証券法は制定から5年が経過し、 財務省は7つの法律のいくつかの条項を改正する法案の中で、証券法の改正を計画している。
投資家に対する保護層を追加する。
証券法の最も重要な改正点の1つは、取引所における取引および「商品」に関する情報の透明性を確保することを目的とした規定であり、これにより投資家に対する多層的な保護が強化される。これには、投資家に提供される情報の質を向上させることを目的として、文書や報告書の提出または作成に参加する組織および個人の責任を規定する具体的な規則が含まれる。
この法案では、株式のインサイダー取引も禁止行為に含まれます。具体的には、上場企業、公的ファンド、および関連当事者の内部関係者による、株式または公的ファンド証券の取引計画に関する情報を開示しない取引は禁止されます。
同時に、この法律は政令156/2020/ND-CPに基づく証券市場操作に関する規制を成文化している。具体的に挙げられている行為には、市場の開始時または終了時に証券を支配的な量で売買して、その証券の新たな始値または終値を作り出すこと、同一取引日に同一証券の売買注文を出すこと、または実際の移転を伴わずに証券の売買を共謀することなどが含まれる。
プロの投資家になるための基準には、過去4四半期において最低2年間証券投資を行い、四半期あたり最低10回の取引頻度を維持すること、および過去2年間、年間最低10億ベトナムドンの収入を維持することという要件が追加されました。
この変更について、国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥー副委員長は、証券法におけるプロ投資家の基準調整は非常に喫緊の課題であると説明し、投資家の質、特にリスク評価能力と企業理解の向上が必要だと述べた。
しかし、この法案は、外国の機関投資家や個人投資家を含むプロの証券投資家に関する規定も追加しており、この投資家グループの範囲を拡大している。
中央清算機関（CCP）モデルに関する議論の的となっている見解
今回の証券法改正において注目すべき改正点の1つは、ベトナム証券保管決済機構（VSDC）の会員に関する第56条第4項a号に関するもので、商業銀行および外国銀行の支店がデリバティブ市場と原資産証券市場の両方において決済会員になれることを明確にしている。
この法案を起草した財務省の代表者によると、政令第155/2020/ND-CP号および第158/2020/ND-CP号の策定過程において、清算会員に関する合意事項は、清算会員（証券会社、商業銀行、外国銀行の支店を含む）が、原証券市場とデリバティブ市場の両方で証券取引の清算および決済を行うことが認められるというものであった。
特に、商業銀行または外国銀行の支店である清算会員については、デリバティブ市場における証券取引の清算および決済を行う場合、当該商業銀行または外国銀行の支店のためにのみ清算および決済を行うことができる。
「しかし、CCPメカニズムの実施過程において、商業銀行や外国銀行の支店が基礎となる証券市場において清算会員として活動することを認めるべきかどうかについて、銀行業界と証券業界の間で解釈の相違があった」と起草機関は述べている。
そのため、統一的な理解を確保するには、第56条第4項a号の規定を改正・補足する必要がある。これにより、商業銀行および外国銀行の支店は、原資産市場とデリバティブ市場の両方において、取引の清算・決済を行うことができるようになる。
しかし、 司法省が議長を務めた、7つの法律のいくつかの条項を改正・補足する法案の検討会議において、ベトナム国家銀行は、商業銀行および外国銀行の支店はデリバティブ市場でのみ清算業務を行うべきだと提案した。その理由は、原資産市場での清算業務に参加すると、銀行間の関係に多くのリスクが生じ、流動性に影響を与えるためである。
実際、FTSE Russellがベトナム株式市場をフロンティア市場から新興市場へと格上げする決定を下す上で、2つの大きな障害の1つは、清算・決済業務、カウンターペイメントの送金、および不履行取引の処理に関するものでした。これらの要件に対する解決策は、CCPモデルを適用することです。
このモデルは、保管銀行の運営に関する規制を調整する必要があるため、現時点では実施できない。そのため、現在の解決策は、証券会社が海外機関投資家（NPS）への支払い支援を提供することである。
しかし、長期的には、VSDCがすべての売り手の買い手であり、すべての買い手の売り手となるためには、CCP（クローズド・コスト・パートナーシップ）モデルを通じてこの問題を完全に解決する必要がある。VSDC理事会のグエン・ソン会長によれば、その鍵は、銀行が基礎市場の直接的な清算メンバーとなるための法的枠組みを完成させることにあるという。
出典: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html
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