ទីផ្សារភាគហ៊ុន៖ កំណែទម្រង់ និងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងការរំពឹងទុក

ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពីទីផ្សារព្រំដែនទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនគឺជាជំហានដ៏សំខាន់ក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារភាគហ៊ុន ប៉ុន្តែវាមិនមែនជាទិសដៅចុងក្រោយនោះទេ។ អ្វីដែលទីផ្សារត្រូវមានគោលបំណងគឺប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសុខភាពល្អ តម្លាភាព និងនិរន្តរភាព ដែលការកែទម្រង់មិនឈប់ត្រឹមកម្រិតវាយតម្លៃទេ ប៉ុន្តែក្លាយជាកម្លាំងជំរុញខាងក្នុងសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍសេដ្ឋកិច្ចរយៈពេលវែង។

Thời báo Ngân hàng•07/05/2025

Hệ thống KRX mới đi vào vận hành từ ngày 5/5 - Ảnh: Hữu Khoa

ប្រព័ន្ធ KRX ថ្មីនឹងដំណើរការចាប់ពីថ្ងៃទី 5 ខែឧសភា - រូបថត: Huu Khoa

ដំណោះស្រាយខ្លាំង ៗ ជាច្រើន។

ឆ្លើយតបទៅនឹងសំណួរសារព័ត៌មានក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានទៀងទាត់របស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងខែមេសា អំពីលទ្ធភាពនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារក្នុងរយៈពេលវាយតម្លៃខែកញ្ញាឆ្នាំ 2025 នាពេលខាងមុខ អនុរដ្ឋមន្ត្រី ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ លោក Tran Quoc Phuong បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រូវបានដឹកនាំយ៉ាងខ្លាំងដោយនាយករដ្ឋមន្ត្រី" ។ ដោយផ្អែកលើទិសដៅរបស់នាយករដ្ឋមន្ត្រី ក៏ដូចជាការតម្រង់ទិសយុទ្ធសាស្ត្រលើការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សាររហូតដល់ឆ្នាំ 2030 នាពេលថ្មីៗនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋបានអនុវត្តយ៉ាងសកម្មនូវដំណោះស្រាយដើម្បីជំរុញដំណើរការលើកកំពស់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមពីទីផ្សារជាប់ព្រំដែនទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Tran Quoc Phuong បានប្រដូចដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅនឹង “ការប្រលងចម្រៀង”៖ បន្ថែមពីលើការវាយតម្លៃដោយគណៈវិនិច្ឆ័យ (ស្ថាប័នវាយតម្លៃដូចជា FTSE, MSCI) ក៏មានតម្រូវការសម្រាប់ការបោះឆ្នោតពី “ទស្សនិកជន” ពោលគឺការជឿទុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិផងដែរ។ ដូច្នេះ វៀតណាមកំពុងអនុវត្តដំណើរការស្របគ្នាពីរ ទាំងធ្វើការជាមួយស្ថាប័នវាយតម្លៃ និងការកសាងទំនុកចិត្តពីសហគមន៍វិនិយោគិន។

វៀតណាមបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យចំនួន៩សម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងតាមការកំណត់ដោយភ្នាក់ងារវាយតម្លៃ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ដូចដែលអនុរដ្ឋមន្ត្រី ភឿង បញ្ជាក់ នេះគ្រាន់តែជាលក្ខខណ្ឌចាំបាច់ប៉ុណ្ណោះ។ លក្ខខណ្ឌគ្រប់គ្រាន់គឺអាស្រ័យលើការវាយតម្លៃរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសអំពីស្ថានភាពវិនិយោគនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។

Thứ trưởng Trần Quốc Phương tại Họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 4 - Ảnh: VGP/Nhật Bắc

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Tran Quoc Phuong ក្នុងសន្និសីទ សារព័ត៌មានទៀងទាត់របស់រដ្ឋាភិបាល ក្នុងខែមេសា - រូបថត៖ VGP/Nhat Bac

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Phuong បាននិយាយថា “ជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌចាំបាច់ និងគ្រប់គ្រាន់នោះ នាពេលខាងមុខ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុនឹងផ្តោតលើការអនុវត្តដំណោះស្រាយសំខាន់ៗ ដើម្បីបង្កើនទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនបរទេសនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម” ដោយសង្កត់ធ្ងន់ទៅលើដំណោះស្រាយចំនួនប្រាំមួយ៖

