Tijd om te herstellen?

De obligatiemarkt "warmt" geleidelijk op

Uit informatie in het door VNDirect gepubliceerde Bond Market Report voor het derde kwartaal van 2023 blijkt dat er in het derde kwartaal van 2023 88 succesvolle binnenlandse bedrijfsobligatie-uitgiften hebben plaatsgevonden met een totale uitgiftewaarde van ongeveer VND 100.163 miljard, bijna 2,6 keer hoger dan het voorgaande kwartaal en 50% meer dan in dezelfde periode.

Inclusief 80 particuliere uitgiften met een totale uitgiftewaarde van VND 88.715 miljard, goed voor 88,6% van de totale uitgiftewaarde. En 8 publieke uitgiften met een uitgiftewaarde van VND 11.447 miljard, goed voor 11,4% van de totale uitgiftewaarde.

Hiervan is vastgoed de sectorgroep met het op één na grootste aandeel in de uitgifte van individuele bedrijfsobligaties in het derde kwartaal van 2023, met een totale uitgiftewaarde van ongeveer VND 29.593 miljard, goed voor 33,4% van de totale uitgiftewaarde.

Als we terugkijken naar de moeilijkste periode op de obligatiemarkt, dan zien we dat dit kanaal voor kapitaalmobilisatie in april 2022 een dieptepunt bereikte toen er geen obligatie-uitgiften door vastgoedbedrijven werden geregistreerd.

Uit statistieken van de Hanoi Stock Exchange (HNX) blijkt echter dat er in augustus 2023 9 uitgiftes plaatsvonden door 7 vastgoedondernemingen met een totale uitgiftewaarde van 23.000 miljard VND. Dit cijfer vertegenwoordigt ongeveer 1/3 van de totale uitgiftewaarde van de vastgoedgroep in de eerste 6 maanden van 2023 (62.512 miljard VND).

In september 2023 zullen er nog vier uitgiftes door bedrijven in deze sector plaatsvinden. Het is duidelijk dat de kapitaalmobilisatieactiviteiten van vastgoedondernemingen na een lange periode van stilte weer actief worden.

Tot de vastgoedondernemingen die in het derde kwartaal van 2023 de meeste individuele bedrijfsobligaties hebben uitgegeven, behoren: CAPITALAND TOWER LLC heeft 4 tranches uitgegeven met een totale waarde van meer dan VND 12.200 miljard met een rente van 1% per jaar voor een looptijd van 60 maanden. Lan Viet Real Estate LLC heeft VND 4.100 miljard uitgegeven met een rente van 13,3% per jaar voor een looptijd van 15 maanden. BIM Real Estate JSC heeft VND 2.333 miljard uitgegeven met een rente van 10,4% per jaar voor een looptijd van 84 maanden.

In dezelfde ontwikkeling kondigde Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) onlangs de openbare aanbieding aan van meer dan 28,4 miljoen obligaties aan bestaande aandeelhouders.

Het bedrijf verwacht meer dan VND 2.840 miljard op te halen als de uitgifte slaagt. De opbrengst zal worden gebruikt om te investeren in obligaties van dochterondernemingen.

Nadat Khai Hoan Land Group Corporation (HoSE: KHG) had verzocht om de looptijd van een aantal obligaties van het bedrijf te verlengen, maakte het bedrijf ook zijn plan bekend om in de nabije toekomst meer obligaties uit te geven om maximaal VND 840 miljard te mobiliseren.

Hierdoor wordt het kapitaal van de onderneming vergroot, zodat er een bijdrage geleverd kan worden aan een aantal projecten die de onderneming uitvoert. Het resterende kapitaal wordt gebruikt om de bedrijfsactiviteiten van het bedrijf aan te vullen.

Aandelen - een potentieel kapitaalkanaal voor onroerend goed

Niet alleen via obligaties, maar in het derde kwartaal van 2023 hebben veel vastgoedbedrijven stappen gezet om individuele aandelen aan te bieden. Daarmee verwachten ze kapitaal te mobiliseren dat kan oplopen tot miljarden VND.

Parallel aan het ophalen van geld via obligaties stelde Khai Hoan Land ook een plan voor om maximaal 180 miljoen aandelen privé aan te bieden aan professionele effectenbeleggers, wat overeenkomt met 40% van de uitstaande aandelen.

De verwachte implementatieperiode loopt van het vierde kwartaal van 2023 tot het eerste kwartaal van 2024. De uitgifteprijs is vastgesteld op VND 10.000 per aandeel, hoger dan de reële waarde van het aandeel op de markt (slotkoers op 11 oktober: VND 6.300 per aandeel).

Volgens het plan zal Khai Hoan Land naar verwachting VND 1.800 miljard bijdragen om kapitaal te verstrekken aan aangesloten bedrijven voor de uitvoering van vastgoedprojecten en om het werkkapitaal aan te vullen. Bij een succesvolle uitgifte zal het maatschappelijk kapitaal van Khai Hoan Land stijgen van VND 4.494 miljard naar VND 6.294 miljard.

