Vietnamese voorraden wachten op nieuwe producten

Vietnamese effecten - Foto 1.

Het KRX-systeem verkort niet alleen de afwikkelingstijd en voldoet aan de criteria van de T+2-cyclus, maar maakt ook de uitvoering van transacties zoals intraday-handel mogelijk - Foto: QUANG DINH

Volgens deskundigen moeten Vietnamese effectenbeurzen in de periode waarin ze van grensland naar opkomend land opklimmen, flink worden verbeterd. Denk hierbij aan handelsmechanismen en de diversificatie van nieuwe producten, naast de verkoop van kwaliteitsgoederen om grote stromen buitenlands kapitaal aan te trekken en te behouden.

De implementatie van geavanceerde handelsmechanismen, zoals het verkopen van effecten in afwachting van rendement, T0, short selling of zelfs handelen tot 12.00 uur, wordt besproken als een oplossing om de aantrekkelijkheid van de markt te vergroten. Volgens experts zijn er echter naast de voordelen ook risico's die in aanmerking moeten worden genomen...

Mogelijkheid om liquiditeit te vergroten

In een gesprek met Tuoi Tre zei de heer Thomas Nguyen, directeur buitenlandse markten van SSI Securities, dat internationale beleggers altijd op zoek zijn naar betere handelservaringen en veel nieuwe productopties op de markt. En de toepassing van intraday trading of short selling... zal een belangrijk pluspunt zijn voor de Vietnamese markt.

Met zijn ruime ervaring op de internationale markt voorspelt de heer Thomas dat het handelsvolume aanzienlijk kan toenemen als er nieuwe mechanismen en producten worden toegepast.

Het huidige gemiddelde handelsvolume in Vietnam bedraagt meer dan 50 biljoen VND, maar de heer Thomas merkte op dat het belangrijk is om deze omvang te behouden en te bevorderen. Hoge liquiditeit is altijd een zeer aantrekkelijke factor voor buitenlandse investeerders.

Het valt echter niet te ontkennen dat de implementatie van nieuwe mechanismen en producten naast kansen ook met veel zorgen gepaard zal gaan. Sommige beleggers uitten hun bezorgdheid over het risico op onbeperkte verliezen bij short selling. Terwijl het maximale verlies bij het kopen van aandelen 100% is, kan de aandelenkoers bij short selling onbeperkt stijgen, wat kan leiden tot potentieel enorme verliezen.

Als een belegger een aandeel short verkoopt voor VND 10.000, maar de prijs stijgt vervolgens naar VND 50.000, dan moet hij het aandeel terugkopen voor vijf keer de prijs, wat ernstige schade kan veroorzaken.

Op marktniveau kan short selling dalingen versterken, wat paniek en instabiliteit kan veroorzaken tijdens bearmarkten.

Dit is de reden waarom sommige landen in de loop van de ontwikkeling short selling tijdelijk hebben moeten verbieden om de markt te stabiliseren. De heer Bui Van Huy, vicevoorzitter van de raad van bestuur en directeur beleggingsonderzoek bij FIDT Joint Stock Company, gaf echter aan dat de Vietnamese en wereldwijde aandelenmarkten sterk verschillen van de voorgaande periode.

Short selling is een belangrijk instrument om de liquiditeit te vergroten, balans te creëren en een effectieve risicoafdekkingsstrategie, aldus de heer Huy. Bij short selling zullen te dure aandelen snel worden teruggebracht tot een redelijk niveau dankzij de druk van shortsellers.

"Het product zelf brengt geen risico's met zich mee, maar wel de manier waarop mensen het gebruiken en ermee omgaan", aldus de heer Huy.

Vietnamese effecten - Foto 2.

Het KRX-systeem creëert de basis voor de ontwikkeling van nieuwe financiële producten die voldoen aan de eisen van de ontwikkeling van de aandelenmarkt - Foto: QUANG DINH

Wachten op nieuwe producten, verbeterd handelsmechanisme

Volgens de heer Huy is het uitvoeren van transacties tijdens de lunchpauze, indien van toepassing, eveneens een verandering in lijn met de internationale praktijk. In plaats van de lunchpauze af te schaffen, zouden transacties echter eerder op de dag moeten worden uitgevoerd.

"In eerste instantie kan deze transactie alleen worden toegepast op bepaalde onderwerpen, zoals professionele beleggers, of op bepaalde groepen aandelen die voldoen aan de criteria voor liquiditeit en fundamenten", suggereerde de heer Huy.

De heer Do Bao Ngoc, adjunct-directeur-generaal van Vietnam Construction Securities, zei ook dat de ervaring op sommige markten aantoont dat het schrappen van lunchpauzes niet altijd leidt tot meer liquiditeit.

"Voor Vietnam kan het afschaffen van de lunchpauze de markt helpen sneller te reageren op internationaal nieuws en de institutionele sector faciliteren, maar de impact op de algehele liquiditeit is niet per se duidelijk omdat de structuur van individuele beleggers nog steeds de meerderheid vormt", voorspelde de heer Ngoc.

Ondertussen vereist de handel tot 12 uur 's middags voor effectenbedrijven meer personeel en een continue doorlooptijd, wat voor kleine bedrijven extra kosten met zich meebrengt.

Volgens de heer Ngoc heeft de markt intussen behoefte aan nieuwe producten, waarbij beleggers de betalingscyclus verkorten en short selling meer aandacht krijgt, vooral gezien het feit dat de Vietnamese aandelenmarkt nog steeds een beperkt aantal producten heeft.

Afgezien van futurescontracten op de VN30-index en staatsobligaties zijn er geen populaire derivaten zoals contracten op individuele aandelen of opties. "Bovendien bevindt de vereffeningscyclus zich nog steeds op T+2, terwijl opkomende markten vaak T+0 of T+1 hanteren, wat wordt beschouwd als een belangrijke factor om de flexibiliteit te verbeteren en buitenlandse kapitaalstromen aan te trekken", aldus de heer Ngoc.

Sommige experts zijn ook van mening dat handelen tijdens de lunch geen doorslaggevende factor is voor het verbeteren van de markt. In zeer volatiele marktomstandigheden kan continue handel zonder pauze zelfs zijn beperkingen aan het licht brengen, vooral wanneer het personeel en het systeem nog nieuw zijn in de bediening.

Volgens experts functioneert het KRX-systeem in eerste instantie stabiel, zonder ernstige fouten die de marktwerking beïnvloeden. Dit is een voorwaarde voor de partijen om onderzoek te blijven doen naar en nieuwe handelsproducten te implementeren die in het KRX-systeem zijn geïntegreerd om beter te voldoen aan de ontwikkelingsbehoeften van de markt, waaronder enkele nieuwe handelsmechanismen zoals intradayhandel en de verkoop van lopende effecten.

Wat moet u als eerste doen, gezien de risico's?

De lancering van het KRX-systeem vormt een belangrijke basis voor handelshervorming, hoewel het meer tijd zal kosten voordat het systeem stabiel functioneert. "Een redelijke oplossing is om eerst tot 12.00 uur te experimenteren met handel met producten zoals warrants en derivaten om de impact te meten, en vervolgens te overwegen om uit te breiden naar onderliggende aandelen", suggereerde de heer Ngoc.

Volgens de heer Ngoc zal het toestaan van de verkoop van lopende effecten een positief effect hebben op de psychologie en liquiditeit. Beleggers zullen zich flexibeler voelen, snel kapitaal kunnen vrijmaken en het risico op "vastgelopen goederen" verminderen. De marktliquiditeit kan daardoor toenemen dankzij een snellere kapitaalomloopsnelheid.

Dit beleid brengt echter ook risico's met zich mee, omdat veel particuliere beleggers hun surfgedrag op korte termijn kunnen verhogen, wat kan leiden tot sterke schommelingen gedurende de dag. "Dit heeft echter geen al te negatieve impact op de algemene markt. Om de risico's te beperken, is het noodzakelijk om tijdig te handelen wanneer betalingsrisico's zich voordoen", aldus de heer Ngoc.

De heer Nguyen Son, voorzitter van de raad van bestuur van Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), zei dat de verkoop van in behandeling zijnde effecten is gereguleerd in circulaire 120 en dat deze functie ook is geïntegreerd in het KRX-systeem. Het grootste probleem ligt echter niet in de technische infrastructuur, maar in de risicomanagementcapaciteit van marktdeelnemers.

Uit jaarlijkse statistieken blijkt dat er in veel gevallen nog steeds sprake is van fouten na de transactie, zelfs van vertragingen of zelfs van het stopzetten van betalingen vanwege een gebrek aan controle over de deposito's van klanten. "Deze realiteit toont aan dat het potentiële risico op insolventie bij de implementatie van intraday trading en de verkoop van lopende effecten reëel is en zorgvuldig moet worden afgewogen tegen de voordelen van dit product", aldus de heer Son.

Om risico's te minimaliseren, moeten marktdeelnemers volgens de heer Son een serieus en strikt risicomanagementproces opzetten en ervoor zorgen dat ze over voldoende middelen beschikken om betalingsverplichtingen namens klanten na te komen wanneer dat nodig is. Beheerders blijven het mechanisme voor risicobewaking en -afhandeling verbeteren en sancties opleggen aan effectenmaatschappijen die zich niet houden aan de regelgeving voor risicomanagement voor intradayhandel.

"Eerst zal de verkoop van hangende effecten worden overwogen, gevolgd door intraday-effectenhandel. Daarnaast is middaghandel ook een belangrijk onderdeel van het plan nadat het KRX-systeem officieel operationeel is. De implementatie van middaghandel geeft beleggers meer tijd om te handelen, vermindert de orderdruk aan het begin van het uur en voldoet aan de internationale praktijken", aldus de heer Son.

Is daytrading riskant?

Volgens de heer Nguyen Son, voorzitter van de raad van bestuur van VSDC, laat de implementatie op andere aandelenmarkten zien dat intradayhandel grote risico's met zich meebrengt voor beleggers en de markt als het niet goed wordt gecontroleerd.

Zelfs op de Amerikaanse aandelenmarkt, ondanks de hoge financiële en ervaringseisen voor beleggers, maakt slechts meer dan 10% van de beleggers winst met deze transacties. De Singaporese markt kent een vergelijkbare situatie. Op de Taiwanese markt, hoewel deze al in 1961 werd opgericht, heeft de toezichthouder pas in 2014 intradayhandel toegestaan.

De Vietnamese markt kan waardevolle lessen trekken uit de praktische ervaring op internationale markten. Het moment waarop intraday-handel wordt geïmplementeerd, wordt niet meteen besloten, maar wordt zorgvuldig overwogen door het managementbureau op basis van de meest gunstige berekeningen voor de markt zodra de omstandigheden het toelaten.

Om investeerders aan te trekken, moet je aantrekkelijke producten hebben.

Volgens de heer Thomas Nguyen, directeur buitenlandse markten bij SSI Securities Corporation, kan de omvang van de kapitaalstroom van actieve fondsen die in Vietnam deelnemen, kleiner zijn dan veel mensen hadden verwacht. Dit komt doordat de Vietnamese markt niet groot genoeg is om grootschalige actieve fondsen aan te trekken om fors te investeren.

Volgens de heer Thomas Nguyen zijn het upgradeproces en de behaalde resultaten slechts een stap in een lange reis van kapitaalmarktontwikkeling. Het grootste risico voor de Vietnamese markt is dat de markt weliswaar wordt geüpgraded, maar zich niet verder ontwikkelt. De markt doet onvoldoende om aantrekkelijker en toegankelijker te worden voor beleggers.

"Onthoud dat als je een markt hebt en mensen uitnodigt, maar er geen fruit (goederen, aantrekkelijke producten) is, niemand geïnteresseerd zal zijn en dan zullen ze vertrekken. Vietnam zal "harder" moeten werken na de modernisering", adviseerde de heer Thomas Nguyen.

BINH KHANH - HA QUAN

Bron: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm