金価格は記録更新を続けているが、専門家は何と言っているか?

世界の金価格は1オンスあたり3,227.51米ドルと、年初来20%以上上昇し、史上最高値を更新しました。専門家によると、世界的な貿易戦争への懸念、中央銀行による金買い占めの熱、そして米国の関税政策が、金価格が高値を更新し続けている要因と考えられています。

金価格が記録を更新し続ける理由

金価格はここ数日、最高値を更新し、1オンスあたり3,227ドルで取引を終えました。これは年初来22%の上昇です。米国の新たな関税は金融市場を揺るがし、インフレと世界的な景気後退への懸念を高めています。ドナルド・トランプ大統領は、大半の貿易相手国に対する相互関税の発動を90日間延期しましたが、中国に対する関税を145%に引き上げました。これに対し、中国は報復として米国製品に対する関税を125%に引き上げました。

4月11日、ドナルド・トランプ米大統領の貿易政策が主な原因で世界経済が不透明になる中、投資家が安全資産を求めて殺到し、金価格が過去最高値を更新したことから、UBS銀行とコメルツ銀行は金価格予想を引き上げた。

UBSは、金価格が今年1オンス当たり3,500ドルに達すると予想している。一方、コメルツ銀行も、3月末の金ETFへの流入額が過去最高の3,455億ドルに達したことを理由に、年末までに金価格が1オンス当たり3,000ドルに達すると予想している。これは、以前の予想である1オンス当たり2,850ドルを上回る。

世界の金価格は年初から20％以上上昇し、1オンス当たり3,227.51ドルという前例のない高値に達した。

中央銀行による金購入の増加も金価格の上昇要因となっている。

中国の金準備高は3月末に7,370万オンスに達し、同国人民銀行が5カ月連続で金を購入した2月末の7,361万オンスから増加した。

取引プラットフォーム「キネシス・マネー」の貴金属アナリスト、フランク・ワトソン氏は、貴金属が関税の対象ではないという事実は大きなプラスだと述べた。「金は中核工業製品とはみなされていないため、関税スパイラルを回避できるのです」とワトソン氏は説明した。

トランプ大統領が新たな関税を発表した今月初めに金価格が最高値を付けた後、株価暴落による資金調達目的の売りの波で金価格は若干下落した。

しかし、週半ばにトランプ大統領が数十カ国（中国を除く）に対する関税発動を予想外に延期したことで、金価格は急回復しました。 政治的要因に加え、主要通貨に対する米ドルの急激な下落も金価格の上昇に大きく寄与しました。米ドルが下落すると、米ドル建てで取引される金は国際投資家にとってより魅力的になります。

さらに、世界的な貿易戦争が経済成長を鈍化させるという懸念から、市場では米連邦準備制度理事会によるさらなる利下げが予想されており、そうなれば米ドルにさらなる圧力がかかり、伝統的に安全資産とされてきた米国債の魅力が低下する可能性がある。

「人々は実際に手に取れる、実体のあるものを持ちたいのです」と、ワールド・ゴールド・カウンシルのストラテジスト、ジョン・リード氏は述べた。誰もが金の延べ棒を購入できるわけではないものの、金の宝飾品は依然として人気がある。

金は腐食せず、時間の経過とともに価値が下がることもなく、政府や銀行システムからの信頼も必要としません。そのため、投資家の目には、価値を保管するための最適な「金庫」として映ります。

もう一つの無視できない要因は、中央銀行による金買い占め熱です。ワールドゴールドカウンシルのデータによると、2024年には世界の中央銀行が1,000トン以上の金を購入し、3年連続で過去最高の購入水準を維持しました。

「この傾向は、ロシア・ウクライナ紛争の勃発と西側諸国によるロシアの外貨準備の接収後に始まった」と、調査機関バイトツリーの専門家チャーリー・モリス氏は述べた。それ以来、多くの国が金を戦略的なヘッジ手段として、通貨の安定や融資の担保として捉えるようになった。

ウクライナの緊張に続くガザ紛争も世界的な地政学的リスクを高め、金への投資需要を支える強力な要因となった。

公正価値の決定が難しい

急騰にもかかわらず、アナリストたちは現在の環境では適正価格を見極めるのは難しいと指摘する。「金は通常、新たな買い手を引き付ける前に、新たな高値で値固めする必要がある」と、トレード・ネイションのアナリスト、デビッド・モリソン氏は述べた。「しかし、市場がパニックに陥っている状況、特に『安全資産』と目される米国債の破綻後においては、金は依然として安全資産を求める投資家にとっての投資先となっている。」

