Pasaran saham:

Walau bagaimanapun, untuk benar-benar menarik aliran modal berskala besar ini secara mampan, cabarannya bukan sahaja terletak pada peningkatan infrastruktur teknikal, mekanisme perdagangan atau pengembangan akses pasaran, tetapi yang lebih penting, dalam meningkatkan kualiti sekuriti di pasaran saham.

"Kesesakan" yang perlu diselesaikan.

Menilai situasi pasaran semasa, Nguyen The Minh, Pengarah Bahagian Penyelidikan dan Pembangunan Pelanggan Individu (Yuanta Securities Vietnam), menyatakan bahawa pasaran saham domestik masih menghadapi beberapa batasan, terutamanya kekurangan sekuriti yang berkualiti. Permodalan pasaran berbanding Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) adalah kira-kira 70%. Ini agak rendah berbanding pasaran baru muncul yang lain di mana nisbah ini biasanya 100% daripada KDNK, atau lebih tinggi lagi. Tambahan pula, kecairan pasaran tidak sekata, dengan aliran modal terutamanya tertumpu pada saham permodalan sederhana dan besar.

Satu lagi isu ialah had pemilikan untuk pelabur asing. Banyak saham berkualiti tinggi dengan asas perniagaan yang kukuh telah mencapai had pertumbuhan kredit asing mereka dengan cepat, sementara peningkatan had ini masih sukar disebabkan oleh peraturan mengenai sektor perniagaan bersyarat. Ini menyukarkan banyak dana pelaburan asing, walaupun mereka berminat dalam pasaran Vietnam, untuk meningkatkan pegangan pelaburan mereka.

Beberapa pakar lain percaya bahawa struktur industri pasaran masih belum benar-benar seimbang. Perkadaran permodalan pasaran dan pengaruh terhadap indeks masih terlalu tertumpu dalam sektor perbankan dan hartanah. Terutamanya pada bulan-bulan terakhir tahun ini dan sesi dagangan baru-baru ini, kesan beberapa saham bermodal besar, terutamanya kumpulan Vingroup , terhadap Indeks VN telah menjadi semakin jelas. Realiti ini membawa kepada paradoks bahawa walaupun indeks pasaran telah meningkat mendadak, ramai pelabur masih mengalami kerugian kerana portfolio mereka tidak dapat bersaing dengan saham-saham terkemuka. Sementara itu, sektor berteknologi tinggi, runcit moden dan tenaga boleh diperbaharui masih agak tipis dan kekurangan wakil yang cukup besar. Kekurangan kepelbagaian dalam industri tersenarai ini bermakna pasaran tidak mencerminkan sepenuhnya struktur dan daya hidup ekonomi...

Membuka akses kepada barangan berkualiti

Menurut ramai pakar, untuk menjadikan peluang penaiktarafan ini sebagai penggerak sebenar ekonomi , pasaran saham memerlukan strategi yang komprehensif untuk meningkatkan kualiti penawarannya.

Penyelesaian pertama dan paling asas adalah untuk meningkatkan piawaian tadbir urus dan ketelusan maklumat. Satu pelan tindakan harus diwujudkan untuk mewajibkan penggunaan Piawaian Pelaporan Kewangan Antarabangsa (IFRS) oleh syarikat tersenarai besar. Ini bukan sahaja akan menghapuskan "halangan bahasa" dalam perakaunan tetapi juga membolehkan pelabur asing menilai nilai perniagaan dengan lebih tepat.

Selain pelaporan kewangan, keperluan untuk mendedahkan maklumat tentang pembangunan mampan, alam sekitar, sosial dan tadbir urus (ESG) juga harus ditingkatkan kepada kewajipan mandatori, dan bukannya secara sukarela.

Satu lagi penyelesaian penting adalah untuk mempercepatkan penyamaan dan penyenaraian perusahaan milik kerajaan berskala besar. Penyenaraian syarikat dan syarikat milik kerajaan yang besar seperti Agribank , Mobifone dan perusahaan terkemuka lain akan mewujudkan sumber aset berkualiti tinggi dan mempelbagaikan struktur industri di pasaran saham. Walau bagaimanapun, proses penyamaan masih menghadapi banyak halangan, terutamanya isu tanah dan aset tetap. Menurut pakar dari Nhat Viet Securities Company, ini dianggap sebagai "kesesakan" terbesar, dengan kira-kira 70% perusahaan menghadapi kesukaran dalam proses penyamaan. Penentuan nilai tanah, tujuan penggunaan dan kaedah pelupusan yang tidak jelas memanjangkan proses penilaian, meningkatkan risiko undang-undang dan mewujudkan kebimbangan. Untuk membuka bekalan untuk pasaran, isu tanah perlu diselesaikan secara muktamad, sambil memastikan ketelusan dalam struktur aset – faktor utama dalam membina keyakinan pelabur.

Memperluas had pertumbuhan kredit asing melalui instrumen baharu juga dianggap sebagai penyelesaian yang berdaya maju. Khususnya, resit depositari tanpa undian (NVDR) – sejenis sijil yang mewakili saham tetapi tidak memberikan hak mengundi kepada pemegang – boleh membantu menyelesaikan isu had pemilikan dan harus dilaksanakan dengan lebih cepat.

Selain saham, pembangunan pasaran bon korporat yang didagangkan secara awam juga perlu digalakkan untuk mempelbagaikan produk dalam pasaran modal. Pada masa yang sama, terus menambah baik infrastruktur perdagangan, melaksanakan mekanisme seperti perdagangan intraday, menjual sekuriti sementara menunggu penyelesaian dan membangunkan model pelaburan sukarela dan dana pencen akan membantu pasaran meningkatkan keupayaannya untuk menyerap aliran modal yang besar apabila ia dinaik taraf.

Sebaik sahaja "kesesakan" yang berkaitan dengan komoditi diselesaikan secara menyeluruh, pasaran saham Vietnam boleh berubah daripada "destinasi berpotensi" kepada "destinasi mampan" untuk aliran modal global, sekali gus memberikan sumbangan yang lebih praktikal kepada matlamat pembangunan sosioekonomi dalam era baharu.

"
Dalam semakan September 2025, FTSE Russell mengesahkan bahawa Vietnam memenuhi sepenuhnya kriteria untuk diklasifikasikan sebagai pasaran baru muncul sekunder. Ini merupakan langkah ke hadapan yang penting, mengiktiraf usaha pembaharuan berterusan Vietnam dalam menambah baik institusinya, meningkatkan ketelusan dan memodenkan infrastruktur pasaran sahamnya. Penaiktarafan pasaran rasmi akan berkuat kuasa pada September 2026, tertakluk kepada keputusan semakan pertengahan penggal pada Mac 2026.

Sumber: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html