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| 困難な時期に別の取引所に切り替えることで、PDVは海運業界の回復サイクルに賭けている。 |
ハノイ証券取引所（HNX）は、PDVの6,600万株以上を11月6日をもって上場廃止すると発表した。UPCoMでの最終取引日は11月5日だった。これは、同社がホーチミン市証券取引所（HoSE）への上場承認を得たためであり、2024年11月に上場申請を提出してから約1年を経て、大きな節目を迎えたことになる。
以前、ホーチミン証券取引所は、現在6,600億ベトナムドンの資本金を有するPDVの6,600万株を超える株式の上場を承認しました。この決定は、2024年10月21日付の取締役会決議に基づき実施され、株主総会で3年間（2022年～2024年）にわたり継続的に承認されている計画に沿ったものです。この計画によれば、上場移管は2024年から2025年の間に完了し、PDVの資本市場における地位向上戦略の転換点となります。
2007年に設立されたPDVは、現在、PVN傘下のペトロベトナム・トランスポーテーション・コーポレーション（PVT）の子会社であり、PVTが約52%の株式を保有している。同社の主な事業は、ばら積み貨物輸送と石油・ガス物流であり、国内および地域サプライチェーンにおいて重要な役割を果たしている。
UPCoM市場では、PDVは2017年4月に取引を開始し、当初の基準価格は1株あたり10,200ベトナムドンでした。最近では、10月23日から29日まで5日間連続で上昇した後、10月30日に1.6%下落し、1株あたり12,600ベトナムドンとなりました。週全体では、株価は約5%上昇しましたが、これは前年同期比で約18%低い水準です。これは、上場を控えた株価のやや好調な動きを示唆していますが、長期的なファンダメンタルズとしては、業績の改善が依然として必要です。
PDVのハノイ証券取引所（HoSE）上場は、利益の大幅な減少と時を同じくしていた。2025年第3四半期の同社の売上高は5,860億ベトナムドンに達し、前年同期比86%増となった。しかし、税引き後利益はわずか320億ベトナムドン強にとどまり、81%の大幅減となった。主な原因は、売上原価の急激な上昇により粗利益率が縮小したことと、車両台数の増加により減価償却費が480億ベトナムドンとほぼ倍増したことである。同時に、支払利息も過去最高となる160億ベトナムドン以上に膨れ上がり、深刻な財務圧力をもたらした。
PDVは2025年最初の9ヶ月間で約490億ベトナムドンの純利益を達成したが、これは年間計画の約55%に相当し、経営陣の予想を下回った。同社は、需要の減少と激しい競争により、海運業界、特にばら積み貨物船部門が厳しい局面に入りつつあり、短期的には利益率に圧力がかかると分析している。
数々の課題に直面しながらも、PDVは2026年末からの回復期を見据え、船隊拡張戦略を継続している。2024年末以降、同社はPVT CoralとPVT Topazという2隻の新型ばら積み貨物船を受領したが、不利な市場環境のため、その運航効率は期待を下回っている。
PDVは直近の発行で、チャーター資本を6,600億ベトナムドンに増資し、約2,300億ベトナムドンを調達して新船隊への投資と運転資金の補充に充てた。そのうち1,200億ベトナムドン以上がPVT Topazに、1,000億ベトナムドンが2025年8月に引き渡し予定のPVT Emerald船に割り当てられた。
経営陣は、PVTネプチューン号の売却と新型ケミカルタンカーへの投資により400万～700万ドルの利益が見込まれ、年間利益目標の達成に貢献すると予想している。しかしながら、取引の進捗状況は依然として大きな不確定要素であり、2025年の目標達成の可能性は不確実である。
車両投資の大幅な増加は、資産および財務構造の急速な変化をもたらしました。2025年第3四半期末までに、PDVの有形固定資産の取得原価総額は約2兆ベトナムドンに達し、2023年初頭の3倍以上となりました。長期負債は8,510億ベトナムドン超に倍増し、その後も金利負担を圧迫し続けています。
出典：https://thoibaonganhang.vn/pdv-roi-upcom-chuan-bi-niem-yet-hose-172880.html
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