ការរំពឹងទុកថ្មីសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025

កត្តាជំរុញពី កំណើនសេដ្ឋកិច្ច លទ្ធផលចរចាពាណិជ្ជកម្ម... នឹងក្លាយជាកត្តាជំរុញទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025។ (ប្រភព៖ HSC)

ចំណុចភ្លឺពីការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ

ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមបានបិទរយៈពេល 6 ខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 ក្នុងស្ថានភាពវិជ្ជមាននៅពេលដែលសន្ទស្សន៍ VN-Index បានបិទវគ្គចុងក្រោយនៃខែមិថុនានៅ 1,376.07 ពិន្ទុ កើនឡើង 5.30% បើធៀបនឹងត្រីមាសទី 1 និង 8.63% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ 2024 ។ នេះក៏ជាការកើនឡើងតម្លៃដ៏ល្អបើធៀបនឹងទីផ្សារភាគហ៊ុនផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់។

ផលប៉ះពាល់ជាវិជ្ជមាននៅលើទីផ្សារគឺកំណើនដ៏លេចធ្លោនៃភាគហ៊ុនធំ VN30 ជាមួយនឹងការកើនឡើងតម្លៃគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍នៃកូដ និងក្រុមកូដជាច្រើន។ ការកើនឡើងតម្លៃដ៏លេចធ្លោរបស់ VN-Index និង VN30 នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះភាគច្រើនបានមកពីភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យធំៗ ធនាគារ អគ្គិសនី - សហគ្រាសឈានមុខគេក្នុងក្រុមឧស្សាហកម្មដែលត្រូវបានចាត់ទុកថាមិនសូវរងផលប៉ះពាល់ដោយពន្ធគយ។ គួរកត់សំគាល់បំផុតគឺការកើនឡើងតម្លៃភ្លាមៗរបស់ VIC (+135.8%), VHM (+91.8%), GEE (+248.8%), GEX (+109.5%), TCB (+38.7%)...

ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SHS បានវាយតម្លៃថា បន្ទាប់ពីការស្ទុះងើបឡើងវិញ និងកំណើនជាវិជ្ជមាននៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ឥឡូវនេះទីផ្សារកំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលចុងក្រោយនៃការចរចាពាណិជ្ជកម្ម និងការព្យួរពន្ធ។ ផលប៉ះពាល់នៃពន្ធអាចឆ្លុះបញ្ចាំងបន្តិចម្តងៗនៅក្នុងលទ្ធផលអាជីវកម្មក្នុងត្រីមាសទី 3 និងទី 4 នៃឆ្នាំ 2025។ ក្នុងរយៈពេលខ្លី ទីផ្សារត្រូវការពេលវេលាដើម្បីស្រូបយក និងធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពកត្តាជាមូលដ្ឋាន ជាពិសេសលទ្ធផលអាជីវកម្មនៅត្រីមាសទីពីរឆ្នាំ 2025 នៃក្រុមឧស្សាហកម្មដែលរងផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដោយការផ្លាស់ប្តូរពន្ធ។

ដូច្នេះហើយ SHS ជឿជាក់ថាមានកត្តាជំរុញសំខាន់ចំនួន 4 សម្រាប់ទីផ្សារនៅក្នុងរយៈពេលចុងក្រោយនៃឆ្នាំនេះ ដែលរួមមានៈ ការបញ្ចប់ការចរចាពាណិជ្ជកម្មជាមួយនឹងអត្រាពន្ធទៅវិញទៅមកទាបជាងដើម។ សេដ្ឋកិច្ច និងអាជីវកម្មរក្សាកំណើន អត្រាការប្រាក់នៅតែទាប។ ការរំពឹងទុកនៃកត្តាជំរុញកំណើនថ្មីពីដំណោះស្រាយ 57-59-66-68-NQ/TW 2025 និងការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

នៅចុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2025 មូលធននីយកម្មទីផ្សារសរុបនឹងមានប្រហែល 310 ពាន់លាន USD ប្រហែល 65% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 2024 ។ នេះនៅតែត្រូវបានចាត់ទុកថាជាកម្រិតដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញមួយដោយពិចារណាលើការរំពឹងទុកនៃកំណើន និងមាត្រដ្ឋាន GDP ក្នុងឆ្នាំ 2025 និងឆ្នាំ 2026 ។ ការវាយតម្លៃ P/E នៃសន្ទស្សន៍ VN-Index នៅ 14.1 ឆ្នាំជាមធ្យម (ជាមធ្យម 14.1) ។ 5 ឆ្នាំ (16.7) ។ Forward P/E នៃ 11.54 នៅតែត្រូវបានគេចាត់ទុកថាមានភាពទាក់ទាញបើប្រៀបធៀបទៅនឹងការរំពឹងទុកនៃកំណើនបច្ចុប្បន្ន។

SHS បន្តរក្សាការព្យាករណ៍របស់ខ្លួនថាក្នុងរយៈពេល 6 ខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំ 2025 សន្ទស្សន៍ VN-Index នឹងកំណត់តម្លៃគោលដៅប្រហែល 1,420 ពិន្ទុជាមួយនឹងការរំពឹងទុកថាទីផ្សារនឹងត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ គេរំពឹងថាតម្លៃប្រតិបត្តិការទីផ្សារសរុបនឹងនៅតែមានភាពវិជ្ជមានក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ ដែលកើនឡើងបើធៀបនឹងកម្រិតមូលដ្ឋានទាបក្នុងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2024។ ជាមធ្យមក្នុងឆ្នាំ 2025 តម្លៃប្រតិបត្តិការទីផ្សារសរុបត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើងប្រហែល 10% បើធៀបនឹងឆ្នាំ 2024។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរនៅក្នុងការព្យាករណ៍វិជ្ជមានបន្ថែមទៀត VCBS ជឿជាក់ថាជាមួយនឹងសេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន VN-Index ត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងឈានដល់ 1,555 ពិន្ទុជាមួយនឹង P/E របស់ VN-Index ឈានដល់ 14.6x ហើយ EPS ទីផ្សារកើនឡើង 12% ។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូសុទិដ្ឋិនិយម សន្ទស្សន៍អាចឈានដល់ 1,663 ពិន្ទុជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ គោលនយោបាយរឹងមាំ និងការសម្រេចចិត្តក្នុងការជំរុញកំណើន និងជំហានវិជ្ជមានបន្ថែមទៀតពី ការទូត ដែលអាចបត់បែនបាន។

VCBS ប៉ាន់ប្រមាណថា P/E នៃទីផ្សារវៀតណាមនឹងប្រែប្រួលក្នុងចន្លោះ 13.9x - 15.3x ក្នុងឆ្នាំ 2025 ព្រោះក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ សន្ទស្សន៍ VN ត្រូវបានគេវាយតម្លៃក្នុងកម្រិតដូចគ្នាទៅនឹងមធ្យមភាគក្នុងតំបន់។

ការកើនឡើងនៃសន្ទស្សន៍អាចជួយបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលជាមធ្យមដល់យ៉ាងហោចណាស់ 26,000 ពាន់លានដុង/វគ្គ។ លើសពីនេះទៀត នៅពេលធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដោយ FTSE ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមអាចទទួលបានលំហូរចូលបរទេសសុទ្ធរហូតដល់ 1.3 - 1.5 ពាន់លានដុល្លារក្នុងត្រីមាសទី 3 នៃឆ្នាំ 2025 (រួមទាំង USD950 លានដុល្លារពី ETFs អកម្មដែលយកគំរូតាមកញ្ចប់ FTSE Emerging Markets Index និងសមាមាត្រមូលធននីយកម្មនៃទីផ្សារវៀតណាមគឺ 0.94%) ។ ដូច្នោះហើយ ប្រតិបត្តិការបរទេសក៏ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងផ្លាស់ប្តូរពីការលក់សុទ្ធទៅការទិញសុទ្ធ។

កន្លែងដែលត្រូវវិនិយោគនៅឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025?

