世界の金価格は激しく変動する。
国際金市場は、安全資産としての需要と金融政策による圧力との間で激しい綱引き状態の中、新たな週を迎えた。2026年5月18日、現物金価格は1オンスあたり4,539.09ドルで取引を開始した。これは、 地政学的懸念と世界的なインフレヘッジニーズに牽引された金価格の力強い上昇期を経て、比較的高い水準にある。
週の最初の2回の取引セッションでは、中東におけるリスク回避の動きが金価格の急騰を後押しした。5月19日には、世界の金価格は一時的に1オンスあたり4,588.64ドルまで上昇し、週の最高値を記録した。しかし、この上昇基調は長くは続かなかった。米ドルが回復し、米国債利回りが上昇するにつれ、市場は急速に利益確定売りに転じた。
5月20日、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策に関する見通しを相次いで修正したことで、売り圧力は著しく強まった。現物金価格は週間の最安値となる1オンスあたり約4,453ドルまで下落したが、週末にかけてやや回復した。
5月24日午前の取引終了時点で、世界の金価格は1オンスあたり約4,523.20ドルとなり、週初めより1オンスあたり約16ドル下落し、2週連続の下落となった。
この動きは、国際金融市場における警戒感の高まりを反映している。今週公表されたFOMC議事録によると、FRBはタカ派的な姿勢を維持しており、米国のインフレ率が依然として高水準にあることから、金融緩和にはまだ踏み切っていない。FRBのクリストファー・ウォラー理事は、特に地政学的不安定によるエネルギー価格の変動を背景に、インフレリスクは依然として存在すると強調した。
米連邦準備制度理事会（FRB）が長期にわたり高金利を維持するとの見通しを示したことで、米国債利回りは急上昇した。30年債利回りは現在5％を超え、10年債利回りは4.5～4.6％前後となっている。これは、利回りを生まない資産を保有する機会費用が増加するため、金と銀にとって大きな圧力となっている。結果として、米ドルは引き続き上昇し、投機資金が貴金属市場から流出している。
さらに、米国の消費者信頼感指数の低下とインフレ期待の高まりが市場に圧力を加えている。投資家は現在、FRBが今年中に利下げを実施できるという確信を失いつつある。多くの専門家によると、高金利環境が長期化すれば、金価格が年初に見られたような力強い上昇トレンドに戻ることは困難になるだろう。
注目すべきは、金価格への圧力は現在、金融政策だけでなく、投資ファンドや中央銀行の行動の変化からも生じている点である。一部の国際的な専門家は、金市場は数ヶ月にわたる過度な価格上昇の後、「再評価」局面に入りつつあると考えている。先物取引所の流動性は大幅に低下しており、これは投機筋がさらなる大幅な価格調整のリスクに対して慎重な姿勢を示していることを反映している。
バノックバーン・グローバル・フォレックスのCEO、マーク・チャンドラー氏は、金価格が1オンスあたり4,600ドルを超えるまでは、新たな上昇トレンドを確定することはできないと考えている。同氏は、特に米ドル高が続き、米国債利回りが高止まりする場合には、さらなる下落リスクが残ると警告している。同氏によれば、中東情勢の緊張が続けば、トルコや湾岸諸国などの一部の国は経済を支えるために金準備を売却せざるを得なくなり、貴金属市場にさらなる下落圧力がかかる可能性があるという。
一方、エイドリアン・デイ・アセット・マネジメントの社長であるエイドリアン・デイ氏は、金価格は今後も大きく変動する可能性があるものの、安全資産としての需要が完全に消滅したわけではないため、緩やかな上昇傾向に向かうと見ている。
一方、アセット・ストラテジーズ・インターナショナルの社長であるリッチ・チェカン氏は、FRBが引き続き高金利を維持する、あるいは再び利上げを行うリスクを、金価格にとって大きなマイナス要因と評価している。同氏によれば、最近の米国の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）はともに予想以上に急上昇しており、市場は今年中の金融緩和への期待をますます狭めているという。
Kitco Newsの週刊調査によると、ウォール街のアナリストは短期的には依然として弱気な見方を示している。調査対象となった13人の専門家のうち、来週の金価格の上昇を予測したのはわずか15%で、62%は金価格の下落が続くと予想し、23%は価格が安定すると見込んでいる。一方、個人投資家は依然として強気な姿勢を維持しており、56%が金価格の反発を予想している。
