전반적인 조정 압력
롱비엣증권합작회사(VDSC)는 최근 4월 주식 시장 전략 보고서를 발표했는데, 이 보고서에서는 위험과 기회가 복합적으로 나타나는 상황을 보여주고 있습니다.
2026년 3월 베트남 증시는 외부 위험 요인, 특히 중동 분쟁으로 인한 에너지 안보 우려, 수입 물가 상승 압력, 단기 유동성 경색 위험 등의 요인이 예상치 못하게 증가하면서 강한 하락 압력을 받았습니다. 2026년 3월 31일 기준, VN 지수는 전월 대비 10.9% 하락했습니다. 시장은 한 달 내내 대체로 방어적인 움직임을 보이다가 마지막 주에 소폭 반등했지만, 저가 매수세가 투자 심리를 완전히 뒤집을 만큼 강하지는 않았습니다.
특히, 지수가 급락했음에도 불구하고 유동성은 비례적으로 약화되지 않고 2월과 거의 변동이 없었으며, VN-Index의 세션당 평균 거래량은 27조 1,930억 VND에 달했습니다. 이러한 현상은 자본이 시장에서 공격적으로 이탈한 것이 아니라, 주로 단기 거래로 이동하여 주식의 위험 할인율이 높아짐에 따라 로테이션 및 기회 포착에 집중했음을 반영합니다.
3월에는 대부분의 업종이 하락세를 보이며 유틸리티(-21.0%), 소프트웨어 기술(-19.3%), 미디어 및 엔터테인먼트(-18.3%)를 포함한 광범위한 조정 압력을 나타냈습니다. 반면 보험(+1.7%)과 자동차 및 부품(+0.5%)은 양호한 흐름을 유지했습니다. 부동산은 전월 대비 10.9% 하락(-3.8%)하는 데 가장 큰 영향을 미쳤으며, 그 뒤를 은행(-2.9%)과 유틸리티(-1.0%)가 이었습니다.
베트남 증시는 4월을 조심스러운 분위기 속에서 시작했지만, 장기 매수 기회가 점차 나타나고 있다. (이미지는 예시)
현금 흐름 측면에서 볼 때, 국내 기관 투자자와 국내 자본은 시장에서 보조적인 역할을 계속하고 있지만, 거래 전략은 여전히 대규모 순 포지션 개설보다는 포트폴리오 순환과 선별적 자금 배분에 치우쳐 있습니다.
거시경제 상황을 살펴보면, 3월에는 시장 기대에 직접적인 영향을 미치는 몇 가지 주목할 만한 요인이 있었습니다. 국내적으로는 에너지 가격이 급격한 변동을 보이며 연초 대비 크게 상승하여, 특히 인플레이션 목표, 환율 안정, 성장 지원의 균형을 맞추는 데 어려움을 가중시켰습니다. 제2차 중앙위원회 회의에서는 두 자릿수 성장 추구를 강조하면서도 지속 가능한 발전을 요구했습니다. 동시에 베트남 중앙은행은 금리 안정과 대출 투명성 확보에 주력하며, 외부 압력이 커지는 가운데 금융 여건 안정화를 최우선 과제로 삼겠다고 밝혔습니다.
그럼에도 불구하고 유동성은 세션당 평균 27조 1930억 VND로 높은 수준을 유지했는데, 이는 자금이 시장에서 빠져나가지 않고 오히려 순환하며 기회를 포착하고 있음을 나타냅니다.
장기적인 기회가 점차 나타나고 있습니다.
베트남증권거래소(VDSC)에 따르면, 여러 차례의 급락을 동반한 변동성 심한 3월 이후 베트남 증시는 4월에 조심스러운 분위기 속에 진입했지만, 장기 투자 기회는 점차 나타나고 있다. 지정학적 긴장과 금리 인상 압력과 같은 위험 요인들이 가격에 부분적으로 반영되면서 투자자들은 안정적인 거시경제 토대 위에 회복세가 나타날 것으로 기대하고 있다.
4월 초, VDSC는 시장이 성장 둔화와 높은 금리 지속이라는 시나리오를 대체로 반영하고 있는 가운데, 중동 지역의 지정학적 충격이 관련 당사자들의 대응 한계와 관련하여 "임계점"에 다다르고 있다고 분석합니다. 주요 주가지수는 소폭 조정에 그쳤고, 달러화는 강세를 이어가고 있으며, 통화 완화에 대한 시장의 기대감이 줄어들면서 채권 수익률은 전반적으로 상승했습니다. 단기적으로 2026년 1분기 실적 전망은 여전히 긍정적입니다.
VDSC는 중기적으로 VN 지수가 1,584~2,042포인트 범위 내에서 등락할 여지가 있으며, 이는 3월 말 대비 -5.4%~+21.9%의 변동성에 해당한다고 분석했습니다. 즉, 시장이 아직 급격한 회복을 맞이할 준비는 되어 있지 않지만, 지정학적 긴장 완화, 에너지 안정화, 효과적인 국내 정책 시행 등 긍정적인 요인이 충분히 작용한다면 빠른 반등이 가능할 것이라는 전망입니다.
거시경제적 관점에서 볼 때, 여러 긍정적인 신호들이 시장을 뒷받침하고 있습니다. 베트남 공산당 제14차 중앙위원회 제2차 회의에서는 2026년부터 2030년까지 연평균 국내총생산(GDP) 성장률 10% 이상을 달성하겠다는 목표를 설정했습니다. 베트남 중앙은행은 금리 안정화와 투명성 제고를 위한 지침 2342호를 발표했습니다. 3월 구매관리자지수(PMI)는 54.3포인트를 기록하며 생산과 주문의 개선을 보여주었습니다.
VDSC는 지정학적 요인들이 점차 조정 임계점에 접근함에 따라 4월이 중요한 시기라고 보고 있습니다. 시장은 이미 부정적인 시나리오를 상당 부분 반영한 것으로 판단됩니다. 주요 업종으로는 은행, 소매 및 소비재, 부동산, 석유 및 가스 운송 등이 있습니다.
단기적으로 VDSC는 투자자들이 자본 보존을 우선시하고 에너지 가격 변동으로 일시적인 이익을 얻는 주식을 추격 매수하는 것을 피할 것을 권고합니다. 그러나 장기적으로는 현재의 조정장이 재무 기반이 탄탄한 우량주를 매수할 수 있는 기회로 작용할 수 있으며, 현재 매력적인 밸류에이션을 기대할 수 있습니다.
출처: https://congthuong.vn/thi-truong-chung-khoan-du-bao-tang-tro-lai-450626.html
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