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米国と欧州で最近発生した銀行業界の混乱は、年金基金などの重要な非銀行機関にも波及し、中央銀行による高インフレ対策をさらに複雑化させる可能性がある。この評価は、10年間続いた快適な低金利環境が終焉を迎える中、国際通貨基金（IMF）によって最近発表された。
米国と欧州の複数の銀行で最近発生した緊張状態は、長年にわたる低金利、潜在的な変動性、そして豊富な流動性によって蓄積されてきた金融脆弱性の高まりを改めて痛感させるものです。特に、幅広い非銀行系金融機関を含む金融セクター全体を理解し、保護することが極めて重要です。
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フランス国民は、年金基金を維持するための手段である年金改革法に抗議するため、街頭に繰り出した。 |
IMFの職員3人（ファビオ・ナタルッチ、アントニオ・ガルシア・パスクアル、トーマス・ピオンテク）は、IMFの半期ごとの世界金融報告書の一章に添えてソーシャルメディアに投稿した記事の中で、10年以上にわたる低金利と容易に入手できる安価な資金によって弱点が露呈したと主張した。
専門家によると、大西洋両岸の中央銀行は、シリコンバレー銀行（SVB）の壊滅的な破綻によって引き起こされた銀行業界の混乱をさらに悪化させることなく、金利を引き上げることで高インフレに対処しようとしており、正しい方向に向かっている。一方、年金基金、保険会社、ヘッジファンド、投資ファンドなどの非銀行系金融仲介機関（NBFI）は、2008年の世界金融危機以降、著しく成長している。
規制当局が銀行に対する規制強化を進める中、これらの機関は現在、世界の金融資産の約50％を占めている。しかし、ノンバンク金融機関（NBFI）は従来の銀行と密接な関係にあるため、金融ストレスを悪化させる経路となる可能性がある。報告書によると、ストレスは、NBFIが投資資金を調達したり、デリバティブなどの金融商品を利用して利益を増やしたりするために資金を借り入れた場合、また、資産売却によって投資家の買戻し要求を満たすのに十分な現金を生み出せなかった場合に発生する傾向があるという。
SVBとクレディ・スイスの救済は単なる一過性の出来事ではなく、さらに、問題は従来の銀行部門から、現在世界の金融資産のほぼ半分を保有する非銀行部門へと波及する可能性もある。昨年の英国年金基金の破綻は、世界的な金利上昇がさらなる金融危機を引き起こすリスクをほぼ確実に浮き彫りにした。
イングランド銀行は年金基金を支援するため、最大650億ポンド相当の国債購入を約束したが、IMFは、中央銀行が生活費高騰の圧力緩和に努めている時期に、こうした措置は理想的ではないと述べている。ガーディアン紙は、IMF専門家の報告書を引用し、インフレ率がここ数十年で最速のペースで推移している中で、金融安定化を目的とした中央銀行の流動性供給は、インフレ対策をさらに複雑化させる可能性があると指摘した。
非銀行部門の円滑な機能は、金融安定にとって極めて重要である。この問題に効果的に対処するため、IMFの専門家は、政策立案者は、非銀行部門に対するより厳格な監督と規制の実施、企業に対し直面するリスクに関するより多くのデータの共有を求めることなど、さまざまな手段を活用する必要があると提言している。
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