(Imej ilustrasi: Unsplash)
Akhir tahun 2025 menyaksikan pasaran mata wang kripto mengalami kemerosotan yang teruk, menghapuskan lebih $1 trilion dalam permodalan pasaran hanya dalam beberapa bulan. Selepas mencapai kemuncak rekod lebih $4.3 trilion pada awal musim luruh, menjelang akhir Disember 2025, jumlah nilai pasaran mata wang kripto telah jatuh kepada kira-kira $3.3 trilion.
Bitcoin – mata wang kripto terbesar – telah menjunam hampir 30%, daripada paras kemuncaknya lebih $126,000 (6 Oktober 2025) kepada sekitar $85,000 pada awal Disember, menjadikan 2025 tahun pertama penurunan harga Bitcoin sejak 2022. Banyak mata wang kripto utama lain, seperti Ether, juga mengalami penurunan mendadak yang serupa. Malah mata wang kripto yang dikaitkan dengan keluarga Presiden Trump, seperti American Bitcoin Corp (ABTC) – syarikat perlombongan Bitcoin Eric Trump – kehilangan hampir 40% daripada nilainya, bersamaan dengan kira-kira $1 bilion, hanya dalam beberapa hari pertama bulan Disember. Gambaran keseluruhan ini telah menggegarkan pelabur: "Bitcoin dan syarikat berkaitan telah mengekalkan trend menurun mereka sejak dua bulan lalu, mencerminkan penjualan dalam pasaran teknologi yang terlebih nilai," seperti yang diperhatikan oleh seorang wartawan AP. Rekod yang dicatatkan pada awal tahun ini dengan cepat dibayangi, dan jangkaan mencecah $150,000-$200,000 daripada pakar seperti Standard Chartered atau dana pemegang Bitcoin (biasanya MicroStrategy) terpaksa diturunkan disebabkan oleh pembetulan pasaran yang mendadak.
Trend dan punca kemerosotan
Penganalisis mengaitkan penurunan harga akhir tahun dengan gabungan faktor makroekonomi global dan pasaran domestik. Dari segi makroekonomi , dasar perdagangan dan kewangan AS memainkan peranan penting. Secara khususnya, pengumuman tarif 100% ke atas import China pada 12 Oktober 2025, mengakibatkan lebih $19 bilion dalam kedudukan likuidasi dalam tempoh 24 jam – peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah mata wang kripto. Pada masa yang sama, kebimbangan mengenai dasar kadar faedah Rizab Persekutuan dan juga tanda-tanda harga saham teknologi memuncak mempunyai kesan riak terhadap pasaran mata wang kripto.
Pengaruh pasaran kecerdasan buatan (AI) juga merupakan faktor penting. Di tengah-tengah kegilaan pelaburan dalam "saham AI" (biasanya NVIDIA, Oracle, dll.), ramai pelabur telah mengalihkan modal daripada mata wang kripto kepada sektor teknologi tradisional. Satu laporan Reuters pada 11 Disember 2025, menyatakan bahawa "mata wang kripto menjunam kerana pelabur bimbang tentang pulangan AI yang tidak memenuhi jangkaan" selepas Oracle Corporation (AS) menurunkan ramalan keuntungannya disebabkan oleh kos yang tinggi untuk infrastruktur AI. Kebimbangan terhadap "gelembung AI" menyebabkan Bitcoin kehilangan lebih daripada 2.5% dalam satu sesi dagangan dan Ether jatuh 4.3%, manakala penganalisis mengulas bahawa kitaran "gelembung AI" boleh merebak ke pasaran mata wang kripto.
(Imej ilustrasi: Unsplash)
Tambahan pula, sentimen pelaburan telah berubah dengan ketara: mata wang kripto kini dilihat sebagai aset berisiko yang menjejaki pergerakan pasaran kewangan arus perdana. Menurut pakar Jasper De Maere (dana Wintermute), yang dipetik di CNA, “Tahun 2025 akan menyaksikan korelasi yang semakin kuat antara bitcoin dan saham, kerana ramai pelabur tradisional kini turut mengambil bahagian dalam mata wang kripto.” Penglibatan pelabur institusi dalam kripto – seperti ETF Bitcoin dan syarikat induk perbendaharaan Bitcoin (Strategi Michael Saylor) – memberi tekanan jualan ke atas pasaran mata wang kripto, merebak dari saham. Sebelum ini, peningkatan mendadak dalam hutang kontrak opsyen Bitcoin menunjukkan bahawa ramai pelabur sedang melindungi nilai daripada risiko penurunan harga bitcoin selanjutnya. Di samping itu, pengetatan kecairan – dana pelaburan yang mengeluarkan lebih $3.6 bilion daripada ETF Bitcoin (seperti Grayscale) pada November 2025 – turut menyumbang kepada sentimen pesimis.
