상호 조세가 산업에 미치는 영향 평가...

베트남 시간으로 4월 9일 오전 11시 1분, 미국이 여러 국가 및 지역에 부과한 보복 관세가 아무런 수정 없이 공식적으로 발효되었습니다. 베트남은 46%의 관세가 적용되었습니다.

KB증권베트남(KBSV)에 따르면 베트남에 대한 46%의 보복 관세는 어업, 섬유, 물류 및 산업용 부동산 부문에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

특히 섬유 및 의류 산업의 경우, 미국은 핵심 시장이며, 섬유 및 의류 수출이 전체 수출액의 약 43.4%를 차지합니다. 따라서 트럼프 대통령의 새로운 보복 관세 정책은 베트남 섬유 및 의류 산업에 심각한 부정적 영향을 미칠 것입니다. 모든 수출국에 대한 관세 인상으로 미국 내 섬유 및 의류 제품 가격이 상승하면서 베트남산 섬유 및 의류에 대한 미국 수요가 감소할 것으로 예상됩니다. 더욱이 베트남은 미국에 섬유 및 의류를 수출하는 5대 국가 중 두 번째로 높은 관세를 부과받는 국가입니다.

KBSV의 계산에 따르면, 새로운 관세 부과 이후 미국으로 수출되는 섬유 및 의류의 평균 판매 가격은 16.7% 상승하여 중국의 21.2% 상승률에 이어 두 번째로 높았으며, 방글라데시, 인도네시아, 인도(각각 12.5%, 9.7%, 6.8% 상승)보다도 높았습니다. 섬유 및 의류 업체들이 체결하는 신규 계약 규모는 가격 경쟁력이 더 높은 국가로 주문이 이동함에 따라 감소할 가능성이 높습니다. 소매업체들은 CMT 및 FOB와 같은 조건으로 저부가가치 섬유 및 의류 공급업체를 선택할 때 판매 가격을 중요한 요소로 고려하기 때문입니다.

마찬가지로 해산물 산업에서도 미국은 주요 수출 품목인 새우와 팡가시우스의 두 번째로 큰 시장으로, 이 두 품목의 수출액에서 각각 18%와 17%를 차지합니다. 특히 VHC, FMC, MPC와 같은 주요 수출 기업들은 2024년에 미국 시장에서 각각 30%, 20%, 16%의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다.

대부분의 주요 경쟁국인 인도, 에콰도르, 인도네시아는 각각 26%, 10%, 32%의 낮은 관세가 적용되는 반면, 중국은 54%의 높은 관세가 적용되어 기업들의 수익에 영향을 미칠 것입니다. 기업들은 미국 시장보다 가격과 이윤이 낮은 새로운 시장을 찾는 데 더 많은 시간이 필요할 것입니다.

산업용 부동산 부문의 경우, 단기적으로 외국인직접투자(FDI) 기업들은 기존에 등록했던 신규 공장 건설 프로젝트에 대한 자금 지급을 일시적으로 중단하는 경향이 있습니다. 베트남의 제조 시설들은 계속 가동되겠지만, 수출 주문이 미국에서 관세가 낮은 국가로 이동하고 세계 경제 불황의 위험이 커짐에 따라 생산량 감소를 겪을 것입니다.

KBSV는 향후 3~5년 동안 산업단지 부지 임대 수요가 회복될 것으로 예상하며, 이는 미국 이외의 국가에 수출 시장을 둔 외국인 직접투자(FDI) 기업들의 투자로 상쇄될 것으로 전망합니다. 이러한 기업들은 저렴한 노동 비용, 정치적 안정성, 유리한 지리적 위치 등의 경쟁 우위를 바탕으로 베트남에서 생산을 지속적으로 확대할 것입니다.

항만 산업 역시 수입 및 수출 물량 감소로 인해 큰 타격을 입을 것이며, 이는 항만 처리량 감소와 서비스 가격 인상 능력 저하로 이어질 가능성이 있습니다. 항만 확장 투자 프로젝트가 연기될 수도 있습니다.

