De Vietnamese aandelenmarkt staat op het punt om in 2026 een herstel te laten zien.

Fotoonderschrift

Beleggers volgen de marktontwikkelingen op de voet. Foto met dank aan Hua Chung/TTXVN.

Ondanks aanvankelijke voorzichtige reacties is de basis gelegd voor instroom van buitenlands kapitaal en duurzame groei. De afschaffing van de marginvereisten voor buitenlandse beleggers en de verheffing tot FTSE-status betekenen een historisch keerpunt voor de Vietnamese aandelenmarkt. Met nieuwe handelstechnologieën, institutionele hervormingen en de aanstaande activering van buitenlands kapitaal zal de VN-Index naar verwachting vanaf 2026 nieuwe groeimogelijkheden bieden.

Om een beter inzicht te krijgen in de ontwikkelingen op de Vietnamese aandelenmarkt en de verwachtingen voor Vietnamese aandelen in 2026, interviewde een verslaggever van het Vietnamese persbureau de heer Nghiem Bao Nam, hoofd van het marktstrategieteam van Nhat Viet Securities Joint Stock Company.

Welke knelpunten in de markt waren in 2025 opgelost? Welke invloed hadden deze verbeteringen op het beleggerssentiment en de cashflow?

Terugkijkend op 2025 was het historische keerpunt dat de Vietnamese aandelenmarkt hielp "in een draak te veranderen" de succesvolle afschaffing van de voorfinancieringsvereiste voor buitenlandse investeerders en instellingen, gerealiseerd via Circulaire 68/2024/TT-BTC en verder verfijnd door Circulaire 18/2025/TT-BTC (van kracht vanaf 5 mei 2025).

Deze al lang bestaande "flessenhals" heeft Vietnam in de ogen van internationale ratingbureaus belemmerd. Het nieuwe mechanisme stelt buitenlandse organisaties in staat om kooporders te plaatsen zonder direct 100% van het benodigde bedrag te hoeven ontvangen, waardoor de Vietnamese markt dichter bij internationale praktijken komt te staan en er direct toe zal leiden dat FTSE Russell Vietnam op 8 oktober 2025 officieel opwaardeert tot een secundaire opkomende markt.

Tegelijkertijd is de transparantie en het toezicht op de Vietnamese aandelenmarkt naar een nieuw niveau getild dankzij Circulaire 19/2025/TT-BTC. Deze circulaire verplicht beursgenoteerde bedrijven om informatie in het Engels openbaar te maken en strenge audits uit te voeren van hun kapitaalstortingen over de afgelopen 10 jaar. Hiermee worden zorgen over "fictief kapitaal" of informatieasymmetrie weggenomen, die voorheen buitenlandse investeringen afschrikten.

In tegenstelling tot de verwachting van een onmiddellijke stijging, volgden de markt en de kapitaalstromen na het officiële nieuws over de upgrade een "verkopen bij nieuws"-patroon, met een corrigerende consolidatiefase in het vierde kwartaal van 2025. Het euforische sentiment van binnenlandse particuliere beleggers sloeg snel om in voorzichtige winstneming na de aanvankelijke snelle stijging aan het begin van het jaar. De kapitaalstromen verspreidden zich niet massaal, maar diversifieerden juist sterk, waarbij ze zich terugtrokken uit speculatieve aandelengroepen en zich consolideerden in de VN30-groep en toonaangevende sectoraandelen met het potentieel om buitenlands kapitaal aan te trekken. In werkelijkheid werden grote kapitaalstromen uit passieve ETF's niet onmiddellijk uitgekeerd, maar was er een technische vertraging (meestal 6-12 maanden) nodig om portefeuilles te herstructureren. Dit zorgde ervoor dat de marktliquiditeit eind 2025 op een laag tot gemiddeld niveau bleef, waardoor een basis werd gelegd voor accumulatie voor een groeicyclus in 2026.

Gezien de volatiele marktomstandigheden in 2025 met betrekking tot liquiditeit, wisselkoersen en buitenlandse kapitaalstromen, hoe beoordeelt u het beleid van de overheid en regelgevende instanties gericht op het stabiliseren van de markt en het vergroten van de aantrekkelijkheid van zowel binnenlands als buitenlands kapitaal? Welke factoren zijn het meest effectief gebleken?

In 2025 resulteerde effectief bestuur in veel positieve cijfers, zoals een aanhoudende groei van geregistreerde en uitgekeerde buitenlandse directe investeringen (FDI), die nieuwe recordhoogtes bereikten, een aandelenmarkt die historische pieken bereikte, een hoge kredietgroei die voor het hele jaar op 18-20% werd geprojecteerd, en een groei van het bruto binnenlands product (bbp) van 7,85% over de eerste negen maanden, waarmee de doelstelling van 8% bijna werd bereikt. Om deze positieve cijfers te behalen, hebben de overheid en de regelgevende instanties flexibel beleid gevoerd dat gericht is op het realiseren van een hoge en stabiele economische groei.

Enkele noemenswaardige activiteiten zijn: Het plan om de Vietnamese aandelenmarkt te moderniseren, met als doel de FTSE Russell-status te behalen in 2025 en de MSCI-status in 2030, met specifieke stappen om technische belemmeringen met betrekking tot betalingen, bewaring en juridische zaken aan te pakken. Het plan is effectief gebleken en sluit nauw aan bij de doelstellingen, aangezien Vietnam in oktober 2025 officieel door FTSE werd gemoderniseerd. Deze modernisering zal Vietnam helpen een aanzienlijke hoeveelheid kapitaal naar de markt te trekken en tegelijkertijd de reputatie van de Vietnamese aandelenmarkt wereldwijd te versterken.

Regeringsbesluit nr. 245/2025/ND-CP wijzigt en vult diverse artikelen aan van Regeringsbesluit nr. 155/2020/ND-CP van 31 december 2020, waarin de implementatie van verschillende artikelen van de effectenwet wordt uitgewerkt. Dit besluit verkort de noteringstermijn van 90 dagen naar 30 dagen. De regelgeving verkort tevens de procedure voor het noteren en verhandelen van effecten met 3 tot 6 maanden ten opzichte van de huidige termijn, waardoor bedrijven beter gebruik kunnen maken van gunstige marktomstandigheden om kapitaal voor de lange termijn te mobiliseren voor bedrijfsontwikkeling.

De overheid heeft consequent het doel nagestreefd om de rentetarieven laag te houden en zo de economische groei te stimuleren. Eind november had de staatskas via openmarktoperaties (OMO) al meer dan 330 biljoen VND in de markt geïnjecteerd om de liquiditeit van het banksysteem te ondersteunen en zo te voorkomen dat de leenrente te sterk zou stijgen. Tegelijkertijd testte de Vietnamese centrale bank begin december een 14-daags valutaswapkanaal (FX swap) om de VND-liquiditeit voor het banksysteem tijdens de jaarwisseling te ondersteunen.

Het genomen beleid is volledig gericht op het ondersteunen van de ontwikkeling op lange termijn. Op korte termijn kampt de macro-economie echter nog steeds met enkele problemen als gevolg van externe factoren en conjunctuurcycli, zoals aanhoudende wisselkoersschommelingen en de terugtrekking van buitenlands kapitaal uit de Vietnamese aandelenmarkt. Deze trend zal naar verwachting stoppen wanneer Vietnam in september 2026 officieel wordt opgenomen in de FTSE Global Benchmark-index en de economie zich geleidelijk stabiliseert na de onverwachte wijzigingen in het tariefbeleid van de Verenigde Staten.

Het beleid dat direct effect sorteerde, was decreet 245. Tegen het einde van 2025 was er een golf van beursnoteringen te zien van bedrijven zoals VPX, VCK, HPA, enz., die profiteerden van de positieve markttrend in 2025 om kapitaal aan te trekken voor hun groei op lange termijn.

Volgens hem, wat zijn de belangrijkste oplossingen die in 2026 verder moeten worden bevorderd om de transparantie te verbeteren, de handelstechnologie te ontwikkelen, de capaciteit van het ondernemingsbestuur te versterken en beleggers te beschermen?

Op basis van de strategische doelen en richtlijnen van de regelgevende instanties voor 2026, om de informatietransparantie te verbeteren, moeten deze instanties maatregelen nemen om bedrijven aan te moedigen de implementatie van internationale standaarden voor boekhouding en duurzame ontwikkeling, zoals de International Accounting Standards (IAS) en de International Financial Reporting Standards (IFRS), te versnellen. Naast de implementatie van internationale standaarden door bedrijven, moeten de regelgevende instanties ook het toezicht versterken en strenge sancties opleggen om overtredingen met betrekking tot informatieverstrekking en manipulatie van aandelenkoersen te voorkomen en te bestrijden.

Wat betreft de bevordering van handelstechnologie, zal de Vietnamese aandelenmarkt in 2025 het KRX-systeem in gebruik nemen, waardoor de orderverwerkingssnelheid toeneemt van 1 miljoen naar 3-5 miljoen orders per dag. Naar verwachting zal in 2026 en 2027 ook het Central Counterparty Clearing (CCP)-mechanisme in werking treden om het afwikkelingsrisico te scheiden, het tegenpartijrisico te minimaliseren en de veiligheid van het gehele systeem te verbeteren.

Tegelijkertijd moeten regelgevende instanties, om investeerders te beschermen en de transparantie van informatie te verbeteren, de openbare beoordeling van bedrijven stimuleren. Deze activiteit zal bedrijven helpen toegang te krijgen tot diverse financieringsbronnen, terwijl investeerders ook gemakkelijker toegang krijgen tot informatie en vergelijkingen kunnen maken bij het nemen van investeringsbeslissingen.

Welke belangrijke trends voorspelt hij die de markt in 2026 zullen bepalen, en welke oplossingen moeten prioriteit krijgen om deze verwachtingen te realiseren?

Volgens beoordelingen van internationale analysebureaus zou de Vietnamese markt, indien de upgrade naar de FTSE Emerging Markets volgens plan verloopt (technische beoordeling in maart 2026, aankondiging van de upgrade in september 2026) en het macro-economische klimaat gunstig is (rentepercentages van 5,6-6,0%, gecontroleerde wisselkoers, winstgroei per aandeel van 18-20%), 6 tot 8 miljard dollar aan buitenlands kapitaal kunnen aantrekken via zowel actieve als passieve instromen.

In een gunstig scenario zou de VN-index in 2026 de 1800-2000 punten kunnen bereiken dankzij vier factoren: sterke instroom van buitenlands kapitaal na de upgrade, nieuwe handelstechnologie van KRX die zorgt voor meer marktdiepte, een sterke cyclus van winstgroei bij bedrijven en een stabiel macro-economisch beleid.

De Vietnamese aandelenmarkt breekt aan een nieuw hoofdstuk: stabieler, meer gestandaardiseerd en dieper geïntegreerd.

De periode van 2026 tot 2030 zal een cruciale tijd zijn, aangezien Vietnam kapitaalinstromen ontvangt voor marktverbeteringen, hogere technologische standaarden en een beter risicomanagement. Dit luidt een nieuwe groeicyclus in voor de markt en voor effectenbedrijven die op het juiste moment kansen grijpen.

Met name in 2026, met de aanhoudende focus op het stimuleren van binnenlandse consumptie en investeringen, samen met de doelstelling van een bbp-groei van meer dan 10%, zouden we een golf van beursintroducties kunnen zien van veel grote bedrijven die buitenlands kapitaal aantrekken. Het toenemende aantal investeerders dat de markt betreedt, vereist toegankelijkere fiscale oplossingen, en de systemen en producten moeten gebruiksvriendelijk zijn om de toegang voor nieuwe investeerders te vergemakkelijken.

Dank u wel, meneer!

Bron: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-cho-cu-bat-2026-20251219084343911.htm