신임 연준 의장이 직면한 예상치 못한 도전 과제들.
최근 새로 취임한 케빈 워시 연방준비제도(Fed) 의장(56세)은 이전 의장들과 달리 중앙은행 본부가 아닌 백악관에서 매우 특별한 취임식을 가졌습니다. 백악관에서 취임식이 열린 것은 1987년 앨런 그린스펀 전 의장 취임식 이후 두 번째입니다. 이전 의장들은 모두 중앙은행 본부에서 취임식을 거행했는데, 이는 행정부로부터의 독립성을 상징하는 것입니다.
케빈 워시는 전임자인 제롬 파월에 비해 분명한 이점을 가지고 있습니다. 첫째, 도널드 트럼프 대통령과의 개인적인 친분이 있습니다. 둘째, 스콧 베센트 재무장관의 지지를 받고 있습니다. 하지만 그는 매우 어려운 상황 속에서 이 자리를 맡게 되었습니다.
가장 큰 과제는 인플레이션과 전쟁이었다. 워쉬는 중동의 긴장으로 경제가 휘청거리는 시기에 미국 중앙은행 총재직을 맡았다. 석유 파동으로 휘발유 가격이 폭등했고, 주택담보대출 금리는 9개월 만에 최고치를 기록했으며, 소비자 신뢰도는 사상 최저 수준으로 떨어졌고, 전반적인 인플레이션은 3년 만에 최고치인 3.8%까지 치솟았다.
둘째로, 연준은 현재 총 6조 7천억 달러에 달하는 막대한 자산과 부채를 보유하고 있습니다. 이는 지난 몇 년간 연준이 여러 위기를 해결하기 위해 막대한 자금을 투입한 결과입니다. 워쉬는 이러한 양적 완화 조치가 연준의 독립성을 위협한다고 주장합니다.
셋째, 트럼프 대통령은 금리 인하를 위해 워시를 총재로 임명했습니다. 그러나 미국의 이란 전쟁으로 유가가 상승하고 인플레이션이 심화되면서, 워시 총재는 금리를 인상할 수밖에 없을지도 모릅니다.
게다가 AI 붐은 경제를 근본적으로 재편했습니다. 하지만 AI 열풍은 막대한 투자를 촉발했고, 이로 인해 미국 경제는 예상보다 과열되고 인플레이션이 다시 상승했습니다.
IDX Advisors의 투자 책임자인 벤 맥밀런은 "장기 채권 수익률이 상승하고 있습니다. 자본 비용이 증가하고 있는데, 여기에 유가 상승으로 운송 비용까지 이미 높아진 상황입니다. 이 모든 것이 경제에 실질적인 '세금'과 같은 부담을 주고 있습니다."라고 말했습니다.
뱅크레이트의 금융 분석가인 스티븐 케이츠는 "기본 시나리오는 연말까지 약 3%의 높은 인플레이션이 유지될 수 있다는 것입니다... 현재의 인플레이션 상황을 보면 올해 말까지 금리 인하는 없을 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다.
미국 연방준비제도(Fed)의 신임 의장인 케빈 워시(56세)가 매우 특별한 취임식을 가졌습니다.
앨런 그린스팬 전 대통령의 후임자
케빈 워시는 취임 연설에서 앨런 그린스펀 전 의장을 롤모델로 꼽았습니다. 워시는 왜 오랜 기간 함께 일했던 벤 버냉키 대신 앨런 그린스펀의 길을 택했을까요?
미국 샌프란시스코 주립대학교의 호 닥 응우옌 응아 부교수는 다음과 같이 설명합니다. "버냉키는 대공황을 연구하고 디플레이션을 우려하는 학문적 경제학자입니다. 따라서 2008년과 같은 경제 위기가 발생할 때마다 버냉키는 소비를 촉진하고 경제를 살리기 위해 완화적인 통화 정책을 사용하는 경향이 있습니다. 반면 케빈 워시는 시장에 정통하고 보다 현실적이고 실용적인 관점을 가진 인물입니다. 2008년 경제 위기 당시 버냉키와 함께 일하면서 워시는 장기간의 완화적인 통화 정책이 자산 거품을 만들고, 사회 내 자본의 불균등한 분배를 초래하며, 시장 왜곡을 야기하고, 인플레이션에 대한 연준의 신뢰도를 약화시킨다는 사실을 깨달았습니다."
