옵션 거래 전략 (7부)

지난 질의응답 시간에 이어, 이번 산업 및 무역 신문에서는 기초 자산의 시장 가격 변동이 크지 않을 때 투자자들이 수익을 최적화할 수 있도록 돕는 또 다른 전략을 소개합니다. 바로 일곱 번째 전략인 숏 스트래들 전략입니다.

숏 스트래들 전략

숏 스트래들 전략은 동일한 행사가격과 만기일을 가진 기초자산에 대한 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도하는 전략입니다. 이 전략은 기초자산의 시장 가격 변동성에 따라 수익 잠재력은 제한적이지만 손실 잠재력은 무한대이므로 고위험 전략입니다.

옵션 거래 전략 (7부). 이미지 MXV

만기일에 기초자산 가격이 옵션 행사가격과 크게 차이가 나지 않으면 투자자는 상당한 수익을 올릴 수 있습니다. 반대로 차이가 크다면 큰 손실을 입을 가능성이 높습니다. 숏 스트래들 전략은 기초자산의 시장 가격이 옵션 행사가격에 비해 크게 변동하지 않을 것으로 예상될 때 주로 사용됩니다.

예를 들어, 한 투자자는 행사가격 720센트/부셸, 옵션 프리미엄 64센트/부셸인 2024년 12월 만기 밀 선물 계약의 콜옵션을 매도하고, 행사가격 720센트/부셸, 옵션 프리미엄 60센트/부셸인 풋옵션을 매도하는 숏 스트래들 전략을 실행합니다.

숏 스트래들 전략의 수익은 2024년 12월 만기 밀 선물 계약(ZWAZ24)의 미래 가격에 따라 달라집니다. 다음과 같은 시나리오가 가능합니다.

사례 1: ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 720센트보다 높습니다.

ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 720센트보다 높은 790센트라면 콜옵션이 행사됩니다. 이 경우 투자자는 720센트에 계약을 매도해야 하는 의무를 이행하기 위해 790센트에 ZWAZ24 계약 1개를 매수해야 합니다. 따라서 투자자는 (64 + 60) - (790 - 720) = 54센트/부셸의 이익을 얻게 됩니다.

사례 2: ZWAZ24 계약 가격이 정확히 부셸당 720센트입니다.

투자자는 옵션을 행사하지 않았습니다. 투자자는 두 옵션의 총 프리미엄인 (64 + 60) = 124센트/부셸에 해당하는 이익을 얻었습니다.

사례 3: ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 720센트 아래로 떨어집니다.

ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 720센트보다 낮은 550센트라면 풋옵션이 행사됩니다. 이 경우 투자자는 ZWAZ24 계약 1개를 부셸당 720센트에 매수하고 550센트에 매도해야 하는 의무를 이행해야 합니다. 따라서 투자자는 (720 – 550) - (64 + 60) = 46센트/부셸의 손실을 입게 됩니다.

따라서 숏 스트래들 전략은 투자자의 수익을 특정 수준으로 제한하는 반면 무제한 손실에 노출시키기 때문에 위험한 전략입니다.

출처: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-72-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-7-345156.html