"침묵의" 주식들의 이야기

유동성이 "전혀" 없고, 주가는 거의 변동이 없으며 배당금 지급일에만 "조정"되는 등 많은 기업이 좋은 재정 상황을 가지고 있지만 소형주(페니)의 그늘에 "숨어" 있습니다.

계란을 낳는 황금 거위는 유동성이 부족합니다

2024년 6월 중순, 판티엣 의류 수출 주식회사(코드 PTG)는 주주 배당금 지급을 완료했습니다. 주주는 보유 주식 1주당 5,000동의 배당금을 받게 되며, 이는 50%의 배당률에 해당합니다. 이는 "바람직한" 배당 수준이며, 증권거래소에 상장된 대부분의 기업보다 훨씬 높은 수준입니다.

더 중요한 것은 PTG 주식의 시장 가격이 주당 500동에 불과하다는 점입니다. 배당수익률(D/P)은 배당금을 주가로 나누어 계산하는데, 이는 현재 주가(최대 1,000%)에 주식을 매수했을 때 배당금으로 받을 수 있는 수익률을 나타냅니다. 규정에 따라 배당락일 이후 주가는 지급된 배당금 비율에 따라 하향 조정됩니다. 그러나 현재 PTG 주가는... 더 이상 조정될 수 없습니다.

높은 배당금 지급률 덕분에 PTG 주식을 보유한 초기 주주들은 배당금 수입만으로도 빠르게 "원금을 회수"할 수 있었습니다. 반면, 투자자의 매수나 매도가 없어 유동성이 "전무"했고, 배당락일 조정으로 주가는 점차 하락했습니다.

효율적인 사업 운영과 소규모이면서도 시간이 지남에 따라 변하지 않은 정관자본 덕분에 이 의류 기업의 자본은 2023년 12월 31일 기준 정관자본의 3.5배에 달했습니다. 하지만 이러한 역설은 이뿐만이 아닙니다.

메니파 주식회사(Menifa Joint Stock Company)의 MEF 주식은 대부분 유동성이 "빈" 상태입니다. 주주들이 "황금알을 낳는 거위"를 붙잡고 있기 때문입니다. 타이응우옌 에 본사를 둔 이 기계 엔지니어링 회사는 5월 6일 배당금 수령 주주 명단을 마감하고 5월 15일 즉시 배당금을 지급했습니다. 당시 MEF 주식의 시가는 주당 3,000동이었는데, 배당금이 최대 45%(주당 4,500동 감소)에 달했기 때문에 가격 조정이 불가능했습니다. 지난 10년 동안 메니파의 배당금 지급률은 30~40% 사이에서 꾸준히 변동해 왔습니다.

UPCoM에 상장된 397 주식회사의 BCB 주식도 비슷한 상황으로 주당 700동에 거래되고 있습니다. 시가총액이 작기 때문에 투자자들은 BCB를 1센트짜리 주식으로 오해하기 쉽습니다. 하지만 이 모든 주식은 건전한 재무 상태를 갖춘 숨은 보석과도 같습니다.

이 회사의 배당률은 매년 약 20~40%이며, ROE는 약 30%로 매우 높습니다. 주식회사 397의 정관 자본금은 약 570억 동에 불과하지만, 이익이 340억 동에 달하는 해들도 있습니다.

자기 필요로부터의 투명성

위 주식들은 많은 공통점을 가지고 있습니다. 적정한 정관 자본금, 집중된 주주 구조, 재무 상황, 그리고 "놓치기"에는 너무 아까운 사업 실적 외에도, 위 세 기업은 최소한의 정보만 공개합니다. 판티엣 의류 수출 주식회사, 397 주식회사, 그리고 메니파는 모두 연간 재무 보고서만 공개합니다.

물론, 규정에 따라 상장 기업과 대규모 상장 기업만 분기별 재무제표 또는 감사 분기별 재무제표(있는 경우)를 발행해야 합니다. 위 세 기업은 모두 UPCoM 거래소에서 주식을 거래하고 있으며, 정관 자본금도 적습니다. 따라서 정기적인 연간 재무제표 발행만이 규정을 충족합니다. 그러나 투자자에게는 정보 접근 장벽이 투자 결정에 어느 정도 영향을 미칠 것입니다.

펀드 운용사의 관점에서 투자 관점을 공유하며, 한 전문가는 모든 펀드가 UPCoM에서 거래되는 모든 주식을 거부하는 것은 아니라고 강조했습니다. 투어 및 기업 리더와의 직접 미팅을 통해 모든 정보와 추가 정보를 얻을 수 있는 기업의 경우, 재무 상태가 양호하고 향후 유동성과 가격 개선 잠재력이 있는 기업이라면 해당 주식도 펀드의 관심 대상이 될 수 있습니다.

HoSE에서도 많은 기업들이 주식 유동성이 낮았으며, 경영진은 수년간 자본 확충을 고려하지 않고 정보공개 규정을 준수해 왔습니다. 일부 기업들은 무상증자나 배당금 지급을 통해 유통 주식 수를 늘리는 방안을 검토하여 시장 유동성을 점진적으로 개선하고 있습니다.

REECorp 이사회 의장인 응우옌 티 마이 탄(Nguyen Thi Mai Thanh) 여사는 2023년 말 주식시장은 상장기업이 투자자, 후원자, 고객, 직원 등 이해관계자에 대한 의무와 국가에 대한 납세 의무를 준수하며 보다 적절하고 투명하며 책임감 있게 사업을 수행하도록 "훈련"하는 곳이라고 강조했습니다.

약 1,600개의 상장 및 등록 기업 중 모든 기업이 알려진 것은 아닙니다. 시장에 상장된 기업에 대한 정보는 투자자들이 투자 결정에 더 "실질적"인 정보를 제공하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 파트너와 고객이 기업에 대해 더 잘 이해할 수 있도록 돕는 소통 채널 역할도 합니다.

투명성을 위한 정보 공개는 기업에 많은 이점을 가져다주는 내부적 필요에서 비롯됩니다. 더 나아가, 주식시장을 통한 자본 조달 채널을 통해 더 많은 개발 기회를 활용할 가능성도 배제할 수 없습니다.

출처: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html