미국 달러는 왕좌를 잃게 될까요?

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무역과 외환보유고에서 미국 달러 의존도를 줄여야 한다는 목소리가 커지고 있으며, 이는 달러화의 선도적 지위를 위협하고 있다.

무역과 외환보유고에서 미국 달러 의존도를 줄여야 한다는 목소리가 커지고 있으며, 이는 달러화의 선도적 지위를 위협하고 있다.

최근 중국, 인도, 러시아, 브라질 등 경제 대국의 급성장과 심오한 지정학적 변화로 인해 미국 달러에 대한 의존도를 줄이려는 노력이 증가하고 있다.

의존도를 줄이기 위한 노력

5월 4일자 인도 일간지 힌두(The Hindu) 보도에 따르면, 인도와 말레이시아는 양국 무역 결제에 루피화를 사용하기로 합의했습니다. 앞서 브라질과 중국은 2023년 2월 자국 통화로의 결제 비중을 늘리기로 합의한 바 있습니다. 최근에는 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE)가 석유 수출 시 미국 달러 외 다른 통화를 수용하겠다고 발표했으며, 이라크는 국내에서 개인 및 기업 간 미국 달러 거래를 금지했습니다.

현재 러시아와 중국은 경제 탈달러화 노력에 앞장서는 두 국가입니다. 지난 3월 시진핑 중국 국가주석의 러시아 방문 당시, 푸틴 러시아 대통령은 양국 간 경제 협력을 강화하고, 특히 양국 간 거래에서 위안화(RMB) 사용을 촉진하기로 합의하는 공동 성명을 발표했습니다. 푸틴 대통령은 "러시아와 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카 국가 간 결제에 위안화를 사용하는 것을 지지한다"고 밝혔습니다.

앞서 2022년 6월 제14차 브릭스(BRICS) 정상회의에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 브릭스 국가들의 자국 통화를 기반으로 한 국제 준비 통화 설립 가능성을 검토하자고 제안한 바 있다. 푸틴 대통령의 이러한 아이디어는 브릭스 회원국들, 특히 중국과 브라질의 지지를 받았다.

블룸버그에 따르면, 2월과 3월에 위안화는 공식적으로 달러를 제치고 러시아에서 주요 거래 통화가 되었습니다. 그에 앞서 루블화와 위안화 결제 비중은 크게 증가하여 2023년 3월에는 양국 간 거래에서 47%에 달했습니다. 위안화는 현재 중국의 최대 무역 파트너인 아세안 국가들 간의 금융 거래에서도 강세를 보이고 있습니다.

그러나 현재 위안화의 세계적 사용률은 여전히 낮습니다. 전 세계 총 결제액의 2.19%, 외환 거래액의 3.5%, 중앙은행 외환보유액의 2.69%, 그리고 국제통화기금(IMF) 특별인출권(SDR) 통화 바스켓의 12.28%만을 차지하고 있습니다.

미국 달러에서 "석유 달러"로

미국은 막강한 경제력과 군사력을 바탕으로, 그리고 세계 금 보유량의 80%를 보유한 덕분에 제2차 세계대전 후 브레튼우즈 체제를 수립하여 미국 달러의 가치를 금 가격에 고정시켰습니다. 이후 미국 달러는 영국 파운드를 대체하며 세계 주요 통화로 자리매김했습니다.

이후 미국은 4년간의 마셜 플랜을 통해 유럽 재건에 착수하여 EU에 130억 달러 이상의 원조를 제공했습니다. 이 중 90%는 "무상 지원"이었고 10%만이 대출이었는데, 이는 미국 달러가 유럽에 뿌리내리고 전 세계로 확산되는 계기가 되었습니다.

그러나 1960년대 후반에 이르러 과도한 군사비 지출로 인해 미국 정부는 대량의 달러를 발행해야 했고, 이는 달러 가치 하락을 초래했습니다. 더 이상의 손실을 막기 위해 달러를 사용하는 국가들은 외환보유고를 매각하여 금을 매입하기 시작했고, 이는 달러 가치의 급격한 하락으로 이어졌습니다. 미국은 브레튼우즈 체제가 수립된 1944년 당시 200억 온스가 넘었던 금 보유고가 브레튼우즈 체제가 종료된 1971년에는 2억 5천만 온스로 줄어들면서 막대한 금 보유고 손실을 입었습니다.

경제적 압박에 직면한 미국 정부는 새로운 경제 정책을 시행해야 했고, 그 결과 외국 정부나 중앙은행이 미국 달러를 금으로 교환하는 것이 불가능해졌습니다. 연방준비제도(Fed)는 미국 달러와 금본위제의 분리를 발표하며 브레튼우즈 체제의 붕괴를 공식적으로 초래했습니다. 그러나 브레튼우즈 체제의 붕괴가 미국이 달러 덕분에 누려왔던 세계적 주도권을 포기해야 한다는 것을 의미하지는 않았습니다.

1973년 이집트, 시리아, 이스라엘 사이에 제4차 중동 전쟁이 발발하자 미국은 달러 패권을 되찾을 기회를 맞이했습니다. 미국의 영향력 아래, 1973년 사우디아라비아는 미국과 석유 수출 대금 결제에 달러를 사용하기로 한 협정을 체결한 최초의 국가가 되었습니다. 2년 후, 모든 OPEC 회원국들이 거래에 달러를 사용하기로 합의했습니다. 이후 달러는 금과 분리되어 석유 거래 가치를 기반으로 하는 새로운 신디케이트를 형성하며 '페트로달러'로 자리매김했습니다.

