Trend kebankrapan perniagaan meningkat dengan pesat, adakah ekonomi AS di ambang kemelesetan?

Ekonomi AS menghadapi banyak cabaran. Salah satunya ialah trend kebankrapan korporat yang semakin meningkat. Lebih membimbangkan, syarikat yang bergelut ini berskala agak besar.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

Ekonomi AS menghadapi banyak cabaran. (Sumber: WSJ)

Kadar faedah yang tinggi mendorong perniagaan ke jurang

Satu demi satu, syarikat gergasi termasuk SVB Financial, Bed Bath & Beyond, dan Yellow telah memfailkan perlindungan kebangkrutan Bab 11 tahun ini, dipersalahkan pada persekitaran inflasi dan kadar faedah yang tinggi, bantuan kerajaan yang lemah dan gangguan rantaian bekalan yang berterusan. Dengan perlumbaan untuk menaikkan kadar faedah masih meningkat, senarai muflis berkemungkinan berterusan kerana kadar faedah yang tinggi mendorong syarikat besar ke jurang.

Walaupun kebankrapan mencerminkan kesukaran, keruntuhan syarikat besar membawa risiko ekonomi yang serius. Mereka boleh menggigil melalui pasaran kewangan, menyebabkan puluhan ribu orang tidak bekerja, atau – seperti dalam kes Lehman Brothers pada 2008 – mencetuskan spekulasi kemelesetan yang akan berlaku.

Malah, kejatuhan syarikat trak Yellow pada musim panas ini menyebabkan gelombang kejutan merentasi ekonomi AS, daripada pengangkutan domestik dan pasaran hartanah ke Wall Street.

Ekonomi AS masih berkembang apabila pengguna pergi membeli-belah dan perniagaan meningkatkan pengambilan pekerja. Majikan menambah 336,000 pekerjaan yang sangat tinggi pada September 2023, dengan pengambilan pekerja meluas di semua industri.

Tetapi pemfailan kebankrapan telah melonjak, dengan satu anggaran mengatakan mereka meningkat tiga kali ganda pada separuh pertama tahun ini berbanding tempoh yang sama tahun lepas, bersama dengan risiko ekonomi yang semakin meningkat.

Isi rumah kehabisan simpanan kerana wabak, bank menyekat pinjaman dan hasil bon meningkat. Semua ini menghalang pertumbuhan.

Peningkatan kebankrapan korporat "adalah petanda yang membimbangkan untuk prospek (ekonomi)," kata Stephen Brown, timbalan pengarah ekonomi Amerika Utara di firma penyelidikan Capital Economics.

Kadar pengangguran AS mencecah 3.8% bulan lepas, meningkat daripada paras terendah setengah abad pada 3.4% awal tahun ini. Dan sementara pertumbuhan pekerjaan secara keseluruhan kekal kukuh, terdapat tanda-tanda bahawa ia lebih lemah di syarikat besar berbanding di syarikat yang lebih kecil.

Syarikat swasta besar memberhentikan 83,000 pekerja pada September 2023, menurut ADP, yang menjalankan pengiraan gaji bulanan. Pekerjaan di syarikat besar ini turun 150,000 daripada Januari.

“Kebankrapan mega,” atau syarikat yang mempunyai aset lebih daripada $1 bilion, meningkat kepada 16 pada separuh pertama tahun ini, melebihi purata setengah tahun 2005-2022 sebanyak 11, menurut firma perunding Cornerstone Research.

Cornerstone berkata SVB Financial Group, syarikat induk Silicon Valley Bank, adalah kebankrapan korporat terbesar, dengan hampir $20 bilion aset pada masa pemfailan. Masalah kewangan SVB merebak dengan cepat, menimbulkan kebimbangan terhadap kemelesetan dan mendorong Rizab Persekutuan mengambil langkah untuk menenangkan pasaran. Kejatuhan SVB mencetuskan kemerosotan dalam pinjaman bank dan terus mengancam ekonomi.

Pengguna mungkin menyedari kedai Bed Bath & Beyond ditutup di pusat beli-belah tempatan selepas syarikat itu memfailkan muflis dan mengumumkan rancangan untuk menutup kedai di seluruh Amerika Syarikat.

Yellow, salah satu syarikat trak terbesar di Amerika Syarikat, juga memfailkan muflis pada musim panas ini. Penutupan Yellow telah menghapuskan kira-kira 30,000 pekerjaan, pengurangan terbesar di sebuah syarikat sejak Boeing mengumumkan pada akhir 2020 bahawa ia akan mengurangkan kira-kira 30,000 pekerja.

Harapan untuk "pendaratan lembut" rapuh

Namun, pemotongan pekerjaan di seluruh AS kekal pada tahap yang rendah dari segi sejarah. Trajektori pasaran buruh adalah kunci untuk menentukan sama ada Fed boleh menurunkan inflasi kepada sasaran 2% tanpa mencetuskan kemelesetan, yang dipanggil "pendaratan lembut."

Apabila inflasi semakin berkurangan, ramai ahli ekonomi berharap senario "pendaratan lembut" mungkin lebih berkemungkinan berbanding pada awal tahun ini. Walau bagaimanapun, yang lain kurang optimistik.

Steven Blitz, ketua ekonomi di GlobalData TS Lombard, berkata dengan lebih banyak kebankrapan, pasaran saham yang lemah dan kenakalan kad kredit yang meningkat, ekonomi AS mungkin menuju ke kemelesetan. Bagaimanapun, Blitz berkata kemerosotan itu masih akan menjadi lebih teruk berbanding kemelesetan 2007-2009.

"Anda tidak akan melihat kebankrapan dan tekanan kunci kira-kira yang anda lihat dalam tempoh itu," kata pakar ekonomi itu. Lonjakan kebankrapan baru-baru ini tidak bermakna "ekonomi akan memasuki kitaran ganas."

Peningkatan pemfailan kebankrapan semasa tempoh pengembangan kadangkala menunjukkan kegawatan yang tertumpu dalam beberapa industri dan bukannya kelemahan yang meluas. Itulah yang berlaku pada 2015 dan 2016, apabila kejatuhan harga minyak membawa kepada gelombang kebankrapan minyak, tetapi ekonomi A.S. terus berkembang dengan mantap.

Perniagaan besar yang meminjam pada masa kadar faedah yang sangat rendah adalah antara yang paling terdedah apabila ekonomi perlahan dan kadar faedah meningkat.

Banyak syarikat telah bertahan beberapa tahun kebelakangan ini dengan mengambil kesempatan daripada persekitaran kadar faedah yang sangat rendah, tetapi kebanyakan mereka melihat pinjaman tersebut perlu dibayar dan menghadapi masalah untuk membiayai semula kerana kadar faedah kini jauh lebih tinggi, kata Amy Quackenboss, pengarah eksekutif Institut Kebankrapan Amerika.

Syarikat pemajakan pesawat Voyager Aviation Holdings berkata pemfailan kebankrapannya pada musim panas ini sebahagiannya disebabkan oleh persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi.

Syarikat lain yang mempunyai hutang kadar terapung amat terdedah kepada mungkir apabila kos pinjaman meningkat, kata Nick Kraemer, ketua analitik di S&P Global Ratings.

Petco adalah salah satu syarikat sedemikian. Moody's menurunkan taraf Petco sekali lagi kepada status sampah sepanjang musim panas. Peruncit produk haiwan peliharaan itu meminjam $1.7 bilion dua tahun lalu pada kadar faedah kira-kira 3.5%. Kini ia membayar hampir 9%.

Sumber