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| 금은 강세 매수로 USD의 입지에 도전하고 있습니다. |
금은 인류 역사상 가장 오래되고 신뢰받는 화폐 형태 중 하나입니다. 금은 수천 년 동안 가치 저장 수단, 교환 수단, 그리고 계산 단위로 사용되어 왔습니다. 또한 금은 인플레이션, 통화 가치 하락, 지정학적 위험으로부터 투자자를 보호할 수 있는 안전 자산으로 여겨집니다.
최근 몇 년간 전 세계 중앙은행들이 기록적인 속도로 금을 매입하면서 금은 전 세계 중앙은행들의 관심을 끌고 있습니다. 세계금협회(WGC)에 따르면, 올해 전 세계 중앙은행들의 금 보유량은 급격히 증가했는데, 이는 미국 달러가 귀금속으로 뒷받침되던 1967년 이후 처음입니다.
2022년 3분기 금 수요는 전년 대비 28% 증가한 1,181톤에 달했습니다. 이 수요의 상당 부분은 중앙은행에서 발생했는데, 거의 400톤이라는 역대 최고치를 기록했고, 이로써 중앙은행의 순매수량은 현재까지 673톤에 달했습니다.
그런데 중앙은행들은 왜 이렇게 많은 금을 매입하는 걸까요? 그들의 동기와 목표는 무엇일까요? 세계 통화 시스템과 미국 달러에 어떤 영향을 미칠까요?
다각화와 헤징
중앙은행이 금을 매수하는 주된 이유 중 하나는 외환보유고를 다각화하고 환위험을 헤지하기 위해서입니다. 대부분의 중앙은행은 보유고의 상당 부분을 세계 최대 기축통화인 미국 달러화로 보유하고 있습니다. 그러나 미국 달러를 과도하게 보유하면 미국 경제 와 통화 정책의 변동에 노출될 뿐만 아니라, 인플레이션이나 정치적 불안정으로 인해 달러 가치가 하락할 가능성도 있습니다.
반면 금은 시간이 지나도 구매력을 유지할 수 있는 더 안정적이고 독립적인 자산으로 여겨집니다. 또한 금은 다른 자산 및 통화와의 상관관계가 낮아 중앙은행 포트폴리오의 변동성과 위험을 줄일 수 있습니다. 더 나아가 금은 최근 몇 년 동안 일부 선진국에서 더욱 보편화된 마이너스 금리에 대한 헤지 수단으로도 활용될 수 있습니다.
최근 몇 분기 동안 금을 대량 구매한 국가로는 터키, 우즈베키스탄, 인도, 중국, 러시아 등이 있습니다. 이들 국가는 경제적, 지정학적 상황은 다르지만, 금에 대한 수요를 설명할 수 있는 몇 가지 공통적인 요인을 공유합니다. 예를 들어 터키는 수년간 높은 인플레이션, 통화 가치 하락, 그리고 정치적 불안정에 시달려 왔으며, 이는 미국 달러와 기타 법정 통화에 대한 신뢰를 떨어뜨렸습니다. 우즈베키스탄은 중앙 계획 경제에서 시장 기반 경제로 전환하는 중이며, 이는 소득과 부의 원천을 다각화해야 할 필요성을 제기합니다. 인도는 금에 대한 강한 문화적 애착을 가지고 있으며, 대규모 경상수지 적자는 외부 충격에 취약합니다.
자신감과 신뢰성
중앙은행이 금을 매입하는 또 다른 이유는 국내외에서 신뢰도와 위상을 높이기 위해서입니다. 금은 부, 권력, 그리고 주권의 상징으로 여겨집니다. 중앙은행은 금 보유량을 늘림으로써 국민, 시장, 그리고 파트너들에게 자신들의 힘과 안정성을 보여줄 수 있습니다.
금은 중앙은행이 지역 및 국제 정세에 대한 영향력을 유지하거나 강화하는 데에도 도움이 될 수 있습니다. 금 보유고를 축적함으로써 중앙은행은 달러 중심의 SWIFT 네트워크를 우회하는 자체 통화 및 대체 결제 시스템을 지원할 수 있습니다. 또한 IMF와 같이 금이 쿼터 공식에 포함되는 국제기구에서 의결권을 강화할 수도 있습니다.
더욱이 금은 중앙은행이 세계 금융 시스템의 정상적인 기능을 저해할 수 있는 잠재적 위기나 갈등에 대비하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 이러한 상황에서 금은 다른 준비자산에 접근하거나 사용하는 데 어려움을 겪는 중앙은행에 유동성, 안전성, 그리고 유연성을 제공할 수 있습니다. 또한 금은 국가 간 부채나 채무를 결제하는 데 사용될 수 있는 최후의 수단으로 활용될 수 있습니다.
미국 달러에 대한 위협?
중앙은행들의 금 수요 증가는 세계 기축통화로서 미국 달러의 미래 역할에 대한 여러 의문을 제기합니다. 이는 중앙은행들이 미국 달러에 대한 신뢰를 잃고 있다는 것을 의미할까요? 아니면 달러의 위상과 가치를 약화시키려는 것일까요? 그리고 이는 미국 경제와 미국의 세계적 리더십에 어떤 영향을 미칠까요?
답은 그렇게 간단하지 않습니다. 일부 중앙은행이 미국 달러에 대한 의존도를 줄이거나 미국 달러에 도전하려는 정치적 또는 전략적 동기를 가지고 있는 것은 사실이지만, 그렇다고 해서 그들이 미국 달러를 완전히 포기하거나 금으로 대체할 것이라는 의미는 아닙니다. 미국 달러는 여전히 세계 무역, 금융, 투자에 매력적이고 필수적인 여러 장점을 가지고 있습니다. 여기에는 유동성, 깊이, 안정성, 수용성, 그리고 법적 체계가 포함됩니다.
더욱이 금은 미국 달러나 다른 법정화폐의 완벽한 대체재가 될 수 없습니다. 금은 화폐로서의 용도와 기능을 제한하는 여러 가지 제약을 가지고 있습니다. 예를 들어, 금은 희소하고, 보관과 운송 비용이 많이 들며, 검증과 분배가 어렵고, 가격 변동과 조작에 취약하며, 명확한 법적 체계가 부족합니다.
따라서 중앙은행들이 미국 달러를 금으로 대체하여 세계 기축통화로 삼으려는 의도나 기대로 금을 매입할 가능성은 낮습니다. 오히려 중앙은행들은, 특히 불확실성이나 불안정한 시기에 기존 기축 자산을 보완하거나 보완하기 위해 금을 매입하고 있습니다. 금은 다른 자산과는 달리 분산 투자, 헤지, 신뢰, 그리고 명성 등 여러 가지 이점을 제공할 수 있습니다.
하지만 이것이 미국 달러가 금이나 다른 통화의 도전이나 위협에 면역이 되거나 무적이라는 것을 의미하지는 않습니다. 미국 달러의 지배력은 경제 성과, 통화 정책, 재정 규율, 정치적 안정, 기술 혁신, 국제 협력 등 시간이 지남에 따라 변할 수 있는 여러 요인에 달려 있습니다. 이러한 요인들이 악화되거나 글로벌 투자자와 사용자의 기대에 부응하지 못할 경우, 다른 자산이나 통화 대비 미국 달러의 수요와 가치가 하락할 수 있습니다.
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