ទីមួយ ដាក់ពង្រាយប្រព័ន្ធ KRX ជាមុខងារថ្មីសម្រាប់ប្រតិបត្តិការទូទាត់ ដោយណែនាំដំណោះស្រាយការពារហានិភ័យមួយចំនួនសម្រាប់ប្រតិបត្តិការមួយចំនួនរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេស... ប្រព័ន្ធ KRX បានដំណើរការជាផ្លូវការតាំងពីថ្ងៃទី 5 ខែឧសភា ឆ្នាំ 2025។ ជាមួយគ្នានេះ នៅថ្ងៃទី 26 ខែមេសា ឆ្នាំ 2025 ក្រសួងបានចេញសារាចរណែនាំលេខ 18 វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិមួយចំនួន ដើម្បីរៀបចំការអនុវត្តប្រព័ន្ធ KRX ដើម្បីបំពេញសំណើមួយចំនួនតាមតម្រូវការរបស់ស្ថាប័នវាយតម្លៃ FTSE និងអ្នកវិនិយោគធំៗមួយចំនួន។ ពេលអនុវត្តយន្តការមិនតម្រូវឱ្យអ្នកវិនិយោគបរទេសនិងអង្គការមានលុយ១០០%ដូចពេលនេះទេ។

ទី២ ពិនិត្យ និងកែសម្រួលអនុក្រឹត្យលេខ ១៥៥/២០២០ ដែលចែងយ៉ាងច្បាស់ថា ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យបំពេញសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមា ដើម្បីធ្វើឱ្យព័ត៌មានអំពីសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសប្រកបដោយតម្លាភាពសម្រាប់អ្នកចូលរួមក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ទី៣ អនុវត្តសកម្មភាពទូទាត់ប្រាក់តាមយន្តការដៃគូបោសសម្អាតកណ្តាល។ សម្របសម្រួលជាមួយធនាគាររដ្ឋ ដើម្បីសម្រួលនីតិវិធីសម្រាប់ការបើកគណនីវិនិយោគដោយប្រយោល ដើម្បីគាំទ្រសកម្មភាពវិនិយោគដោយប្រយោល។

ទី៤៖ ស្រាវជ្រាវ និងដាក់ពង្រាយគណនីប្រតិបត្តិការទូទៅក្នុងទិសដៅនៃការជួបមូលនិធិវិនិយោគបរទេសដំបូង បន្ទាប់មកស្នើ និងកែសម្រួល និងបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិច្បាប់ពាក់ព័ន្ធ។

ទីប្រាំ បង្កើនការផ្គត់ផ្គង់ទំនិញ ហើយក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ អភិវឌ្ឍផលិតផលថ្មីសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន ដូចជាការធ្វើឱ្យដំណើរការចុះបញ្ជីភាគហ៊ុនខ្លី។ បង្កើតសន្ទស្សន៍វិនិយោគបន្ថែមលើសន្ទស្សន៍វិនិយោគបច្ចុប្បន្ន ដើម្បីបម្រើជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ប្រតិបត្តិការមូលនិធិវិនិយោគ...

ទី៦ បង្កើតក្រុមសន្ទនាគោលនយោបាយ ដែលមានសមាជិកគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ អ្នកជំនាញ វិនិយោគិន អង្គការអន្តរជាតិ ធនាគារ ជាដើម ដើម្បីពន្លឿនដំណើរការកែលម្អទីផ្សារ។

ជឿទុកចិត្តពីសហគមន៍អន្តរជាតិ

ក្នុងមួយទសវត្សរ៍កន្លងទៅ ផ្សារហ៊ុនវៀតណាមបានអភិវឌ្ឍគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍។ សន្ទស្សន៍ VN បានកើនឡើង 2.3 ដង មូលធនប័ត្រទីផ្សារកើនឡើង 6.4 ដង និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលកើនឡើង 3.8 ដង។ ចំនួនគណនីជួញដូរបានកើនឡើង 6.7 ដង ខណៈពេលដែលលេខកូដជួញដូរមូលបត្រ (MSGD) ដែលចេញឱ្យវិនិយោគិនបរទេសកើនឡើង 2.8 ដង។

