Is het moment van herstel aangebroken?

De obligatiemarkt warmt geleidelijk aan op.

Volgens het obligatiemarktrapport van VNDirect over het derde kwartaal van 2023 werden in het derde kwartaal van 2023 88 binnenlandse bedrijfsobligatie-uitgiften succesvol afgerond, met een totale uitgiftewaarde van circa 100.163 miljard VND. Dit is bijna 2,6 keer hoger dan in het voorgaande kwartaal en een stijging van 50% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Dit omvat 80 private plaatsingen met een totale uitgiftewaarde van 88.715 miljard VND, goed voor 88,6% van de totale uitgiftewaarde. En 8 openbare aanbiedingen met een uitgiftewaarde van 11.447 miljard VND, goed voor 11,4% van de totale uitgiftewaarde.

Van deze sectoren was de vastgoedsector de op één na grootste qua uitgifte van bedrijfsobligaties via onderhandse plaatsing in het derde kwartaal van 2023, met een totale uitgiftewaarde van ongeveer 29.593 miljard VND, goed voor 33,4% van de totale uitgiftewaarde.

Terugkijkend op de moeilijkste periode voor de obligatiemarkt, bereikte dit financieringskanaal in april 2022 een dieptepunt, met geen enkele obligatie-uitgifte door vastgoedbedrijven.

Uit statistieken van de Hanoi Stock Exchange (HNX) blijkt echter dat er in augustus 2023 negen emissies waren van zeven vastgoedbedrijven met een totale emissiewaarde van 23.000 miljard VND. Dit bedrag vertegenwoordigt ongeveer een derde van de totale emissiewaarde van de vastgoedsector in de eerste zes maanden van 2023 (62.512 miljard VND).

In september 2023 vonden er nog vier emissierondes plaats van bedrijven in deze sector. Het is duidelijk dat de fondsenwervingsactiviteiten van vastgoedbedrijven na een lange periode van inactiviteit weer aantrekken.

De vastgoedbedrijven die in het derde kwartaal van 2023 de meeste individuele bedrijfsobligaties uitgaven, waren onder andere: CAPITALAND TOWER Co., Ltd., dat 4 tranches uitgaf met een totale waarde van meer dan 12.200 miljard VND tegen een rente van 1% per jaar en een looptijd van 60 maanden; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , dat 4.100 miljard VND uitgaf tegen een rente van 13,3% per jaar en een looptijd van 15 maanden; en BIM Real Estate Joint Stock Company, dat 2.333 miljard VND uitgaf tegen een rente van 10,4% per jaar en een looptijd van 84 maanden.

In een vergelijkbare ontwikkeling heeft Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) onlangs de uitgifte van meer dan 28,4 miljoen obligaties aan bestaande aandeelhouders aangekondigd.

Het bedrijf verwacht meer dan 2,84 biljoen VND op te halen als de emissie succesvol is. De opbrengst zal worden gebruikt om te investeren in obligaties die door haar dochterondernemingen worden uitgegeven.

Nadat Khai Hoan Land Group Joint Stock Company (HoSE: KHG) een verlenging van de looptijd van een aantal obligaties had aangevraagd, maakte het bedrijf ook bekend dat het van plan is om in de nabije toekomst meer obligaties uit te geven om tot 840 miljard VND op te halen.

Dit verhoogt het kapitaal van het bedrijf, waardoor het kan worden ingezet voor diverse lopende projecten. Het resterende bedrag wordt gebruikt om het operationele kapitaal van het bedrijf aan te vullen.

Aandelen - een potentieel kapitaalkanaal voor vastgoed.

Niet alleen via de uitgifte van obligaties, maar in het derde kwartaal van 2023 hebben veel vastgoedbedrijven ook stappen ondernomen om aandelen onderhands aan te bieden, in de hoop triljoenen VND op te halen.

Naast het aantrekken van kapitaal via obligaties, stelde Khai Hoan Land ook een onderhandse plaatsing voor van maximaal 180 miljoen aandelen aan professionele effectenbeleggers, wat overeenkomt met 40% van de uitstaande aandelen.

De geplande implementatieperiode loopt van het vierde kwartaal van 2023 tot het eerste kwartaal van 2024. De aanbiedingsprijs werd vastgesteld op 10.000 VND per aandeel, hoger dan de werkelijke marktwaarde van de aandelen (slotkoers op 11 oktober: 6.300 VND per aandeel).

Volgens het plan zal Khai Hoan Land de verwachte opbrengst van 1.800 miljard VND gebruiken om via haar dochterondernemingen vastgoedprojecten te realiseren en het werkkapitaal aan te vullen. Indien de beursgang succesvol is, zal het maatschappelijk kapitaal van Khai Hoan Land stijgen van 4.494 miljard VND naar 6.294 miljard VND.

Vastgoedbedrijven zijn van plan om via aandelenemissies triljoenen dong op te halen.

Bij Dat Xanh Group Joint Stock Company (HoSE: DXG) deelde deze vastgoedgigant ook zijn plan om 57 miljoen aandelen in een besloten aanbieding aan buitenlandse investeerders aan te bieden tegen een prijs van 15.000 VND per aandeel.

Als de transactie wordt voltooid, verwacht Dat Xanh 855 miljard VND op te halen bij buitenlandse investeerders. Het volledige bedrag zal worden gebruikt om het aandelenbelang in Dat Xanh Services (HoSE: DXS) te vergroten – een dochteronderneming van het bedrijf die gespecialiseerd is in makelaardij in onroerend goed en marktonderzoek.

Op vergelijkbare wijze is Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE: LIG) van plan om meer dan 22,5 miljoen aandelen onderhands aan te bieden aan professionele effectenbeleggers. De aanbiedingsprijs bedraagt ​​10.000 VND per aandeel, met een verwachte totale opbrengst van 225 miljard VND.

Het bedrijf is van plan de opbrengst te investeren in zijn dochterondernemingen en het werkkapitaal aan te vullen om bankleningen af ​​te lossen, bestaande leningverplichtingen na te komen en andere kosten te dekken.

Wijst de kapitaalinstroom op een herstel van de vastgoedmarkt?

In een gesprek met Nguoi Dua Tin zei dr. Nguyen Van Dinh, voorzitter van de Vietnamese Vereniging van Makelaars (VARS), dat de moeilijkheid om toegang tot kapitaal te krijgen een van de redenen is waarom de vastgoedsector zich momenteel in zo'n lastige situatie bevindt.

De heer Dinh stelde dat vastgoedbedrijven te maken hebben met extreem moeilijke liquiditeitsproblemen, omdat belangrijke kanalen voor kapitaalverwerving, zoals bankkredieten, de uitgifte van obligaties of het aantrekken van kapitaal via de aandelenmarkt, steeds lastiger worden.

Hoewel de staat veel circulaires en decreten heeft uitgevaardigd om vastgoedbedrijven te ondersteunen bij het vrijmaken van kapitaal, hebben deze mechanismen volgens de heer Dinh nog geen direct effect gehad op de terugvloei van geld naar de vastgoedsector; de markt heeft nog meer tijd nodig om het beleid te "verwerken".

Om de analogie van een zieke te gebruiken, en verwijzend naar een rapport over de vastgoedmarkt van VARS, worden bedrijven momenteel beoordeeld alsof ze geen "genezing" krijgen, maar slechts "voedingssupplementen". Dit betekent dat de "ziekte" niet te genezen is. Ze kunnen alleen "hun leven zo lang mogelijk rekken en volhouden".

"Wat bedrijven momenteel nodig hebben, is de 'medicijn' - vroege projectgoedkeuring, echt geld - om de productie, investeringen en bedrijfsvoering te herstellen. Het gaat niet alleen om het doorschuiven van 'slechte schulden' naar een ander moment," aldus de heer Dinh.

Dr. Le Xuan Nghia is van mening dat de economie als geheel nog steeds met aanzienlijke moeilijkheden kampt.

Wat betreft de tekenen van hernieuwde activiteit op de kapitaalmarkt, is dr. Le Xuan Nghia, lid van de Nationale Adviesraad voor Financieel en Monetair Beleid, van mening dat de kapitaalstroom naar vastgoed zich slechts "voorzichtig, aarzelend en geleidelijk" herstelt.

De recente acties van veel bedrijven tonen aan dat de inspanningen van de overheid een zekere impact hebben gehad op de markt en het bedrijfsleven, waardoor de kapitaalmarkt voor vastgoed geleidelijk aan weer op gang komt.

De expert merkte echter ook op dat de kapitaalmarkt, vergeleken met de verwachtingen, slechts voor ongeveer 30% is hersteld, omdat de algehele economie nog steeds met aanzienlijke problemen kampt.

Volgens de analyse van de heer Nghia is de cashflow weliswaar teruggekeerd, maar de omloopsnelheid is erg laag, deels omdat er in een jaar tijd nog geen enkele omloop heeft plaatsgevonden. Deze ontwikkelingen zijn daarom geen indicatoren dat de vastgoedmarkt hersteld is of aan het herstellen is.

Daarom stelde de heer Nghia dat de vastgoedmarkt, dankzij de doortastende interventie van de bevoegde autoriteiten, op zijn vroegst in het tweede kwartaal van 2024 geleidelijk aan zijn moeilijkheden zou kunnen overwinnen .

Bron: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-bds-ruc-rich-huy-dong-von-thoi-diem-hoi-phuc-da-toi-a630483.html