国民議会はまた、潜在的なリスクのある分野における信用規制、不動産や株式市場などの効果的な管理を求めた。
資本の流れを優先分野に誘導し、信用リスクを抑制し、不動産市場を効果的に管理する必要性について、国会決議に盛り込まれたのは今回が初めてではない。二桁成長を達成するための信用圧力に直面する状況下では、この要求はさらに緊急性を増している。
2026年の信用拡大目標と併せて考えると、約3兆5000億～4兆ベトナムドンが経済に注入される見込みだ。しかし、この資金の流れが誤った方向に向かえば、経済へのリスクは甚大となるだろう。
中国の事例から、不動産ローンが総貸出残高の50％に達すると、債務不履行のリスクは予測不可能になることが分かっている。ベトナムでは、ベトナム国家銀行が発表した公式統計では20％を超えているが、専門家は消費者ローンの貸出残高をすべて含めると、実際の数字は30％を超えると考えている。
今後数年間、信用供与が拡大し続け、リスクの高い信用を効果的に抑制する仕組みが欠如したまま、資金が不動産市場に流入し続けると、この比率はすぐに40%に上昇するだろう。そうなれば、リスクの拡散を抑制することはさらに困難になる。
多くの銀行の2025年第3四半期決算報告書によると、不動産事業向け融資は、未払い融資総額の約3分の1を占めている。消費者向け融資を含めると、その割合はさらに高くなる。
政府は資本を生産や事業に振り向けることを目指しているものの、相当量の資本が投機、特に不動産投機に流れ込んでいることは明らかである。
不動産融資が銀行と開発業者の間で「循環」しているという事実――銀行が開発業者に住宅建設資金を融資し、その資金が購入者に融資されて同じ物件が購入され、開発業者がその資金を使って新たなプロジェクトを立ち上げる――は、重大なリスクを伴う。言い換えれば、不動産市場のリスクは必然的に銀行システムにも転嫁されるのである。
したがって、こうした資本の流れを効果的に抑制する仕組みがなければ、不動産融資の対GDP比率が上昇するにつれて、これらのリスクは今後数年のうちに顕在化するだろう。また、この関係性は、政府のあらゆる努力にもかかわらず、住宅価格の下落を阻む要因にもなっている。
現在、建設省は関係機関と連携し、住宅および不動産市場に関する情報システムとデータベースの構築・管理（これを基盤として、住宅および不動産市場に関する国家データベースの構築・運用を行う）、不動産・土地利用権取引センターのモデルとなる試験的な仕組みと政策の研究・提案、国家住宅基金設立のための法的枠組みと手続きの整備、不動産価格の抑制・管理メカニズムに関する決議案の策定・政府への提出など、複数の解決策を政府に提案している。
現在までに、不動産価格を抑制するためのメカニズムについてはかなりの合意が得られているものの、不動産融資を抑制するための解決策については依然として議論が続いている。不動産融資の抑制は必要不可欠であると主張する者も多いが、銀行の業務運営への過度な介入を避け、リスク管理と成長支援のバランスを取る必要がある。不動産への融資を抑制するために最も重要なことは、投資・事業環境の促進、市場の拡大、消費需要の喚起、そしてそれによって生産部門への資本流入を促すことである。
特に不動産セクターにおいては、この資金の流れを抑制するための当面の解決策は、企業向けの他の資金調達チャネル、特に債券、証券、仮想通貨を通じた資金調達チャネルを拡大することである。さらに、低所得者層および中間所得者層向けの住宅供給を増やすことも不可欠である。取引の透明性を確保し、土地、投資、計画、信用、課税に関する包括的な政策システムを確立する取り組みは、不動産市場の安定化に不可欠な解決策と考えられている。
これらの解決策を協調的に実施することで、信用供与の流れが正しい方向に向けられるだけでなく、不動産市場のリスクが銀行部門に転嫁されるのを防ぐこともできる。
出典: https://baodautu.vn/ngan-rui-ro-tu-tin-dung-bat-dong-san-d435555.html
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