ベトナムドン、市場シェアを失う

DSC証券株式会社（DSC）は最近の報告書で、VNDirect証券株式会社のVND株の評価額を明らかにしなかった。

以前、2024年5月時点で、DSCはVND株を1株あたり25,200 VNDと評価していました。

DSCは、VNDが証券市場シェアを失うリスクがあると評価しました。2024年第3四半期末までに、VNDirectのHoSEにおける証券市場シェアは5.7%に低下し、2016年以来の最低となる6位となりました。

DSCは、「短期的には、VNDirectの市場シェアが大きく回復する可能性は低い。全体的に見ると、VNDirectは依然として証券市場では大手だが、不安定で競争の激しい市場において、より大手の競合他社からの圧力にさらされている」と述べた。

VNDirect は業務効率を改善し、市場シェアを拡大するためにオンライン証券チャネルを推進していますが、プラスの効果を記録するにはまだ時間が必要です。

VNDirectの市場シェアは低下し、第3四半期に証券会社全体のマージンが上昇する中で、同社のマージン貸出も停滞した。VNDirectの融資残高は2023年の同時期と同等の約10兆9,000億ドンに達した。第3四半期末の融資残高／自己資本比率は業界平均を大幅に下回る56%に減少したため、残りの融資余地は非常に大きい。

VNDirectの自己勘定取引ポートフォリオは、債券投資を優先し、第3四半期も3兆ドン以上拡大しました。投資対象は国債と銀行発行の債券です。この戦略は、投資ポートフォリオのリスク軽減に役立ちます。債券と譲渡性預金の割合が高いため、自己勘定取引の収益は主にこれらの金融資産の売却益と利息から得られます。しかし、株式市場の低迷により、FVTPL収益は同時期比で36%減少しました。VNDirectが短期預金の割合を減らしたため、HTM資産（預金）からの収益も970億ドンに大幅に減少しました。

第3四半期、VNDirectの業績は前年同期比で引き続きマイナス成長となった。

VNDirectの融資残高は2023年の同時期と同等の約10兆9000億ドンに達した。第3四半期末時点の融資残高/自己資本比率が56%に減少し、業界平均を大幅に下回ったため、残りの融資余地は非常に大きい。

VNDirectの過去3四半期の貸出残高の伸びは、競合他社に徐々に市場シェアを奪われている状況下において、他の大手証券会社と比較して比較的低調でした。HoSEにおけるVNDirectの証券市場シェアは、第3四半期にわずか5.7%と、2016年以来の最低水準に落ち込みました。

VNDirectの自己勘定取引ポートフォリオは第3四半期も引き続き3兆ドン以上拡大し、国債と銀行発行の債券への支出に重点が置かれました。

第3四半期報告書によると、損益計算書を通じて計上された金融資産（FVTPL）は24兆4,000億ドンを超え、2002年末と比較して7兆7,620億ドン増加し、そのうち非上場債券投資は3兆5,000億ドン増加しました。

市場では、チュンナムやクリスタルベイなど、損失を出している債券を保有しているVNDポートフォリオ内の企業に関連する情報により、急激な流動性の低下と価格の下落を伴い、VND株が大きく変動しています。

クリスタルベイ株式会社は、2024年11月5日に、債券保有者VNDirect（同債券の100%を保有）に対して、総額4,210億ベトナムドンの債券の支払いを遅延した。

VNDirect の定款資本金は 15 兆 2,000 億 VND で、現在最大の定款資本金を持つ証券会社となっています。

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出典: https://baodautu.vn/dsc-du-bao-nguy-co-danh-mat-thi-phan-cua-chung-khoan-vndirect-d231985.html