금 가격이 계속해서 기록을 경신하는 진짜 이유는 무엇일까?

말레이시아 켈란탄에서 판매되는 금괴. 사진 아카이브

금이 사상 최고치를 경신한 것은 어려운 지정학적 환경과 세계 경제에 대한 암울한 전망을 감안할 때 가장 명백한 방식으로 설명하기가 쉽습니다. 귀금속은 "안전한 피난처"로 알려져 있으며, 금리가 하락하면 금괴 가격이 상승할 것이라는 것이 일반적인 견해입니다. 많은 투자자가 올해 말에 그런 일이 일어날 것으로 예상합니다.

하지만 아직은 아니에요. 자세히 살펴보면, 왜 이때 금 가격이 갑자기 오르는지 그 미스터리가 드러납니다.

몇 달간 비교적 안정적으로 거래되던 금괴 가격은 올해 3월 초부터 급등하기 시작했습니다. 그 이후로 14%가 상승했고, 일련의 일일 최고 기록을 세웠습니다. 하지만 지정학적 긴장은 수개월, 심지어 수년간 고조되어 왔으며, 최근 몇 주 동안 미국 연방준비제도가 금리를 인하할 시점에 대한 전망은 더욱 불확실해졌습니다. 그렇다면 무엇이 바뀌어서 금 가격이 이렇게 오른 것일까요?

노련한 임원과 분석가들은 금을 사상 최고치로 끌어올린 요인이 무엇인지에 대한 질문에 매우 다른 답을 내놓았습니다. 중앙은행이 달러의 경제적 무기 역할을 우려하고 있는 것일까요? 펀드들은 연준의 금리 인하가 임박했다고 베팅하고 있을까? 금 가격이 오르고 있다는 이유만으로 금에 끌려온 알고리즘 트레이더 군대? 지속적인 인플레이션과 경착륙에 대한 두려움? 통화가 약해요? 다가오는 미국 대선? 아니면 위에 나열한 모든 것의 조합일까요?

이러한 미스터리로 인해 업계 관계자들은 뉴욕, 상하이에서 런던의 거대 장외거래센터에 이르기까지 기존의 거래소 상장 펀드와 선물 거래를 아우르는 거대한 글로벌 거래 시스템과 전 세계 를 아우르는 딜러 네트워크를 파헤쳐 금괴, 동전, 보석을 모든 곳의 누구에게나 판매하고 있다는 사실을 알아냈습니다.

역사적으로 개방하기 어려웠던 흐릿하고 복잡한 세상입니다. 그러나 규제 기관은 수년간 투명성을 높이고 세계에서 가장 오래된 부의 보고 중 하나인 금광에 금이 얼마나 많이 있는지에 대한 정보를 좀 더 쉽게 얻을 수 있도록 데이터에 대한 접근성을 높이기 위해 노력해 왔습니다.

누가 금을 사고 있나요?

첫째, 간단한 답변은 다음과 같습니다. 중앙은행과 주요 기관, 거래자들이 금리를 완화할 준비를 하고 있다는 것입니다. 중국 소비자들은 다른 자산의 수익 감소와 통화 가치 하락을 우려하고 있습니다. Reddit에서는 금 수집가들이 금괴와 동전을 쌓아두는 것을 자랑스럽게 여깁니다.

하지만 이러한 집단들은 수개월 동안, 중앙은행의 경우 수년간 금 가격 상승을 주도해 왔으며, 이들 중 누구라도 지금 더 큰 두려움, 탐욕, 흥분을 가지고 금을 사는 이유는 불분명합니다. 분석가들은 과거보다 시장 데이터를 더 잘 활용하지만, 이 질문에 대한 답은 모호합니다. 모두가 동시에 매수하고 있으며, 아무도 특별히 많이 매수하지 않습니다.

미국 캘리포니아의 한 매장에 금 보석이 전시되어 판매되고 있다.

그들은 어떤 종류의 금을 사고 있나요?

