ទីផ្សារភាគហ៊ុន៖ កំណែទម្រង់ និងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងការរំពឹងទុក

ការត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពីទីផ្សារព្រំដែនទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនគឺជាជំហានដ៏សំខាន់ក្នុងដំណើរអភិវឌ្ឍន៍នៃទីផ្សារភាគហ៊ុន ប៉ុន្តែវាមិនមែនជាគោលដៅចុងក្រោយនោះទេ។ អ្វីដែលទីផ្សារត្រូវមានគោលបំណងគឺប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសុខភាពល្អ តម្លាភាព និងនិរន្តរភាព ដែលការកែទម្រង់មិនឈប់ត្រឹមកម្រិតចំណាត់ថ្នាក់ទេ ប៉ុន្តែក្លាយជាកម្លាំងចលករសំខាន់សម្រាប់ការអភិវឌ្ឍសេដ្ឋកិច្ចរយៈពេលវែង។

Thời báo Ngân hàng•07/05/2025

Hệ thống KRX mới đi vào vận hành từ ngày 5/5 - Ảnh: Hữu Khoa

ប្រព័ន្ធ KRX ថ្មីនឹងដំណើរការចាប់ពីថ្ងៃទី 5 ខែឧសភា - រូបថត: Huu Khoa

ដំណោះស្រាយខ្លាំង ៗ ជាច្រើន។

ឆ្លើយតបទៅនឹងសំណួរសារព័ត៌មានក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានទៀងទាត់របស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងខែមេសា អំពីលទ្ធភាពនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារក្នុងរយៈពេលវាយតម្លៃខែកញ្ញាឆ្នាំ 2025 នាពេលខាងមុខ អនុរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុលោក Tran Quoc Phuong បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រូវបានដឹកនាំយ៉ាងខ្លាំងដោយនាយករដ្ឋមន្ត្រី" ។ ដោយផ្អែកលើទិសដៅរបស់នាយករដ្ឋមន្ត្រី ក៏ដូចជាការតម្រង់ទិសយុទ្ធសាស្ត្រលើការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សាររហូតដល់ឆ្នាំ 2030 នាពេលថ្មីៗនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋបានអនុវត្តយ៉ាងសកម្មនូវដំណោះស្រាយដើម្បីជំរុញដំណើរការលើកកំពស់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមពីទីផ្សារជាប់ព្រំដែនទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Tran Quoc Phuong បានប្រដូចដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅនឹង “ការប្រលងចម្រៀង”៖ បន្ថែមពីលើការវាយតម្លៃដោយគណៈវិនិច្ឆ័យ (ស្ថាប័នវាយតម្លៃដូចជា FTSE និង MSCI) ក៏មានតម្រូវការសម្រាប់ការបោះឆ្នោតពី “ទស្សនិកជន” ពោលគឺការជឿទុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិផងដែរ។ ដូច្នេះ វៀតណាមកំពុងអនុវត្តដំណើរការស្របគ្នាចំនួនពីរ ដោយធ្វើការជាមួយស្ថាប័នវាយតម្លៃ និងការកសាងទំនុកចិត្តពីសហគមន៍វិនិយោគិន។

វៀតណាមបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងចំនួន៩ដែលកំណត់ដោយស្ថាប័នវាយតម្លៃ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ដូចដែលអនុរដ្ឋមន្ត្រី ភឿង បញ្ជាក់ នេះគ្រាន់តែជាលក្ខខណ្ឌចាំបាច់ប៉ុណ្ណោះ។ លក្ខខណ្ឌគ្រប់គ្រាន់អាស្រ័យលើការវាយតម្លៃរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសអំពីស្ថានភាពវិនិយោគនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។

Thứ trưởng Trần Quốc Phương tại Họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 4 - Ảnh: VGP/Nhật Bắc

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Tran Quoc Phuong ក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានទៀងទាត់របស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងខែមេសា - រូបថត៖ VGP/Nhat Bac

អនុរដ្ឋមន្ត្រី Phuong បាននិយាយថា “ជាមួយនឹងលក្ខខណ្ឌចាំបាច់ និងគ្រប់គ្រាន់នោះ នាពេលខាងមុខ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុនឹងផ្តោតលើការអនុវត្តដំណោះស្រាយសំខាន់ៗ ដើម្បីបង្កើនទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនបរទេសនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម” ដោយសង្កត់ធ្ងន់ទៅលើដំណោះស្រាយចំនួនប្រាំមួយ៖

