今週最初の取引：砂糖価格は4年ぶりの安値に下落、大豆価格は2%以上上昇

供給圧力により砂糖価格は引き続き下落している。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、昨日の取引終了時点で、工業原料グループが下落トレンドを牽引し、国内外の投資家の注目を集めた。特に、砂糖2品目の価格は下落を続け、4年以上ぶりの安値を記録し、粗糖11は3.4%以上下落して1トンあたり318.7ドル、白砂糖も2.1%以上下落して1トンあたり422ドルとなった。

MXVは、供給過剰圧力が依然として世界の砂糖市場の弱体化の主な原因であると述べた。2025～2026年の世界の砂糖サイクルはまだ始まって1ヶ月も経っていないが、供給過剰の兆候は既に明らかである。

NovaCanaが発表した19の組織から集められた平均データによれば、2025～2026年シーズンの世界の砂糖余剰は373万トンに達すると予想されており、5月の前回調査で予測された266万トンと比較して40.2%増加する。

チャルニコフなど、業界大手の中には、8月の予測より120万トン多い740万トンの余剰を予測しているところもある。このシナリオが現実となれば、2017～2018年以来最大の余剰シーズンとなるだろう。

生産面では、世界最大の砂糖生産国であるブラジルは、製糖用サトウキビの生産量が昨年に比べて大幅に増加し、2025～2026年作期も安定した供給を維持する見込みです。最新のUNICA報告書によると、今年の製糖用サトウキビの平均53%が砂糖で、前年同期の48%から増加しています。

一方、イタウBBAの最近の報告によると、インドとタイの砂糖生産は好調なスタートを切っている。中米のいくつかの国でも同様の状況が見られる。

一方、国内市場では、砂糖価格は先週末に小幅な上昇を記録したものの、取引は依然として低調でした。メコンデルタ地域の卸売価格は1kgあたり17,000～17,150ドン、ラオバオ地域では種類によって1kgあたり15,700～16,400ドンの範囲でした。工場は引き続き多様な供給体制を維持し、在庫処分のために積極的な値下げを行いました。工場価格は前期比で下落傾向を維持し、1kgあたり16,850～17,600ドンの範囲で推移しました。

米中貿易摩擦の見通しにより大豆価格は4カ月ぶりの高値に上昇している。

昨日の取引終了時点で、7つの農産物商品はすべてプラス圏にありました。特に注目すべきは、11月限大豆先物が2.4%以上上昇し、1トンあたり392ドルと、6月末以来の高値を記録したことです。これは過去8営業日のうち6回目の上昇であり、この農産物の目覚ましい回復を示しています。

MXVによると、投資家の楽観的な見方は、米中首脳が来月韓国で二国間会談を行う見通しであるというニュースに起因している。両国当局者は枠組み合意をまとめていると報じられており、この合意では中国が「相当量」の米国産大豆を購入することを約束する可能性があると、スコット・ベッセント米財務長官が最近の声明で認めた。

StoneXの商品リスク管理専門家、マット・アマーマン氏は、「現在の価格は実際の需給よりも期待を反映している。核心的な問題は、中国が今後数ヶ月以内に米国産大豆の輸入を実際に再開するかどうかだ」とコメントした。市場は現在、中国が12月から来年3月までの出荷分について、ブラジルとアルゼンチンから引き続き積極的に購入していると見ている。

供給面では、ブラジルは2025～2026年度産大豆の24%の作付けを完了しており、これは昨年同時期の18%を大幅に上回る水準です。ブラジルは過去最高の1億7,850万トンの生産を見込んでおり、世界最大の供給国としての地位をさらに強固なものにしています。しかし、ブラジルの生産量の大部分が市場に供給されるのは3月以降です。今から3月までの供給ギャップは500万～800万トンと推定されており、貿易協定が締結されれば、米国産大豆の輸出量増加の余地が生まれる可能性があります。

一方、米国農務省（USDA）のデータによると、10月23日までの1週間に輸出された検査済み大豆の量はわずか106万トンで、前週比33%以上、2024年の同時期比でも60%近く減少している。この動きは、実際の需要が依然として弱く、市場が主に外交的期待によって「保温」されていることを示している。

要約すると、大豆価格の現在の上昇傾向は、需給といったファンダメンタルズ要因ではなく、主に世界二大経済大国間の政治的期待と貿易見通しによって推進されていると言えるでしょう。交渉が順調に進展すれば、米国産大豆の新たな回復サイクルの始まりとなる可能性があります。逆に、交渉の遅延の兆候が見られれば、世界の農産物市場で短期的な利益確定売りの波が引き起こされる可能性があります。

出典: https://baotintuc.vn/kinh-te/phien-dau-tuan-gia-duong-roi-xuong-day-4-nam-gia-dau-tuong-tang-manh-hon-2-20251028082618997.htm