세계 2대 경제 대국인 영국과 일본이 막 경기 침체에 빠졌는데, 미국이 다음이 될지 의문이 제기되고 있습니다.
2월 15일, 세계 2대 경제대국인 영국과 일본은 모두 2023년 4분기 GDP가 감소했다고 발표했습니다. 이는 두 나라 모두 2분기 연속 마이너스 성장을 기록하며 경기 침체에 빠졌다는 것을 의미합니다.
이 정보는 현재 세계 최대 경제 대국인 미국이 다음 차례가 될지에 대한 의문을 제기합니다. 2월 15일, 미국 상무부는 1월 소매판매가 0.8% 감소했다는 자료를 발표하며 두 달 연속 증가세를 마감했습니다.
이는 미국인들이 연말 쇼핑 성수기 이후 소비 지출을 줄이고 있음을 보여줍니다. 최근 미국 경제의 원동력은 소비자 지출이었습니다.
하지만 많은 분석가들은 경기 침체 위험이 매우 낮다고 생각합니다. 미국의 근본적인 요인들이 영국이나 일본과 다르기 때문입니다.
UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 폴 도노반 수석 이코노미스트는 2월 15일, 인구 감소로 인해 일본 경제가 위축되고 있다고 밝혔습니다. 2022년 일본 인구는 80만 명 감소할 것으로 예상되며, 이는 14년 연속 감소세입니다. "인구 감소는 생산과 지출 감소를 의미하기 때문에" 이는 성장 잠재력이 제한적일 수밖에 없습니다.
영국에서는 인구와 임금이 모두 증가했습니다. 그러나 이러한 성장은 인플레이션으로 인한 지출 감소를 상쇄하기에 충분하지 않았습니다. 소비는 경제 성장의 주요 동력 중 하나입니다.
반면 미국의 상황은 완전히 다릅니다. 지난 두 분기 동안 미국은 활발한 소비 지출에 힘입어 예상보다 높은 GDP 성장률을 기록했습니다.
사람들이 미국 뉴욕에서 열린 박람회에서 쇼핑을 하고 있다. 사진: 로이터
미국인들은 2021년부터 거액의 소비를 해왔습니다. 처음에는 팬데믹 기간 동안 현금 지원을 받았지만, 미국이 봉쇄에서 벗어나면서 그 비용을 만회했습니다. 다른 대부분의 선진국과 비교했을 때, 미국 경제는 여전히 소비에 의해 주도되고 있습니다.
또 다른 장점은 미국이 러시아 에너지에 대한 의존도가 낮아 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 이후 유가 급등에 덜 취약하다는 것입니다. 우크라이나 분쟁 이후 미국은 유럽에 주요 가스 공급국이 되었습니다. 블룸버그에 따르면 작년 미국은 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출국이었습니다.
노동 시장 또한 견실합니다. 실업률은 24개월 연속 4% 미만을 유지했는데, 이는 부분적으로 팬데믹 기간 동안의 변화 덕분입니다. 팬데믹 기간과 그 이후의 잇따른 해고 물결은 기업들이 인력 부족에 시달리게 했고, 기업들은 신규 인력을 유치하기 위해 임금을 인상해야 했습니다. 최근 몇 년간 대규모 해고는 기술 분야를 제외하고는 제한적이었습니다.
그러나 미국은 대중이 인지하지 못하는 사이에도 여전히 경기 침체에 빠져 있을 수 있습니다. 그 이유는 미국의 경기 침체 여부가 전미경제연구소(NBER)에 의해 결정되기 때문입니다. 1920년에 설립된 NBER은 미국의 저명한 경제학자들이 이끄는 민간 연구 기관입니다. NBER은 널리 사용되는 GDP 2분기 연속 감소라는 정의를 인정하지 않습니다.
NBER은 이를 "전국적으로 경제 활동이 크게 감소하여 몇 달 이상 지속되는 상황"으로 정의합니다. NBER 웹사이트에 따르면, NBER은 실질 개인 소득, 비농업 부문 고용, 미국 노동통계국 가계 조사 고용, 실질 개인 소비 지출, 가격 조정 도소매 판매, 그리고 산업 생산의 여섯 가지 요소를 사용하여 미국의 경기 순환을 평가합니다.
따라서 GDP는 경기 침체라는 결론을 내리는 주요 요인이 아닙니다. 2020년 6월, 미국 전미경제연구소(NBER)는 2분기 GDP 발표를 기다리지 않고 미국이 2월부터 경기 침체에 진입했음을 확인했습니다. 한편, 2022년 미국이 2분기 연속 하락세를 기록한 후에도 NBER은 경기 침체를 선언하지 않았습니다.
2023년 12월, 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 연방준비제도가 2022년 3월 금리를 인상하기 시작한 이후 미국 경기 침체 위험이 커졌다고 말했습니다. 그러나 그는 "경제가 침체에 빠졌음을 시사하는 근본적인 요인은 없다"고 단언했습니다.
그러나 파월 의장은 경기가 호황일지라도 경기 침체 위험은 항상 존재한다고 강조했습니다. 팬데믹과 같은 예상치 못한 경제적 충격은 언제든 발생할 수 있기 때문입니다.
보스턴 컨설팅 그룹의 수석 이코노미스트인 필립 칼슨-슬레작 역시 올해 미국이 경기 침체에 빠지지 않을 것이라고 전망했습니다. 오히려 그는 미국 경제가 "둔화"될 것이라고 전망했습니다.
"미국 경제는 탄탄한 펀더멘털 덕분에 호조를 보이고 있습니다. 그중에는 개인 재정과 노동 시장도 포함됩니다."라고 그는 말했습니다.
그럼에도 불구하고 칼슨-슬레작은 미국을 경기 침체로 몰 수 있는 한 가지 가능성이 있다고 말했습니다. 연준이 올해 금리를 인하하지 않을 것이라는 것입니다.
투자자들은 2024년에 연준이 금리를 여러 차례 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 연준이 금리를 인하하지 않으면 금융 시장은 혼란에 빠지고 경기 침체가 촉발될 가능성이 있다고 칼슨-슬레작은 결론지었습니다.
하투 (CNN, 로이터에 따르면)
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