金価格への潜在的な逆風

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金は投資家の安全資産としてさらに輝きを増している

金価格は近年、不安定な動きを見せています。2022年3月、ウクライナ紛争勃発当初は1オンスあたり2,069ドルでしたが、その後売り込まれ、2022年9月には1オンスあたり1,600ドル近くまで下落しました。2023年3月には、シリコンバレー銀行の破綻後に金価格は力強く回復し、1オンスあたり2,000ドルの水準を超えた後、再び下落しました。現在、金価格は価格上昇要因と価格下落要因の両方に直面しています。

地政学的緊張の継続と米国が景気後退に陥るかもしれないという懸念が金価格を1,900ドル以上に押し上げた一方、いくつかの主要市場でのCOVID-19の流行による需要の蓄積も金価格の上昇を後押しした。

最近、米国のインフレ率は鈍化の兆しを見せています。これは将来の金利見通しを低下させ、投資家にとって金の魅力を高めるため、金価格を支える要因にもなっています。

「逆風」

前述のような支援要因にもかかわらず、金価格は依然として逆風に直面しています。米ドル高は2022年後半の記録的な高値からは弱まりましたが、依然としてその地位を維持しています。ドル高は金にとって悪材料です。なぜなら、金の保有コストが上昇するからです。ドル建てで価格が決まる金価格は、海外の需要に影響を与える可能性があります。そのため、ドル高になると金価格は下落する傾向があります。

ドルの見通しは予測不可能と見られており、米国経済が景気後退に陥るかどうか、インフレがどの程度急速に低下するか、そして米連邦準備制度理事会がどのような対応を取るかに大きく左右される。

金利も金価格と逆相関しています。金利が高止まりし、さらに上昇する可能性もある状況では、債券や固定利付投資は金の魅力的な代替資産となります。利上げサイクルが終息すれば、金は引き続き恩恵を受けるでしょう。

しかし最近、米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、世界情勢の不安定要因がFRBのインフレ抑制策に影響を及ぼすのではないかと懸念を表明しました。また、連邦公開市場委員会（FOMC）の決定は実際の状況次第であるため、近い将来に利上げを行う可能性も示唆しました。FRBが引き続き金融引き締め政策を継続すれば、金市場は圧力にさらされるでしょう。

ワールド・ゴールド・カウンシルによると、2022年は金消費が過去10年以上で最も好調な年でした。この傾向は2023年に反転し、第1四半期の金需要は前年同期比13%減少しました。世界各国の中央銀行による継続的な購入も、需要を相殺するには至りませんでした。

今後の金の見通しは、比較的均衡が取れています。金価格は今年上半期に5.4%上昇しました。FRBの利上げサイクルの終焉と米ドル安も追い風となっています。景気後退の影響も金価格を押し上げるでしょう。しかし、米国および世界経済が引き続き底堅い動きを見せれば、金価格にも影響が出る可能性があります。

アナリストは、金価格は今後も多くの要因の影響を受けると予測しています。市場は予期せぬ事態に備える必要があります。

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