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米国と欧州における最近の銀行業界の混乱は、年金基金などの重要な非銀行機関に波及し、中央銀行による高インフレ対策をさらに複雑化する可能性がある。この評価は、10年間続いた低金利の安定が終焉を迎える中、国際通貨基金（IMF）が最近発表した。
米国と欧州の複数の銀行における最近の緊張は、長年にわたる低金利、抑制されたボラティリティ、そして潤沢な流動性によって蓄積されてきた金融脆弱性の深刻化を如実に示しています。特に重要なのは、幅広い非銀行機関を含む金融セクター全体を理解し、保護することです。
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フランス人は、年金基金を維持するための年金改革法に抗議するため街頭に出た。 |
IMFの3人の職員（ファビオ・ナタルッチ、アントニオ・ガルシア・パスクアル、トーマス・ピオンテック）は、世界金融に関するIMFの半期報告書のある章に付随するソーシャルメディアの投稿で、10年以上にわたる低金利と容易に入手できる安価な資金の後に弱点が浮上したと主張した。
専門家によると、大西洋両岸の中央銀行は、シリコンバレー銀行（SVB）の破綻によって引き起こされた銀行業界の混乱をこれ以上悪化させることなく、金利引き上げによって高インフレに対処しようとしており、正しい方向に進んでいる。一方、年金基金、保険会社、ヘッジファンド、投資ファンドといった非銀行系金融仲介機関（NBFI）は、2008年の世界金融危機以降、大幅に成長している。
規制当局が銀行規制の強化に動く中、これらの機関は現在、世界の金融資産の約50%を占めています。しかし、伝統的な銀行との密接な関係から、ノンバンク金融機関は金融ストレスを悪化させる経路となる可能性があります。報告書では、ノンバンク金融機関が投資資金を調達するために借入を行ったり、デリバティブなどの金融商品を利用して利益を増やしたりする場合、また、資産売却によって投資家の自社株買い要求を満たすのに十分な現金を生み出せない場合に、ストレスが発生する傾向があると指摘しています。
SVBとクレディ・スイスの救済措置は、単発的な出来事ではない可能性があり、さらに、問題は伝統的な銀行セクターから、現在世界の金融資産のほぼ半分を保有する非銀行セクターへと波及する可能性があります。昨年の英国年金基金の破綻は、世界的な金利上昇がさらなる金融危機を引き起こすリスクをほぼ確実に浮き彫りにしました。
イングランド銀行は年金基金を支援するため、最大650億ポンドの国債購入を約束して介入したが、IMFは、中央銀行が生活費上昇の圧力緩和に取り組んでいる時期に、このような動きは理想的ではないと指摘している。ガーディアン紙は、IMF専門家の報告書を引用し、インフレが数十年ぶりの高水準に達している中、財政安定化を目的とした中央銀行の流動性供給は、インフレ対策をさらに複雑化する可能性があると指摘した。
非銀行セクターの円滑な機能は金融の安定にとって極めて重要です。この問題に効果的に対処するため、IMFの専門家は、政策当局が非銀行セクターに対するより厳格な監督と規制の実施、企業が直面するリスクに関するより多くのデータの共有を求めることなど、様々な手段を活用する必要があると提言しています。
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