ក្នុងឆ្នាំ 2024 តែមួយ សន្ទស្សន៍ VN-Index បានកើនឡើង 12.9%, មូលធននីយកម្មទីផ្សារកើនឡើង 21.2%, ឈានដល់ជិត 70% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ ចំនួនគណនីជួញដូរលើសពី 9 លាននាក់ ស្មើនឹង 9% នៃចំនួនប្រជាជន។ MSGD បានផ្តល់ដល់វិនិយោគិនបរទេសឈានដល់ 50,000 ដែលក្នុងនោះ 12.4% ជាកម្មសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័ន។ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅតែខ្ពស់ជាមួយនឹងតម្លៃជួញដូរប្រចាំថ្ងៃជាមធ្យម 21.1 ពាន់ពាន់លានដុង កើនឡើងជិត 20% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន។

លោក Gary Harron ប្រធានផ្នែកសេវាមូលបត្រនៅ HSBC Vietnam បាននិយាយថា "តួលេខទាំងនេះបង្ហាញថាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមមិនត្រូវបានកំណត់ដោយសូចនាករបរិមាណទេ ហើយមានសមត្ថភាពបំពេញតម្រូវការសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង" ។

លោកក៏បាននិយាយផងដែរថា លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យគុណភាពនៅក្នុងចំណាត់ថ្នាក់ទីផ្សារ ច្រើនតែពិបាកវាស់វែង ប៉ុន្តែវៀតណាមបាននិងកំពុងសកម្មក្នុងការកែលម្អពួកគេ។ លោក Gary Harron បាននិយាយថា "កំណែទម្រង់ថ្មីៗនេះត្រូវបានណែនាំដើម្បីបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងខណៈពេលដែលការកែលម្អការចូលដំណើរការទីផ្សារទាំងមូលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេស" ។

ខណៈពេលដែលកំណែទម្រង់មានគោលបំណងជាចំបងទៅលើអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នអន្តរជាតិ លោក Harron ជឿជាក់ថា អត្ថប្រយោជន៍ចុងក្រោយនឹងកើនឡើងតាមរយៈប្រព័ន្ធអេកូទីផ្សារមូលធនវៀតណាមទាំងមូល។ ដោយសារអ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗបច្ចុប្បន្នមានចំណែក 90% នៃតម្លៃប្រតិបត្តិការ ការធ្វើស្តង់ដារនៃក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ ការបង្កើនការត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ ការកែលម្អអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម និងការបង្កើនតម្លាភាពនឹងជួយកាត់បន្ថយហានិភ័យរបស់ពួកគេ។

លោកបានមានប្រសាសន៍ថា “ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដ៏រឹងមាំ ការពង្រឹងការគ្រប់គ្រងទីផ្សារ ការកែលម្អអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទំនើបជាងមុន ការបង្កើនតម្លាភាព និងប្រសិទ្ធភាព… ទាំងអស់នេះមិនត្រឹមតែជួយឱ្យអ្នកវិនិយោគបរទេសមានអារម្មណ៍ជឿជាក់ជាងមុនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងពង្រឹងទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុកនៅក្នុងទីផ្សារផងដែរ។

អាប់ដេត៖ លក្ខខណ្ឌ មិនមែនគោលដៅទេ។

យោងតាមអ្នកជំនាញ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមនឹងជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយ ប៉ុន្តែមិនអាចបដិសេធបានទេថាសក្តានុពលនៃទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមគឺជាអ្វីដែលគួរកត់សម្គាល់។

HSBC Global Research បានកំណត់ថាវៀតណាមជាទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលដំណើរការល្អបំផុតនៅក្នុងអាស៊ានក្នុងឆ្នាំ 2024។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អង្គការក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថាទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមមិនទាន់ឈានដល់សក្តានុពលនៅឡើយ ហើយ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច របស់វៀតណាមនៅតែផ្អែកលើឥណទានធនាគារជាចម្បង។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងបណ្តាប្រទេសអាស៊ានដទៃទៀត ការពឹងផ្អែករបស់វៀតណាមលើឥណទានធនាគារធៀបនឹងលំហូរមូលធនពីទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺស្ថិតក្នុងកម្រិតគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ ការពឹងផ្អែកលើសកម្រិតលើឥណទាននេះអាចនាំឱ្យមានការកើនឡើងនូវការកែតម្រូវសេដ្ឋកិច្ច ដែលជះឥទ្ធិពលយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដល់ការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់។

