ມ້າໂຕນ້ອຍ 'ຕົກຈາກພຣະຄຸນ': ເມື່ອພາບລວງຕາຫຼາຍພັນລ້ານໂດລາຈາງຫາຍໄປ

DNVN - ເຄີຍຖືກຖືວ່າເປັນບຸກຄົນທີ່ມີຊື່ສຽງໃນໂລກທຸລະກິດ, ບໍລິສັດ unicorn startups (ມີມູນຄ່າຫຼາຍກວ່າ 1 ຕື້ໂດລາ) ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນໄລຍະທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຫຼັງຈາກນັ້ນໄລຍະໜຶ່ງ, ບໍລິສັດ unicorns ຈຳນວນໜຶ່ງກຳລັງ "ຕົກຈາກຄວາມສະຫງ່າງາມ," ຫາຍໄປ, ຫຼື ເກືອບບໍ່ຢູ່ລອດໃນເງົາຂອງມັນເອງ ເມື່ອເງິນລາຄາຖືກໝົດໄປ.

ຮູບພາບປະກອບ. ຮູບພາບ: ອິນເຕີເນັດ.

ຈາກນິທານສູ່ "ຝູງງົວ" ທີ່ອ້ວນ

ຄຳວ່າ "ຢູນິຄອນ" ຖືກສ້າງຂຶ້ນຄັ້ງທຳອິດໃນປີ 2013 ໂດຍ Aileen Lee ຜູ້ກໍ່ຕັ້ງ Cowboy Ventures ເພື່ອອ້າງອີງເຖິງບໍລິສັດເທັກໂນໂລຢີທີ່ຫາຍາກທີ່ມີມູນຄ່າສູງເຖິງ 1 ຕື້ໂດລາ. ໃນເວລານັ້ນ, ມີພຽງແຕ່ 39 ບໍລິສັດດັ່ງກ່າວ, ເຊິ່ງສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງລັກສະນະທີ່ເປັນນິທານ ແລະ ຫາຍາກຂອງຊື່ດັ່ງກ່າວ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຫຼາຍກວ່າໜຶ່ງທົດສະວັດຕໍ່ມາ, ຮູບພາບໄດ້ປ່ຽນແປງຢ່າງສິ້ນເຊີງ. ຮອດປີ 2025, ຈຳນວນບໍລິສັດຢູນິຄອນທົ່ວໂລກໄດ້ເກີນ 1,200 ບໍລິສັດ, ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 26 ເທົ່າ. ການຂະຫຍາຍຕົວນີ້ແມ່ນຍ້ອນທຶນຮອນທີ່ມີຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າ, ແລະ ຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດທີ່ສູງເກີນໄປໃນໄລຍະປີ 2013-2021. ສິ່ງທີ່ໜ້າສັງເກດແມ່ນປີ 2021 ໄດ້ເຫັນບໍລິສັດຢູນິຄອນຈຳນວນຫຼວງຫຼາຍເກີດຂຶ້ນເມື່ອອັດຕາດອກເບ້ຍໃກ້ສູນ ແລະ ໂລກ ໄດ້ເພິ່ງພາອາໄສເຕັກໂນໂລຢີຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຍ້ອນການລະບາດ.

ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງປະລິມານບໍ່ໄດ້ເທົ່າກັບຄຸນນະພາບ. ບົດລາຍງານປີ 2023 ຈາກ Cowboy Ventures ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ 60% ຂອງ unicorns ແມ່ນ "ZIRPicorns" (Unicorns ນະໂຍບາຍອັດຕາດອກເບ້ຍສູນ) - ບໍລິສັດທີ່ບັນລຸມູນຄ່າຫຼາຍພັນລ້ານໂດລາໃນໄລຍະອັດຕາດອກເບ້ຍສູນ (2020-2022). ເມື່ອເງິນລາຄາຖືກໝົດໄປ, ບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ຫຼາຍແຫ່ງມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະໝົດຊັບພະຍາກອນ.

ຢ່າງຈິງຈັງກວ່ານັ້ນ, 93% ຂອງບໍລິສັດຢູນິຄອນຖືກຖືວ່າເປັນ "ບໍລິສັດທີ່ມີມູນຄ່າສູງໃນເອກະສານແຕ່ບໍ່ມີມູນຄ່າ 1 ຕື້ໂດລາ. ປະມານ 40% ຂອງບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ຊື້ຂາຍໃນລາຄາຕໍ່າກວ່າ 1 ຕື້ໂດລາໃນຕະຫຼາດຮອງ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າມູນຄ່າຕົວຈິງຂອງພວກເຂົາຕໍ່າກວ່າທີ່ຫົວຂໍ້ທີ່ໜ້າສົນໃຈຂອງພວກເຂົາແນະນຳຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

ການຕົກຈາກມ້າຢ່າງເຈັບປວດ ແລະ ການຫາຍຕົວໄປ.

"ການຕົກຕໍ່າ" ຂອງ unicorn ໄດ້ເລີ່ມເກີດຂຶ້ນ, ເຊິ່ງມີລັກສະນະປະສົມປະສານຂອງປັດໃຈຕ່າງໆທີ່ປ່ຽນແປງພູມສັນຖານການປະເມີນມູນຄ່າຂອງ startup, ຍຸດທະສາດການລົງທຶນ, ແລະ ການເຄື່ອນໄຫວຂອງຕະຫຼາດ. ນັກລົງທຶນບໍ່ໄດ້ຮັບເອົາຍຸດທະສາດ "ການເຕີບໂຕໃນທຸກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ" ອີກຕໍ່ໄປ; ແທນທີ່ຈະ, ພວກເຂົາໃຫ້ຄວາມສຳຄັນກັບຄວາມຖືກຕ້ອງຂອງການປະເມີນມູນຄ່າ, ເສັ້ນທາງສູ່ກຳໄລ, ແລະ ຄວາມຍືນຍົງຂອງຮູບແບບທຸລະກິດ. ການປ່ຽນແປງຄວາມມັກນີ້, ບວກກັບອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2022, ໄດ້ເຮັດໃຫ້ unicorn ຫຼາຍແຫ່ງຕົກຢູ່ໃນສະພາບທີ່ຫຍຸ້ງຍາກ.

