Kesesakan trilion dolar telah diselesaikan: Rangsangan untuk aliran modal asing dan laluan ke peningkatan pasaran

VTV.vn - Halangan prosedur yang pernah "membekukan" aliran modal asing sedang dialih keluar, membuka jalan kepada pecutan dan peningkatan pasaran saham.

Gambar terpolarisasi dan simpulan sejarah

Prosedur pelaburan asing yang rumit yang telah dilaksanakan selama bertahun-tahun sedang disingkirkan, membuka peluang untuk menarik aliran modal dan meningkatkan tahap pasaran saham Vietnam.

Dalam konteks ekonomi Vietnam yang berusaha untuk membuat kejayaan, gambaran aliran modal asing dalam sembilan bulan pertama 2025 mempunyai perbezaan yang luar biasa. Menurut data terkini daripada Kementerian Perancangan dan Pelaburan , jumlah pelaburan langsung asing (FDI) berdaftar di Vietnam mencecah 26.14 bilion USD dalam lapan bulan pertama tahun ini, meningkat 27.3% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Angka yang mengagumkan ini mencerminkan keyakinan kukuh syarikat multinasional terhadap prospek jangka panjang Vietnam, terutamanya dalam trend mempelbagaikan rantaian bekalan global.

Namun begitu, sebaliknya aliran modal pelaburan tidak langsung (FII) masih mengalami perkembangan yang kurang positif. Statistik dari Bursa Saham Ho Chi Minh City (HOSE) menunjukkan bahawa pada Mac 2025, pelabur asing bersih menjual lebih daripada VND 9,560 bilion. Trend ini berterusan pada suku ketiga, dengan sesi dagangan pada 24 September 2025 mencatatkan nilai jualan bersih kira-kira VND 1,600 bilion pada ketiga-tiga bursa. Malah pada sesi dagangan pada 25 September 2025, pelabur asing terus mencatatkan jualan bersih kukuh pada HOSE dengan nilai VND 1,509.69 bilion.

Paradoks ini menimbulkan persoalan besar: apakah halangan yang menghalang aliran modal FII? Pakar menunjukkan bahawa masalahnya bukan terletak pada faktor makro tetapi pada halangan pentadbiran. Prosedur untuk membuka akaun untuk pelabur asing di Vietnam telah diibaratkan sebagai "matriks" selama bertahun-tahun, berlangsung beberapa bulan atau lebih lama lagi. Keperluan untuk pengesahan konsular dokumen yang dikeluarkan oleh agensi asing telah menjadi "bottleneck", membuang masa dan wang, mengurangkan fleksibiliti dan kecekapan pelaburan.

Rangsangan undang-undang daripada 2 pekeliling baharu

Berhadapan dengan situasi itu, Bank Negara telah melancarkan dua "tuas" undang-undang penting, Pekeliling 03/2025/TT-NHNN dan Pekeliling 25/2025/TT-NHNN.

Pelabur asing dibenarkan membuka berbilang akaun di bawah kod dagangan yang sama dalam kes yang sesuai, membantu mereka menguruskan portfolio pelaburan mereka dengan lebih fleksibel.

Pekeliling 03/2025, berkuat kuasa mulai 16 Jun 2025, telah membuat "revolusi" dengan memansuhkan secara rasmi syarat pengesahan konsular bagi dokumen pembukaan akaun pelabur asing. Perubahan terobosan ini dijangka memendekkan masa pembukaan akaun daripada beberapa bulan kepada hanya beberapa hari, mewujudkan keadaan yang menggalakkan yang belum pernah berlaku sebelum ini untuk aliran modal asing. Pekeliling itu juga membenarkan pelabur asing membuka berbilang akaun di bawah kod transaksi dalam kes yang munasabah, membantu mereka menguruskan portfolio pelaburan mereka dengan lebih fleksibel.

Untuk melengkapkan gambaran itu, Pekeliling 25/2025, yang dikeluarkan pada 31 Ogos 2025, terus memodenkan proses dengan membenarkan pelabur asing memberi kuasa kepada institusi kewangan untuk membuka, menutup dan menggunakan akaun pembayaran. Menurut pakar, mekanisme kebenaran ini menunjukkan kepercayaan SBV dalam peranan institusi kewangan perantara, membantu mengprofesionalkan keseluruhan proses. Selain itu, Pekeliling 25 juga memperluaskan jenis dokumen pengenalan dan membenarkan penggunaan sistem SWIFT dalam membuka dan menggunakan akaun pembayaran, tanpa memerlukan pengesahan biometrik semasa membuat transaksi elektronik.

Daripada kawalan ketat melalui prosedur pentadbiran (pra-kawalan), Bank Negara telah beralih kepada mekanisme yang lebih terbuka untuk menggalakkan aliran modal, tetapi pada masa yang sama, ia telah mengukuhkan pemantauan aliran tunai melalui teknologi dan proses pengenalan dan pencegahan anti-pengubahan wang haram (AML/KYC) yang lebih ketat.

Maklum balas daripada pakar dan pelabur antarabangsa sangat positif. Menurut Dr. Can Van Luc, Ketua Ahli Ekonomi BIDV , ahli Majlis Penasihat Dasar Kewangan dan Monetari Negara, memendekkan masa pembukaan akaun akan membantu meningkatkan daya saing pasaran saham Vietnam, menarik lebih banyak modal asing dan menyumbang kepada peningkatan pasaran. Encik Nguyen The Minh, Pengarah Penyelidikan dan Pembangunan untuk Pelanggan Individu Yuanta Securities Vietnam, turut mengulas bahawa perubahan dalam keadaan teknikal ini, bersama-sama dengan operasi Sistem KRX, akan mewujudkan daya penggerak yang hebat untuk mempromosikan pasaran modal dan menarik lebih banyak modal daripada pelabur asing.

Kepercayaan ini diperkukuh oleh dana pelaburan yang besar itu sendiri. Encik Petri Deryng, ketua Pyn Elite Fund, salah satu dana asing terbesar dalam pasaran, kekal sangat yakin dalam pelaburan di Vietnam. Dana itu mengunjurkan bahawa VN-Index boleh mencapai 2,500 mata pada 2025-2026, berdasarkan asas ekonomi yang kukuh, termasuk jangkaan peningkatan pasaran. Walaupun jualan bersih asing masih berlaku dalam jangka pendek, maklum balas positif dan jangkaan jangka panjang daripada dana pelaburan menunjukkan bahawa dasar itu dilihat sebagai langkah strategik, membina keyakinan untuk pulangan aliran modal pada masa hadapan.

Tingkatkan peta jalan dan bahagian akhir

Menaik taraf pasaran saham daripada sempadan kepada baru muncul merupakan salah satu matlamat strategik Kerajaan sehingga 2030. Salah satu kriteria terpenting untuk menaik taraf adalah "kebolehcapaian pasaran", termasuk prosedur yang berkaitan dengan pembukaan akaun dan pemindahan wang. Pekeliling 03 dan 25 telah menangani secara langsung dan menyeluruh isu ini, yang dianggap sebagai langkah khusus dan penting dalam pelan hala tuju reformasi. Langkah ini menunjukkan penyelarasan yang berkesan antara agensi, terutamanya Bank Negara, Kementerian Kewangan dan Suruhanjaya Sekuriti Negeri, untuk menghapuskan halangan dan mewujudkan keadaan paling optimum untuk pelabur asing.

Walaupun dasar baharu itu memberi tumpuan kepada pemudah cara, SBV masih komited untuk mengukuhkan kawalan risiko kewangan, terutamanya pencegahan pengubahan wang haram (AML) dan kenali pelanggan anda (KYC). Pekeliling baharu itu memerlukan bank menjalankan pengenalan pelabur dan organisasi yang dibenarkan mengikut undang-undang pencegahan pengubahan wang haram.

Bagaimanapun, untuk mencapai kecekapan tinggi, pakar ekonomi dan kewangan bersetuju bahawa perlu ada penyelarasan yang rapat antara pihak berkuasa, bank dan pelabur dalam melaksanakan peraturan baharu itu. Cabaran terbesar sekarang ialah kesediaan teknologi dan prosedur bank perdagangan. Jika bank tidak dapat mengemas kini sistem dan prosedur dalaman mereka dengan cepat, masa pembukaan akaun sebenar mungkin masih berpanjangan, mewujudkan jurang antara jangkaan pelabur dan pengalaman sebenar.

"Permintaan SBV agar bank perdagangan dan cawangan bank asing melaksanakan dengan segera dan serentak Pekeliling 03/2025 dan Pekeliling 25/2025 adalah langkah penting dalam menarik aliran modal tidak langsung asing ke pasaran Vietnam. Ini adalah bahagian penting dalam gambaran keseluruhan. Jika dilaksanakan dengan berkesan, dasar ini bukan sahaja akan mewujudkan pasaran yang lebih cergas dan ketara dalam mempromosikan pasaran yang meningkat dan profesional. pertumbuhan ekonomi yang mampan dalam jangka panjang," pakar kewangan Nguyen Tri Hieu menegaskan./.

Sumber: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm