2024년에는 기업채 발행이 급증할 것으로 예상되지만, 주로 은행권을 중심으로 증가할 것으로 예상되며, 제조업 기업채는 사라질 것입니다. 비은행 채권 발행은 2025년에 다시 가속화될 것으로 예상됩니다.
2024년에는 기업채 발행이 급증할 것으로 예상되지만, 주로 은행권을 중심으로 증가할 것으로 예상되며, 제조업 기업채는 사라질 것입니다. 비은행 채권 발행은 2025년에 다시 가속화될 것으로 예상됩니다.
 |
비은행 채권의 슬픔
2025년 1월 3일 정보공개일 기준, 2024년 회사채 발행 총액은 445조 동(VND)에 달해 2023년 대비 약 30% 증가했습니다. 이는 "탄호앙민 폭탄"으로 회사채 시장이 붕괴되기 전인 2020-2021년 최고치 이후 가장 큰 폭의 증가입니다.
그러나 산업 구조 측면에서 볼 때, 2024년 회사채 발행 구조는 여전히 우려스러운데, 발행 구조가 은행권에 편중되어 최대 68.3%까지 확대될 것이기 때문입니다. 시장이 거의 30% 성장했지만, 은행권만 해도 55%, 부동산은 15% 증가했고, 많은 산업권이 감소했습니다. 특히 제조업 부문의 회사채는 시장에서 거의 자취를 감췄지만, 2023년에는 최대 8%의 비중을 차지했습니다.
즉, 2024년 TPDN 채널이 경제 활성화를 위해 거의 50억 동(약 1조 2천억 원)에 달하는 자금을 성공적으로 조달했지만, 여전히 주로 은행이 주도했습니다. 반면, 제조업, 서비스업, 부동산업 등 비은행 기업들은 제한된 자금만 조달했습니다.
FIDT 투자 컨설팅 및 자산 관리 주식회사의 CEO인 응오 탄 후안 씨는 "부동산 회사채를 포함한 제조업 및 서비스 부문의 회사채는 경기 침체로 인해 여전히 저조한 수준입니다. 우리는 경기 침체와 경제 수요 감소의 영향을 과소평가해 왔습니다. 수요가 감소하면 기업은 자본이 필요하지 않습니다. 이것이 2024년에 발행되는 회사채가 주로 은행 채권인 반면, 비은행 회사채는 회복이 더딘 주된 이유입니다."라고 말했습니다.
FiinRatings의 대표이사인 응우옌 꽝 투안 씨는 부동산, 에너지, 인프라 등의 분야에서 합법적 솔루션 덕분에 2025년 비금융 기업의 기업채 발행이 더욱 활발해질 것으로 예상합니다.
구체적으로, 산업단지 부동산(외국인 투자 자본 증가에 따른), 주거용 부동산(프로젝트 관련 법적 문제 해결 절차 개선에 따른), 특히 재생에너지 부문(2026년 전력 부족 위험에 대처하기 위한 제8차 전력 계획 시행 절차의 대폭적인 복원에 따른) 등 여러 핵심 부문의 자본 수요가 증가할 것입니다. 또한, 경제가 새로운 성장 국면에 진입함에 따라 소비자 신용 수요도 개선될 가능성이 있습니다.
그러나 기업채권 시장이 직면한 장벽과 어려움은 여전히 매우 큽니다. 경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사에 따르면, 기업채권 시장은 베트남 경제 구조를 명확하게 반영합니다. 베트남의 GDP 성장률은 높지만, 이는 주로 수출(주로 외국인 투자 기업)에 의존합니다. 반면 국내 기업들은 수출에 기여하는 부분이 매우 적으며, 주로 농림수산 분야 기업입니다.
2024년 12월 31일 기준 유통 중인 회사채 총액은 12억 6천만 동으로, 2024년 GDP의 11.2%를 차지합니다. 2025년에는 회사채 발행 잔액이 GDP의 20%, 2030년에는 25%에 도달한다는 목표는 상당히 어렵습니다. 현재 회사채 연체율이 여전히 높고 만기 압력도 여전히 높습니다.
또한, GDP 성장 동력은 투자에서 비롯되지만, 수출과 마찬가지로 베트남의 투자 부문 역시 주로 외국인 투자 기업에서 비롯됩니다. 소매 부문도 비슷한 상황입니다.
"제조업 기업들이 취약하고, 경제는 외국인 투자 기업, 부동산 기업, 그리고 은행에 의존하고 있습니다. 이것이 시중에 발행되는 기업채가 주로 은행채이고 일부는 부동산채인 반면, 제조업 기업채는 거의 없는 이유입니다."라고 레쑤언 응이아 박사는 분석했습니다.
이 전문가에 따르면, 많은 제조업체들이 심각한 자본 부족을 겪고 있지만, 높은 금리, 짧은 발행 기간, 그리고 점점 더 엄격해지는 발행 조건으로 인해 채권 시장에 참여할 수 없습니다. 따라서 은행들은 회사채 시장에서 점점 더 "홀로" 운영되고 있으며, 경제는 신용에 점점 더 의존하게 됩니다.
그린본드라는 '새로운 바람'을 기다리며
비은행 채권의 회복에 대한 기대 외에도 전문가들은 2025년에 그린 본드에서도 획기적인 진전이 있을 것으로 예상합니다.
FiinRatings에 따르면 2018년부터 2023년까지 18건의 그린본드가 발행되었으며, 2024년 1~11개월 동안만 총 6조 8,700억 동(VND) 규모의 그린본드 거래가 4건 발생하여 국제 그린본드 기준 충족을 확인했습니다. 일부 채권 발행은 FiinRatings의 등급을 받았으며, 국제 그린본드 기준 충족을 확인했습니다.
응우옌 꽝 투안 씨는 기관 투자자의 요구와 기업의 의지, 그리고 법적 틀의 완성으로 인해 기업 채권 시장에서 그린 본드가 더욱 강력하게 발전할 것으로 기대합니다.
FiinRatings에 따르면 그린본드 발행 총액은 약 6조 8,700억 VND에 불과하며, 2024년 초부터 발행된 비은행 채권 전체의 2%를 차지합니다.
투안 씨는 "베트남의 지속가능한 금융 발전 기반을 마련하고 베트남 기업에 녹색 자본을 유치하기 위해 정부가 2025년에 그린본드 및 그린신용분류체계(Green Bond and Green Credit Classification Framework)를 곧 발행할 것으로 예상합니다. 현재 그린본드 발행은 주로 자발성 원칙에 기반하며 국제 기준에 부합합니다."라고 말했습니다.
그린본드 발행을 촉진하면 기업채 시장의 상품 품질을 향상시키고 국내외 투자자로부터 더 나은 자본을 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 증권법(개정)에 따라 2026년부터 개인 전문 증권 투자자들은 기업채 투자에 "압박"받게 됩니다.
전문가들은 또한 2025년에는 개인 투자자 부족을 해소하기 위해 기관 투자자, 특히 외국인 투자자를 유치하기 위한 적절한 정책이 도입될 것으로 예상합니다. 금융기관이 위험기반투자관리체계(Risk-Base Capital)를 기반으로 회사채에 더욱 적극적으로 참여할 수 있도록 허용하고, 신용기관, 보험사 등에 대한 회사채 투자 규제를 완화함으로써 회사채 시장으로의 자본 유입을 촉진할 것입니다.
[광고_2]
출처: https://baodautu.vn/mat-hut-trai-phieu-doanh-nghiep-san-xuat-d238977.html
댓글 (0)