ទីមួយ ដាក់ពង្រាយប្រព័ន្ធ KRX ជាមុខងារថ្មីសម្រាប់ប្រតិបត្តិការទូទាត់ ណែនាំដំណោះស្រាយការពារហានិភ័យសម្រាប់ប្រតិបត្តិការមួយចំនួនរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេស... ប្រព័ន្ធ KRX បានដំណើរការជាផ្លូវការតាំងពីថ្ងៃទី 5 ខែឧសភា ឆ្នាំ 2025។ ជាមួយគ្នានេះ នៅថ្ងៃទី 26 ខែមេសា ឆ្នាំ 2025 ក្រសួងបានចេញសារាចរណែនាំលេខ 18 វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិមួយចំនួន ដើម្បីរៀបចំការអនុវត្តប្រព័ន្ធ KRX ដើម្បីបំពេញសំណើមួយចំនួនតាមតម្រូវការរបស់ស្ថាប័នវាយតម្លៃ FTSE និងអ្នកវិនិយោគធំៗមួយចំនួន។ ពេលអនុវត្តយន្តការនេះ អ្នកវិនិយោគបរទេស និងអង្គការមិនតម្រូវឱ្យមានលុយ ១០០% ដូចពេលបច្ចុប្បន្ននោះទេ។

ទី២ ពិនិត្យ និងកែសម្រួលអនុក្រឹត្យលេខ ១៥៥/២០២០ ដែលចែងយ៉ាងច្បាស់ថា ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យបំពេញសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមា ដើម្បីធ្វើឱ្យព័ត៌មានអំពីសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសប្រកបដោយតម្លាភាពសម្រាប់អ្នកចូលរួមក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ទី៣ ពង្រាយសកម្មភាពទូទាត់ប្រាក់តាមយន្តការសមភាគីបោសសម្អាតកណ្តាល។ សម្របសម្រួលជាមួយធនាគាររដ្ឋ ដើម្បីសម្រួលនីតិវិធីសម្រាប់ការបើកគណនីវិនិយោគដោយប្រយោល ដើម្បីគាំទ្រសកម្មភាពវិនិយោគដោយប្រយោល។

ទី៤៖ ស្រាវជ្រាវ និងដាក់ពង្រាយគណនីប្រតិបត្តិការទូទៅក្នុងទិសដៅនៃការជួបមូលនិធិវិនិយោគបរទេសដំបូង បន្ទាប់មកស្នើ និងកែសម្រួល និងបន្ថែមបទប្បញ្ញត្តិច្បាប់ពាក់ព័ន្ធ។

ទីប្រាំ បង្កើនការផ្គត់ផ្គង់ទំនិញ ហើយក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ អភិវឌ្ឍផលិតផលថ្មីសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន ដូចជាការធ្វើឱ្យដំណើរការចុះបញ្ជីភាគហ៊ុនខ្លី។ បង្កើតសន្ទស្សន៍វិនិយោគបន្ថែមលើសន្ទស្សន៍វិនិយោគបច្ចុប្បន្ន ដើម្បីជាមូលដ្ឋានសម្រាប់មូលនិធិវិនិយោគ...

ទី៦ បង្កើតក្រុមសន្ទនាគោលនយោបាយ ដែលមានសមាជិកគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ អ្នកជំនាញ វិនិយោគិន អង្គការអន្តរជាតិ ធនាគារ ជាដើម ដើម្បីពន្លឿនដំណើរការកែលម្អទីផ្សារ។

ជឿទុកចិត្តពីសហគមន៍អន្តរជាតិ

ក្នុងមួយទសវត្សរ៍កន្លងទៅ ផ្សារហ៊ុនវៀតណាមមានការរីកចម្រើនគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ VN-Index បានកើនឡើង 2.3 ដង មូលធនប័ត្រទីផ្សារកើនឡើង 6.4 ដង សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលកើនឡើង 3.8 ដង។ ចំនួននៃគណនីជួញដូរបានកើនឡើង 6.7 ដង ខណៈពេលដែលលេខកូដជួញដូរមូលបត្រ (MSGD) ផ្តល់ដល់វិនិយោគិនបរទេសបានកើនឡើង 2.8 ដង។

នៅឆ្នាំ 2024 តែមួយ សន្ទស្សន៍ VN-Index នឹងកើនឡើង 12.9% មូលធននីយកម្មទីផ្សារនឹងកើនឡើង 21.2% ឈានដល់ជិត 70% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ ចំនួនគណនីជួញដូរលើសពី 9 លាននាក់ ស្មើនឹង 9% នៃចំនួនប្រជាជន។ MSGD បានផ្តល់ដល់វិនិយោគិនបរទេសឈានដល់ 50,000 ដែលក្នុងនោះ 12.4% ជាកម្មសិទ្ធិរបស់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័ន។ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅតែខ្ពស់ជាមួយនឹងតម្លៃជួញដូរប្រចាំថ្ងៃជាមធ្យម 21.1 ពាន់ពាន់លានដុង កើនឡើងជិត 20% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។

លោក Gary Harron ប្រធានផ្នែកសេវាមូលបត្រនៅ HSBC Vietnam បាននិយាយថា "តួលេខទាំងនេះបង្ហាញថាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមមិនត្រូវបានកំណត់ដោយសូចនាករបរិមាណទេ ហើយមានសមត្ថភាពបំពេញតម្រូវការសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង" ។

បុគ្គលនេះក៏បាននិយាយផងដែរថា លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យគុណភាពនៅក្នុងចំណាត់ថ្នាក់ទីផ្សារ ច្រើនតែពិបាកវាស់វែង ប៉ុន្តែវៀតណាមបានកែលម្អយ៉ាងសកម្ម។ លោក Gary Harron មានប្រសាសន៍ថា “កំណែទម្រង់នាពេលថ្មីៗនេះ មានគោលបំណងបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ខណៈពេលដែលការកែលម្អលទ្ធភាពទទួលបានទីផ្សារទាំងមូលសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេស”។

ទោះបីជាកំណែទម្រង់នេះមានគោលបំណងជាចម្បងលើអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នអន្តរជាតិក៏ដោយ លោក Harron ជឿជាក់ថា អត្ថប្រយោជន៍នឹងរីករាលដាលដល់ប្រព័ន្ធអេកូទីផ្សារមូលធនវៀតណាមទាំងមូល។ នៅក្នុងបរិបទដែលវិនិយោគិនម្នាក់ៗបច្ចុប្បន្នមានរហូតដល់ 90% នៃតម្លៃប្រតិបត្តិការ ការធ្វើស្តង់ដារនៃក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ ការបង្កើនការត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ ការកែលម្អអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម និងការបង្កើនតម្លាភាពនឹងរួមចំណែកដល់ការកាត់បន្ថយហានិភ័យសម្រាប់ពួកគេ។

លោកបានមានប្រសាសន៍ថា “ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដ៏រឹងមាំ ការពង្រឹងការគ្រប់គ្រងទីផ្សារ ការកែលម្អអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទំនើបជាងមុន ការបង្កើនតម្លាភាព និងប្រសិទ្ធភាព… ទាំងអស់នេះមិនត្រឹមតែជួយឱ្យអ្នកវិនិយោគបរទេសមានអារម្មណ៍ជឿជាក់ជាងមុនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងពង្រឹងទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុកនៅក្នុងទីផ្សារផងដែរ។

អាប់ដេត៖ លក្ខខណ្ឌ មិនមែនគោលដៅទេ។

យោងតាមអ្នកជំនាញ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមនឹងជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយ ប៉ុន្តែមិនអាចបដិសេធបានទេថាសក្តានុពលនៃទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមគឺជាអ្វីដែលគួរកត់សម្គាល់។

ក្រុមហ៊ុន HSBC Global Research បានទទួលស្គាល់វៀតណាមថាជាទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលដំណើរការបានល្អបំផុតនៅក្នុងអាស៊ានក្នុងឆ្នាំ 2024។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អង្គការក៏បានបញ្ជាក់ផងដែរថាទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមមិនទាន់មានការអភិវឌ្ឍន៍ទៅតាមសក្ដានុពលរបស់ខ្លួននៅឡើយ ហើយកំណើនសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមនៅតែពឹងផ្អែកជាចម្បងលើឥណទានធនាគារ។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសអាស៊ានដទៃទៀត ការពឹងផ្អែករបស់វៀតណាមលើឥណទានធនាគារធៀបនឹងលំហូរមូលធនពីទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺស្ថិតក្នុងកម្រិតគួរឱ្យកត់សម្គាល់។ ការពឹងផ្អែកលើសកម្រិតលើឥណទាននេះអាចនាំឱ្យមានការកើនឡើងនូវការកែតម្រូវសេដ្ឋកិច្ច ដែលជះឥទ្ធិពលយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដល់ការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់។

