របៀបដែលសហភាពអឺរ៉ុបអាចផ្ទេរប្រាក់ចំណេញទ្រព្យសម្បត្តិរុស្ស៊ីទៅអ៊ុយក្រែន

មេដឹកនាំសហភាពអឺរ៉ុប (EU) នៅថ្ងៃទី 21 ខែមីនាបានព្រមព្រៀងគ្នាក្នុងការលើកកម្ពស់ផែនការប្រើប្រាស់ប្រាក់ចំណេញពីទ្រព្យសម្បត្តិដែលបង្កករបស់ធនាគារកណ្តាលរុស្ស៊ីដើម្បីជួយដល់អ៊ុយក្រែន។ លោក Ursula von der Leyen ប្រធានគណៈកម្មការអឺរ៉ុប (EC) បាននិយាយថា "នេះនឹងបង្កើតធនធានហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីផ្តល់ឧបករណ៍យោធាដល់អ៊ុយក្រែន" ។

បន្ទាប់ពីរុស្ស៊ីបានចាប់ផ្តើមយុទ្ធនាការរបស់ខ្លួននៅអ៊ុយក្រែនក្នុងខែកុម្ភៈឆ្នាំ 2 ប្រទេសលោកខាងលិចបានឆ្លើយតបដោយការដាក់ទណ្ឌកម្មជាបន្តបន្ទាប់ ក៏ដូចជាការបង្កកទ្រព្យសម្បត្តិជាង 2022 ពាន់លានដុល្លាររបស់ធនាគារកណ្តាលរុស្ស៊ីនៅបរទេស។ ក្នុងចំណោមនោះ សហភាពអឺរ៉ុបមានភាគហ៊ុនប្រហែល 330 ពាន់លានអឺរ៉ូ (210 ពាន់លានដុល្លារ) នៅក្នុងមូលបត្ររុស្ស៊ី និងមូលបត្រផ្សេងទៀត ដែលភាគច្រើនត្រូវបានកាន់កាប់នៅក្រុមហ៊ុនសេវាហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសបែលហ្ស៊ិក Euroclear ។

ជាមួយនឹងការដាក់ទណ្ឌកម្មបច្ចុប្បន្នពីលោកខាងលិច រុស្ស៊ីមិនអាចចូល លក់ ឬចំណេញពីទ្រព្យសម្បត្តិទាំងនោះបានទេ។ ដូច្នេះប្រាក់ចំណេញរបស់រុស្ស៊ីនៅតែជាប់គាំងនៅបរទេស។ នៅពេលដែលទ្រព្យសម្បត្តិដែលគ្រប់គ្រងដោយ Euroclear មានភាពចាស់ទុំ ពួកគេនឹងត្រូវបានបំប្លែងទៅជាសាច់ប្រាក់ ហើយ Euroclear នឹងវិនិយោគឡើងវិញជំនួសអតិថិជន។

នៅដើមឆ្នាំ 2023 លោកខាងលិចបានស្វែងរកការបំប្លែងទ្រព្យសម្បត្តិដែលជាប់គាំងទាំងអស់របស់រុស្ស៊ីទៅជាជំនួយដល់អ៊ុយក្រែន ដោយជួយក្រុងកៀវកសាងឡើងវិញនូវហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ផ្ទះ និងអាជីវកម្មដែលត្រូវបានបំផ្លាញក្នុងសង្គ្រាម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពួកគេបានដឹងភ្លាមៗថាជម្រើសនេះប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ជាច្រើន។

ទ្រព្យសកម្មរបស់រដ្ឋដូចជាទុនបំរុងរបស់ធនាគារកណ្តាលរបស់រុស្ស៊ីត្រូវបានការពារដោយគំនិតនៃ "អភ័យឯកសិទ្ធិអធិបតេយ្យភាព" ដែលជាការយល់ដឹងជាទូទៅថាប្រទេសមួយនឹងមិនរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរបស់មួយផ្សេងទៀតនោះទេ។

អ្នកជំនាញ Paul B. Stephen បានសរសេរនៅក្នុងកាសែត Capital Markets Law Journal ក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 6 ថា "ច្បាប់អន្តរជាតិស្តីពីអភ័យឯកសិទ្ធិអធិបតេយ្យ ជាទូទៅការពារទ្រព្យសម្បត្តិរដ្ឋពីការរឹបអូស" ។ "មានករណីលើកលែង ប៉ុន្តែវិសាលភាពរបស់ពួកគេមិនច្បាស់លាស់។"

អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយ និងមេធាវីរបស់សហភាពអឺរ៉ុបមួយចំនួនបានប្រកែកថា សហជីពអាចរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរុស្ស៊ីទាំងអស់នៅក្រោមគោលលទ្ធិច្បាប់អន្តរជាតិដែលគេស្គាល់ថាជា "វិធានការសងសឹក"។ នៅក្រោមគោលលទ្ធិនេះ ភាគីដែលរងរបួសដោយអំពើខុសឆ្គងអាចចាត់វិធានការខុសច្បាប់ចំពោះភាគីបង្កការខូចខាត ដើម្បីបង្ខំឱ្យអនុវត្តកាតព្វកិច្ចផ្លូវច្បាប់របស់ខ្លួន។ បន្ទាប់មកទ្រព្យសម្បត្តិរបស់រុស្ស៊ីអាចត្រូវបានលក់ ឬបញ្ចាំ ហើយប្រាក់ដែលបានផ្ទេរទៅអ៊ុយក្រែន ឬមូលនិធិសម្រាប់គោលបំណងសាងសង់ឡើងវិញ។

អ្នកផ្សេងទៀត រួមទាំងធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) និយាយថា នេះផ្ទុយនឹងស្តង់ដារធម្មតា។ លើសពីនេះ EU រឹបអូសយកប្រាក់កកទាំងអស់នេះ ដើម្បីចំណាយលើសកម្មភាពកសាងឡើងវិញរបស់អ៊ុយក្រែន ក៏ប្រថុយប្រថានធ្វើឱ្យទីផ្សារអន្តរជាតិមានការភ្ញាក់ផ្អើល និងធ្វើឱ្យប្រាក់អឺរ៉ូធ្លាក់ចុះ ក៏ដូចជាធ្វើឱ្យខូចកេរ្តិ៍ឈ្មោះនៃច្បាប់អឺរ៉ុបផងដែរ។

ប្រទេសផ្សេងទៀតដូចជាប្រទេសចិន ឬប្រទេសឈូងសមុទ្រនឹងបារម្ភថារឿងដដែលនេះអាចនឹងកើតឡើងចំពោះពួកគេ ហើយដកទ្រព្យសម្បត្តិពីអឺរ៉ុបជាការប្រុងប្រយ័ត្ន ដែលប្រថុយនឹងការបង្កើតអស្ថិរភាព។

រុស្ស៊ីបានព្រមានម្តងហើយម្តងទៀតថា ខ្លួននឹងប្រើប្រាស់វិធានការផ្លូវច្បាប់ និង "វិធីសាស្ត្រសងសឹក" ផ្សេងទៀត ប្រសិនបើសហភាពអឺរ៉ុបរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិដែលជាប់គាំង ហើយផ្ទេរពួកគេទៅអ៊ុយក្រែន។

មេធាវីរបស់សហភាពអឺរ៉ុបបាននិយាយថា ការរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរបស់រុស្ស៊ីទាំងអស់នឹងផ្ទុយទៅនឹងស្តង់ដារអន្តរជាតិ ពីព្រោះមិនមានបទប្បញ្ញត្តិដែលអនុញ្ញាតឱ្យធ្វើដូច្នេះជាមួយប្រទេសមួយ។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើពួកគេគ្រាន់តែយកប្រាក់ចំណេញពីសាច់ប្រាក់ដែលបានវិនិយោគឡើងវិញដើម្បីផ្ទេរទៅអ៊ុយក្រែន សកម្មភាពនេះអាចត្រូវបានការពារទាំងស្រុងដោយស្របច្បាប់នៅក្នុងតុលាការក្នុងករណីដែលរុស្ស៊ីប្តឹង។

នោះហើយជាមូលហេតុដែល EC ស្នើដំណោះស្រាយ "របងតំបន់" ដើម្បីបំបែកប្រាក់ចំណេញដែលកើតឡើងពីទ្រព្យសម្បត្តិរបស់រុស្ស៊ីដែលបង្កកពីដើមទុន។ យោងតាមផែនការ 97% នៃប្រាក់ចំណេញដែលកើតចេញពីទ្រព្យសម្បត្តិដែលជាប់គាំងរបស់រុស្ស៊ីចាប់ពីថ្ងៃទី 15 ខែកុម្ភៈនឹងត្រូវផ្ទេរទៅអ៊ុយក្រែន។ ក្រុមហ៊ុនដូចជា Euroclear នឹងរក្សា 2% ដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់ការចំណាយប្រតិបត្តិការ។ សហភាពអឺរ៉ុបបញ្ជាក់ថា ផែនការនេះគឺសមហេតុផលស្របច្បាប់ទាំងស្រុង។

