주식에 투자하는 돈이 감소하고 있다. 개인들은 조심스러워하고, '상어'들이 투자 기회를 노리고 있을까?

chứng khoán - Ảnh 1. — 과열 기간 이후 주가 조정 - 사진: QUANG DINH

VN지수 하락, 주식 거래량도 급감

매도 압력이 커지면서 오늘(11월 6일) 장 마감 시 VN 지수는 12포인트 이상 하락하여 1,642.6포인트로 마감했습니다. 전체 장에서 370개 이상의 종목이 하락세를 기록했는데, 이는 상승 종목 수보다 훨씬 많은 수치입니다.

최근 이 지수는 한때 1,800포인트 한계점에 접근했는데, 이는 베트남이 주식 시장 지위를 개척형에서 2차 신흥국으로 상향 조정한다는 소식 덕분에 초기에는 호황을 누렸기 때문입니다.

그러나 성장 모멘텀은 빠르게 둔화되고 급격하게 반전되었습니다. 지난 분기 GDP 성장률이 8.23%에 달하고, 베트남이 미국과 상호 세제 협정을 체결하고, 미중 무역 갈등이 완화되고, 미국 연방준비제도(FED)가 금리를 추가 인하하는 등 여러 긍정적인 거시경제 요인에도 불구하고 말입니다.

특히 VN 지수가 하락했을 뿐만 아니라 시장 유동성도 약화되었습니다.

11월 6일 오늘 거래 세션에서 3대 주요 거래소의 매칭 주문 총액은 약 20조 3천억 동에 불과했습니다. 한편, 지난달 평균 유동성 또한 세션당 약 37조 동으로, 최고치(2025년 8월) 대비 약 30% 하락했습니다.

개인 투자자들은 어려움을 겪고 있는데, "사장"들은 어떻게 지내고 있을까?

과열된 주식 시장이 단기적으로 반전하는 상황에서, 금융 관리 전문가(FIDT)인 후인 호앙 푸옹 씨는 "샤크(sharks)"가 운용하는 많은 개방형 펀드의 수익률이 그다지 긍정적이지 않다고 지적했습니다. 그러나 이처럼 강력한 차별화가 이루어지는 시기에는 대부분의 개인 투자자가 시장 수익률을 상회하기 어려울 것이라고 덧붙였습니다.

호앙 프엉 씨는 이렇게 강조했습니다. "투기 세력의 상승세를 '이용'할 수 있는 사람은 많지 않으며, 잘못된 매수 시점이나 절제력 부족으로 손실을 입는 경우도 많습니다. 반면 펀드는 여전히 두 자릿수 수익을 유지하고 있으며, 위험도 상당히 낮습니다."

2025년 시장은 많은 투기적 주식에 의해 주도될 것이므로, 개방형 펀드가 더 긴 주기에 걸쳐 투자 효율성을 유지하기 위해 방어적 포트폴리오를 유지하는 것이 합리적입니다.

Fmarket 플랫폼의 데이터에 따르면 주식의 경우 펀드는 여전히 은행, 건설자재, 소매 등 3대 핵심 산업군에 큰 비중을 차지하고 있습니다. (9-2025) 이들 산업군은 안정적인 현금 흐름과 매력적인 밸류에이션을 갖추고 있습니다.

구체적으로, 24개 펀드는 MBB( MBBank ) 종목을, 21개 펀드는 CTG(Vietinbank) 종목을, 19개 펀드는 TCB(Techcombank) 종목을 보유하고 있어 변동성이 큰 시기에 위험 관리에 도움을 주는 "지원" 역할을 하고 있습니다. 건설 자재 부문에서는 HPG(Hoa Phat Steel)가 24개 펀드의 포트폴리오에 포함되어 있습니다. 한편, MWG(Mobile World)는 23개 펀드가 보유한 소매 주식입니다.

전문가 후인 호앙 프엉은 투기적 현금 흐름의 급격한 증가로 인해 단기 성과가 개방형 펀드의 장기 운용 역량을 제대로 반영하지 못하고 있다고 지적했습니다. 그러나 시장을 활성화하고 투기적 현금 흐름을 정화하여 다음 성장 사이클의 기반을 마련하기 위해서는 조정이 필요합니다.

푸옹 씨는 "수정 후 적절한 시기에 포트폴리오를 재구성하는 방법을 아는 펀드는 종종 다음 회복 기간에 뛰어난 성과를 달성합니다."라고 말했습니다.

급격한 시장 조정은 주식형 펀드의 단기 성과에 어느 정도 영향을 미쳤습니다. 그러나 지난 3개월(2025년 10월 말까지) 동안 많은 펀드가 여전히 VN 지수를 상회하는 성과를 기록했습니다.

Fmarket에 따르면, 성장을 주도하는 펀드 그룹은 UVEEF(+15%), BVFED(+13%), MAGEF(+12.6%), VINACAPITAL-VEOF(+10.5%), VCBF-BCF(+10.4%)였으며, VN-Index는 9.2% 상승하는 데 그쳤습니다. 연초 이후 많은 펀드가 20% 이상의 상승률을 기록했습니다.

2020년부터 2025년까지의 통계에 따르면 대부분의 베트남 개방형 주식형 펀드는 VN 지수를 50% 이상 상회하는 수익률을 기록하며, 이는 일관성과 지속 가능한 성과를 달성하는 데 도움이 되는 명확한 전략을 보여줍니다. 특히 Fmarket의 상위 개방형 주식형 펀드는 여전히 연 약 20.4%의 복리 수익률을 기록하고 있습니다.

chứng khoán - Ảnh 2. — 전문가가 관리하는 펀드, 장기적으로 인상적인 수익 기록 - 출처: Fmarket

아직도 성장 잠재력이 좋은 주식이 많습니다.

주식 시장의 단기적 변동에도 불구하고, 베트남의 경제 상황은 여전히 개선의 분명한 징후를 많이 보여주고 있어 지속 가능한 회복에 대한 기대를 위한 튼튼한 기반을 마련하고 있습니다.

비나캐피탈(VinaCapital)의 응우옌 호아이 투(Nguyen Hoai Thu) 부총괄은 급등한 13개 종목을 제외할 경우, 12개월, 즉 내년의 주가수익비율(P/E)은 약 10.5배에 불과할 것이라고 밝혔습니다. 반면 기업 이익은 약 16% 증가할 것으로 예상됩니다.

투자 펀드 전문가들은 이를 "많은 주식이 아직 잠재력을 충분히 발휘하지 못하고 있으며, 이는 2026년 투자 기회"라고 평가합니다. 올해 상장기업 이익 전망치는 약 23% 증가할 것으로 예상되며, 2026년부터 2027년까지 연평균 16%의 성장률을 유지할 것으로 예상됩니다.

2025년 초부터 외국인 투자자들은 75조 동(VND) 이상을 매도하여 VN 지수의 외국인 지분율이 15.5%로 하락했습니다. 그러나 전문가들은 연준이 금리를 인하하고 베트남 증권이 시장으로 상향 조정되면 외국인 자금이 곧 다시 유입될 것으로 예상합니다.

전문가들은 환율 압력으로 인해 금리 위험이 다시 높아질 수 있다고 지적합니다. 그러나 장기적으로는 탄탄한 기반과 합리적인 밸류에이션을 갖춘 주식을 선택하는 것이 오늘날 투자자들에게 여전히 최적의 투자 방향이라고 여겨집니다.

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매화

출처: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm