Amerika's schuldennachtmerrie

De Amerikaanse politieke elite werkt aan de afronding van een plan om het schuldplafond te verhogen, maar zelfs als dat lukt, zal het de risico's voor het land of de wereld niet wegnemen.

Op een muur in Manhattan, niet ver van Times Square (New York), is de klok die de Amerikaanse staatsschuld weergeeft gestegen van 3 biljoen dollar (bij de onthulling in 1989) tot meer dan 31 biljoen dollar. Na jaren van continue stijgingen zonder duidelijke recessie, en nadat de klok van een drukke straathoek naar een rustiger steegje was verplaatst, is de aandacht grotendeels onopgemerkt gebleven.

Maar nu baart de onophoudelijke stijging van de staatsschuld, zoals de klok laat zien, grote zorgen. De cijfers schieten nu ver boven het Amerikaanse schuldplafond uit, en dat vormt een risico, niet alleen voor het land, maar ook voor de wereldeconomie .

Het schuldplafond is het maximale bedrag dat het Congres de Amerikaanse overheid toestaat te lenen om in de basisbehoeften te voorzien, van ziektekostenverzekeringen tot salarissen van militairen. Het huidige totale schuldplafond bedraagt ​​31,4 biljoen dollar, wat overeenkomt met 117% van het Amerikaanse bbp. Op 1 mei waarschuwde minister van Financiën Janet Yellen dat de overheid al op 1 juni zonder kasreserves en financieringsmogelijkheden zou komen te zitten.

Op dat moment zouden de VS te maken krijgen met een staatsschuld die niet betaald kan worden, of met drastische bezuinigingen op de overheidsuitgaven. Beide uitkomsten zouden volgens The Economist ook verwoestende gevolgen hebben voor de wereldwijde markten.

Omdat een wanbetaling het vertrouwen in 's werelds belangrijkste financiële systeem zou ondermijnen. Tegelijkertijd zouden grootschalige bezuinigingen een diepe recessie voor 's werelds grootste economie kunnen veroorzaken.

Zelfs als het Congres erin slaagt het schuldplafond te verhogen voordat er iets ernstigs gebeurt, zou die stap toch een waarschuwing zijn over de verslechterende en moeilijk te herstellen financiële situatie van de Verenigde Staten.

De Amerikaanse schuldenklok in Manhattan, New York, in november 2022. Foto: Patti McConville

Volgens The Economist is het schuldenplafond een politieke uitvinding van de VS zonder fundamentele economische betekenis, en zou geen enkel ander land zichzelf zo bruut de handen binden. En omdat het een "politieke uitvinding" is, is er ook een "politieke oplossing" nodig.

Beleggers begonnen zich zorgen te maken, onzeker of Democraten en Republikeinen wel samen tot een oplossing voor het probleem zouden kunnen komen. De rente op staatsobligaties die begin juni vervallen, steeg met één procentpunt na de waarschuwing van Yellen, een teken dat minder mensen Amerikaanse staatsobligaties wilden aanhouden.

Een wetsvoorstel van voorzitter Kevin McCarthy van het Huis van Afgevaardigden zou het schuldplafond in 2024 verhogen, terwijl er de komende tien jaar miljarden dollars aan uitgaven worden bezuinigd en klimaatplannen worden geschrapt. Het wetsvoorstel werd op 27 april aangenomen door het door de Republikeinen gecontroleerde Huis van Afgevaardigden, maar omdat het niet door de Democraten is ingediend, zal het niet door de Senaat worden aangenomen.

Er wordt echter op gewed dat Amerikaanse politici op de een of andere manier een manier zullen vinden om de impasse te doorbreken, zoals ze in het verleden vaker hebben gedaan. President Joe Biden heeft leiders van beide partijen uitgenodigd voor een bijeenkomst in het Witte Huis op 9 mei. Daar zullen ze onderhandelen over een wetsvoorstel voor een wederzijds aanvaardbaar schuldplafond.

Als en wanneer dit gebeurt, zal de klok van de staatsschuld niet langer alarm slaan. Maar het feit blijft onveranderd: de Amerikaanse financiën worden steeds precairder. Met andere woorden, de belangrijkste maatstaf voor financiële kwetsbaarheid is niet hoeveel de VS verschuldigd is, maar hoe groot het begrotingstekort is.

De afgelopen halve eeuw bedroeg het federale begrotingstekort van de VS gemiddeld zo'n 3,5% van het bbp per jaar. Sommige politici beschouwen dit als bewijs van verspilling. In de meest recente update van februari voorspelde het Congressional Budget Office (CBO) echter dat het tekort de komende tien jaar gemiddeld 6,1% zou bedragen.

Volgens The Economist is dit nog steeds een voorzichtige prognose, omdat het CBO geen rekening houdt met recessies, maar met normale economische omstandigheden. Zelfs zonder de enorme uitgaven tijdens de coronapandemie zou een recessie nog steeds leiden tot een groter tekort, omdat de belastinginkomsten dalen terwijl de uitgaven voor sociale zekerheid, zoals de werkloosheidsuitkeringen, stijgen.

Bovendien schatte het CBO aanvankelijk dat de uitgaven aan subsidies voor zaken als elektrische voertuigen en hernieuwbare energie onder de regering-Biden de komende tien jaar ongeveer 400 miljard dollar zouden bedragen. Maar omdat een groot deel van de subsidie ​​de vorm aannam van onbeperkte belastingvoordelen, schat Goldman Sachs nu dat het werkelijke benodigde bedrag 1,2 biljoen dollar zou zijn.

Bovendien baseert het CBO zijn voorspellingen alleen op de huidige wetgeving. Naarmate het politieke landschap verandert, veranderen ook de wetten. In 2017 voerde Donald Trump enorme belastingverlagingen door, die in 2025 aflopen. Bij het maken van voorspellingen had het CBO ervan uit moeten gaan dat deze zoals gepland zouden eindigen. Echter, maar weinig politici willen de belastingen verhogen. Biden wil bovendien studieschulden kwijtschelden, wat het begrotingstekort verder zou vergroten.

Kortom, rekening houdend met alleen de fundamentele variabelen, waaronder hogere uitgaven aan industriebeleid en voortdurende belastingverlagingen, zal het gemiddelde begrotingstekort de komende tien jaar 7% bedragen en begin jaren 2030 bijna 8%, aldus The Economist .

Jaar na jaar zal de toenemende schuld alleen maar verder oplopen. Het Congressional Budget Office (CBO) voorspelt dat de federale schuld zal verdubbelen en tegen het midden van de eeuw bijna 250% van het bbp zal bereiken. Voordat het zover is, zal de schuld van New York, die momenteel op 14 cijfers staat, een 15e cijfer nodig hebben, aangezien de staatsschuld dan de 100 biljoen dollar zal overschrijden.

Er zijn geen duidelijke drempelwaarden voor de staatsschuld of het begrotingstekort die, indien overschreden, onmiddellijk een ernstig probleem zouden vormen. Integendeel, een toename van deze twee indicatoren heeft een "eroderend" effect op de economie. Naarmate de schuldenberg groeit, in combinatie met stijgende rentetarieven, wordt het terugbetalen van de schuld steeds moeilijker.

Begin 2022 voorspelde het CBO een gemiddelde rente van 2% voor Amerikaanse leningen met een looptijd van drie maanden voor de komende drie jaar, maar heeft dit nu bijgesteld naar 3,3%. De rente kan in de toekomst dalen of gedurende een langere periode hoog blijven. In het huidige klimaat met hoge rentes kunnen grote tekorten problemen veroorzaken.

Om via leningen geld te lenen, moet de overheid een groter deel van de spaargelden van de particuliere sector aantrekken. Hierdoor blijft er minder kapitaal beschikbaar voor bedrijfsuitgaven, wat de investeringscapaciteit vermindert. Met minder nieuw kapitaal dat wordt geïnjecteerd, vertragen de inkomensgroei en de productiviteit van de bevolking. Het resultaat is een economie die zowel armer als instabieler is dan wanneer de begrotingstekorten onder controle worden gehouden.

De verhouding tussen de Amerikaanse staatsschuld en het BBP (%) gedurende verschillende presidentschappen. Grafiek: WSJ

Het Witte Huis schat dat de financiering voor sociale zekerheid en gezondheidszorgprogramma's begin jaren 2030 zal instorten. Op dat moment zal de VS voor een fundamentele keuze staan: uitkeringen verlagen of belastingen verhogen. Hetzelfde geldt voor alle andere financiële aspecten van de federale begroting.

"De gemiddelde Amerikaan heeft de 21e eeuw meegemaakt met presidenten die zeiden dat we geen problemen hadden. Dus waarom zouden mensen zich nu druk maken om moeilijke hervormingen?", zei Douglas Holtz-Eakin, die onder George W. Bush aan het hoofd stond van het CBO. Hij voorspelde een generatie kiezers die niets zouden kunnen krijgen wat ze wilden, omdat het geld in het verleden al was uitgegeven.

Doug Elmendorf, die onder Barack Obama aan het hoofd stond van het Congressional Budget Office (CBO), zei dat Republikeinen hebben geleerd dat het verlagen van uitkeringen schadelijk is, terwijl Democraten weten dat ze belastingverhogingen moeten vermijden. Beide benaderingen zijn zeer kostbaar voor de federale begroting. "Het wordt daarom steeds moeilijker voor beide partijen om een ​​duurzaam fiscaal beleidsplan te ontwikkelen, laat staan ​​om het eens te worden over een reeks beleidsmaatregelen", zei hij.

Phiên An ( volgens The Economist )

Bronlink: https://vnexpress.net/con-ac-mong-no-cong-cua-my-4601181.html