米国の高関税導入決定と中国の強い反発を受け、世界の株式市場は週明け最初の取引（4月7日）で急落した。ベトナム市場も先週末に急落したが、専門家は主な理由はセンチメントにあると見ている。
多くの市場が「停止」した。
CNBCによると、日本の日経平均株価、韓国のKOSPI、オーストラリアのS&P/ASX 200、インドのNifty 50など、主要株価指数はすべて下落しました。アジアは特に輸出に依存しており、その多くは米国向けです。日本、中国、台湾（中国）などの一部の市場では、投資家による過剰な空売り圧力により、取引が停止される事態に陥りました。
欧州株式市場も急落し、ドイツのDAX指数、フランスのCAC40指数、英国のFTSE100指数はいずれも下落した。米国のS&P500、ダウ・ジョーンズ工業株30種、ナスダックの先物取引も下落した。
AP通信によると、ドナルド・トランプ大統領は4月6日、世界市場の下落は望んでいないものの、これらの措置は「薬」のようなものなので、大規模な株式売りは心配していないと述べた。この急激な株式売りは、トランプ大統領が先週発表した関税引き上げに対する中国の報復措置を受けて発生した。この動きは、貿易戦争が全ての関係者に損害を与える景気後退を引き起こすのではないかという懸念を煽った。
国内投資家は、関税の波が収まる気配がない中で、市場における売り圧力を懸念し続けている。写真：QUYNH TRAM
シュローダーズ・グループ（英国）の最高投資責任者（CIO）であるジョアンナ・キルクランド氏と、シュローダーズ・シニアエコノミストであるジョージ・ブラウン氏は、アジア市場が最も大きな打撃を受けると考えている。中国とベトナムはGDPの0.5%以上、欧州連合（EU）と日本はGDPの0.3%から0.4%程度の減少に見舞われると予測している。
しかしながら、ドナルド・トランプ政権の経済担当トップはインフレと景気後退への懸念を否定し、市場の状況に関わらず関税は維持されると述べた。市場関係者は、貿易戦争の短期的な解決策は見込めそうにないため、投資家は今後数日から数週間にかけてさらに大きなボラティリティに直面すると予測している。
マニュライフ・インベストメント・マネジメント（カナダ）の最高投資責任者兼シニア・ポートフォリオ・マネージャーであるネイサン・トフト氏は、米国が多くの国からの輸入品に関税を課すことは、影響を受ける国々からの報復関税につながる可能性があると考えている。多くの国が関与するため、交渉プロセスは複雑で長期化すると予想されている。そのため、金融市場の不安定さとボラティリティは相当期間続く可能性があるとトフト氏は予測している。
一方、シティ・ファイナンシャル・グループの米国株式戦略責任者であるスチュアート・カイザー氏は、現在の収益と株価予測は貿易戦争の潜在的な影響をまだ十分に反映していないと主張している。カイザー氏は、急落にもかかわらず、市場はさらに下落する可能性があると考えている。
心理的要因によるパニック売り。
ベトナム市場では、米国がベトナム製品に46%の報復関税を課す計画があるとの報道を受け、週の最後の2営業日で市場が急落しました。4月3日と4日のわずか2営業日で、VN指数は合計107ポイント以上下落し、1,210ポイント近くまで下落し、取引時間中には一時1,160ポイントまで下落しました。3つの取引所を合わせた取引量は84兆VNDに達し、ここ数年で最高値を記録しました。
ホーチミン市銀行大学金融・銀行学部長のグエン・アン・ヴー博士は、米国が最大46%の関税を課すというニュースは衝撃的で、マクロ経済状況に影響を与える可能性があるため、投資家が不安になるのも無理はないと考えている。しかし、市場の反応は明らかに過剰であり、心理的要因に大きく左右されている。関税によってすべての業種が深刻な影響を受けるわけではなく、むしろその波及効果によって、ほとんどの業種で株式売りが起こり、株価が急落している。
グエン・アン・ヴー博士によると、直接的な影響を受ける可能性が高い分野は、水産物、繊維、工業用不動産を含む加工業と輸出入業です。一方、金融、証券、銀行、公共投資といった分野は間接的な影響を受けます。「さらに、企業の形態（外国直接投資（FDI）か国内企業か、上場企業かどうかなど）を慎重に分析する必要があります。重要なのは、ベトナムが依然として政府との交渉に頼ることができるということです」とヴー博士は述べています。