ザイ・キャピタル・マーケッツの最高投資責任者、ナイーム・アスラム氏も、金価格の上昇は続くと予測している。「市場は買われ過ぎで、過熱気味だ。しかし、混乱時には金以外に選択肢はない」とアスラム氏は述べた。「現実が見えてくる前に、恐怖心が金価格を押し上げる可能性がある」

ドル指数（DXY）は3年ぶりの安値99に下落した。週末には100で終える可能性もあるが、多くの専門家は既にダメージは出ていると指摘している。キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、ヨナス・ゴルターマン氏は、ドナルド・トランプ大統領の世界的な関税政策に世界が反応する中、これはドルにとって転換点だと指摘した。「長期的な影響を予測するのは時期尚早だが、準備通貨としてのドルの地位が疑問視されていると言っても過言ではない」とゴルターマン氏は記した。

ドル安に加え、10年米国債利回りが過去最高の4.5%に急上昇したことで、金の魅力がさらに高まっています。一般的に、高利回りは利回りのない資産の機会費用を増加させるため、金にとってマイナス要因となります。しかし、世界がアメリカの信頼できる貿易相手国としての役割に疑問を抱く中で米国債が売られたことで、投資家は金、そしてある程度は銀に目を向けるようになりました。

マウント・ルーカス・マネジメントのCEO、ジェリー・プライアー氏は、現在の不確実性を考えると、金が最高値を更新し、さらに上昇する可能性もあるのは当然だと述べている。「金価格は、現時点で分かっていることを反映している。しかし、1時間後には状況が変わる可能性があり、市場の不確実性がいかに高いかを示している」とプライアー氏は述べた。

独立系貴金属アナリストのジェシー・コロンボ氏は、米ドルが長年過大評価されているため、金価格には依然として上昇余地があると強調した。彼は、投資家が米ドルと債券利回りを再評価するにつれて、商品指数が急上昇すると予測した。「今回のケースでは、米国債が安全資産としての魅力を失いつつあるため、債券利回りの上昇は金にとって非常にプラスとなる」とコロンボ氏は述べた。「これにより、FRBは量的引き締め政策を終了し、量的緩和政策を開始することを余儀なくされ、これは金と商品にとって大きな追い風となるだろう。」

トランプ大統領は広範な報復関税を一時停止しているものの、専門家らは、政権による輸入品への10%の関税と中国との貿易戦争の継続によって米国の評判が損なわれていると指摘している。ウェルズ・ファーゴのグローバル株式部門責任者、サミール・サマナ氏は、景気後退は主要なシナリオではないものの、関税が長引くにつれてそのリスクは高まっていると警告した。サマナ氏は、商品価格が10%上昇すれば消費者の支出が減り、経済成長が鈍化すると述べた。

TDセキュリティーズのアナリストは、米国経済の減速懸念がドルと債券利回りの重しになっていると述べた。「米国の安全資産としての魅力の低下は、『米国例外主義』の喪失と関連している。米国の世界に対する成長優位性は2年で消え去った」と彼らは述べた。「米国と世界の経済格差が縮小するにつれ、2025年には米ドルが下落すると予想している。」

このような状況下では、金価格がどこまで上昇するかは誰にも分からない。FXMTのチーフマーケットアナリスト、ルクマン・オトゥヌガ氏は、中国製品への最大145%の新たな関税を含む米中貿易摩擦の激化は世界経済に悪影響を及ぼし、中央銀行は利下げを迫られる可能性があると述べた。「米ドル安、世界経済への懸念、そして米国の金利低下への期待が金価格を押し上げる可能性がある」とオトゥヌガ氏は述べた。「テクニカル面では、金価格は非常に強気で、週間では6%、年間では23%上昇している。もし3,200ドルを上回って推移すれば、金価格は3,250ドル、あるいは3,300ドルへと向かう可能性がある。」

FxProの専門家、アレックス・クプツィケビッチ氏はさらに楽観的な見方を示している。「金は独自の進化を遂げている。今週、史上最高値で終えたことで、強気相場が拡大し、3,500ドルを超える可能性もある」

市場は引き続き、ホワイトハウスからの発表と世界的な貿易戦争の動向を注視するだろう。FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は水曜日にシカゴ経済クラブで講演する予定で、大きな注目を集めている。一方、カナダ銀行は来週、政策金利を据え置くと予想されている。一方、欧州中央銀行（ECB）は、地域経済を支援するため、追加利下げに踏み切る可能性がある。

金融危機のさなか、金は依然として明るい兆しを見せており、唯一残された安全資産としての役割を主張している。

出典: https://baodaknong.vn/gia-vang-lien-tiep-lap-ky-luc-chuyen-gia-noi-gi-249227.html