一部の商業銀行が預金金利を再び引き上げる兆候が見られることを受け、ベトナム国家銀行（SBV）は、 経済回復を支援し成長を促進するために金利を安定させるべきだという強いメッセージを発信している。
金利を注意深く監視してください。
記録によると、2026年5月、ベトナム国家銀行（SBV）は資本動員活動に関する指示を継続的に発出した。直近では、SBVは地方のSBV支店に対し、管轄区域内の商業銀行支店と協力して、総裁の金利引き下げ指示を厳格に実施するとともに、検査を強化し、違反が発覚した場合は対処するよう要請した。
指示に従い、管理部門は、地域と比較して預金金利または貸出金利が異常に高い支店を対象に、テーマ別の検査を実施する。この内容は、ベトナム国家銀行の2026年検査計画にも組み込まれている。
今回の動きは、一般的な政策方針に反して預金金利を引き上げた例外的な事例が数多く存在する中で起こった。中には、金利引き上げを公表せずに、追加金利の提供、キャンペーン、オンライン特典などを実施して預金を呼び込んでいる金融機関もある。
ベトナム銀行協会（VNBA）の統計によると、高金利の預金は主にオンラインプログラムや特別オファーで見られる。例えば、BacABankは9ヶ月期間で年率6.85%、Shinhan Bankは12ヶ月期間で年率約7.5%の金利を提供している。例外的なケースでは、銀行は一定の条件付きで預金金利を10%以上に引き上げることもある。
ベトナム国家銀行は、商業銀行に対し、総裁による金利引き下げ指示を厳格に実施するよう求めている。（写真：タン・タイン）
メイバンク証券の専門家は、中東における地政学的緊張の継続、原油価格の高止まり、米ドルの回復など、世界経済環境が金融政策運営に引き続き圧力をかけていると考えている。これらの要因は為替レートとインフレへの圧力を高めている。国内においても、信用供与の伸びが資本動員のペースを上回っているため、流動性の確保がますます困難になっている。個人や企業の資金は株式、不動産、金などの他の投資先に振り向けられる傾向があり、一部の金融機関は金利を通じて資金獲得競争を強いられている。
ベトナム国家銀行（SBV）は、システム流動性を支えるため、公開市場操作（OMO）による資本注入、流動性支援のための満期延長、為替スワップ取引（FXスワップ）の実施など、包括的な金融政策手段を実施している。同時に、規制当局は銀行間の金利競争を抑制するため、監督体制も強化している。
アナリストらは、金利の安定化が今年も最優先事項であると考えている。資本コストを適正な水準に維持することは、企業が資金調達を容易にするだけでなく、数々の課題が存在する中で、生産、投資、そして経済成長を促進することにもつながる。
流動性ボトルネックを解消する。
世界経済の予測不可能な変動が続く中、ベトナム国家銀行（SBV）は、金利の安定化、信用成長の支援、銀行システムの流動性圧力の緩和に向けた様々な対策を同時に実施している。SBVの予測・統計・金融安定局長であるグエン・フィ・ラン氏は、2025年と2026年の最初の数ヶ月間、世界経済は地政学的要因とインフレによる大きな圧力に引き続き直面すると述べた。特に、2026年2月末以降、中東での紛争の激化により、エネルギー供給網が混乱し、原油価格が急騰し、多くの国でインフレ圧力が高まったことで、世界経済に新たな衝撃がもたらされている。
こうした状況において、ベトナム国家銀行（SBV）は、為替レートを柔軟に管理し、国内外の動向を綿密に監視することで、外部ショックを吸収し、市場心理を安定させ、インフレ抑制に貢献し続けている。また、SBVは現行の政策金利を維持し、金融機関がSBVからより低いコストで資金を調達できる環境を整えることで、経済を支えている。
注目すべき点は、ベトナム国家銀行が5月15日から発効した通達08/2026/TT-NHNNであり、これは貸出預金比率（LDR）の計算における技術的な問題を解決することを目的としている。専門家によると、この新しい規制により、ベトコムバンク、BIDV、ベトインバンクなどの国営商業銀行は、以前に比べてLDRを約1.1%～1.5%削減することができ、貸出能力を拡大できるという。
MB証券（MBS）の試算によると、この変更により、システム全体の未払い融資総額の0.3%～0.4%に相当する追加融資能力が創出される可能性がある。2026年4月末までに融資総額が約195億ベトナムドンに達するとすれば、経済への追加資本は58兆～78兆ベトナムドンに達する可能性がある。
アンビン証券（ABS）の投資銀行部門ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、通達08号が発布される前は、2026年第1四半期において、国有商業銀行3行の貸出預金比率（LDR）が85％近くに達していたと述べた。これは、企業や個人からの融資需要は依然として高かったものの、信用拡大の余地がほぼ尽きていたことを意味する。「通達08号は適切なタイミングで発布され、金融政策運営の柔軟性を示し、国有銀行が下半期に融資を行う余地を広げた」とミン氏はコメントした。
しかし、金利引き下げという課題は依然として重大である。フルブライト公共政策・経営大学院の講師であるド・ティエン・アン・トゥアン博士は、国内外からの圧力によって金融政策の自由度が制限されていると指摘する。
トゥアン氏によれば、原則として、金利引き下げには預金金利を下げるために資金供給量を増やし、それによって貸出金利を引き下げる必要がある。しかし、深刻なインフレ圧力とマクロ経済の安定の必要性を考慮すると、ベトナム国家銀行（SBV）は経済に積極的に資金を注入するという解決策を選択することは難しいと感じている。その代わりに、規制当局は、ベトナム銀行協会（VNBA）の調整役と国有銀行の主導を通じて、銀行が政府と協力して金利を引き下げるよう引き続き促している。トゥアン氏によれば、これは銀行システムの純金利マージン（NIM）を徐々に引き下げる方法でもある。
さらに、トゥアン氏は、預金金利における過剰な競争を抑制するため、経営難に陥っている金融機関の再編を加速させるべきだと提言した。また、投機的なセクター、特に不動産への資金流入を抑制することが、金利上昇圧力の持続的な軽減に不可欠であると強調した。
「投機的な企業は14～15％の金利でも借入を受け入れることができるが、製造業はそのような資本コストに耐えられないだろう。資本の需給バランスが適切に調整されず、信用供与の流れが適切に方向付けられなければ、金利引き下げは形式的なものに過ぎず、問題の根本は解決されないままとなる」とトゥアン氏は分析した。
出典：https://nld.com.vn/minh-bach-hoat-dong-huy-dong-von-196260525211518354.htm
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