企業が新規株式公開（IPO）、証券取引所への上場、資金調達のための追加株式発行に競争するなか、市場全体の流動性は低迷している。
供給過剰
報道によると、12月だけでも多くの有名企業が増資の「デビュー」日、あるいは配当落ち日を設定しました。中でも、12月8日の取引はSSIにとって配当落ち日でもあり、5:1の比率で4億1500万株以上を受け取る権利のある株主のリストが確定しました。
SSIは、1株当たり15,000ドンの公募価格で、6兆2,000億ドン超の資金調達を見込んでいます。8月末に実施された1億400万株超の私募増資を含めると、今回のラウンド後のSSIの定款資本は24兆9,000億ドンを超え、証券業界における定款資本金の規模で一時的にトップの座に返り咲きます。
前回の取引セッションは、 Vingroup Corporationが既存の株主に38億5,000万株のボーナス株式を発行するための株主リストを確定する前のVIC株の配当落ち日であった。
一連の新規株式公開と追加株式発行により、市場から多額の資金が流出した。
負けず劣らず、ホーチミン証券取引所（HoSE）も12月11日にVPバンク証券会社（VPBankS、ティッカーシンボル：VPX）の株式の初取引日を開始すると発表しました。上場株式数は18億7,500万株、参考価格は1株あたり33,900ドンで、VPバンクSの時価総額は上場後約64兆ドンに達する見込みです。特筆すべきは、政令245/2025号により、VPバンクSはIPO後30日以内に株式を上場することができました。これは、従来の3～6か月かかっていた手続きを大幅に短縮したことになります。
10月末には、もう一つの「巨人」であるテックコムバンク証券（TCBS、ティッカーシンボル：TCX）もIPO直後にホーチミン証券取引所に23億1000万株以上を上場しました。1株あたり4万6800ドンの参考価格で、TCBSの時価総額は初値で108兆ドンを超えました。さらに、市場はVPS証券のVCK株のティッカーシンボルの正式上場を固唾を飲んで待ち望んでいます。
証券業界だけでなく、銀行業界も資金調達競争に参入している。特にベトナム工商銀行（ VietinBank 、ティッカーシンボルCTG）は、12月18日に株主名簿を確定し、約24億株を配当金として発行すると発表した。これは2025年の銀行業界における過去最大の株式配当となる。
キャッシュフローは「ロックアップ」されます。
数十億株の新規株式発行は市場に活気をもたらすはずだったが、現実は正反対だった。市場流動性は1セッションあたり20兆VND前後で低迷し、新規株式発行や上場前の年央に記録した50兆VND～80兆VNDという過去最高水準を大きく下回った。
この現象について、未来アセット証券会社（MAS）本社第2支店長のトラン・クオック・トアン氏は、市場における株式の「供給過剰」に対する懸念は完全に正当なものだと述べた。投資資金が限られている状況において、IPOや追加株式発行への数十億ドンの流入は、流動性を直接的に圧迫している。
「資金の流れが分散化している。インデックスを支える二次取引（日々の売買）に資金が流入する代わりに、一次発行取引に資金が『引き込まれ』ている。これにより、市場は短期的な流動性不足に陥る」とトアン氏は述べた。
DNSE証券会社の調査・投資コンサルティング担当ディレクターのホー・シー・ホア博士も同じ見解で、VPBankS、VPS、TCBSのような数十億ドル規模のIPOが多数の個人投資家を引き付けていると指摘した。
例えば、VPSのIPOでは、個人投資家が98%の出資を占めました。しかし、IPO費用を支払った後、投資家は株式が上場されるまで待たなければ取引できませんでした。この待機期間により、資金の流れが一時的に「凍結」され、市場に戻ることができなくなりました。
出典: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm
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