នៅពេលដែលសហភាពអឺរ៉ុបអនុម័តផែនការនេះក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ អ៊ុយក្រែនអាចទទួលបានប្រហែល 3 ពាន់លានអឺរ៉ូ (3,25 ពាន់លានដុល្លារ) ក្នុងមួយឆ្នាំរហូតដល់ 15 ពាន់លានអឺរ៉ូសម្រាប់រយៈពេល 2023-2027 អាស្រ័យលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។ EC បាននិយាយនៅថ្ងៃទី 7 ខែមីនាថា Kiev អាចទទួលបានការទូទាត់លើកដំបូងនៅដើមខែកក្កដា។

តាមទ្រឹស្តី បែលហ្ស៊ិកនឹងយកពន្ធលើប្រាក់ចំណេញនេះ ប៉ុន្តែទីក្រុងប្រ៊ុចសែលបានសម្រេចចិត្តផ្ទេរវាទាំងអស់ទៅ Kiev ។ ជាពិសេស បែលហ្ស៊ិកគ្រោងនឹងប្រមូលពន្ធចំនួន 1,7 ពាន់លានអឺរ៉ូ និងផ្ទេរ 1,5 ពាន់លានអឺរ៉ូទៅអ៊ុយក្រែននៅឆ្នាំនេះ និង 200 លានអឺរ៉ូនៅឆ្នាំ 2025 ។

នៅពេលដែលសំណើពី EC ក្លាយជាច្បាប់នៅក្នុងសហភាពអឺរ៉ុប ប្រាក់ចំណេញពីទ្រព្យសកម្មរបស់រុស្ស៊ីនឹងត្រូវបានបង់រៀងរាល់ពីរឆ្នាំម្តង ដោយចាប់ផ្តើមពីខែកក្កដា។ បន្ថែមពីលើ 7% Euroclear ក៏អាចកាត់ទុកបន្ថែម 3% ដើម្បីរ៉ាប់រងថ្លៃដើមផ្លូវច្បាប់ក្នុងករណី រុស្ស៊ីប្តឹងទាមទារយកទ្រព្យសម្បត្តិ និងប្រាក់ចំណេញមកវិញ។

Euroclear ក៏មិនរំពឹងថានឹងយកមកវិញនូវទឹកប្រាក់ចំនួន 33 ពាន់លានអឺរ៉ូរបស់ខ្លួននៅក្នុងគណនីបញ្ញើមូលបត្រនៅធនាគារកណ្តាលរុស្ស៊ីនោះទេ ពីព្រោះមានបណ្តឹងច្រើនជាង 100 នៅក្នុងប្រទេសរុស្ស៊ីដើម្បីតវ៉ានឹងរឿងនេះ។ Euroclear ក៏អាចបង្កើនអត្រាការឃុំឃាំងលើសពី 10% ប្រសិនបើចាំបាច់។

មន្ត្រីសហភាពអឺរ៉ុបបានព្យាករណ៍ថា ប្រទេសរុស្ស៊ីក៏នឹងស្វែងរកការរឹបអូសសាច់ប្រាក់នៅក្នុងគណនីដាក់ប្រាក់បញ្ញើមូលបត្ររបស់ Euroclear នៅទីក្រុងហុងកុង ឌូបៃ និងកន្លែងមួយចំនួនទៀតតាមរយៈការប្តឹងផ្តល់។ ពួកគេបារម្ភថាការផ្លាស់ប្តូរនេះនឹងធ្វើឱ្យបាត់បង់ដើមទុនរបស់ Euroclear ដែលជាអង្គការដែលគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិប្រហែល 37.000 ពាន់លានអឺរ៉ូនៅជុំវិញពិភពលោក។

ក្រុមអ្នកសង្កេតការណ៍ជឿថាវិធានការនៃការបង្កើត "របងកំណត់តំបន់" គឺជាដំណោះស្រាយសមហេតុផលបំផុតនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ដើម្បីបំពេញតម្រូវការហិរញ្ញវត្ថុបន្ទាន់របស់អ៊ុយក្រែន ក្នុងបរិបទនៃការប្រយុទ្ធគ្នាអូសបន្លាយ និងការខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិដែលបិទជិតក្រុមទំនើងរុស្ស៊ីបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងភាពជាប់គាំង។

