미국 달러는 가장 매력적이지 않은 투자 채널일 수 있습니다.

기업들은 환율 변동에 대응하기 위한 계획을 선제적으로 수립해야 합니다. 사진: Duc Thanh

올해 첫 3개월 동안 환율은 변동이 없었습니다.

지난주 말 기준, 국내 VND/USD 환율은 연초 대비 약 0.6% 상승에 그쳤습니다. 연초 이후 4.8% 하락한 달러화의 국제적 추세와 비교하면 국내 환율은 다소 느리게 하락한 셈입니다. 하지만 최근 금리 변동을 고려할 때, 올해 첫 3개월 동안 환율을 안정적으로 유지한 것은 중앙은행의 상당한 노력이라고 볼 수 있습니다.

BIDV의 수석 경제학자인 칸 반 뤽 박사에 따르면, 2025년에는 약 200억~250억 달러의 무역 흑자, 18% 증가한 외국인 투자, 그리고 안정적인 송금액 증가에 힘입어 환율이 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다. 따라서 올해 환율은 2024년의 약 5% 상승률에 비해 약 3% 상승에 그칠 것으로 전망됩니다.

"지난해 VND는 국제 시장에서 달러화 강세로 인해 거의 5% 하락했지만, 올해는 상황이 다릅니다. 무역 정책 및 관세 관련 리스크로 인해 미국 소비가 둔화되고 미국 거시 경제 지표가 약화되면서 달러 지수가 하락했습니다. 게다가 올해 미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 두 차례 더 인하할 가능성이 높습니다. 따라서 올해 국내 환율은 큰 압력을 받지 않고 연간 약 3~4% 상승에 그칠 것으로 예상됩니다."라고 뤽 박사는 논평했습니다.

분석가들에 따르면, 중국의 성장 불확실성과 미국의 관세 정책으로 인해 달러화 약세가 지속되고 있습니다. 또한, 베트남 경제 의 견조한 성장 전망과 정부의 환율 안정 유지 의지도 환율에 대한 기대감을 약화시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 전문가들은 기업들이 환율 변동에 대처하기 위한 계획을 선제적으로 수립할 것을 권고합니다. UOB 베트남의 외환 거래 담당 이사인 딘 득 꽝(Dinh Duc Quang) 씨는 기업들이 투자 및 사업 비용을 최소화하기 위해 환율 및 금리 위험에 대한 헤지 수단을 현명하게 활용하는 것을 포함한 철저한 현금 흐름 관리 계획을 세워야 한다고 강조합니다.

유동성을 지원하고 금리 인하가 환율에 압력을 가하는 것을 방지합니다.

베트남 중앙은행은 올해 8% 이상의 경제 성장 목표를 달성하기 위해 은행권에 대출 금리를 인하하는 동시에 지난해보다 신용 공급을 확대하도록 지시했습니다. 일반적으로 금리가 하락하면 환율에 상승 압력이 가해집니다. 그러나 최근 금리가 지속적으로 하락하고 있음에도 불구하고 환율은 안정세를 유지하고 있습니다.

국내 환율은 여전히 상당한 압력을 받고 있습니다.

- 이코노미카 CEO 르 듀이 빈(Le Duy Binh)

2025년에도 국내 환율은 상당한 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 연준의 금리 인하 속도는 예상보다 느릴 가능성이 높으며(두 차례 인하에 그칠 것으로 예상됨), 국내 경제 성장을 지원하기 위한 금리 인하는 인플레이션에도 부담을 줄 수 있습니다. 미국의 관세 정책으로 수출이 영향을 받을 경우 무역 흑자가 예상보다 줄어들어 외환 공급이 감소할 수 있습니다. 경제 회복 속도가 느려지면 베트남으로의 투자 유입과 송금액에도 악영향을 미칠 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 정부의 확고한 의지, 특히 수출 부문과 외국인 투자 부문의 성장에 힘입어 올해 베트남의 성장 전망은 매우 밝습니다. 또한, 베트남 중앙은행 역시 환율 안정 유지를 위한 확고한 의지를 보여주었습니다. 따라서 올해 환율 변동폭은 작년만큼 크지 않을 것으로 예상합니다.

호치민시 경제대학교의 응우옌 후 후안 부교수는 베트남 중앙은행이 공개 시장의 유동성을 지원하기 위해 여러 조치를 취함으로써 환율에 대한 압력을 완화했기 때문에 이러한 상황이 발생했다고 분석합니다.

실제로 베트남 중앙은행(SBV)은 3월 5일부터 국채 시장에서 자금을 회수하는 것을 중단했습니다. 대신 시중은행에 안정적인 자본 공급원을 제공하기 위해 만기가 긴(최대 3개월) 국채를 시장에 더 많이 공급하는 방향으로 전환했습니다. 이로 인해 베트남 동(VND) 금리는 하락했지만 환율에는 압력이 가해지지 않았습니다.

환율이 압박을 받지 않는 또 다른 이유는 베트남 중앙은행의 순자금 투입에도 불구하고 은행 간 금리가 높은 수준을 유지하고 있기 때문입니다. 지난주 말(3월 14일) 기준, 익일 은행 간 대출 금리는 4.3%였습니다. 따라서 베트남 동과 미국 달러 금리가 거의 동일하여 금융기관들이 외환 투기를 하는 것을 막고 있습니다.

베트남 중앙은행 부총재인 다오 민 투(Dao Minh Tu)에 따르면, 중앙은행은 조만간 4대 은행의 비용 절감을 지원하고 금리를 더욱 낮추기 위한 추가 조치를 시행할 예정입니다. 현재 4대 은행은 예금 및 대출 시장 점유율의 약 50%를 차지하고 있으며, 이들이 금리를 대폭 인하하면 전체 시장 금리 수준도 그에 따라 낮아질 것으로 예상됩니다.

환율과 관련하여 다오 민 투 부총재는 올해 현재 보유 자원(현재 외환보유고와 수출, 외국인 투자, 송금에 대한 낙관적인 전망)을 바탕으로 베트남 중앙은행은 환율 안정을 유지할 수 있을 것으로 확신한다고 밝혔습니다. 따라서 국민들은 외화를 사재기하거나 투기 목적으로 보유할 필요가 없다고 강조했습니다. 그는 "외화를 집에 보관하거나 계좌에 넣어둘 필요 없이 은행에 매도하는 것이 좋다"고 조언했습니다.

환율이 당국의 보장과 여러 요인에 의해 뒷받침되고 있음에도 불구하고, 전문가들은 미국이 베트남을 다른 국가 상품의 경유지로 간주하여 높은 관세를 부과할 경우 위험이 발생할 수 있다고 경고합니다. 따라서 베트남은 일시적인 수입 및 재수출 정책에 신중을 기하고, 관세 위험을 피하기 위해 적극적으로 시장을 다변화해야 합니다.