アナリストらは、来週は金市場にとって特に重要な時期になると考えている。第1四半期のGDP、PCEインフレ指数、新規失業保険申請件数、新築住宅販売件数など、一連の米国経済指標が発表されるためだ。これらの指標は、市場が2026年後半のFRBの政策方針をより的確に判断するための重要な指標となる。
国内の金価格は急落しており、資本の流れに変化の兆しが見られる。
国内の金価格は先週、国際市場よりもさらに下落した。5月18日の週初めには、SJCの金地金は1オンスあたり約1億6050万ベトナムドンで買い値、1億6350万ベトナムドンで売られていた。5月24日の朝までに、価格は1オンスあたり約1億5900万ベトナムドンで買い値、1億6203万ベトナムドンで売値まで下落した。つまり、わずか1週間で、SJCの金1オンスあたり約150万～200万ベトナムドンも値下がりしたことになる。
特筆すべきは、価格下落傾向が各取引セッションを通じてほぼ継続的に発生したことである。5月21日のセッションは、金地金の価格が1日で1オンスあたり100万ベトナムドン以上下落し、その週で最も急激な下落となった。5月22日の朝には、企業は価格をさらに1オンスあたり40万ベトナムドン引き下げた。5月23日のセッションまでに、国内の金価格は多くの主要取引システムでさらに90万ベトナムドン下落し、1オンスあたり110万ベトナムドンとなった。
金地金だけでなく、金の指輪や金の宝飾品も、一般的な傾向に沿って急落している。SJC 99.99の金の指輪は現在、1オンスあたり1億5850万～1億6160万ベトナムドンで取引されており、先週末と比べて約230万ベトナムドン下落している。DOJI、PNJ、Phu Quy、Bao Tin Minh Chauなどのブランドも、いずれも1オンスあたり1億5850万～1億6150万ベトナムドン前後で販売されている。
急激な下落にもかかわらず、国内金市場は依然として世界価格と比べて非常に大きな乖離を抱えている。現在の為替レートで換算すると、世界の金価格は1オンスあたり約1億4510万ベトナムドンに相当し、SJCの金価格よりも1オンスあたり約1690万ベトナムドン低い。この大きな価格差は、国内金市場における供給量の制限と根強い不均衡を反映している。
先週注目すべきもう一つの点は、売買スプレッドの拡大が続いていることだ。上場企業の大半は1オンスあたり300万～310万ベトナムドンの差を示し、金宝飾品では1オンスあたり900万ベトナムドン近い差が見られるところもあった。これは、特に投機的な投資家にとって、短期投資のリスクを大幅に高めることになる。
2026年3月初旬に記録した過去最高値（1オンスあたり約1億9090万ベトナムドン）と比較すると、SJC金の価格は現在、1オンスあたり約2900万ベトナムドン下落している。この長期にわたる急激な下落は、市場心理に大きな影響を与えている。高値で金を購入した多くの投資家は、損失覚悟で売却したり、保有量を減らしたりして、資産を守ろうとしている。
ハノイとホーチミン市の金取引店の実態を見ると、年初に比べて取引はもはや活発ではない。「高値で買え」という考え方が広まったことで、多くの人がより慎重になり、新規投資家はほとんど傍観している状況だ。
同時に、銀行システムへの資金流入の兆候も見られる。預金金利が再び上昇する中、多くの人々は、この著しい変動期において、金を保有するよりも銀行に預金する方が安全だと考えている。現在、一部の銀行は6～12ヶ月の期間で年率7.5～8.5％の金利を提供しており、特定の条件を満たせば年率9％近くになる場合もある。
市場要因に加え、投資家は財務省が進めている金地金取引への課税メカニズムに関する研究にも関心を寄せている。改正個人所得税法案によると、提案されている税率は各取引の総額の0.1％で、金市場の透明性向上を目指している。
この措置は直ちに実施されるわけではないが、規制当局が近い将来、投機に対する統制を強化し、金市場を管理するための法的枠組みを改善しようとしていることを示す兆候と見られている。
専門家は、金市場は今年初めの過熱した上昇局面を経て、調整と再均衡の局面に入っていると見ています。短期的には、米国の金融政策の動向や世界の地政学的状況に応じて、金価格は引き続き大きく変動する可能性があります。投資家は、短期的な市場の変動に流されることなく、金融レバレッジの使用を控え、合理的な資産配分を検討することをお勧めします。
出典: https://baohaiphong.vn/gia-vang-mat-moc-162-trieu-dan-o-at-gui-tiet-kiem-543678.html
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