、バオ・ティン・ミン・チャウ社の金の指輪の価格は、時期によって金の延べ棒よりも1オンスあたり500万～800万ベトナムドン高い。さらに、金の指輪の買い取り価格は金の延べ棒の買い取り価格よりも高い。カイン氏は、これはすべて市場における金の不足に起因すると考えている。2週間以上が経過したが、市場には依然として公式の情報や供給源が不足している。市場で取引されている金は、主に個人から来ている。通達34号のロードマップによると、企業は現在、金の延べ棒を生産するためのライセンスを申請し、次に原金を輸入するためのライセンスを申請し、金の輸出入割当評議会を設立している…したがって、輸入割当は12月初旬まで利用できず、来年初めまで金の延べ棒を輸入または生産するためのライセンスがどの企業にも付与されない可能性がある。これはつまり、その時点では市場には供給しか存在しないということだ。
「今から年末まで、市場に新たな供給がなければ、世界市場における貴金属の予測不可能な変動に伴い、衝撃的な価格変動が繰り返し発生する可能性が高まります。しかし、別の解決策として、ベトナム国家銀行（SBV）が2024年に行ったように、銀行や企業を通じて金を売却することで介入することが考えられます」と、カン氏は予測した。
グエン・フー・フアン准教授（ホーチミン市経済大学）は、政令232号または通達34号の規制は必要条件に過ぎず、金市場のボトルネックを解消する主な問題は供給にあるとさらに説明した。金を必要とする企業は生産のための原材料を必要とし、ベトナムには金鉱山がないため、それらを入手するには輸入する必要がある。需要が高い一方で金が不足していることが、人々が金1テールを買うためだけに3～4時間も列に並ぶという奇妙な現象につながっている。現在、市場はベトナム国家銀行がどの企業や銀行が金地金を輸入・生産できるかを認可するのを待っている。市場に金が供給されて初めて、前述の問題が解決されるだろう。フアン教授によると、2012年以前は、ベトナムは年間平均約50トンの金を輸入していた。最近の統計によると、市場の約30％を占める上位3社の金取引会社は、約60億米ドル相当の金を必要としている。しかし、ベトナム国家銀行がそのような大規模な割当を認める可能性は低い。なぜなら、金輸入に必要な外貨、つまり数百億ドルにも上る可能性のある金額が関係するからだ。
リスク増加
金の国内価格は、貴金属価格が世界的に上昇したことを受けて最近急騰しましたが、世界的なトレンドが反転してからは比較的緩やかに下落しています。来週、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利について協議する予定です。利下げは金価格の上昇を支える要因となるでしょう。国内価格は供給量が限られているため、世界価格と直接連動しておらず、年末にかけて金価格が予測不可能な動きをする可能性があります。自由市場価格は正規ディーラーの価格よりも1オンスあたり2,000万ベトナムドン以上高いため、投資や投機的な取引には大きなリスクが伴います。適切な書類のない金や偽造金などの問題は言うまでもありません。したがって、人々は金を購入する際には注意が必要です。
ベトナムゴールドビジネス協会副会長 Huynh Trung Khanh 氏
出典：https://thanhnien.vn/dien-bien-la-tren-thi-truong-vang-185251025181351371.htm
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