ដោយពិចារណាលើការវិវឌ្ឍន៍បច្ចុប្បន្ន VCBS វាយតម្លៃថានៅឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ក្រុមហ៊ុន Bluechips (ភាគហ៊ុនធំ) នឹងបន្តជាទិសដៅនៃលំហូរសាច់ប្រាក់ដ៏ធំជាមួយនឹងការរំពឹងទុកថាទីផ្សារវៀតណាមនឹងត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនក្នុងបរិបទនៃប្រទេសធំៗដែលកំពុងបន្តបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ហើយសម្ពាធលើពន្ធពាណិជ្ជកម្មទៅវិញទៅមករបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកន្លងផុតទៅ។

ក្រុមនៃភាគហ៊ុនខ្នាតតូច និងមធ្យមនឹងងើបឡើងវិញនៅពេលដែលមានសញ្ញានៃកំណើនប្រាក់ចំណេញដែលតាមទាន់ក្រុម Bluechips និងទទួលបានលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលរីករាលដាលពី Bluechips ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ទាក់ទងនឹងការព្យាករណ៍ឧស្សាហកម្ម SHS បានជ្រើសរើសក្រុមឧស្សាហកម្មធម្មតាមួយចំនួននៅក្នុងពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 រួមមានៈ អចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋាន សេវាហិរញ្ញវត្ថុ ធនាគារ សម្ភារៈមូលដ្ឋាន និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ។

ជាពិសេស ឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងមានភាពវិជ្ជមានដោយសារច្រករបៀងផ្លូវច្បាប់ដែលជួយឱ្យអាជីវកម្មអនុវត្តគម្រោងកាន់តែលឿន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អត្រាការប្រាក់នៅតែមានកម្រិតទាប ដែលជួយដល់វិនិយោគិនកាត់បន្ថយថ្លៃដើមទុន និងទាក់ទាញអ្នកទិញផ្ទះ។ អចលនទ្រព្យលំនៅឋានក៏ជាឧស្សាហកម្មដែលមិនសូវរងផលប៉ះពាល់ពីផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដោយសារគោលនយោបាយពន្ធរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។

សេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុ និងឧស្សាហកម្មមូលបត្រត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង FTSE នៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលផ្តោតលើផ្នែកអតិថិជនរបស់ស្ថាប័នដូចជា SSI, VCI និង HCM នឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការដាក់ឱ្យប្រើប្រាស់សេវាកម្មគ្មានប្រាក់កម្រៃ រួមជាមួយនឹងលំហូរទុនដែលរំពឹងទុកទៅក្នុងទីផ្សារវៀតណាម។

ទាក់ទងនឹងក្រុមធនាគារ ទោះបីជានៅតែវាយតម្លៃនិន្នាការ NIM យ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្នក៏ដោយ SHS នៅតែរក្សាការវាយតម្លៃជាវិជ្ជមាន។ កំណើនឥណទានបន្តជាកម្លាំងចលករសំខាន់សម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចដែលគាំទ្រដល់កំណើនឥណទានក្នុងវិស័យធនាគារ។ ដំណោះស្រាយលេខ 42/2017 ត្រូវបានធ្វើឱ្យស្របច្បាប់ ដោយផ្តល់សិទ្ធិក្នុងការរឹបអូសវត្ថុបញ្ចាំដល់ស្ថាប័នឥណទាន ដើម្បីជួយប្រព័ន្ធធនាគារពន្លឿនវឌ្ឍនភាពនៃការទូទាត់បំណុលអាក្រក់ ដោយហេតុនេះជួយបិទលំហូរមូលធន បង្កើនទ្រព្យសម្បត្តិដែលរកបានប្រាក់ចំណេញ និងធ្វើឱ្យសមាមាត្រ NIM ប្រសើរឡើង។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនធនាគារនៅតែទាក់ទាញ។ លំហូរសាច់ប្រាក់នឹងត្រូវបានដឹកនាំទៅកាន់ធនាគារដែលមានរឿងរ៉ាវវិនិយោគអំពីអនាគតនៃកំណើន ទិសដៅទំនាក់ទំនងថ្មីដើម្បីបង្កើនការប្រកួតប្រជែង ប្រាក់ចំណូលមិនធម្មតា ឬការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញពេញលេញ។

ក្រុមសម្ភារៈមូលដ្ឋានដូចជាដែកថែប ឬជីក៏ត្រូវបានគាំទ្រដោយការងើបឡើងវិញនូវតម្រូវការ ហើយអាជីវកម្មហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធនឹងប្រឈមមុខនឹងឱកាសជាច្រើននៅពេលដែលការវិនិយោគសាធារណៈត្រូវបានជំរុញ។

ប្រភព៖ https://baoquocte.vn/ky-vong-moi-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-nua-cuoi-nam-2025-320061.html