그 후 케빈 워시는 버냉키보다 통화 정책에 대해 더 매파적인 견해를 갖게 되었습니다. 그는 또한 시장 신호, 기술 구조, 그리고 기술이 노동 생산성과 그로 인한 경제적 효과에 미치는 영향을 파악하는 그린스펀의 능력을 크게 존경했습니다. 예를 들어, 그린스펀은 인터넷이 노동 생산성을 향상시키고, 저금리가 인플레이션을 방지한다고 믿었습니다. 이제 케빈 워시 역시 인공지능이 노동 생산성을 향상시킬 것이며, 과도한 인플레이션을 유발하지 않고도 저금리를 유지할 수 있다고 믿습니다.
신임 연준 의장의 야심찬 개혁 프로그램.
케빈 워시 전 의장은 취임 연설에서 인플레이션을 억제하면서 동시에 금리를 낮출 수 있다고 공언했습니다. 이는 전임자인 파월 의장이 8년 임기 동안 달성하지 못한 목표입니다. 참으로 야심찬 목표입니다.
금리와 인플레이션 예측 모델과 관련하여 워시는 고용률이 높을수록 임금 상승 압력을 통해 인플레이션이 발생한다는 연준의 오랜 이론인 필립스 곡선을 거부했습니다. 그는 인플레이션이 소득 증가가 아닌 과도한 정부 지출에서 비롯된다고 주장했습니다. 또한 그는 연준의 현재 인플레이션 측정 방식에 대한 의구심을 표명하며 경제 전반에 걸친 수백만 건의 가격 거래를 기반으로 한 실시간 인플레이션 측정 방식 개발을 제안했습니다.
현재 6조 7천억 달러에 달하는 연준의 막대한 자산과 부채에 대해 워쉬는 그 규모를 대폭 줄여야 한다고 주장하며, 양적 완화 프로그램을 통한 연준의 자산 축적이 의도치 않게 정부 차입을 보조하고 중앙은행의 책무 범위를 벗어난 시장에 연준을 끌어들였다고 지적합니다.
시각적으로, 워시는 연준이 특히 단기 금리 추이에 대해 언급을 줄여야 한다고 주장합니다. 그는 개별 연준 위원들의 금리 전망치를 보여주는 도표인 "점도표"를 비판하고, 파월 의장이 정립한 회의 후 기자회견 관행에 대해서도 회의적인 입장을 표명합니다. 그의 주장은 "금리 전망에 능숙하지 않다면, 차라리 말을 줄여야 한다"는 것입니다.
연준이 새로운 국면에 접어들고 있으며, 이는 미국 경제와 글로벌 금리 정책에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
연준이 개혁기에 접어들었다.
야심찬 개혁가인 케빈 워시가 연준 의장에 취임하면서 연준은 새로운 국면에 접어들 것이며, 이는 미국 경제와 세계 금리 정책에 영향을 미칠 것이다.
미국 샌프란시스코 주립대학교의 호 닥 응우옌 응아 부교수는 다음과 같이 논평했습니다. "케빈 워시 의장 체제 하에서 연준은 물가 안정과 고용 유지라는 본연의 임무로 복귀하고, 시장이 필요로 할 때마다 자금을 투입하는 시장 보증인 역할을 포기할 것입니다. 따라서 케빈 워시 의장이 단기 금리를 인하할 가능성이 높지만, 장기 금리는 장기간 높은 수준을 유지할 가능성이 큽니다. 이는 미국 국채의 매력을 높이고, 자본이 고위험 고레버리지 자산에서 벗어나 실물 가치를 지닌 자산으로 이동하게 할 것입니다. 장기간 고금리를 유지하는 것은 다른 국가 중앙은행에도 압력을 가해, 자본이 자국에서 빠져나가 미국 시장으로 유입될 것을 우려하여 금리 인하를 더욱 어렵게 만들 것입니다."
또 다른 중요한 점은 케빈 워시가 미국 달러와 미국 금융 기관을 다른 국가와의 지정학적 경쟁에서 무기로 사용하는 것에 대해 트럼프 대통령과 유사한 견해를 가지고 있다는 것입니다.
케빈 워시 연준 의장의 첫 정책 회의는 6월에 열릴 예정인데, 이는 트럼프 대통령이 과열된 경제 상황에도 불구하고 금리 인하를 원하는 가운데, 그의 지도력 하에서 연준의 독립성을 시험하는 첫 번째 시험대가 될 것입니다. 금융 시장은 현재 연준이 올해 금리를 인하하기보다는 6월과 7월에 금리를 동결하거나 오히려 인상할 가능성이 더 높다고 보고 있습니다.
출처: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm
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