ある証券会社の投資担当役員も、4月3日と4日の株式売りの主因は、特に追証の影響を受けた国内の個人投資家の過剰反応にあると述べた。
わずか2回の取引で、ホーチミン証券取引所の株式は14%近く下落し、 ハノイ証券取引所の一部銘柄は18%も下落しました。高マージン借入金を抱える口座は、当然ながら売却を余儀なくされました。データによると、国内外の個人投資家が主な売り越しとなり、機関投資家、特に証券会社の自己勘定取引デスク（PTD）は、この状況を利用して買い越しを行いました。具体的には、PTDは約2兆1,000億VNDの買い越しとなり、一方、外国人個人投資家は6兆5,000億VNDもの売り越しとなりました。
長期的な見通しは依然として良好です。
4月6日の週末に行われた政府の定例記者会見で、ド・タン・チュン財務副大臣は、米国の新たな関税政策はベトナムだけでなく、多くの国にも影響を与えるだろうと述べた。これは世界の投資・ビジネス環境に確実に影響を与えるだろう。しかし、米国がベトナムからの輸出品に46%の関税を課すと発表した直後、政府は速やかに介入し、対抗措置を講じた。しかしチュン副大臣によると、投資家の反応は「過剰反応」であり、特にここ数日の株式市場は顕著だったという。わずか2日間で、ホーチミン証券取引所の株価指数は100ポイント以上下落した。チュン副大臣は、政府の交渉努力により、投資家と企業の信頼感は確実に回復すると断言した。
SSI証券株式会社のグエン・ズイ・フン取締役会長も同様の見解を示しています。フン氏は、2025年初頭から現在に至るまで、外国人投資家による継続的な売り越しにもかかわらず、国内投資家の力強い買いにより、VN指数は依然として1,300ポイントの水準を上回っていると考えています。米国の高関税の報道後、VN指数は1,200ポイントまで急落しましたが、流動性は大幅に増加しました。これは、VN指数の潜在的可能性に対する信頼が依然として非常に高いことを示しています。
グエン・ズイ・フン氏によると、ベトナムは巨大な消費市場、豊富な国内資本、そしてますます専門的投資マインドを擁しています。今こそ、国内企業にとって生産戦略を再構築し、自国経済の持続可能な成長エンジンとして競争力を高める絶好の機会です。
ドンア銀行証券会社（DAS）のフイン・アン・トゥアン社長によると、米国の新たな税制政策は、終わりの見えない世界的な貿易戦争を引き起こす可能性があるという。関税が実施されれば、状況は悪化する可能性がある。商品価格の上昇、貿易の停滞、需要の減少など、世界経済の成長に悪影響を与える可能性がある。したがって、株式市場の急落は当然のことだ。特に、多くの投資家が同時に株式保有を減らし、証拠金を削減したことで、悲観論とパニックが広がっている。証券会社による同時マージンコールは、クロスリクイデーション（株式の流動化）につながっている。
国内のキャッシュフローは十分に強力でなければなりません。
フイン・アン・トゥアン氏によると、外国人投資家の売りは資本フローの変化を示している。市場を支えるためには、国内投資家の力強く持続的な資金流入が必要となる。トゥアン氏は投資家に対し、今後、世界の株式市場の動向、政策交渉のペース、外国人投資家の行動、クロスマージンコールのリスク、為替レートの変動といった主要な要因を注視するよう助言している。これらの要因がVN指数の底入れを左右する可能性があり、投資家はリスク管理のために柔軟に口座を管理する必要がある。
マクロ経済要因は依然として成長を支えている。
DSC証券によると、VN指数は今週も引き続き大きな変動が見込まれ、底値は1,160～1,180ポイントの範囲で形成される可能性がある。こうした状況下では、長期投資家は大幅な調整局面やパニック買いの局面を捉え、銀行・証券セクターの主力株を優先的に保有し、徐々に資金を分散させるべきだろう。
DSCの専門家は、米国の報復関税について、ベトナムの輸出に対する短期的なショックと評価しているものの、経済の明るい見通しを変えるものではないとしている。現在のマクロ経済要因は依然として成長を支えており、最悪のシナリオにおいても、ベトナムのGDPは地域平均および世界平均と比較して高い水準を維持すると予測されている。
出典: https://nld.com.vn/trien-vong-chung-khoan-van-tich-cuc-196250407210414488.htm
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