សេណារីយ៉ូពីរសម្រាប់លំនាំដើមរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក

វាមិនមែនជា "សុបិន្តអាក្រក់" ទេ ប្រសិនបើរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក ខកខានពីរបីថ្ងៃ ប៉ុន្តែនៅក្នុងសេណារីយ៉ូនៃពីរបីខែ ផលវិបាក ផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច និងកេរ្តិ៍ឈ្មោះនឹងអស្ចារ្យណាស់។

រដ្ឋធម្មនុញ្ញរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកផ្តល់អំណាចដល់ សភា ក្នុងការបង្កើតច្បាប់។ នៅប៉ុន្មានថ្ងៃខាងមុខ រូបកាយនោះអាចប្រែក្លាយអ្វីដែលនឹកស្មានមិនដល់ ទៅជាការពិតដ៏ឈឺចាប់។ ប្រសិនបើវាបរាជ័យក្នុងការបង្កើនកម្រិតបំណុលទាន់ពេល សហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងសងបំណុលរដ្ឋាភិបាលរបស់ខ្លួនជាលើកដំបូងក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រទំនើប។ ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន ការកើនឡើងភាពអត់ការងារធ្វើ និងការភ័យស្លន់ស្លោសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក គឺសុទ្ធតែអាចទៅដល់បាន។

ផ្លូវទៅកាន់លំនាំដើមគឺច្បាស់។ ត្រឹមថ្ងៃទី 1 ខែមិថុនា ប្រសិនបើពិដានបំណុលបច្ចុប្បន្នចំនួន 31.4 ពាន់ពាន់លានដុល្លារមិនត្រូវបានដំឡើងទេ រដ្ឋាភិបាល នឹងអស់សាច់ប្រាក់ដើម្បីរ៉ាប់រងការចំណាយជាច្រើនចាប់ពីប្រាក់បៀវត្សរ៍របស់បុគ្គលិកយោធា និងសហព័ន្ធ រហូតដល់ការទូទាត់ការប្រាក់។

សហរដ្ឋអាមេរិកបានប្រឈមមុខនឹងពេលវេលាកំណត់បែបនេះកាលពីអតីតកាល ដែលនាំឱ្យអ្នកសង្កេតការណ៍ជឿថា ខ្លួននឹងដំឡើងកម្រិតបំណុលម្តងទៀតនៅនាទីចុងក្រោយ។ ប៉ុន្តែអ្នកនយោបាយឥឡូវនេះមានភាពប្រេះស្រាំជាងកាលពីមុនក្នុងអំឡុងពេលជាប់គាំងមុននេះបើយោងតាម Economist ។

ប្រធានសភា លោក Kevin McCarthy ថ្លែងទៅកាន់អ្នកសារព័ត៌មាន នៅពេលគាត់ឈរជាមួយគណបក្សសាធារណរដ្ឋ នៅខាងក្រៅវិមាន Capitol របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ក្នុងរដ្ឋធានី Washington កាលពីថ្ងៃទី 17 ឧសភា។ រូបថត៖ Reuters — ប្រធានសភា លោក Kevin McCarthy ថ្លែងទៅកាន់អ្នកសារព័ត៌មាន នៅពេលគាត់ឈរជាមួយគណបក្សសាធារណរដ្ឋ នៅខាងក្រៅវិមាន Capitol របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ក្នុងរដ្ឋធានី Washington កាលពីថ្ងៃទី 17 ឧសភា។ រូបថត៖ *Reuters*

ប្រធានសភា លោក Kevin McCarthy កំពុងជំរុញឱ្យមានការកាត់បន្ថយការចំណាយយ៉ាងស៊ីជម្រៅ ដែលជាអ្វីមួយដែលគាត់ត្រូវធ្វើ ដើម្បីផ្គាប់ចិត្តអ្នកសាធារណរដ្ឋ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ លោកប្រធានាធិបតី Joe Biden អាចបាត់បង់ការគាំទ្រពីគណបក្សប្រជាធិបតេយ្យ ប្រសិនបើគាត់ប្រកាន់យកការទាមទារច្រើនពេកពីគណបក្សសាធារណរដ្ឋ។

