2022년 초 러시아의 우크라이나 특별 군사 작전으로 인한 큰 충격 이후, 세계 석유 시장은 2023년에 들어 안정세를 회복했습니다. 2023년 4월 중순 이후 "블랙골드" 가격은 하락세를 보였습니다. 그러나 전문가들은 석유 시장에 새로운 공급 충격이 발생할 경우 이러한 추세가 빠르게 꺾일 수 있다고 전망합니다.
응이손 정유 및 석유화학 공장. 사진: 즈엉 지앙-VNA
아직도 숨겨진 충격
골드만삭스 투자전략그룹(ISG)은 2023년 11월 말 발표한 보고서에서 유가가 2024년 대부분 배럴당 70달러에서 100달러 사이에서 변동할 수 있다고 전망했습니다. 그러나 ISG는 이스라엘-하마스 전쟁이 유가 급등락을 초래할 수 있다고 경고했습니다. 전쟁이 격화될 경우 현물 유가가 급등할 수 있습니다.
2000년 이후 이스라엘과 팔레스타인 간의 대규모 폭력 사태는 전체 유가에 거의 영향을 미치지 않았습니다. 최근 하마스의 공격으로 유가가 5% 이상 상승했지만, 이스라엘의 가자 지구 군사 작전은 지금까지 석유 공급에 별다른 영향을 미치지 않았습니다.
ISG에 따르면, 이스라엘-하마스 전쟁의 잠재적 위험 중 하나는 서방이 이란에 대한 제재를 강화할 가능성이고, 이로 인해 테헤란이 호르무즈 해협 봉쇄를 시도하여 보복할 가능성이다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 공급량의 약 20%를 차지하는 해상 교통로다. 만약 그렇게 된다면, 세계 유가는 확실히 급등할 것이다.
예상치 못한 영향
석유 공급에 새로운 충격이 발생하면 세계 경제 에 예측할 수 없는 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 세계 경제 회복이 아직 취약하고 인플레이션 위험이 여전히 존재하는 상황에서 더욱 그렇습니다.
하노이의 Petrolimex 주유소에서 휘발유를 사고 파는 모습. 사진: Tran Viet - VNA
Fitch Ratings는 11월 중순에 발표한 보고서에서 중동에서 갈등이 확산되어 석유 공급이 중단되면 2024년 평균 원유 가격이 배럴당 120달러에 도달할 수 있다고 밝혔습니다.
피치 레이팅스는 이러한 충격의 영향을 평가하면서 중동에서 군사적 충돌로 석유 공급이 차질을 빚는 상황에서 유가 상승은 경제 성장률 저하와 인플레이션 상승으로 이어질 것이라고 밝혔습니다. 피치 레이팅스는 이 경우 세계 GDP 성장률이 2024년에 0.4%포인트, 2025년에 0.1%포인트 감소할 것으로 전망했습니다.
특히, Fitch Ratings는 'Fitch 20' 목록에 있는 대부분 경제권에서 원유 가격 상승으로 인해 GDP 성장률이 감소할 것이라고 경고했지만, 이러한 영향은 2025년에 상당히 약해질 것이라고 밝혔습니다.
피치 레이팅스는 이러한 충격으로 가장 큰 영향을 받을 신흥국은 남아프리카공화국과 터키(성장률이 0.7%p 감소할 것으로 예상)라고 보고 있습니다. 반면, 러시아와 브라질(비교적 낮은 수준이지만)은 석유 생산이 이들 국가에서 차지하는 중요한 역할로 인해 긍정적인 영향을 받을 것으로 예상됩니다.
유가 상승으로 2024년에는 예상보다 높은 인플레이션이 예상되지만, 2025년에는 완화될 것으로 예상됩니다. 터키는 인플레이션 상승률이 가장 높을 것으로 예상되며, 그 뒤를 이어 인도와 폴란드가 뒤따를 것으로 예상됩니다. 선진국 중에서는 미국이 영향을 덜 받아 2024년 기준 전망치보다 약 2%포인트 높은 인플레이션이 예상됩니다. 다른 선진국의 인플레이션은 평균 1.4%포인트 상승할 것으로 예상됩니다.
그러나 Fitch Ratings에서는 인플레이션에 대한 영향이 단기적일 것이며 2025년 예상보다 낮은 인플레이션으로 일부 상쇄될 것으로 예상합니다. 브라질과 멕시코는 예외로, 2025년 인플레이션이 더 높을 것으로 예상됩니다.
위 시나리오에서 피치 레이팅스는 공급 충격이 휘발유 가격과 비용 상승을 통해 가격 압력을 증가시키지만 기업과 가계의 수요는 감소시킬 것이기 때문에 통화 정책은 크게 변하지 않을 것으로 전망합니다. 중앙은행은 상승하는 인플레이션에 대응하기 위해 정책 금리를 인상하는 동시에 수요 부족에 대응하기 위해 정책 금리를 완화할 것입니다. 이러한 효과는 일반적으로 서로 상쇄됩니다. 그러나 지난 2년간의 심각한 글로벌 인플레이션 충격 이후, 새로운 금리 인상은 중앙은행의 인플레이션 목표 달성 노력에 상당한 어려움을 초래할 것이며, 인플레이션 기대치를 높일 수 있습니다.
또한, 피치 레이팅스는 중동 분쟁과 관련된 유가 쇼크가 금융 상황의 긴축, 기업 및 소비자 신뢰감 저하, 금융 시장 조정 등을 동반할 수 있다고 밝혔습니다.
마이 흐엉
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