석유를 구매하기 위해 각국은 막대한 양의 달러화를 비축해야 하는데, 이는 달러화 수요를 지속적으로 증가시킵니다. 또한, 산유국들은 페트로달러를 이용해 미국 국채 및 관련 금융 상품을 매입하면서 막대한 양의 달러가 미국으로 다시 유입됩니다. 그 결과, 미국 정부는 이전처럼 달러화 가치 급락을 걱정할 필요가 없어졌습니다.

실제로, 페트로달러와 미국 공공 부채가 달러화를 뒷받침한 것 외에도, 브레튼우즈 체제 붕괴 이후 남은 두 기관인 IMF와 세계은행 또한 달러화가 국제 시장에서 지배적인 지위를 되찾는 데 일조했습니다.

IMF가 개발한 특별인출권(SDR) 통화 바스켓에서 미국 달러는 최대 70%의 비중을 차지합니다. 미국은 세계은행의 최대 주주이기도 하며, 두 기관의 주요 사안에 대해 거부권을 행사할 수 있습니다. 또한 IMF와 세계은행을 통해 제공되는 대출은 미국 달러로 평가됩니다. 이러한 요인들이 차입국들 사이에서 미국 달러에 대한 지속적인 지지를 불러일으켰습니다.

Các nước BRICS đang hướng đến việc đưa ra đồng tiền mới nhằm cạnh tranh với đồng USD. (Nguồn: Chinadaily.com.cn)

브릭스(BRICS) 국가들은 미국 달러와 경쟁할 새로운 통화를 도입하는 것을 목표로 하고 있다. (출처: 차이나데일리닷컴)

근력 유지를 위한 도구

'페트로달러'는 '석유 표준'과 밀접하게 연관되어 있지만, 이 자원은 다른 나라에 매장되어 있습니다. 유통되는 미국 달러의 사용을 감시하기 위해 미국은 브레튼우즈 체제가 종료된 지 3년 후인 1974년에 국제은행간금융통신협회(SWIFT)를 설립했습니다. SWIFT는 중립적인 비영리 기구이지만, 이 시스템을 통한 거래는 사실상 미국 달러를 주요 결제 수단으로 사용합니다. 다른 통화들도 소량으로 SWIFT를 통해 거래되지만, 이 시스템을 통한 자금 흐름은 여전히 미국의 실질적인 통제와 영향력 아래 있습니다.

미국 달러가 여러 경제권에서 널리 사용되고 주요 준비 통화로 자리 잡은 것은 수많은 국가에 문제를 야기하기도 합니다. 달러 가치가 상승하면 다른 통화 가치가 하락하여 인플레이션을 초래합니다. 반대로 달러 가치가 하락하면 다른 통화 가치가 상승하여 해당 경제권의 재정 운영에 유리하게 작용합니다. 전략 물자는 미국 달러로 가격이 책정되기 때문에 달러 가치 하락은 가격 상승으로 이어져 광범위한 수입 인플레이션을 초래합니다.

연준이 통화 발행을 통제하는 반면, 미국 재무부는 달러화를 대출에 사용함으로써 차입국 중앙은행들이 미국 국채를 매입하도록 강제합니다. 달러화 가치가 하락할 경우, 미국 국채를 통해 차입하는 국가들은 외환보유액 감소를 감수할 수밖에 없습니다.

미국은 SWIFT를 이용하여 제재 대상 국가들이 국제 결제에서 달러화를 사용하는 것을 막을 수 있으며, 심지어 "비우호적인 국가"를 SWIFT에서 제외할 수도 있습니다. 또한, 정책 개혁 요구, IMF 대출을 통한 일부 개발도상국에 대한 "씁쓸한 조치", 그리고 이들 국가에 대한 빈번한 경고 등이 있습니다.

앞서 언급한 이유로 인해 미국 달러화에 기반하지 않는 결제 수단에 대한 필요성이 증가하고 있습니다. 그러나 미국의 경제력과 지정학적 역할을 고려할 때, 미국 달러화의 영향력과 지위를 대체하기는 매우 어렵습니다. 현재 미국은 세계 최대 석유 생산국이자 수출국이며, 8,000톤이 넘는 세계 최대 금 보유국이고, 강력한 기술 혁신 역량을 보유하고 있습니다. 미국 달러화의 시장 지배력은 여전히 매우 강력합니다. 유엔무역개발회의(UNCTAD)에서 발표하는 81개 상품 가격 중 미국 달러화로 가격이 책정되지 않은 상품은 단 5개뿐입니다.

SWIFT 통계에 따르면, 유통 측면에서 미국 달러는 현재 국제 결제에서 41.1%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 국경 간 무역 금융에서는 84.32%, 글로벌 외환 거래에서는 88%를 차지하며, 금융 거래에서는 국제 부채의 47%, 국제 외환 보유액의 58%가 미국 달러로 표시되어 있습니다. 이러한 지표들을 종합적으로 고려할 때, 미국 달러는 꾸준히 1위를 차지하고 있습니다.

이러한 맥락에서, 많은 경제권이 '탈달러화'를 위해 노력하고 있지만, 선진국들이 양자 투자와 무역에서 미국 달러를 계속 사용하는 한, 개발도상국과 신흥 경제국의 이러한 노력은 한계에 부딪힐 것입니다. 분명히, 앞으로 오랜 기간 동안 미국 달러는 세계 무역과 외환보유액에서 주도적인 통화로 남을 것입니다.

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