នាយកដ្ឋានរតនាគារ រួមជាមួយនឹង Federal Reserve មានផែនការបន្ទាន់មួយនៅក្នុងកន្លែង ប្រសិនបើសភាមិនបង្កើនដែនកំណត់បំណុល។ ហៅថា "ការបង់ប្រាក់ជាមុន" វានឹងការពារការមិនប្រក្រតីដោយកំណត់អាទិភាពនៃប្រាក់ចំណូលដើម្បីបង់ការប្រាក់លើមូលបត្របំណុលដែលដល់ពេលកំណត់ និងកាត់បន្ថយការចំណាយផ្សេងទៀត។

ប៉ុន្តែការដាក់ម្ចាស់ប័ណ្ណបំណុលមុនប្រាក់ខែ ឬប្រាក់សោធននិវត្តន៍របស់វិស័យសាធារណៈប្រហែលជាមិនមាននិរន្តរភាពទេ។ ក៏មិនមែនជាការល្អដែរ ដែលត្រូវតែប្រណាំងជារៀងរាល់ថ្ងៃ ដើម្បីបំពេញការប្រាក់លើមូលបត្របំណុលដែលនឹងមកដល់។ មិនមានការធានាថាអ្នកវិនិយោគនឹងជឿជាក់លើរដ្ឋាភិបាលដែលមិនដំណើរការបែបនេះទេ។

យោងតាម Economist ការសងបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចធ្លាក់ចូលទៅក្នុងសេណារីយ៉ូមួយក្នុងចំណោមសេណារីយ៉ូពីរ៖ វិបត្តិរយៈពេលខ្លី ឬវិបត្តិរយៈពេលវែង។ ខណៈដែលផលវិបាកទាំងពីរនឹងមានមហន្តរាយ សេណារីយ៉ូរយៈពេលវែងនឹងកាន់តែអាក្រក់។

សហរដ្ឋអាមេរិកគឺជាទីផ្សារបំណុលដ៏ធំបំផុតរបស់ពិភពលោកដែលមានមូលបត្របំណុលចំនួន 25 ពាន់ពាន់លានដុល្លារដែលកាន់កាប់ដោយសាធារណៈជន។ វាមានប្រហែលមួយភាគបីនៃចំនួនសរុបរបស់ពិភពលោក។ មូលបត្របំណុលរតនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវបានចាត់ទុកថាជាទ្រព្យសកម្មគ្មានហានិភ័យចុងក្រោយ ដែលផ្តល់នូវការធានាត្រឡប់មកវិញដល់អ្នកវិនិយោគធំ និងតូច និងរដ្ឋាភិបាលនៃប្រទេសជាច្រើន ហើយក៏ជាមូលដ្ឋានសម្រាប់កំណត់តម្លៃឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត។

រតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកគឺជាមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រចាំថ្ងៃ។ ប្រតិបត្តិការ repo រយៈពេលខ្លីនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកគឺប្រហែល $ 4 trillion ក្នុងមួយថ្ងៃ ហើយជាសរសៃឈាមនៃជីវិតរបស់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ ពួកគេភាគច្រើនដំណើរការដោយប្រើប្រាស់រតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកជាវត្ថុបញ្ចាំ។ ទាំងអស់នេះនឹងមិនត្រូវបានដោះស្រាយទេ ប្រសិនបើសហរដ្ឋអាមេរិកបានលុបចោល។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូទីមួយ លំនាំដើមនឹងជាការរំខានរយៈពេលខ្លី។ មន្ត្រី Fed ម្នាក់បានពណ៌នាថាវាជាវិបត្តិសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ឧបមាថា រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក ខកខានលើវិក្កយបត្រ និងការទូទាត់ការប្រាក់សញ្ញាប័ណ្ណ ដែលដល់ពេលកំណត់បន្ទាប់ពី "X-date"។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើសភាធ្វើសកម្មភាពក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ដើម្បីដំឡើងពិដានបំណុល ស្ថានភាពនៅតែមានស្ថិរភាពសម្រាប់បំណុលដែលចាស់ទុំនៅពេលក្រោយ។