한편, 해운업계는 직접적인 영향을 받지 않습니다(베트남 해운 회사들은 주로 국내 및 아시아 역내 항로를 운항합니다). 그러나 공급망이 베트남에서 다른 국가로 이전됨에 따라 수입 원자재 수요 감소와 미국 도착 전 중간 경유지 수요 감소로 인해 운송량과 현물 운임에 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 공급망 불안정, 항로 재배치 및 화물량에 대한 우려에도 불구하고 장기 용선 수요는 안정적으로 유지되고 있어 용선료(T/C)는 큰 영향을 받지 않을 것으로 예상됩니다.

항공 부문의 경우, 여객 서비스는 외국인 직접 투자 유입 감소와 관련된 국제 방문객 감소로 인해 다소 영향을 받을 것이며, 화물 운송 및 공항 운영은 화물 수요 감소로 인해 더 큰 영향을 받을 것입니다.

은행, 증권, 소매, 식음료, 전력, 기술 및 건축 자재 부문은 중간 정도의 간접적 영향을 받을 것으로 예측됩니다.

KBSV 전문가들에 따르면, 제조업 및 가공업, 수출입 기업(15~20% 차지), 그리고 수출입 활동의 영향을 간접적으로 받는 소매 소비에 대한 대출 비중이 높아 신용 시장에 악영향을 미칠 수 있다고 합니다. 그러나 수출 시장 다변화, 부동산 및 투자와 같은 주요 부문에 대한 신용 확대, 그리고 기존의 경기 부양 요인(금리 인상 압력은 있지만 현재 낮은 수준을 유지)이 이러한 악영향을 상쇄할 것으로 예상됩니다.

또한, 예금 금리가 1~1.5% 상승할 것으로 예상되는 반면 대출 금리는 낮은 수준을 유지하면서 순이자마진(NIM)에 대한 하락 압력이 커질 전망입니다. 대출 금리 상승폭은 예금 금리 상승폭보다 작고 시차도 있을 것으로 보입니다. 경제 전망이 부정적으로 바뀌면서 부실채권(NPL)도 증가할 것으로 예상되며, 특히 관세의 직접적인 영향을 받는 업종의 고객들은 현금 흐름 압박에 직면할 것입니다. 그럼에도 불구하고 은행들은 여전히 부채 관리 여력이 있으며, 결의안 42호의 시행은 전체 금융 시스템에서 부실채권을 줄이는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

증권 부문에서는 상장 기업의 성장 전망 악화로 인해 중개 및 자기매매가 영향을 받아 주가와 유동성이 하락하고 있습니다. 또한, 시장 전망 악화로 유동성이 감소하면서 차입 수요가 줄어들어 마진 대출도 영향을 받고 있습니다. 동시에 환율 및 금리 변동은 마진 대출 금리에 압력을 가해 고객의 차입 비용을 증가시키고 있습니다. 반면, 한국거래소(KRX) 출범과 FTSE 시장의 등급 상향 조정은 외국 자본 유입에 긍정적인 영향을 미쳐 2025년 하반기 증권 부문에 호재로 작용할 것으로 예상됩니다.

소득 감소는 주택 수요와 구매력에 영향을 미치고 있으며, 특히 중저가 주택 시장에서 이러한 경향이 두드러집니다. 금리가 1~2% 인상될 경우 구매 심리와 개발업체의 사업 추진 계획에 차질이 생길 수 있습니다. 외국인 직접투자(FDI) 유입 감소는 주택 구매 및 임대 수요 모두에 영향을 미쳐 산업단지 주변 주택 단지의 흡수율을 떨어뜨릴 것입니다. 그러나 최근 부동산 시장의 긍정적인 변화들, 즉 부동산 사업에 대한 법적 및 자금 조달 장벽 완화, 공공 투자 확대, 그리고 기반 시설 개선 등이 이러한 영향들을 어느 정도 완화할 것으로 예상됩니다.