ទន្ទឹមនឹងនេះ យោងតាមក្រុមធនាគារពិភពលោក (WBG) បើទោះបីជាទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមបានអភិវឌ្ឍយ៉ាងខ្លាំងក៏ដោយ ក៏នៅតែមានគម្លាតជាច្រើន។ បញ្ហាចម្បងមួយគឺកង្វះអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នរយៈពេលវែងដូចជាមូលនិធិសោធននិវត្តន៍។ សមាមាត្រខ្ពស់នៃអ្នកវិនិយោគបុគ្គលធ្វើឱ្យទីផ្សារប្រែប្រួល កាត់បន្ថយការលើកទឹកចិត្តសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនធំៗក្នុងការចុះបញ្ជី។

ដូច្នេះ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវសមត្ថភាពកៀរគរមូលធននៃទីផ្សារភាគហ៊ុន គាំទ្រដល់ការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច និងកាត់បន្ថយសម្ពាធលើប្រព័ន្ធឥណទានប្រពៃណី។

លោក Gary Harron បាននិយាយថា បច្ចុប្បន្ន HSBC ផ្តល់សេវាឃុំឃាំងដល់ប្រហែល 50% នៃអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម។ "ហើយយើងពិតជាមានទំនុកចិត្តក្នុងការឃើញនិយតករបានទទួលមតិយោបល់យ៉ាងសកម្មពីវិនិយោគិនស្ថាប័នបរទេសអំពីការអនុវត្តល្អបំផុតជាអន្តរជាតិដើម្បីលើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ។ នេះគឺជាផ្លូវដែលបង្ហាញឱ្យឃើញក្នុងទិសដៅត្រឹមត្រូវដែលយើងបានសង្កេតឃើញនៅក្នុងទីផ្សារដែលបានឆ្លងកាត់ដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង" ។

វៀតណាមប្រហែលជាបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យអប្បបរមាថេរ ប៉ុន្តែស្តង់ដារសហគមន៍វិនិយោគអន្តរជាតិកាន់តែខ្ពស់ ខណៈដែលទីផ្សារផ្សេងទៀតប្រកួតប្រជែងយ៉ាងខ្លាំងក្លា។ បទពិសោធន៍របស់ HSBC បង្ហាញថាវិនិយោគិនស្ថាប័ននឹងបន្តស្វែងរកការអភិវឌ្ឍន៍ដែលផ្តល់នូវប្រសិទ្ធភាព សុវត្ថិភាពទ្រព្យសម្បត្តិ និងការធ្វើមាត្រដ្ឋាន។

ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងពិតជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយ ប៉ុន្តែយោងទៅតាមអ្នកជំនាញ ដំណើរនៃកំណែទម្រង់ទីផ្សារមូលធននឹងមិនឈប់នៅទីនោះទេ។ ព្រោះអ្វីដែលសំខាន់បំផុតគឺត្រូវអភិវឌ្ឍទីផ្សារមូលធនដែលមានមុខងារពេញលេញ មានសមត្ថភាពកៀរគរ និងបែងចែកដើមទុនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពដល់វិស័យ និងឧស្សាហកម្ម។ នេះនឹងដើរតួយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការលើកកម្ពស់កំណើន GDP និងលើកកម្ពស់សមត្ថភាពផ្ទៃក្នុងនៃសេដ្ឋកិច្ច។

“ដោយពិចារណាលើកត្តាទាំងនេះ ក៏ដូចជាកំណែទម្រង់គោលនយោបាយដោយអរគុណចំពោះមតិរបស់សហគមន៍អន្តរជាតិ វាអាចត្រូវបានគេមើលឃើញថាដំណើររឿងអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សាររបស់វៀតណាមនៅតែមានភាពវិជ្ជមានខ្លាំង។ ទោះជាលទ្ធផលយ៉ាងណាក្តី HSBC វៀតណាមនៅតែមានទំនុកចិត្តថា ទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងបន្តអភិវឌ្ឍ និងវិវឌ្ឍ ជំរុញជោគជ័យដែលសម្រេចបានក្នុងរយៈពេល 25 ឆ្នាំនៃការដោះសោសក្តានុពលចាប់តាំងពីសម័យជួញដូរដំបូងក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2000 មក។”។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-cai-cach-va-ky-vong-nang-hang-163810.html