USD នៅតែជា "ស្តេច" នៅអឺរ៉ុប

ដោយសារទំនាក់ទំនងហិរញ្ញវត្ថុ និងពាណិជ្ជកម្មជិតស្និទ្ធ ផលប៉ះពាល់នៃការឡើងថ្លៃរបស់ USD ឬ Fed បង្កើនអត្រាការប្រាក់នៅអឺរ៉ុប ជួនកាលអាចធំជាងនៅអាមេរិក។

ជនជាតិអាមេរិកមិនមែនជាមនុស្សតែម្នាក់ដែលមើលដោយអន្ទះសារដើម្បីមើលថាតើ Federal Reserve នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬជំរុញឱ្យប្រទេសនេះធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។ អឺរ៉ុប និងប្រទេសជាច្រើនទៀតដែរ។ នោះដោយសារតែ ទោះបីជាមានការពិភាក្សាទាំងអស់អំពី deglobalization និង dedollarization ក៏ដោយ ក៏ប្រាក់ដុល្លារនៅតែជាស្តេចនៅទីនោះ។ ទំនាក់ទំនងហិរញ្ញវត្ថុ និងពាណិជ្ជកម្មរវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងដៃគូសំខាន់ៗរបស់ខ្លួនគឺមានភាពរឹងមាំជាងពេលណាៗទាំងអស់។ ក្នុងករណីអឺរ៉ុបគេខ្លាំងជាង។

កាលពីដើមឆ្នាំមុន ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) បានព្យាយាមធ្វើតារាងទិសដៅផ្សេងពី Fed ។ វាមានគម្រោងរក្សាអត្រាការប្រាក់ទាប ទោះបីជាមានការតម្លើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ក៏ដោយ។ ប៉ុន្តែបន្ទាប់ពីប្រាក់អឺរ៉ូបានធ្លាក់ចុះធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ ECB ត្រូវបានបង្ខំឱ្យផ្លាស់ប្តូរទិសដៅយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយខ្លាចអតិផរណានាំចូលពីថាមពលដែលចំណាយជាប្រាក់ដុល្លារ។

ឥឡូវនេះបញ្ហាប្រឈមគឺបញ្ច្រាស ធនាគារកណ្តាលបានផ្តល់សញ្ញាថាវានឹងផ្អាកការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួននៅឯកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយខែមិថុនារបស់ខ្លួនដើម្បីមើលថាតើការកើនឡើង 5 ភាគរយចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមុនបានធ្វើឱ្យ សេដ្ឋកិច្ច អាមេរិកធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ នោះអាចធ្វើឱ្យវាកាន់តែពិបាកសម្រាប់ ECB ក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ខណៈពេលដែលវាប្រឈមមុខនឹងអតិផរណាខ្ពស់។ Maurice Obstfeld អតីតប្រធាន សេដ្ឋវិទូ នៃមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិបាននិយាយថា "ប្រាក់ដុល្លារដើរតួយ៉ាងសំខាន់នៅក្នុង សេដ្ឋកិច្ច ពិភពលោក" ។

ការពិភាក្សាអំពីប្រាក់ដុល្លារដែលបាត់បង់ស្ថានភាពរូបិយប័ណ្ណបម្រុងរបស់ខ្លួនកំពុងកើនឡើងនៅពេលដែលប្រទេសដូចជាអារ៉ាប៊ីសាអូឌីត ចិន និងរុស្ស៊ីប្រើប្រាស់រូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតកាន់តែខ្លាំង។ នេះគឺជាការឆ្លើយតបទៅនឹងការ«ប្រើអាវុធ»ប្រាក់ដុល្លាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដូចជាការបង្កកប្រាក់បម្រុងបរទេសរបស់រុស្ស៊ី។ ប្រាក់ដុល្លារមានចំនួនតិចជាង 60% នៃទុនបំរុងប្តូរប្រាក់ផ្លូវការរបស់ពិភពលោកនៅក្នុងត្រីមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2022 ធៀបនឹង 72% កាលពីពីរទសវត្សរ៍មុន។ ដូច្នេះវាកំពុងបាត់បង់ការគ្រប់គ្រងរបស់ខ្លួន។

សហរដ្ឋអាមេរិកមានត្រឹមតែប្រហែលមួយភាគបួននៃទិន្នផលសកល និងជាង 10% នៃពាណិជ្ជកម្មសកល ប៉ុន្តែជិតពាក់កណ្តាលនៃពាណិជ្ជកម្មពិភពលោកត្រូវបានចាត់ជាដុល្លារ។ យោងតាមធនាគារសម្រាប់ការតាំងទីលំនៅអន្តរជាតិបានឱ្យដឹងថា ប្រាក់ត្រលប់មកវិញបានជាប់ពាក់ព័ន្ធជិត 90% នៃប្រតិបត្តិការប្តូរប្រាក់បរទេសសកលកាលពីឆ្នាំមុន។

ប្រហែលពាក់កណ្តាលនៃមូលបត្របំណុលអន្តរជាតិទាំងអស់ និងប្រាក់កម្ចីឆ្លងប្រទេសដែលចេញនៅក្នុងទីផ្សារបំណុលបរទេសក៏ត្រូវបានចាត់ជាប្រាក់ដុល្លារផងដែរ។ តំណភ្ជាប់ទាំងនេះបញ្ជូនអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកទៅកាន់ប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចផ្សេងទៀតតាមវិធីមួយចំនួន។ ឧទាហរណ៍ ពួកគេបូមយកដើមទុនចេញពីសេដ្ឋកិច្ច ជំរុញការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ និងធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតធ្លាក់ចុះធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ។

ប្រហែលមួយភាគបីនៃការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ដែលបណ្តាលមកពីការរឹតបន្តឹងរបស់ Fed បណ្តាលឱ្យមានការកើនឡើងស្មើនឹងអត្រាការប្រាក់របស់អាល្លឺម៉ង់ នេះបើយោងតាមការស្រាវជ្រាវរបស់ ECB ។ នៅពេលដែលប្រាក់ដុល្លារឡើងថ្លៃ ទំនិញដែលមានតម្លៃជារូបិយប័ណ្ណ ដូចជាប្រេងជាដើម កាន់តែមានតម្លៃថ្លៃ។ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ក៏ធ្វើឱ្យកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់អាមេរិកធ្លាក់ចុះផងដែរ ដោយកាត់បន្ថយតម្រូវការទំនិញបរទេស។

នេះមានន័យថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបដូចដែលពួកគេធ្វើនៅសហរដ្ឋអាមេរិក នេះបើយោងតាម ECB ។ ការសិក្សាក៏បានរកឃើញថា ការរឹតបន្តឹងរបស់ Fed ពីឆ្នាំ 1991 ដល់ឆ្នាំ 2019 បានកាត់បន្ថយទិន្នផលឧស្សាហកម្ម តម្លៃភាគហ៊ុន ប្រាក់កម្ចីអាជីវកម្ម និងអតិផរណានៅក្នុងតំបន់អឺរ៉ូ ខណៈពេលដែលដាក់សម្ពាធលើពាណិជ្ជកម្មពិភពលោកនៅខាងក្រៅសហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ។ ផ្ទុយទៅវិញ សកម្មភាពរបស់ ECB មានផលប៉ះពាល់តិចតួចលើសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។

មន្ត្រី ECB តាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវសកម្មភាពគោលនយោបាយរបស់ Fed និងតាមដានអត្រាប្តូរប្រាក់អឺរ៉ូ។ Panicos Demetriades អតីតមន្ត្រី ECB និងជាអតីតទេសាភិបាលធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេស Cyprus បាននិយាយថា "នៅពេលដែល Fed ដឹកនាំ អ្នកដទៃធ្វើតាមដោយមិនស្ទាក់ស្ទើរ" ។

ជាការពិតណាស់ ECB មិនត្រឹមតែធ្វើតាម Fed ទាំងស្រុងប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏កំពុងចាត់វិធានការរបស់ខ្លួនផងដែរ ដើម្បីដោះស្រាយជាមួយអតិផរណា។ ប្រធាន ECB លោកស្រី Christine Lagarde បានទទួលស្គាល់ថាប្រាក់មានផលប៉ះពាល់។ ផលប៉ះពាល់នៃការលេចធ្លាយណាមួយនឹងត្រូវយកមកពិចារណា ប៉ុន្តែនាងបាននិយាយថានាងមិនពឹងផ្អែកលើ Fed ទេ។ អ្នកស្រីបាននិយាយអំពីការដោះស្រាយអតិផរណានៅដើមខែឧសភាថា "យើងមានកន្លែងបន្ថែមទៀតដើម្បីធ្វើសមយុទ្ធ ហើយយើងនឹងមិនបញ្ឈប់ទេ" ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ចលនាបន្ទាប់របស់ ECB ក៏ពឹងផ្អែកភាគច្រើនលើសហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ។ អ្នកជំនាញ Maurice Obstfeld បាននិយាយថា អត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយរបស់ ECB មានប្រហែល 2 ភាគរយទាបជាង Fed ហើយពួកគេមិនមានពេលវេលាដើម្បីតាមទាន់។

ឆ្ពោះទៅមុខថាតើ ECB រឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀតនឹងអាស្រ័យលើថាតើ Fed ជំរុញឱ្យសហរដ្ឋអាមេរិកធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែរឬទេ។ សម្រាប់អឺរ៉ុប ការនាំចេញ ជាពិសេសទៅកាន់សហរដ្ឋអាមេរិក គឺជាសសរស្តម្ភដ៏កម្រមួយ នៅពេលដែលអំណាចទិញក្នុងស្រុកធ្លាក់ចុះ។ ពាណិជ្ជកម្មទំនិញរវាងសហភាពអឺរ៉ុប និងសហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងដល់ 86 ពាន់លានដុល្លារក្នុងខែមីនា កើនឡើងប្រហែល 8% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន នេះបើយោងតាមការិយាល័យជំរឿនសហរដ្ឋអាមេរិក។

ប្រសិនបើសហរដ្ឋអាមេរិកធ្លាក់ចូលក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅប៉ុន្មានខែខាងមុខ ការនាំចូលរបស់វាអាចធ្លាក់ចុះ ដោយបង្អត់អឺរ៉ុបពីសសរស្តម្ភនៃកំណើន។ ជាថ្នូរមកវិញ នោះនឹងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារធ្លាក់ចុះ ដោយផ្តល់ឱ្យអឺរ៉ុបនូវថាមពលថោកជាង និងការនាំចូលអតិផរណាតិចជាងមុន។ នោះមានន័យថាការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងធ្វើឱ្យជីវិតកាន់តែពិបាកសម្រាប់ប្រជាជនអឺរ៉ុប ប៉ុន្តែកាន់តែងាយស្រួលសម្រាប់ ECB ដើម្បីដោះស្រាយ។

Obstfeld បានវាយតម្លៃថា "អឺរ៉ុបទាំងមូលស្ថិតក្នុងស្ថានភាពមិនច្បាស់លាស់ ដែលនឹងធ្វើឱ្យ ECB មានការប្រុងប្រយ័ត្ន" ។

Phien An ( យោងតាម WSJ )

ប្រភពតំណ