건축자재 부문의 경우, 철강에 대한 수입 관세는 새로 발표된 46%의 상호 관세 대신 232조에 따라 25%로 유지됩니다. 상호 관세의 영향을 받지는 않지만, 새로 발표된 반덤핑 및 상계 관세(각각 최고 세율은 59%/46.73%)로 인해 아연 도금 강판의 미국 수출 전망은 부정적인 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

KBSV는 플라스틱 파이프 시장의 경우 생산이 내수 수요에 집중되어 있기 때문에 상호 관세가 해당 업계 기업의 소비 전망에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다. 반면 목재 및 석재 부문의 경우 미국 시장이 국내 기업 수출 매출의 평균 50~80%를 차지하기 때문에 46%의 상호 관세가 상당한 영향을 미칠 것으로 전망합니다.

수출입 기업들이 비용 절감과 생산량 축소를 단행하면서 소득 감소로 소비자 수요가 약화될 수 있습니다. 베트남 동화 약세로 수입품 가격이 상승할 가능성도 있어 수요에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 소득과 구매력 감소로 식음료 소비도 줄어들 것으로 예상됩니다. 결과적으로 소비 감소와 함께 위험 회피 전략으로 자산 축적이 증가할 가능성이 있습니다.

필수 식료품(돼지고기, 우유, 설탕, 생활용품)에 대한 수요는 안정적으로 유지될 것으로 예상되는 반면, 비필수 품목(맥주)에 대한 수요는 큰 타격을 입을 것으로 전망됩니다. 베트남 동화 약세로 수입 비용이 증가하고, 소비자 수요 부진으로 평균 판매 가격이 하락하면서 기업의 수익률은 압박을 받을 것입니다.

산업 및 서비스 고객의 생산 및 사업 활동 감소와 수출입 차질로 전력 소비량이 영향을 받을 수 있습니다. 산업용 전력 소비는 전체 소비량의 45~50%를 차지합니다. EVN은 BOT 프로젝트, FIT(발전차액지원제도) 혜택을 받는 신재생에너지 프로젝트, 그리고 비용이 저렴한 수력발전 프로젝트에서 전력을 공급하는 데 집중할 예정이므로 화력발전소의 발전 용량이 감소할 것입니다. 엘니뇨 현상이 나타나기 시작하는 2026년에는 화력발전소가 피크 시간대 또는 건기에만 가동될 것으로 예상됩니다.

주거용 부동산 및 건설 부문은 약간의 영향만 받았습니다.

단기적으로 기술 서비스 부문은 미국의 보호 관세 적용을 받지 않으므로 소프트웨어 아웃소싱은 비용 경쟁력을 유지할 수 있습니다. 그러나 장기적으로 관세 인상은 세계 경제 전망에 부정적인 영향을 미쳐 기업들이 기술 투자 지출을 줄이게 될 것입니다.FPT 와 같은 대기업의 경우, 점진적으로 고부가가치 장기 IT 시스템 운영 서비스 계약으로 전환하는 전략을 통해 매출 성장에 미치는 영향을 최소화할 수 있을 것입니다.

결론적으로 KBSV는 건설 부문의 소득 감소와 현재의 저금리 수준을 유지하기 어려운 점이 부동산 시장 회복에 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 산업 건설 부문은 외국인 직접투자(FDI) 유입 감소로 인해 부정적인 영향을 받고 있으며, 많은 기업들이 생산 규모를 축소하고 베트남에 대한 투자 지출을 일시적으로 중단하면서 산업단지 내 공장 수요가 감소하고 있습니다. 반면, 정부가 성장을 지원하기 위해 투자 지출을 가속화함에 따라 수출 및 FDI 감소를 상쇄할 수 있는 공공 투자 프로젝트를 중심으로 한 인프라 건설 부문은 수혜를 입을 것으로 전망됩니다.

출처: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html