한 가지 분명하면서도 혼란스러운 점은 투자자들이 금을 사는 가장 쉬운 방법 중 하나인 금 상장지수펀드(ETF)를 매수하지 않는다는 것입니다. 하지만 금 ETF에서 지속적으로 자금이 유출되고 있다는 것은 많은 투자자가 금 가격이 오르면서 기회를 놓치거나 수익을 실현하고 있다는 것을 시사합니다.

ETF 스토어의 사장인 네이트 제라치는 "이것은 제가 ETF 업계에서 본 가장 이상한 현상 중 하나입니다."라고 말했습니다. "특히 흥미로운 점은 중앙은행 매수와 개인 및 개인 투자자의 직접 매수를 포함한 다른 채널에서도 금에 대한 수요가 강하다는 점입니다."

시티그룹 은행에 따르면, 수년 전 금을 매수한 장기 투자자들의 이익 실현이 ETF 순 유입이 상당히 약화된 이유입니다. 세계금협회(World Gold Council)의 ETF 플랫폼 매니저인 조 카바토니는 이들 펀드가 금 가격에 큰 하락 압력을 가하지 않으면서도 순매도를 강행하는 것은 이들이 판매하는 금괴에 대한 수요가 강하다는 신호이며, 중앙은행이 전통적인 매수자가 될 것이라고 설명했습니다.

"실물 금을 매수하는 다른 투자자들도 있기 때문에 ETF 매도는 [금 가격에] 아무런 영향을 미치지 않습니다. 어디로 갈지 생각해 보세요. 장외시장으로 갈까요, 아니면 중앙은행으로 갈까요?"라고 카바토니는 인터뷰에서 말했습니다.

투자자들은 어디에서 금을 구매합니까?

선물 거래소와 장외 시장에서 거래 활동이 활발해지고 있으며, 이는 중앙 은행, 투자 은행, 연금 기금, 국가 부의 기금과 같은 기관 구매자가 참여하고 있음을 의미합니다. 금 옵션 거래도 활발해지고 있으며, 옵션 딜러들이 위험을 상쇄하기 위해 매수를 늘리면서 금괴 가격이 더 오를 것으로 예상됩니다.

뉴욕 선물 시장에서 금 계약의 수가 늘어나고 있는데, 이는 펀드 매니저들이 장기적으로 가격이 오를 것으로 베팅하고 있다는 신호입니다. 하지만 전체 거래량은 미결제약정을 훨씬 넘어섰습니다. 이는 알고리즘 트레이딩 펀드의 엄청난 증가를 보여줍니다.

지금 시기에 투자자들이 금을 사는 이유는 무엇일까?

큰 질문이네요. 지난 5주간의 이야기에서 가장 두드러진 결함은 연준이 올해 금리를 인하할 것으로 예상되는 가운데(이는 금에 긍정적일 것이다) 많은 투자자들이 몇 달 전보다 금리 인하 시기에 대한 확신이 약해졌다는 점이다.

한 가지 가능성은 일부 금 투자자들이 연준이 언제 금리를 인하할지에 관심을 두지 않고, 대신 최근 데이터를 바탕으로 미국 경제의 경착륙 가능성에 초점을 맞추고 있으며, "안전 자산"으로서의 역할 때문에 금괴를 사기 위해 서두르고 있다는 것입니다.

이는 최근 몇 주 동안 금 시장에서 나타난 또 다른 이상한 움직임, 즉 금 가격 차이와 연준 금리 간의 관계를 설명할 수도 있습니다.

현물 금과 3개월 런던 선물 간의 비율 차이는 금의 보관, 자금 조달 및 보험 비용으로 인해 이자율에 따라 오르내리는 경향이 있지만, 최근 몇 주 동안 현물 금 가격이 급등하면서 연방 기금 금리보다 낮아졌습니다. 이런 일은 드물며, 역사적으로 이자율이 낮거나 급격히 떨어지기 직전인 경우에만 지속적으로 발생했습니다.

이러한 가격 변동의 역전은 불안한 투자자들이 잠재적 혼란에 대한 헤지 수단으로 현물 금 매수를 늘리고 있다는 신호일 수 있습니다.

VNA/틴툭 신문

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