미국 부채 불이행 합의, 시장 안도감에 도움 안 돼

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아직 미국 의회 의 승인을 받아야 하는 예비 협상이 진행 중이며, 만약 발효된다면 막대한 국채 발행으로 인해 은행의 준비금이 고갈될 수 있습니다.

5월 27일, 조 바이든 미국 대통령과 케빈 매카시 공화당 하원의장은 부채 한도 인상에 대한 예비 합의에 도달하여 다음 달 초 미국의 채무 불이행(디폴트)을 막았습니다. 그러나 이 소식은 시장의 우려를 해소하지 못했습니다.

"이번 합의는 물론 시장에는 희소식입니다. 또한 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 다시 인상하는 데 더 큰 확신을 가질 수 있도록 할 수도 있습니다. 하지만 구체적인 내용이 무엇인지는 아직 지켜봐야 합니다."라고 KlarityFX의 이사인 아모 사호타는 말했습니다.

미국 정부의 예산이 고갈되기 전에 이 합의안은 세부적으로 조율되어 하원과 상원의 승인을 받아야 합니다. 이 과정은 매우 어려운 것으로 알려져 있습니다. 재닛 옐런 미국 재무장관은 5월 26일, 6월 5일까지 재정이 고갈될 것이라고 경고했습니다.

5월 11일 일본 니가타에서 열린 미국 재무장관 재닛 옐런. 사진: 로이터 — 5월 11일 일본 니가타에서 열린 미국 재무장관 재닛 옐런. 사진: *로이터*

또한, 이 합의가 승인되면 미국 재무부는 채권 발행을 통해 예산 부족분을 신속하게 메울 것으로 예상되며, 이를 통해 시장에서 수천억 달러의 현금을 유치할 수 있을 것으로 보입니다. JP모건의 최근 추산에 따르면, 부채 한도 인상 후 미국 정부는 향후 7개월 동안 약 1조 1천억 달러 규모의 신규 국채를 발행할 수 있습니다. 이는 단기간에 상당히 큰 규모입니다.

현재와 같은 고금리 환경에서 채권을 발행하면 은행의 준비금이 고갈될 수 있습니다. 은행 예금의 일부는 종종 정부 채권을 매수하는 데 사용되기 때문입니다. 정부 채권은 안전하고 더 높은 이자율을 지급하는 것으로 간주됩니다.

최근의 변동에도 불구하고 미국에서 예금 인출 물결이 계속되면서 은행의 유동성에 대한 압박이 커지고, 이로 인해 단기 대출 금리가 상승하여 기업 비용이 더 많이 발생할 것입니다.

맥쿼리의 전략가 티에리 위즈먼은 "이번 합의는 채권 시장의 압박을 확실히 완화해 줄 것입니다. 하지만 재무부가 예산을 확보해야 하는 향후 몇 주 동안 대규모 국채 발행이 예상되면서 최근 국채 수익률이 상승하는 문제는 해결되지 않을 것입니다."라고 말했습니다.

BNP 전략가들은 9월 말까지 8천억 달러에서 8천5백억 달러가 미국 국채로 유입될 수 있다고 추산합니다. 자산운용사 러퍼의 최고투자책임자(CIO) 알렉스 레너드는 "어떤 이유로든 이러한 유동성이 시스템에서 빠져나갈 경우 시장이 하락할 수 있다는 점이 우려됩니다."라고 말했습니다.

모건스탠리의 주식 전략가인 마이크 윌슨도 이에 동의합니다. "재무부의 채권 발행은 시장에서 상당한 유동성을 끌어낼 것입니다. 이는 시장 조정의 촉매제가 될 수 있습니다."라고 그는 설명했습니다.

일부 은행가들은 금융 시장이 은행의 지급준비금에서 유동성이 고갈될 위험을 충분히 인식하지 못할 수 있다고 우려합니다. 지금까지 S&P 500 지수는 견조한 흐름을 유지해 왔습니다. 투자 등급 채권과 정크 본드 간의 격차 또한 매우 작습니다.

시티그룹의 채권시장 책임자인 스콧 슐트는 "위험 자산 시장은 아직 대규모 정부 채권 발행으로 인한 유동성 긴축의 영향을 충분히 반영하지 못했다"고 말했다.

그러나 유동성 위기는 발생하지 않을 것으로 예상됩니다. 발행 물량의 일부는 투자 펀드에 흡수될 수 있습니다. BMO 캐피털 마켓의 채권 전략 책임자인 다니엘 크리터는 "이 경우 전체 금융 시장에 미치는 영향은 제한적일 것"이라고 말했습니다.

은행들은 부채 한도 문제가 자산군에 큰 혼란을 야기하지 않고 해결되기를 바라고 있습니다. 웰스파고 채권 부문 책임자인 모린 오코너는 "신용 시장은 워싱턴이 이 문제를 해결할 것이라고 확신하고 있습니다. 따라서 다음 주에 문제가 해결되지 않으면 변동성이 커질 것입니다."라고 말했습니다.

하투 (로이터에 따르면)

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