បណ្តាប្រទេស G7 រួមទាំងសហរដ្ឋអាមេរិក ចក្រភពអង់គ្លេស បារាំង កាណាដា អាល្លឺម៉ង់ អ៊ីតាលី និងជប៉ុន នៅតែមិនយល់ស្របលើគំនិតនៃការរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរបស់រុស្ស៊ី ហើយវានឹងចំណាយពេលច្រើនខែ សូម្បីតែច្រើនឆ្នាំសម្រាប់ប្លុកនេះដើម្បីឈានដល់កិច្ចព្រមព្រៀងនយោបាយ។

វិធានការរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ប្រទេសមួយត្រូវបានប្រើប្រាស់នាពេលកន្លងមក ដូចជាជាមួយប្រទេសអ៊ីរ៉ាក់ បន្ទាប់ពីប្រទេសនេះបានវាយប្រហារគុយវ៉ែតក្នុងឆ្នាំ 1990 និងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់បន្ទាប់ពីសង្គ្រាមលោកលើកទី XNUMX ប៉ុន្តែបន្ទាប់ពីអរិភាពបានបញ្ចប់។ ទន្ទឹម​នឹង​នេះ សង្គ្រាម​រវាង​រុស្ស៊ី និង​អ៊ុយក្រែន​មិន​បង្ហាញ​សញ្ញា​នៃ​ការ​បញ្ចប់​ឡើយ។

អ្នកជំនាញខាងបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលកត់សម្គាល់ថា សូម្បីតែនៅសហរដ្ឋអាមេរិកក៏ដោយ ច្បាប់ស្តីពីអំណាចសេដ្ឋកិច្ចគ្រាអាសន្នអន្តរជាតិ (IEEPA) មិនអនុញ្ញាតឱ្យរឹបអូសទ្រព្យសម្បត្តិរុស្ស៊ីទាំងអស់ដែលជាប់គាំងក្នុងករណីដែលមិនមានកិច្ចព្រមព្រៀងរវាងប្រទេសទាំងពីរមានជម្លោះប្រដាប់អាវុធ។

“មូលបត្របំណុល” ក៏ជាដំណោះស្រាយមួយដើម្បីជួយបញ្ចៀសបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ផងដែរ។ ដូច្នោះហើយ អ៊ុយក្រែននឹងលក់មូលបត្របំណុលដែលមានតម្លៃស្មើនឹងទ្រព្យសម្បត្តិដែលជាប់គាំងរបស់រុស្ស៊ី ហើយបង់តែប្រាក់ដើម និងការប្រាក់នៅពេលដែលក្រុងគៀវទទួលបានសំណងពីទីក្រុងម៉ូស្គូ។ ទ្រព្យសកម្មរបស់រុស្ស៊ីនៅតែបង្កើតការប្រាក់ ដូច្នេះប្រាក់នេះអាចត្រូវបានប្រើដើម្បីបង់រំលោះម្ចាស់បំណុល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយការកំណត់នៃជម្រើសនេះគឺថាអ៊ុយក្រែនត្រូវការស្វែងរកអ្នកទិញដើម្បីឱ្យមានលុយ។

យោងតាមលោក Daleep Singh នាយកសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនៅ PGIM Fixed Income អ៊ុយក្រែនអាចបែងចែកប័ណ្ណទូទាត់ជាក្រុមជាច្រើន។ ជាឧទាហរណ៍ រដ្ឋាភិបាលលោកខាងលិចនឹងទិញក្រុមដែលមានហានិភ័យខ្ពស់បំផុត ខណៈដែលអ្នកវិនិយោគធម្មតាទិញក្រុមដែលមានហានិភ័យទាប។

លោក Josep Borrell មន្ត្រីកិច្ចការបរទេសរបស់សហភាពអឺរ៉ុបបាននិយាយថា "ប្រជាជនរុស្ស៊ីនឹងមិនសប្បាយចិត្តទាល់តែសោះ" ។ 3 ពាន់លាន USD "មិនមែនជាចំនួនច្រើនទេប៉ុន្តែវាមិនសំខាន់ទេ" ។

អ្នកស្រី Zakharova បាននិយាយថា "ទាំងនេះគឺជាសកម្មភាពគួរឱ្យស្អប់ខ្ពើម និងមិនធ្លាប់មានពីមុនមក ដែលបំពានលើស្តង់ដារអន្តរជាតិជាមូលដ្ឋាន" ។ "យើងនឹងចាត់វិធានការឆ្លើយតប" ។

ដូចជា Tam (យោង​ទៅ​តាម Reuters, Washington Post)