ບໍລິສັດທີ່ມີຊື່ສຽງຫຼາຍຄົນເຄີຍລົ້ມລະລາຍ ຫຼື ຖືກບັງຄັບໃຫ້ຂາຍຕົວເອງໃນລາຄາທີ່ຕໍ່າທີ່ສຸດ. ຕົວຢ່າງທີ່ໂດດເດັ່ນລວມມີ WeWork ແລະ Theranos. ສິ່ງເຫຼົ່ານີ້ເປັນນິທານເຕືອນໃຈກ່ຽວກັບການເຕີບໂຕທີ່ບໍ່ສາມາດຄວບຄຸມໄດ້ໃນຮູບແບບທຸລະກິດ.

ການກາຍເປັນ unicorn ໄວເກີນໄປສາມາດເປັນ "ຄຳສາບແຊ່ງ" ໄດ້. ແຮງກົດດັນໃນການຮັກສາມູນຄ່າສູງໃນຂະນະທີ່ມີພື້ນຖານທີ່ອ່ອນແອນຳໄປສູ່ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ບໍ່ດີ. ການຄາດຄະເນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າປະຊາກອນ unicorn ໃນປະຈຸບັນອາດຈະຫຼຸດລົງຈາກຫຼາຍກວ່າ 500 ບໍລິສັດມາເປັນປະມານ 350 ບໍລິສັດໃນຊຸມປີຕໍ່ໜ້າໂດຍຜ່ານການປິດ ຫຼື ການປະເມີນມູນຄ່າຄືນໃໝ່.

ປະສິດທິພາບການນຳໃຊ້ທຶນໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຮ້າຍແຮງ. ກ່ອນໜ້ານີ້, ບໍລິສັດຕ່າງໆສ້າງຜົນຕອບແທນໄດ້ 26 ເທົ່າຂອງທຶນທີ່ລົງທຶນ; ປະຈຸບັນ, ຕົວເລກດັ່ງກ່າວມີພຽງແຕ່ປະມານ 7 ເທົ່າເທົ່ານັ້ນ. ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນລັງເລທີ່ຈະສັກເງິນລົງທຶນເພີ່ມເຕີມເພື່ອຊ່ວຍກູ້ບໍລິສັດ "ຊອມບີ້" ທີ່ກຳລັງປະສົບກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກເຫຼົ່ານີ້.

ການລົ້ມສະຫຼາຍຂອງທຸລະກິດຂະໜາດນ້ອຍບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນຈຸດຈົບຂອງວົງຈອນ ເສດຖະກິດ ເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເປັນການເລີ່ມຕົ້ນຂອງແນວຄິດການເປັນຜູ້ປະກອບການແບບໃໝ່. ຜູ້ປະກອບການກຳລັງປ່ຽນຈາກການໄລ່ຕາມຕຳແໜ່ງທີ່ມີຊື່ສຽງມາເປັນການສຸມໃສ່ການແກ້ໄຂບັນຫາທີ່ແທ້ຈິງ ແລະ ສ້າງຄວາມຢືດຢຸ່ນ.

ຮູບແບບການສະໜອງທຶນທາງເລືອກເຊັ່ນ: ການສະໜອງທຶນດ້ວຍຕົນເອງ ຫຼື ການສະໜອງທຶນໂດຍອີງໃສ່ລາຍຮັບ ກຳລັງໄດ້ຮັບຄວາມນິຍົມຫຼາຍຂຶ້ນ, ຊ່ວຍໃຫ້ຜູ້ກໍ່ຕັ້ງສາມາດຄວບຄຸມ ແລະ ບັນລຸການເຕີບໂຕແບບຍືນຍົງໂດຍບໍ່ມີຄວາມກົດດັນຈາກການປະເມີນມູນຄ່າຫຼາຍພັນລ້ານໂດລາ.

ເຖິງແມ່ນວ່າຍຸກສະໄໝຂອງ "ເງິນງ່າຍໆ" ໄດ້ສິ້ນສຸດລົງແລ້ວ, ແຕ່ "ຊຸບເປີຢູນິຄອນ" ທີ່ມີຄວາມສາມາດຢ່າງແທ້ຈິງເຊັ່ນ OpenAI ແລະ SpaceX ຍັງສືບຕໍ່ເຕີບໃຫຍ່ຂະຫຍາຍຕົວ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ສຳລັບ "ຝູງຢູນິຄອນ" ທີ່ເຫຼືອ, ຂະບວນການກຳຈັດສິ່ງເສດເຫຼືອທີ່ຮຸນແຮງຫາກໍ່ເລີ່ມຕົ້ນ. ບໍລິສັດທີ່ບໍ່ສາມາດສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄຸນຄ່າທີ່ແທ້ຈິງຈະຖືກບັງຄັບໃຫ້ອອກໄປ, ເປີດທາງໃຫ້ແກ່ລະບົບນິເວດສະຕາດອັບທີ່ໃຊ້ໄດ້ຈິງ, ມີລະບຽບວິໄນ ແລະ ຍືນຍົງຫຼາຍຂຶ້ນ.

ບິ່ງອານ (ລວບລວມ)

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://doanhnghiepvn.vn/cong-nghe/ky-lan-nga-ngua-khi-ao-anh-ty-usd-tan-bien/20260120081007725