S&Pグローバルは4月1日、2026年3月のベトナム製造業購買担当者景気指数（PMI）が51.2ポイントとなり、前月の54.3ポイントから大幅に低下したと発表した。50ポイントの閾値は依然として上回っており、製造業活動の継続的な拡大を反映しているものの、これは2025年9月以来の最低水準の改善であり、力強い成長期の終焉を意味する。
最も注目すべき点は、投入コストへの圧力が急速に高まっていることである。調査対象企業のほぼ半数が3月にコストの大幅な増加を報告しており、これは2022年4月以来の最高水準となっている。これは主に、中東情勢の緊迫化に伴う世界的な原油価格の高騰により、燃料費、輸送費、物流費が増加したことが原因だ。
その結果、生産物価格は2011年4月以来最速のペースで上昇を余儀なくされ、調査開始以来最高水準に達した。これは、インフレによるコスト上昇圧力が生産チェーン全体に広がっていることを示している。
価格上昇圧力は急速に需要に影響を与えている。新規受注は依然として増加しているものの、昨年9月以来の鈍化傾向にある。需要の一部は、将来のさらなる価格上昇を避けるために顧客が早期購入していることによるものだ。
一方、国際的な需要は大幅に弱まっており、新規輸出受注は安定期を経て一転して減少に転じている。これは、インフレと地政学的不安定の影響を受けた世界経済において、外部リスクが増大していることを示している。
製造業の生産高は11ヶ月連続で増加したが、その伸び率は同期間で最低となった。価格変動や原材料供給への懸念から企業景況感は6ヶ月ぶりの低水準に落ち込み、企業はより慎重な姿勢を強めた。
サプライチェーンも大きなプレッシャーにさらされている。輸送コストの上昇が主な原因で、サプライヤーの納期は過去4年間で最長にまで大幅に延長されている。これを受けて、企業は原材料の購入を削減し、8ヶ月間続いていた支出削減の流れに終止符を打っている。
製造業の労働市場は、6カ月ぶりに雇用が減少したことで、マイナスの兆候を示している。企業は後任の確保に苦慮しており、受注の伸びが鈍化するにつれて季節労働者の利用を制限している。その結果、受注残が再び増加している。
注文に対応するため、多くの企業は完成品の在庫を使い切らざるを得なくなり、在庫水準が大幅に低下した。これは、生産における「緩衝地帯」の縮小を反映している。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの経済担当ディレクター、アンドリュー・ハーカー氏は、3月のPMIは中東情勢の緊張がベトナムの製造業に及ぼした初期的な影響を明確に反映していると指摘した。ベトナムはエネルギー輸入への依存度が高いため、国内企業は原油価格と輸送コストの影響を直接受ける。
彼によると、投入コストと販売価格の上昇率は現在、過去15年近くで最高水準に達しており、差し迫った大きな圧力を示している。生産量と受注量は依然として増加しているものの、その原動力の一部は、顧客による早期発注といった短期的な要因によるものだという。
こうした状況を踏まえると、地政学的緊張が早期に緩和され、戦略的な輸送ルートが再開されない限り、製造業の短期的な見通しは芳しくないと評価される。これはまた、サプライチェーンの回復力強化、供給源の多様化、コストリスクの管理が喫緊の課題であることを浮き彫りにしている。
出典：https://daibieunhandan.vn/pmi-thang-3-giam-diem-ap-luc-chi-phi-lan-rong-10411928.html
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