Vastgoedbedrijven zijn van plan om miljarden dong op te halen uit aandelen.

Bij Dat Xanh Group Corporation (HoSE: DXG) maakte de vastgoedgigant ook zijn plan bekend om 57 miljoen aandelen onderhands aan te bieden aan buitenlandse investeerders voor een uitgifteprijs van VND 15.000/aandeel.

Na voltooiing verwacht Dat Xanh VND 855 miljard van buitenlandse investeerders te ontvangen. Het volledige bedrag zal worden gebruikt om de eigendomsverhouding bij Dat Xanh Services (HoSE: DXS) te vergroten, een dochteronderneming van het bedrijf dat gespecialiseerd is in makelaardij in onroerend goed en marktonderzoek.

Licogi 13 JSC (HoSE: LIG) is ook van plan om meer dan 22,5 miljoen aandelen onderhands aan te bieden aan professionele effectenbeleggers. De uitgifteprijs bedraagt ​​VND 10.000 per aandeel, de totale verwachte omzet bedraagt ​​VND 225 miljard.

Het bedrijf is van plan de opbrengst te gebruiken om kapitaal te investeren in haar dochterondernemingen en om haar werkkapitaal aan te vullen, om bankleningen, leningsovereenkomsten en andere betalingen af ​​te lossen.

Is kapitaalstroom een ​​signaal voor herstel van de vastgoedmarkt?

In een gesprek met Nguoi Dua Tin zei Dr. Nguyen Van Dinh, voorzitter van de Vietnam Real Estate Brokers Association (VARS), dat de moeilijke toegang tot kapitaal een van de redenen is waarom vastgoedbedrijven zich vandaag de dag in zo'n moeilijke situatie bevinden.

De heer Dinh zei dat vastgoedbedrijven te maken hebben met extreem moeilijke cashflowsituaties, omdat de belangrijkste kanalen voor kapitaalmobilisatie, zoals bankkrediet, obligatie-uitgifte of mobilisatie op de aandelenmarkt, steeds moeilijker worden.

Hoewel de staat veel circulaires en decreten heeft uitgevaardigd om vastgoedbedrijven te ondersteunen bij het vrijmaken van kapitaalbronnen, hebben deze mechanismen volgens de heer Dinh nog niet direct geleid tot een terugkeer van de cashflow naar vastgoed. Bovendien heeft de markt nog meer tijd nodig om het beleid te 'absorberen'.

Als we vastgoedbedrijven vergelijken met zieke mensen, verwijzend naar een rapport van VARS over de vastgoedmarkt, worden bedrijven momenteel beoordeeld alsof ze geen "medicijnen" krijgen, maar alleen wat "functioneel voedsel". De "ziekte" kan dus in wezen niet genezen worden. Het gaat alleen om "het zo lang mogelijk volhouden en verlengen van het leven".

"Wat bedrijven momenteel nodig hebben, zijn vroegtijdig goedgekeurde projecten, echt geld, om de productie, investeringen en bedrijfsactiviteiten te herstellen. Niet alleen het overhevelen van 'slechte schulden' van het ene moment naar het andere", aldus de heer Dinh.

Volgens Dr. Le Xuan Nghia verkeert de economie nog steeds in een moeilijke situatie.

Over de kapitaalmarkt die veel tekenen van herstel vertoont, zei Dr. Le Xuan Nghia, lid van de Nationale Adviesraad voor Financieel en Monetair Beleid, dat de kapitaalstroom naar onroerend goed slechts "sluipend, sluipend en sluipend" herstel vertoont.

De acties die veel bedrijven de laatste tijd hebben ondernomen, laten zien dat de inspanningen van de overheid een zeker effect hebben gehad op de markt en op de bedrijven. Ze hebben ertoe bijgedragen dat de vastgoedkapitaalmarkt geleidelijk aan weer op gang kwam.

De deskundige merkte echter ook op dat de kapitaalmarkt zich, vergeleken met de verwachtingen, slechts voor zo'n 30% heeft hersteld, omdat de economie zich in het algemeen nog steeds in een zeer moeilijke context bevindt.

Volgens de analyse van de heer Nghia is de omloopsnelheid van de kasstroom weliswaar terug, maar deze is erg laag. Dit komt deels doordat de kasstroom nog geen enkele rotatie per jaar heeft voltooid. Deze bewegingen zijn dus geen teken dat de vastgoedsector is hersteld of aan het herstellen is.

De heer Nghia was dan ook van mening dat de vastgoedmarkt op zijn vroegst in het tweede kwartaal van 2024 zijn moeilijkheden geleidelijk zal kunnen overwinnen dankzij het drastische ingrijpen van de bevoegde autoriteiten .

Bron: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-bds-ruc-rich-huy-dong-von-thoi-diem-hoi-phuc-da-toi-a630483.html