DRI 주식은 큰 어려움에 직면해 있다

올해 초 Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company(코드 DRI)의 주가가 높았기 때문에 내부 주주와 모회사가 대량 매도 등록을 했습니다.

라오스 닥락 고무 투자(Dak Lak Rubber Investment)의 고무 농장은 토네이도가 자주 발생하고 많은 나무가 쓰러지는 지역에 조성되었습니다. 사진: 르 토안

모회사, 정관자본의 36%로 소유권 축소 추진

2025년 초반에는 천연고무 가격이 지속적으로 상승하고, 2024년 하반기에는 천연고무 기업의 긍정적인 사업 실적이 나타나면서 현금 흐름이 증가하고 이 그룹의 주가가 상승할 것으로 예상됩니다.

2025년 1월 13일부터 3월 4일까지 DPR(Dong Phu Rubber Joint Stock Company), PHR(Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company), TRC( Tay Ninh Rubber Joint Stock Company), DRI(Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company)를 포함한 4개 천연고무 주식의 가격이 2개월도 안 되는 기간에 38.2% 상승했습니다.

동푸고무와 푸옥호아고무는 천연고무 가격 상승의 혜택을 누릴 뿐만 아니라, 빈즈엉성 과 빈프억성의 계획이 승인되면서 기존 고무밭에 산업용 부동산 프로젝트를 발표하면서 고무밭을 산업용지로 전환할 수 있는 잠재력도 누리고 있습니다.

구체적으로 빈즈엉성의 2021년부터 2030년까지의 계획에 따르면, 푸옥호아 고무(Phuoc Hoa Rubber)는 총 2,800헥타르의 고무 농지를 산업 단지로, 약 1,150헥타르는 도시 부지 및 기타 용도로 전환할 수 있습니다. 한편, 동푸 고무(Dong Phu Rubber)는 317헥타르 규모의 박동푸(Bac Dong Phu) 프로젝트와 480헥타르 규모의 남동푸(Nam Dong Phu) 프로젝트를 확장하여 고무 농지를 산업용지로 전환할 수 있는 잠재력을 보유하고 있습니다.

한편, 닥락 러버 인베스트먼트(Dak Lak Rubber Investment)는 천연고무 산업 호황의 수혜를 입어 기업 가치를 높이고 있습니다. 특히 1월 13일부터 3월 4일까지 주당 11,900동에서 15,900동으로 33.6% 상승한 DRI 주식은 2021-2022년의 평균 주가수익비율(PER)이 6.25배에서 6.8배로, PBR은 2016-2022년의 평균 주가수익비율(PER)이 0.49배에서 1.25배로 상승한 1.99배로 거래되고 있습니다.

밸류에이션이 더 이상 낮지 않은 상황에서, 연초의 급격한 상승 이후 DRI 주가가 일주일 넘게 주당 15,700~16,700동 선에서 하락세를 보이는 것은 당연한 현상입니다. 동시에, 여러 경영진과 주요 주주들이 대량의 주식을 매도하려는 움직임을 보이고 있습니다.

구체적으로, Dak Lak Rubber Investment의 부총괄 이사인 응우옌 티 하이(Nguyen Thi Hai) 여사는 2월 25일부터 3월 26일까지 총 자본금의 0.24%에 해당하는 DRI 주식 175,000주를 모두 매각하도록 등록했습니다. 이사회 부회장이자 이사회의 독립 이사인 부이 꽝 닌(Bui Quang Ninh) 씨는 2월 25일부터 3월 20일까지 총 자본금의 0.2%에 해당하는 DRI 주식 150,000주를 모두 매각하도록 등록했습니다.

특히 모회사인 닥락 러버 주식회사(코드 DRG)는 DRI 주식 1,819만 주를 매각하여 정관 자본금의 60.84%에서 36%로 지분을 줄이기로 등록했습니다. 이 거래는 2월 3일부터 3월 4일까지 진행되었으며, 매각 결과는 아직 발표되지 않았습니다. 매각이 성공적으로 완료되면 닥락 러버는 더 이상 닥락 러버 인베스트먼트 모회사의 주주가 아니게 되며, 회계 처리 방식도 자회사 투자에서 관계회사 투자로 변경됩니다.

근로자 유치 어려움

닥락 러버 인베스트먼트(Dak Lak Rubber Investment)는 주로 고무 라텍스 채굴 및 가공, 그리고 과수 사업을 영위하고 있습니다. 회사는 자회사를 통해 라오스 참파삭주와 살라발주에서 총 10,186.6헥타르 규모의 고무 농장을 운영하고 있습니다. 회사 고무 농장의 생산성은 높지 않은데, 토네이도가 자주 발생하는 지역에 나무를 심어 많은 고무나무가 쓰러지기 때문입니다.

Dak Lak Rubber Investment의 총 고무 면적의 약 86%가 2005년부터 2008년까지 심어졌으며, 나무의 평균 수령은 17~20년입니다. 따라서 향후 몇 년 동안 회사 고무 농장은 여전히 높은 생산성을 유지할 것입니다. 그러나 장기적으로, 향후 5~7년 동안 나무의 수명이 다하면 회사는 새로운 나무를 심고 관리해야 하는 부담에 직면하게 될 것입니다. 나무의 수명이 다하면 수확량이 감소하고 신규 투자 비용이 증가할 것입니다.

푸흥증권에 따르면, 고무나무는 개발 단계에 있지만, 닥락 고무 투자(Dak Lak Rubber Investment)는 인력 부족으로 어려움을 겪고 있으며, 라오스 통화 가치는 지속적으로 하락하고 있어 라오스 근로자들이 태국으로 이주하는 경향이 있습니다. 따라서 회사 고무 건설 현장의 인력 유지에도 어려움을 겪고 있습니다.

Dak Lak Rubber Investment는 노동 문제 해결을 위해 근로자들에게 미국 달러로 임금을 지급하고, 물질적 보상을 제공하며, 근로자들의 삶을 개선하는 방안을 추진해 왔습니다. 그러나 2025년 초 미국 달러가 강세를 보이면서 회사는 라오스 통화 가치 하락 위험 증가와 근로자 유지 문제에 직면하게 되었습니다.

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출처: https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html