ជាការពិត អ្នកវិនិយោគក៏កំពុងកំណត់តម្លៃក្នុងហានិភ័យខ្ពស់ជាមួយនឹងវិក្កយបត្រដែលជិតដល់ពេលកំណត់។ វិក្កយបត្ររតនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលផុតកំណត់ក្នុងខែមិថុនាឥឡូវនេះកំពុងផ្តល់ទិន្នផលប្រហែល 5.5% ខណៈពេលដែលវិក័យប័ត្រដែលត្រូវបង់ក្នុងខែសីហាកំពុងផ្តល់ទិន្នផលជិតដល់ 5% ។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូនេះ ធនាគារកណ្តាលនឹងចាត់ចែងលើមូលបត្រដែលខកខាន - ដូចជាវិក្កយបត្ររតនាគារដែលបានខកខានការទូទាត់ការប្រាក់ - ដូចជាមូលបត្រធម្មតា ដោយទទួលយកវាជាវត្ថុបញ្ចាំសម្រាប់ប្រាក់កម្ចីរបស់ធនាគារកណ្តាល និងសូម្បីតែការទិញវា។ វាក៏អាចជួញដូរពួកគេទៅឱ្យវិនិយោគិន ដោយទទួលយក "បំណុលអាក្រក់" និងផ្តល់ឱ្យពួកគេនូវ "បំណុលល្អ" វិញ តាមការសន្មត់ថារដ្ឋាភិបាលនឹងនៅតែអាចសងវិញបាន ទោះបីជាយឺតក៏ដោយ - មូលបត្រដែលខូច។

ខណៈពេលដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បានពិពណ៌នាជំហានបែបនេះថាជា "គួរឱ្យស្អប់ខ្ពើម" ក្នុងឆ្នាំ 2013 គាត់ក៏បាននិយាយថាគាត់នឹងទទួលយកវានៅក្រោមកាលៈទេសៈជាក់លាក់។ Fed មានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះទាំងការដាក់ខ្លួនឯងជាចំណុចកណ្តាលនៃជម្លោះនយោបាយ និងចាត់វិធានការដែលនឹងធ្វើឱ្យគោលនយោបាយសារពើពន្ធ និងរូបិយវត្ថុកាន់តែមានភាពច្បាស់លាស់។ ប៉ុន្តែដើម្បីការពារភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ វាស្ទើរតែប្រាកដជាត្រូវពិចារណាជម្រើសបែបនេះ ប្រសិនបើលំនាំដើមនឹងកើតឡើង។

លំនាំដើមដែលមានរយៈពេលត្រឹមតែពីរបីថ្ងៃនឹងក្លាយជាសញ្ញាខ្មៅលើកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់អាមេរិក ហើយអាចបង្កឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ Moody's Analytics ប៉ាន់ប្រមាណថា បន្ទាប់ពីការបរាជ័យភ្លាមៗ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនឹងធ្លាក់ចុះជិត 1% ហើយភាពអត់ការងារធ្វើនឹងកើនឡើងពី 3.4% ទៅ 5% ដែលធ្វើឱ្យមនុស្សប្រហែល 1.5 លាននាក់ឈប់ធ្វើការ។ ប៉ុន្តែជាមួយនឹងការគ្រប់គ្រងប្រកបដោយជំនាញ វានឹងមិនក្លាយជាសុបិន្តអាក្រក់ឡើយ នេះបើតាម អ្នកសេដ្ឋកិច្ច ។

សេណារីយ៉ូទីពីរ ដែលជាការពន្យារពេលយូរដែលបង្កឡើងដោយការពន្យារពេលរបស់សភា ឬការបរាជ័យក្នុងការអនុម័តពិដានបំណុលថ្មីនឹងមានគ្រោះថ្នាក់ជាង។ លោក Mark Zandi ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅ Moody's Analytics បានហៅវាថាជា "ពេលវេលា TARP" ។

នោះគឺនៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះឆ្នាំ 2008 នៅពេលដែលសភាអាមេរិកដំបូងបានបរាជ័យក្នុងការឆ្លងកាត់កម្មវិធីជំនួយទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានបញ្ហា (TARP ) ដើម្បីធានាពីធនាគារដែលបណ្តាលឱ្យទីផ្សារពិភពលោកដួលរលំ។ លើកនេះ លោកបាននិយាយថា ប្រសិនបើសភាមិនបន្តដំឡើងពិដានបំណុល សូម្បីតែបន្ទាប់ពីការលុបចោលក៏ដោយ វាអាចមានឥទ្ធិពលស្រដៀងគ្នា។

ក្រុមប្រឹក្សាទីប្រឹក្សាសេដ្ឋកិច្ចរបស់សេតវិមានបានប៉ាន់ប្រមាណថាទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងធ្លាក់ចុះ 45% ក្នុងប៉ុន្មានខែដំបូងនៃការខកខាន។ Moody's Analytics និយាយថាវានឹងធ្លាក់ចុះប្រហែល 20% ហើយអត្រាគ្មានការងារធ្វើទំនងជានឹងកើនឡើង 5 ភាគរយ - ស្មើនឹងប្រហែល 8 លាននាក់អាមេរិកបាត់បង់ការងាររបស់ពួកគេ។ រដ្ឋាភិបាលដែលមានការរឹតត្បិតដោយកម្រិតបំណុលនឹងមិនអាចឆ្លើយតបនឹងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដោយការជំរុញសារពើពន្ធដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែអាក្រក់។

ការបន្ទាបចំណាត់ថ្នាក់ជាបន្តបន្ទាប់នឹងបន្ថែមបញ្ហា។ ក្នុងឆ្នាំ 2011 កំឡុងពេលជំពាក់ជំពាក់បំណុលពីមុន S&P បានបន្ទាបចំណាត់ថ្នាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកមកនៅខាងក្រោម AAA ។ ដូច្នេះបន្ទាប់ពីមានលំនាំដើម ភ្នាក់ងារវាយតម្លៃនឹងស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធខ្លាំងក្នុងការបន្ទាបចំណាត់ថ្នាក់ ដែលនាំឱ្យមានប្រតិកម្មខ្សែសង្វាក់។

ស្ថាប័នដែលគាំទ្រដោយរដ្ឋាភិបាលដូចជាអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ Fannie Mae ក៏នឹងត្រូវទម្លាក់ចំណាត់ថ្នាក់ផងដែរ។ លទ្ធផលនឹងមានការកើនឡើងនៃអត្រាកម្ចីទិញផ្ទះ ដែលនឹងប៉ះពាល់ដល់ឧស្សាហកម្មដូចជាអចលនទ្រព្យ។ ទិន្នផលមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងកើនឡើងនៅពេលដែលវិនិយោគិនច្រានចោលសាច់ប្រាក់។ ធនាគារនឹងដកប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេមកវិញ។ ការភ័យស្លន់ស្លោនឹងរីករាលដាល។

វាក៏នឹងមានផលប៉ះពាល់ដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបានផងដែរ។ ជាធម្មតា រូបិយប័ណ្ណរបស់ប្រទេសដែលកំណត់លំនាំដើមនឹងត្រូវរងការវាយប្រហារយ៉ាងខ្លាំង។ សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងបាត់បង់ទំនុកចិត្តដែលពិភពលោកបានដាក់ជាយូរមកហើយ។ តម្រូវការជំនួសសម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារ និងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងកាន់តែមានភាពបន្ទាន់។ ការទុកចិត្តដែលត្រូវបានបំផ្លាញចោលហើយ មិនអាចត្រូវបានស្ដារឡើងវិញដោយងាយនោះទេ។

ហ្វៀនអាន ( យោងទៅតាម The Economist )

ប្រភពតំណ