Penganalisis mencadangkan bahawa Bitcoin kini lebih kurang "terjejas oleh sentimen umum pasaran ekuiti." "Penurunan harga" Bitcoin berlaku walaupun aset selamat seperti emas sedang dicari (harga emas telah meningkat hampir 7% dalam sebulan lalu). Ramai pakar percaya bahawa pemacu awal kenaikan mata wang kripto pada tahun 2025 – seperti dasar pro-kripto Rumah Putih atau aliran pelaburan yang kukuh ke dalam sektor ini – telah memberi laluan kepada faktor kitaran yang lebih luas dan dasar makroekonomi. Bertentangan dengan jangkaan pra-pilihan raya Trump, halangan seperti tarif dan dasar monetari telah membayangi kepositifan politik .
Menilai risiko "musim sejuk kedua"
Memandangkan perkembangan yang tidak dapat diramalkan, ramai pakar memberi amaran tentang risiko "cryptowin" kedua (musim sejuk mata wang kripto). Musim sejuk pertama (dari akhir 2021 hingga 2023) berlaku apabila skandal seperti kejatuhan dana Terra/Luna dan insiden FTX (Sam Bankman-Fried) mendedahkan risiko sistemik, menyebabkan Bitcoin kehilangan kira-kira 70% daripada nilainya. Pada masa ini, walaupun tiada peristiwa skala yang serupa, kadar penurunan pada awal tahun ini membimbangkan. Walau bagaimanapun, ramai penganalisis kekal optimis, menganggap perkembangan ini berada dalam kitaran biasa Bitcoin. Brent Donnelly (Spectra Markets) menekankan bahawa penurunan 75-80% telah berlaku berkali-kali dalam sejarah Bitcoin, dan menyatakan bahawa beliau tidak "fikir kita berada dalam musim sejuk kripto" berbanding pembetulan mendalam yang lalu. Pada awal Disember 2025, Bitcoin seketika menyentuh harga pembelian purata dana pegangan (sekitar $80,000) tetapi dengan cepat pulih melebihi $90,000. Ramai pakar dalam kitaran Bitcoin empat tahun juga menyatakan bahawa turun naik semasa "tidak semestinya menunjukkan perubahan sentimen jangka panjang" tetapi sebaliknya mewakili jeda dalam corak kenaikan harga jangka panjang (di mana Bitcoin biasanya mengukuh selepas setiap lonjakan pesat).
Logo Bitcoin Amerika (ABTC) dipaparkan pada skrin telefon, dengan simbol Bitcoin di latar belakang, di Brussels, Belgium, pada 29 Disember 2025. (Foto AFP).jp
Walau bagaimanapun, sukar untuk menafikan pesimisme yang semakin meningkat. Dana pelaburan besar memberi amaran tentang kemungkinan pembetulan Bitcoin selanjutnya. Ketua Pegawai Eksekutif MicroStrategy juga mengakui bersedia untuk penurunan harga yang ketara selanjutnya tanpa menjual aset syarikat. Walau bagaimanapun, berbanding tempoh 2021-2023, kini terdapat perbezaan yang ketara: pasaran lebih telus, pengurusan risiko lebih ketat, dan terdapat penyertaan yang lebih besar daripada pelabur institusi besar. Dasar mengenai mata wang kripto di AS (seperti Jabatan Perbendaharaan yang membenarkan penubuhan ETF Bitcoin dan menghapuskan beberapa halangan undang-undang) juga sedikit sebanyak mengukuhkan kepercayaan bahawa industri kripto telah menjadi lebih "sah". Ini tercermin dalam kenyataan daripada pemimpin industri: Brian Armstrong, Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase, baru-baru ini menyatakan bahawa beliau tidak percaya harga Bitcoin boleh jatuh ke sifar, dan percaya bahawa 2025 sepatutnya menjadi tahun peralihan daripada "pasaran kelabu kepada struktur formal." Larry Fink, Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock, juga menyatakan bahawa ramai "pelabur jangka panjang tulen," termasuk dana kekayaan berdaulat, sedang mempertimbangkan Bitcoin sebagai sebahagian daripada portfolio mereka. Perspektif ini telah mendorong beberapa pakar untuk percaya bahawa jika trend yang menggalakkan (ETF baharu, aplikasi blockchain praktikal) berterusan, pasaran boleh pulih secara beransur-ansur dan bukannya meneruskan penurunannya.
Dengan pangkalan pengguna yang lebih besar, peningkatan penglibatan institusi kewangan dan peraturan yang lebih jelas, krisis mata wang kripto ini mungkin hanya pembetulan kitaran. Oleh itu, pemantauan rapi perkembangan dasar dan sentimen pasaran, serta membuat peruntukan portfolio yang kukuh, adalah penting untuk bersedia bagi kemungkinan pasaran memasuki "musim sejuk kripto" yang kedua.
Sumber: https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm
Komen (0)