不動産セクターへの融資を削減する。

これは昨年末の時期の結果である。当時、2025年第3四半期に不動産融資が20%以上増加し、繰り返し警告が出されていた。この分野の金利は高止まりが予想され、今年は10%～12%程度と見込まれるが、2027年半ばまでに10%程度に戻る可能性がある。

しかしながら、2024年と比較して不動産融資金利が50%上昇するという現状は、信用供与の流れとベトナムの不動産市場への影響に関して重大な問題である。金利上昇は、住宅購入者や投資家からプロジェクト開発企業に至るまで、不動産市場全体に影響を与える。この金利上昇は2026年から2028年にかけて不動産市場に影響を与え、短期投資機会を大幅に縮小させ、市場の統合を促進し、投機的な短期取引の機会を減少させるだろう。

マクロ経済的な観点から見ると、不動産への信用供与の流れを抑制するために金利を引き上げるという措置は、当局が採用した解決策であり、近年の不動産セクターの急速な成長を鑑みると適切である。特に政府は、輸出、公共投資、消費を牽引力として、2026年に二桁成長を目指している。信用供与は、不動産に過剰に注ぎ込まれるのではなく、生産活動や事業活動に優先的に充てられるべきである。したがって、不動産向け融資金利の上昇は、主に政府規制によるものである。生産活動や事業活動向けの融資金利も影響を受けるが、10%程度の変動は適切とみなされている。信用供与の増加によって資金を注入しながら、同時に低金利を継続的に求めることは不可能である。短期的には、不動産を購入する借り手はより高い金利を受け入れざるを得ない。しかし、金利は2026年第4四半期から徐々に低下していくと予測されている。

不動産市場に関する最新の指示において、首相はベトナム国家銀行に対し、決定第338/QD-TTg号に基づき承認された社会住宅融資パッケージの融資実行を加速させ、融資実行データを毎月定期的に建設省に送付して集計・報告するよう要請した。また、35歳未満の若者への融資実行を加速させることも求めた。さらに、投機的な不動産融資を厳しく管理し、国民の実際の住宅ニーズに焦点を当て、柔軟かつ効果的な金融政策運営を実施してマクロ経済を安定させ、インフレを抑制すること、そして金融機関に対し不動産セクターへの融資を厳しく管理するよう監視・指導することを求めた。

長期的に見て、不動産市場が健全かつ持続的に発展するためには、投資の本質に立ち返る必要がある。つまり、企業は銀行融資に主に依存するのではなく、大規模で長期的な資金源を必要とする。海外では、長期資金は投資ファンド、年金基金、不動産投資信託（REIT）などから調達されることが多い。

ベトナムでは、不動産投資信託（REIT）の設立が2012年から議論されてきたものの、その発展は依然として遅れている。一方、多くの不動産会社は、比較的小規模な登録資本金にもかかわらず、同時に多数のプロジェクトを手掛けており、投資の分散化が過度に進んでいる。根本的な解決策は、銀行融資への依存度を減らし、資金源を再構築し、分散投資を抑制し、不動産市場向けの長期的な資金調達チャネルを開発することである。

出典：https://nld.com.vn/giam-tin-dung-vao-bat-dong-san-196260304221607691.htm