Het handhaven van de rentetarieven te midden van een 'wervelwind' van druk.

Fotoonderschrift — Klanten die transacties uitvoeren op het hoofdkantoor van Vietcombank aan de Tran Quang Khai-straat 198 in Hanoi. Foto: Tran Viet/TTXVN

Achter de renterace

In de laatste dagen van mei kwamen de rentetarieven opnieuw in de belangstelling te staan. Veel commerciële banken wisten hun depositoniveaus relatief stabiel te houden met de gepubliceerde tarieven. Maar buiten de markt leek de wedloop om deposito's aan te trekken nooit echt af te koelen.

Het is niet ongebruikelijk dat er rentes van 8-9% per jaar worden aangeboden voor grote of langlopende deposito's. Sommige banken bieden zelfs extra rente als klanten rechtstreeks aan de balie storten of via speciale promotieprogramma's. Tegelijkertijd blijven de leenrentes hoog, wat de kapitaalkosten voor veel bedrijven en particuliere leners onder druk zet.

Deze ontwikkeling roept de vraag op: waarom zijn de rentetarieven, ondanks een reeks resolute maatregelen van de Vietnamese centrale bank, nog niet significant gedaald?

Het gaat nu niet langer alleen om "het verlagen van de rente". Belangrijker nog is dat de centrale bank voor een steeds complexere taak staat: het ondersteunen van de economische groei, het beheersen van de inflatie, het handhaven van de wisselkoersstabiliteit en het waarborgen van de liquiditeitszekerheid voor het gehele banksysteem. In deze context is het voorkomen van een nieuwe "rentewedloop" op de monetaire markt wellicht al een belangrijke prestatie voor de centrale bank.

De recente verhoging van de depositorente door sommige banken kan eenvoudigweg worden verklaard als een concurrentiestrijd om marktaandeel. De diepere realiteit ligt echter in de bestaande kapitaaldruk binnen het bankwezen.

In de eerste maanden van 2026 bleef de kredietgroei sterk toenemen om de doelstelling van economische groei te behalen. Het tempo van de kapitaalmobilisatie vertraagde echter aanzienlijk. Gegevens van 27 commerciële banken laten zien dat de kredietverlening in het eerste kwartaal met ongeveer 3,6% toenam, terwijl de deposito's slechts met 0,6% stegen; 12 banken registreerden zelfs een daling van de deposito's.

Dit betekent dat de economie meer kapitaal nodig heeft dan het banksysteem kan aantrekken. Wanneer kredietverlening sneller groeit dan deposito's, neemt de liquiditeitsdruk onvermijdelijk toe. Om kapitaal te behouden, zijn veel banken daarom genoodzaakt de depositorente te verhogen.

Associate Professor dr. Dinh Trong Thinh, een expert op het gebied van economie, is van mening dat er, gezien de hoge wereldwijde inflatie, minder ruimte is voor verdere renteverlagingen dan in voorgaande perioden. Als de depositorente te veel wordt verlaagd terwijl de vraag naar kapitaal sterk blijft, zullen mensen hun geld mogelijk naar andere beleggingskanalen verschuiven in plaats van het bij banken te stallen, waardoor de liquiditeit in het systeem verder onder druk komt te staan.

Het is belangrijk op te merken dat deze druk niet alleen vanuit het bankwezen zelf komt, maar ook sterk wordt beïnvloed door de mondiale economische omgeving.

Wereldwijd blijven de rentetarieven hoog, omdat grote centrale banken zoals de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en de Europese Centrale Bank (ECB) geen haast hebben om het monetaire beleid te versoepelen. De Amerikaanse dollar is opnieuw sterker geworden te midden van oplopende geopolitieke spanningen en stijgende wereldwijde olieprijzen, wat de wisselkoersen en de importinflatie in veel opkomende economieën, waaronder Vietnam, verder onder druk zet.

In deze context is de ruimte voor een scherpe verlaging van de VND-rente niet langer zo groot als in voorgaande perioden. Als de VND-rente te sterk daalt, zal het renteverschil tussen de VND en de USD kleiner worden, wat mogelijk druk uitoefent op de wisselkoers, kapitaalstromen en het sentiment ten aanzien van het aanhouden van buitenlandse valuta.

Met andere woorden: het beheren van het monetaire beleid is op dit moment niet langer een eenzijdig probleem van het ondersteunen van de groei, maar een probleem met meerdere doelstellingen en vele beperkingen.

Stabiliteit is een prioriteit geworden.

Het is opmerkelijk dat de Vietnamese centrale bank in de huidige moeilijke situatie niet kiest voor een "verkrappende" of "versoepelende" aanpak, maar een flexibelere beheersstrategie nastreeft om de stabiliteit op de monetaire markt te handhaven.

In minder dan twee maanden tijd is een reeks beleidsmaatregelen continu doorgevoerd. Van de bijeenkomst met commerciële banken op 9 april om het beleid inzake renteverlagingen te uniformeren, tot officiële documenten waarin thematische inspecties worden geëist en strikt wordt opgetreden tegen illegale verhogingen van depositorente, dit alles toont aan dat de Vietnamese centrale bank ernaar streeft de marktdiscipline te herstellen te midden van het risico op rente-"doorbraken" bij sommige kredietinstellingen.

Wat echter nog opmerkelijker is, is dat de toezichthouder niet alleen op administratieve maatregelen vertrouwde. Naast marktcorrecties ondersteunde de Staatsbank van Vietnam proactief de liquiditeit in het banksysteem door middel van een reeks technische instrumenten. Er werd een grote hoeveelheid kapitaal geïnjecteerd via de open markt met langere looptijden dan voorheen. Ook werden valutaswaps ingezet om de VND-liquiditeit voor kredietinstellingen aan te vullen.

Volgens de heer Pham Chi Quang, directeur van de afdeling Monetair Beleid van de Staatsbank van Vietnam, is het verlagen van de leenrente cruciaal voor de concurrentiekracht van bedrijven en de gehele economie. Daarom heeft de Staatsbank van Vietnam sinds 2023 een lage beleidsrente gehandhaafd om kredietinstellingen toegang te geven tot goedkoop kapitaal van de Staatsbank ter ondersteuning van de economie.

Recente maatregelen voor liquiditeitsbeheer hebben er ook toe bijgedragen dat de interbancaire rentetarieven zijn gedaald, waardoor de druk op de inputkapitaalkosten voor het commerciële bankwezen is afgenomen.

In het bijzonder wordt circulaire nr. 08/2026/TT-NHNN van de Staatsbank van Vietnam, tot wijziging en aanvulling van punt a, clausule 4, artikel 20 van circulaire nr. 22/2019/TT-NHNN betreffende limieten en veiligheidsratio's in de activiteiten van banken en filialen van buitenlandse banken, beschouwd als een opmerkelijke technische aanpassing. Het toestaan dat banken 20% van de termijndeposito's van de Staatskas meerekenen in het totale depositocomponent bij de berekening van de loan-to-deposit ratio (LDR) wordt gezien als een tamelijk flexibele maatregel om de liquiditeit te versoepelen.

Volgens een analyse van SSI Research zal de groep staatsbanken aanzienlijk meer profiteren, omdat zij het grootste deel van de deposito's van de staatskas beheren. Experts van MB Securities Joint Stock Company (MBS) zijn van mening dat de nieuwe regelgeving staatsbanken zal helpen hun kredietverleningscapaciteit aanzienlijk te vergroten en de liquiditeitsdruk op korte termijn te verlichten.

Hoewel de systemische impact niet erg groot is, is dit beleid significant voor staatsbanken, die onder druk staan doordat de LDR's hun plafond naderen. Belangrijker nog is dat het de druk vermindert om de depositorente te verhogen om kapitaal tegen elke prijs aan te trekken.
Het is duidelijk dat de Vietnamese centrale bank de rentestabiliteit niet alleen probeert te handhaven door middel van administratieve maatregelen, maar ook door de liquiditeit van het bankwezen te verbeteren. Dit is een flexibelere aanpak in vergelijking met...
Het komt er simpelweg op neer dat er wordt gepleit voor lagere rentetarieven, terwijl de druk op het kapitaal in werkelijkheid zeer hoog blijft.

Het probleem van de kapitaalstructuur oplossen

Vanuit marktperspectief blijft het echter een lastige opgave om de rente op korte termijn significant te verlagen. Een van de belangrijkste redenen hiervoor is de vertraging in het beleid. Veel lopende leningen worden gefinancierd met eerder aangetrokken kapitaal tegen hoge kosten, waardoor het voor banken moeilijk is om de leenrente direct te verlagen.

Bovendien is kredietrisico een factor die het moeilijk maakt om de kapitaalkosten significant te verlagen. Omdat veel bedrijven nog niet volledig hersteld zijn, zijn banken gedwongen rentetarieven te handhaven die hoog genoeg zijn om risico's af te dekken en de operationele veiligheid te waarborgen.

Volgens de Vietnamese bankiersvereniging blijven de leenrentes duidelijk uiteenlopen. De vier grootste banken hanteren preferentiële rentes van ongeveer 5,4-7% per jaar, terwijl veel naamloze vennootschappen nog steeds gangbare rentes van 10-15% per jaar toepassen voor bepaalde klantengroepen. Dit weerspiegelt een significant verschil in kapitaalkosten en liquiditeitsdruk tussen deze groepen banken.

Het grootste probleem schuilt echter in de kapitaalstructuur van de economie. Volgens de heer Nguyen Le Nam, adjunct-directeur van de afdeling Monetair Beleid van de Staatsbank van Vietnam, heeft de sterke kredietgroei van de afgelopen jaren aanzienlijk bijgedragen aan de economische groei. Alleen al in 2025 steeg de kredietverlening in het gehele systeem met meer dan 19%, het hoogste niveau in vele jaren, wat bijdroeg aan een bbp-groei van meer dan 8%, terwijl de inflatie onder controle bleef.

De heer Nam merkte echter ook op dat de kredietgroei momenteel aanzienlijk hoger ligt dan de kapitaalmobilisatie, wat leidt tot een toenemende druk op de liquiditeit en de rentetarieven. Met name de kredietquote van Vietnam, uitgedrukt als percentage van het BBP, bedraagt meer dan 144%, een van de hoogste in landen met een lager middeninkomen, wat aangeeft dat de economie nog steeds sterk afhankelijk is van bankkrediet.

Dit is een kwestie die op de lange termijn moet worden bekeken, want hoewel het gemobiliseerde kapitaal van banken voornamelijk op de korte termijn gericht is, liggen de kapitaalbehoeften van de economie vooral op de middellange en lange termijn. Als we te sterk afhankelijk blijven van bankkrediet, zal de druk op de rentes en de liquiditeit aanhouden.

In een context van steeds beperktere manoeuvreerruimte in het monetaire beleid, wordt de behoefte aan coördinatie tussen monetair en fiscaal beleid belangrijker dan ooit.

De heer Nguyen Le Nam benadrukte dat het begrotingsbeleid gericht moet zijn op expansie, waarbij de uitbetaling van overheidsinvesteringen versneld moet worden om een domino-effect te creëren en andere groeimotoren van de economie aan te drijven. Tegelijkertijd moet het monetaire beleid flexibel worden gevoerd, met prioriteit voor macro-economische stabiliteit, inflatiebeheersing en ondersteuning van de groei onder de juiste voorwaarden.

Bovendien zijn veel experts van mening dat de krachtige ontwikkeling van de kapitaalmarkt een fundamentele oplossing zal zijn om de druk op het bankwezen te verlichten. De modernisering van de aandelenmarkt, de bevordering van een transparantere markt voor bedrijfsobligaties en de oprichting van internationale financiële centra in Ho Chi Minh-stad en Da Nang zullen naar verwachting extra kanalen creëren voor kapitaalstromen op middellange en lange termijn naar de economie.

Het is duidelijk dat de huidige renteproblematiek niet alleen een probleem is voor de bankensector. Achter de druk op de rente schuilt een groter probleem met betrekking tot de kapitaalstructuur, de efficiëntie van de allocatie van middelen en het vermogen om beleid te coördineren in een economie die een nieuwe groeifase ingaat.

Gezien de steeds beperktere manoeuvreerruimte is de belangrijkste doelstelling van de Vietnamese centrale bank op dit moment waarschijnlijk niet om de rentetarieven koste wat kost te verlagen, maar eerder om de macro-economische stabiliteit te handhaven, het marktvertrouwen te behouden en een basis te leggen voor duurzamere groei op de lange termijn.

Bron: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/giu-mat-bang-lai-suat-giua-vong-xoay-ap-luc-20260526185405867.htm