ទន្ទឹមនឹងនេះ យោងតាមក្រុមធនាគារពិភពលោក (WBG) បើទោះបីជាទីផ្សារមូលធនរបស់វៀតណាមមានការអភិវឌ្ឍន៍យ៉ាងខ្លាំងក៏ដោយ ក៏នៅតែមានគម្លាតជាច្រើន។ បញ្ហាចម្បងមួយគឺកង្វះអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នរយៈពេលវែងដូចជាមូលនិធិសោធននិវត្តន៍។ សមាមាត្រខ្ពស់នៃវិនិយោគិនបុគ្គលធ្វើឱ្យទីផ្សារប្រែប្រួល កាត់បន្ថយការលើកទឹកចិត្តក្នុងការចុះបញ្ជីក្រុមហ៊ុនធំៗ។

ដូច្នេះ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវសមត្ថភាពកៀរគរមូលធននៃទីផ្សារភាគហ៊ុន គាំទ្រដល់ការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច និងកាត់បន្ថយសម្ពាធលើប្រព័ន្ធឥណទានប្រពៃណី។

លោក Gary Harron បាននិយាយថា បច្ចុប្បន្ន HSBC ផ្តល់សេវាឃុំឃាំងដល់ប្រហែល 50% នៃអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម។ "ហើយយើងពិតជាមានទំនុកចិត្តក្នុងការមើលឃើញថានិយតករបានអនុវត្តយ៉ាងសកម្មលើទស្សនៈរបស់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសលើការអនុវត្តល្អបំផុតជាអន្តរជាតិដើម្បីលើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ។ នេះគឺជាផ្លូវដែលបង្ហាញឱ្យឃើញក្នុងទិសដៅត្រឹមត្រូវដែលយើងបានសង្កេតឃើញនៅក្នុងទីផ្សារដែលបានឆ្លងកាត់ដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង" ។

វៀតណាមប្រហែលជាបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យអប្បបរមាថេរ ប៉ុន្តែស្តង់ដារនៃសហគមន៍វិនិយោគអន្តរជាតិក៏កាន់តែកើនឡើងផងដែរ ខណៈដែលទីផ្សារផ្សេងទៀតប្រកួតប្រជែងយ៉ាងខ្លាំងក្លា។ បទពិសោធន៍របស់ HSBC បង្ហាញថាវិនិយោគិនស្ថាប័ននឹងបន្តស្វែងរកការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារដែលផ្តល់នូវប្រសិទ្ធភាព សុវត្ថិភាពទ្រព្យសម្បត្តិ និងការធ្វើមាត្រដ្ឋាន។

ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងពិតជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់មួយ ប៉ុន្តែយោងទៅតាមអ្នកជំនាញ ដំណើរនៃកំណែទម្រង់ទីផ្សារមូលធននឹងមិនឈប់នៅទីនោះទេ។ ព្រោះអ្វីដែលសំខាន់បំផុតនោះគឺការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលធនដែលមានមុខងារពេញលេញ មានសមត្ថភាពកៀរគរ និងបែងចែកដើមទុនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពដល់វិស័យ និងឧស្សាហកម្ម។ នេះនឹងដើរតួយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការលើកកម្ពស់កំណើន GDP និងលើកកម្ពស់សមត្ថភាពផ្ទៃក្នុងរបស់សេដ្ឋកិច្ច។

“ដោយពិចារណាលើកត្តាទាំងនេះ ក៏ដូចជាកំណែទម្រង់គោលនយោបាយដោយអរគុណចំពោះមតិរបស់សហគមន៍អន្តរជាតិ វាអាចត្រូវបានគេមើលឃើញថាដំណើររឿងអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សាររបស់វៀតណាមនៅតែមានភាពវិជ្ជមានខ្លាំង។ ទោះជាលទ្ធផលយ៉ាងណាក្តី HSBC វៀតណាមនៅតែមានទំនុកចិត្តថា ទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងបន្តអភិវឌ្ឍ និងវិវឌ្ឍ ជំរុញជោគជ័យដែលសម្រេចបានក្នុងរយៈពេល 25 ឆ្នាំនៃការដោះសោសក្តានុពលចាប់តាំងពីសម័យជួញដូរដំបូងក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2000 មក។”។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-cai-cach-va-ky-vong-nang-hang-163810.html