Adakah tempoh Fed telah tamat?

Rizab Persekutuan sedang menghadapi penurunan pengaruh global. Struktur ekonomi dunia telah berubah, dengan AS dan sekutunya menyumbang bahagian yang lebih kecil.

Fed sedang menghadapi penurunan pengaruh global. (Sumber: Reuters)

Pada tahun 1990-an dan awal 2000-an, pasaran saham di seluruh dunia bergerak selari dengan "gendang" Wall Street, manakala bank pusat sama ada mengikuti jejak langkah Rizab Persekutuan atau menghadapi kemasukan atau aliran keluar "wang panas", yang membahayakan nilai mata wang dan kestabilan harga.

Pada masa ini, situasi di ekonomi utama sangat berbeza. Di AS, masalah sejak dua tahun lalu adalah inflasi pasca pandemik. Eropah menghadapi tekanan yang sama, dan keadaannya lebih buruk lagi disebabkan oleh konflik di Ukraine, yang telah memutuskan bekalan gas Rusia yang murah.

Di Jepun, inflasi yang lebih tinggi dijangkakan, kerana ia dilihat sebagai tanda bahawa ekonomi negara yang lemah mungkin sedang pulih. Di China, masalahnya bukanlah harga yang terlalu tinggi, tetapi terlalu rendah.

Akibatnya, banyak bank pusat bertindak pada kelajuan yang berbeza, atau bahkan dalam arah yang berbeza. Rizab Persekutuan lewat menaikkan kadar faedah apabila inflasi melonjak dan juga lewat menurunkannya apabila inflasi sederhana. Bank Pusat Eropah dan Bank of England, serta banyak bank pusat di pasaran baru muncul, mula menurunkan kadar faedah sebelum Rizab Persekutuan.

Sebaliknya, di China, pembuat dasar sedang berusaha untuk mencegah kejatuhan senyap pasaran hartanah dan memulihkan pasaran saham. Bagi Bank of Japan (BoJ), mereka bukannya menurunkan, sebaliknya menaikkan kadar faedah.

Apabila bank pusat memilih laluan yang berbeza, perkara pelik berlaku. Contohnya, yen Jepun jatuh pada separuh pertama tahun ini, kemudian melonjak pada musim panas, hanya untuk menjunam semula di tengah-tengah kemungkinan Rizab Persekutuan dan BoJ mengambil hala tuju yang berbeza.

Turun naik mata wang mempunyai kesan. Yen yang lebih lemah bermakna syarikat Jepun akan mendapat keuntungan yang lebih tinggi dan indeks Nikkei akan meningkat. Apabila yen mengukuh, saham Jepun jatuh 12% dalam satu hari pada Ogos 2024.

Bagi pasaran global, transaksi perbezaan kadar faedah (pelabur yang meminjam pada kadar faedah rendah di Jepun dan melabur dalam aset berprestasi tinggi di tempat lain), bernilai 4 trilion yen ($26.8 bilion), merupakan pemacu utama.

Apabila Yen meningkat nilainya, menjadikan dagangan ini tidak menguntungkan, pelabur dengan cepat mengeluarkan modal mereka, sekali gus memberi tamparan hebat kepada segala-galanya daripada saham AS dan Peso Mexico hinggalah Bitcoin.

Rizab Persekutuan (Fed) sedang menghadapi penurunan pengaruh global. Struktur ekonomi dunia telah berubah, dengan AS dan sekutunya menyumbang bahagian yang lebih kecil. Pada tahun 1990, AS menyumbang 21% daripada KDNK global dan Kumpulan Tujuh (G7) menyumbang 50%. Menjelang 2024, angka-angka ini diunjurkan masing-masing jatuh kepada 15% dan 30%.

Dolar AS kekal sebagai mata wang rizab utama dunia, tetapi ia tidak lagi mempunyai kekuatan yang sama seperti sebelumnya. Menurut Tabung Kewangan Antarabangsa, bahagian dolar AS dalam rizab pertukaran asing bank pusat global telah jatuh daripada 72% pada tahun 2000 kepada 58% pada tahun 2023.

Data daripada Bank Rakyat China (bank pusat) menunjukkan bahawa negara itu kini menyelesaikan seperempat daripada transaksi perdagangannya dalam yuan, meningkat daripada sifar lebih sedekad yang lalu.

Tidak menghairankan, tarikan AS telah berkurangan. Ekonomi lain, terutamanya China, mula memberi pengaruh yang lebih besar. Dalam beberapa bulan akan datang, pelarasan kadar dan skala pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan adalah penting.

Tetapi mungkin pakej rangsangan ekonomi China akan menjadi lebih penting. Langkah-langkah yang diumumkan oleh China pada akhir September 2024 akan menambah kira-kira $300 bilion kepada KDNK global tahun depan, dan lebih banyak lagi jika Kementerian Kewangan negara itu melaksanakan rangsangan fiskal.

Sumber: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html