Pasaran saham menerima rangsangan pada bulan April daripada berita tentang peningkatan.

Dalam jangka pendek, penaiktarafan pasaran saham Vietnam akan memberikan sokongan positif untuk pasaran pada April ini, di samping faktor-faktor penting lain.

Pada 8 April, FTSE mengumumkan bahawa Vietnam telah lulus semakan pertengahan penggalnya dan secara rasminya dinaik taraf kepada Pasaran Sekunder Baru Muncul. Keputusan ini akan berkuat kuasa mulai sesi dagangan Isnin, 21 September 2026. Peralihan ini akan dilaksanakan dalam empat fasa, bermula pada September 2026.

Menurut pelan tindakan tersebut, dana pelaburan indeks akan mula mengagihkan dana ke pasaran Vietnam dalam empat fasa seperti berikut: 21 September 2026 (peruntukan 10%), 22 Mac 2027 (20%), 21 Jun 2027 (35%), dan 20 September 2027 (35%).

Jadual peruntukan modal dan pemberat pelaburan. Sumber: FTSE

FTSE juga mengumumkan jangkaan pemberat saham Vietnam dalam empat indeks utamanya, khususnya: FTSE Global All Cap (0.037%); FTSE Emerging All Cap (0.35%); FTSE All-World (0.024%) dan FTSE Emerging (0.227%).

Menurut data daripada pasukan analisis SSI, kajian mengenai pasaran yang telah dinaik taraf sebelum ini seperti Qatar, UAE, Kuwait, Arab Saudi, Romania dan Iceland menunjukkan bahawa prestasi pasaran jangka pendek selepas penaiktarafan adalah tidak konsisten, dengan sesetengah pasaran mengalami pembetulan pada tahun pertama.  

Walau bagaimanapun, dalam jangka masa sederhana, kebanyakannya telah memberikan pulangan yang ketara, sekitar 20-50% dalam tempoh 3 tahun. Ini menunjukkan bahawa penaiktarafan biasanya bertindak sebagai pemacu pertumbuhan jangka sederhana, dan bukannya mewujudkan kesan serta-merta, menurut SSI.  

Pada hakikatnya, prestasi pasaran masih ditentukan terutamanya oleh faktor asas seperti persekitaran makroekonomi , prospek pertumbuhan pendapatan dan tahap penilaian. Dalam hal ini, Vietnam mengatasi banyak pasaran lain dalam kumpulannya hasil daripada asas makroekonomi yang kukuh, prospek pendapatan yang positif dan penilaian yang agak menarik.  

Lebih penting lagi, di sebalik turun naik harga jangka pendek, naik taraf FTSE Russell merupakan satu pencapaian penting, yang menyumbang kepada penyeragaman infrastruktur pasaran modal Vietnam mengikut piawaian antarabangsa.

Penambahbaikan ini dijangka akan meningkatkan kredibiliti pasaran dan menarik aliran modal asing jangka panjang yang lebih stabil, sekali gus menyokong pembangunan pasaran saham yang mampan. Selepas FTSE Russell, MSCI akan menjadi pencapaian strategik seterusnya. Proses pengelasan semula MSCI akan bergantung pada Vietnam untuk terus menggalakkan pembaharuan, terutamanya dalam bidang seperti akses pasaran, ketelusan dan piawaian operasi, untuk mendekati amalan terbaik antarabangsa.

Dalam tinjauan jangka pendek, peningkatan pasaran saham Vietnam kekal sebagai faktor sokongan positif untuk pasaran pada April ini, di samping jangkaan yang agak positif untuk pertumbuhan pendapatan Suku Pertama/2026, prospek penurunan konflik AS-Israel dan Iran, dan jangkaan pelabur mengenai kerajaan baharu.

Walau bagaimanapun, SSI juga meramalkan bahawa momentum kenaikkan harga berkemungkinan akan melemah pada separuh kedua bulan ini. Dari segi sejarah, faktor bermusim juga menunjukkan bahawa April biasanya merupakan tempoh berhati-hati untuk pasaran, dengan purata peratusan kenaikan harga saham hanya mencecah kira-kira 47.7% – paras kedua terendah tahun ini, hanya lebih tinggi daripada Oktober.

"Kemerosotan" bermusim ini biasanya berpunca daripada pasaran yang telah menyerap sejumlah rancangan perniagaan selepas mesyuarat pemegang saham, ditambah pula dengan aktiviti pengambilan untung semasa tempoh pengumuman pendapatan suku pertama.

Turun naik bulanan Indeks VN (2010 - 2025). Sumber: SSI

Sehingga awal April 2026, Indeks VN diniagakan pada nisbah P/E yang diunjurkan kira-kira 12.0x, jauh lebih rendah daripada purata 10 tahun iaitu 14.0x. Pada masa yang sama, diskaun yang ditawarkan oleh pasaran Vietnam berbanding pasaran ASEAN yang lain juga semakin meluas.  

Jika kita mengecualikan kumpulan saham Vingroup (VIC, VHM, VRE), penilaian pasaran mungkin jatuh kepada sekitar 10.5x, sekali gus membentuk julat penilaian yang agak menarik berdasarkan asas. Walau bagaimanapun, dalam jualan besar-besaran sebelumnya, seperti pada tahun 2020, 2022, dan 2025, nisbah P/E hadapan kadangkala telah mencapai paras terendah dalam julat 9-10x.  

Dengan kecairan pasaran masih di bawah tekanan dan kadar faedah meningkat, serta kadar deposit 12 bulan melebihi 8%, ruang untuk sokongan daripada faktor penilaian mungkin kekal terhad.

Oleh itu, walaupun tahap penilaian semasa telah menjadi jauh lebih menarik dan semakin meyakinkan secara perbandingan relatif, risiko pembetulan menurun jangka pendek tidak dapat dihapuskan sepenuhnya dan mungkin belum dapat dicerminkan sepenuhnya dalam harga saham, kata SSI.

Sumber: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html